个人投资者由于想最大限度地减少风险，加上他们缺乏经验，所以往往共同基金成为了他们的首选。众所周知，共同基金由具有专业投资知识、丰富投资经验的基金经理人来进行投资决策，那么大家一定会感觉这种投资方式必然会有更可靠的投资回报。
基金的热销使得美国甚至世界很多国家投资基金的资金迅速增加。1980年，美国人投资于大约5000种基金的资金为1000亿美元。但是到了1993年，投资于3800种基金的资金为1.6亿美元。2001年，基金总数增加超过了一倍，达到8200个，投资额的增加超过了两倍，达6.6亿美元。现在在美国，基金公司比上市公司还要多。
存在问题
莱维特打算投资共同基金时，他发现招募说明书难以理解，他感觉让他这种从业25年的专业人士难以理解的说明书，何以让一般的个人投资者看懂？共同基金的招募说明书中的语言都是由难以理解的法律术语写成的，这些东西都是写给证券律师看的，根本就没有从个人投资者的角度出发。个人投资者感到迷惑，这些说明书必然会让投资者犯下一些本可以避免的错误。
很多经理人喜欢吹嘘基金这个行业的诸多优点，但事实上，他们的很多缺点不容忽视。
基金行业总是向投资者宣传这支基金曾经的业绩如何，事实上，过去的业绩只是判断基金是否值得购买的因素之一。基金公司通常是花费大量的宣传费去吸引众多投资者对基金的注意，但是他们却没有让自己推出的基金的很多关键信息以透明的方式向社会公开。基金行业拒绝透露一些十分重要的细节问题，比如投资组合管理人员的报酬、管理人员什么时候或都是什么原因出现了离职等等。
基金公司总是向广大投资者表示他们的使命是保护他们的利益，但是并非如此。很多基金公司、基金经理人的违规行为让我们对自己用于投资的财产不免担忧。投资代理人他们的一些行为是出于自己利益考虑的，对我们广大个人投资者的利益不大关注。有一个十分明显的例子——超前交易：很多管理人员先是用自己的账户买入某种股票，然后用基金的资金买入这种股票，这样由于基金买入的股票交易额巨大，势必影响到股票的价格，股价上升了，基金管理人自己的账户有了可观的收益。还有一个例子：有时基金公司将首次公开发行的股票不适当地分配给绩效比较差的基金，他们忽略了自己对其他股票应该担负的责任。这样的做法会使投资者对那些业绩本来很差的基金更感兴趣，这样会损失欲购买基金以及本身持有优良基金的投资者的利益。
基金行业应该把捍卫投资者的利益视为自己的使命，他们应该努力提高业绩，而不是努力夸大业绩。在过去的20年中，基金行业为金融业的发展提供了不竭的动力。随着这一行业的发展，基金管理公司和管理员的违规操作，他们置消费者的利益于不顾，正在面临着逐渐失去被信任的风险。身为证券交易委员会主席的莱维特，他积极从个人投资者的利益出发，帮助投资者全方位、深入认识共同基金，以让自己的投资更有意义。
怎么办
对于基金投资，在投资前我们十分有必要正确地认识它。在这里，莱维特向我们列出了基金的“七宗罪”。
关于成本。基金每年从投资者那里收取的手续费达500亿美元。当你想要选择所谓的“最保准的投资方式，大部分的人莫过于建议你买基金了，因为它风险小，赚得虽然不多，但也不会让你赔得太多”。其实这就是基金行业设计最为成功的地方。美国基金交易2%的手续费看似很低，但这些费用累积在一起是十分庞大的。
关于纳税。法律规定，基金不需要纳税。其实是把税收转嫁到了购买基金的投资者身上。如果基金经理售出股票的价格高于购买时的价格，这个差额叫做资本收益。这部分资本收益是要征税的。按美国的规定，如果基金持有一种股票不到一年，购买此基金的投资者要对所获得的资本收益纳税28%～38.6%；如果持有时间为一年以上，税率也要达20%。可见，基金投资没有让投资者逃离税收负担。
关于回扣、佣金。有一些基金的运作并不够公开透明。基金公司并不希望广大的投资者知道基金公司内部对基金动作的事情。基金经理管理基金，制定合适的投资组合，他们会在适当的时候作出投资决策，这一决策需要由执行交易的经纪人来执行，这些交易经纪人会得到佣金。在很多的情况下，基金公司宁愿支付更多的佣金来雇用全职经纪人，也不愿意由几个阶段的经纪人分别接手整个交易的过程，因为他们会收取回扣，支付回扣的钱积攒起来就可以让基金公司进行研发、购买软件和其他设备。这些回扣的最终支付者正是广大的投资者们。
关于指数基金
将这种基金单独拿出来讨论，正是因为它的特殊之处。指数基金是指按照某种指数构成的标准，购买该指数中所包含的证券市场中的全部或部分证券的基金，其目的在于达到与该指数相同的收益水平。指数基金的主要特点：一是成本和销售费用较低；二是单个股票的波动对基金的整体表现不会产生重大影响，有利于防范和分散风险；三是不进行主动的投资决策，监控比较简单。莱维特认为大部分指数基金的业绩并没有达到标准。基金公司通常会将自己的基金选择一些标准做比较以对比基金的业绩表现。举个例子来说，2001年，根据调查，美国47%国内股票基金的业绩不如标准普尔500指数，而且这一年标准普尔500指数的业绩比前一年下降了13.4％。即使这样，对于指数基金来说，在2001年的表现是很好的一年。
关于基金过去的业绩
对于投资者来说，当在犹豫是否购买一种基金时，很多人首先考察的就是基金过去几年的走势，大家很容易根据过去来预期未来。但是我们的主席先生却认为过去的业绩是不可预测未来的。基金公司每年会支付巨额的广告费来提醒大家这支基金过去的表现是多么的优秀，现在，基金市场上的这一做法似乎成为了一种文化。投资者要提高警惕，不要受这些“不良文化”的误导。
关于基金经理的言行
当投资者想购买基金时，经理们通常会大力告诉投资者长期投资好，并试图说服大家进行10年至20年的投资。但是当投资者的资金注入了本支基金中时，这些基金经理们的行为就与之前的说服言辞不一致了。他们典型的做法就是每年至少对基金所进行的投资组合进行至少一次交易。当一个上市公司的某个季度业绩没有达到预期时，即使这个公司的前景十分乐观，但经理们还是会卖出该公司股票，当然这会影响基金投资者的利润。经理们的短浅目光行为很多时候会很隐藏，不在包括招募说明书在内的所有信息中表现出来。
关于基金董事
当基金管理得不好时，基金经理总会第一个问道：董事会成员到哪里去了？他们会把基金的不良业绩归责于基金董事没有尽职尽责。董事们真的没有起到作用吗？莱维特认为，这些基金董事虽然没有起到应有的监督作用，但是他们还会得到丰厚的报酬和津贴。他们即使不努力也会得到丰厚的回报，这当然会让他们找机会不积极工作了。另外，他们与投资者的距离实在“太远了”，投资者们往往会忽视这些人的作用。基金的招募说明书中没有这些董事的名字，基金的年度报表中这些董事的名字也不会出现。投资者和董事们的关系太远了。
关于基金选择的诚信
许多基金的名字都带有误导性，有的干脆就是完全的欺骗。在20世纪末，与计算机有关的产业正在兴起，所以很多基金公司为了吸引投资者，将自己的基金名称中总会加上与计算机、互联网等高科技词汇有关的词语。事实上，这些基金与计算机、网络行业没有任何的关系或只有很小的关系。他们这样做只是为了投资者对这些基金有信心，从而提高购买量。
关于基金排名问题。当今社会中，进行基金交易不收取佣金和手续费几乎是不可能的了。现在的基金公司放弃了直接通过宣传向投资者销售基金的方式，取而代之，他们会委托经纪公司销售基金。这些销售基金的中介不是经纪人就是投资顾问。
一些基金的销售是要靠经纪人和投资顾问的积极推荐的，所以他们在交易中会收到不少的回扣。不得不承认有一些基金不靠这些中介也可以销售出去，它们就是那些在有关基金的排名中十分靠前的，不靠前的没法吸引消费者的眼球。为了让广大投资者独立、主动地被自己公司的基金所吸引，基金公司只有不惜财力、物力让自己的基金排名靠前，这里面就产生了灰色地带——黑幕交易。
不要轻信分析师
莱维特对分析师们日常工作的披露让我们充分认识到这一行业的存在会对我们的投资产生什么影响。首先让我们简单地认识一下这个行业。证券分析师是依法取得证券投资咨询执业资格，并在证券经营机构就业，主要就与证券市场相关的各种因素进行研究和分析，包括证券市场、证券品种的价值及变动趋势进行研究及预测，并向投资者发布证券研究报告、投资价值报告等，以书面或者口头的方式向投资者提供上述报告及分析、预测或建议等服务的专业人员。
存在的问题
分析师们通常从专业的视角来评论股票的表现、预测未来的走势。个人投资者们由于缺乏专业知识，所以会很重视分析师的观点。在这里，莱维特先生提醒大家，不要轻信分析师，要认清分析师的真面目。华尔街的分析师们经常向投资者推荐的股票，有时并不是那些表现良好的股票，而是与他们个人利益相联系的股票。美林证券有名的网络股分析师Henry Blodget在电子邮件中提到一家公司的股票是“垃圾股”，但是他在工作中却不停地向客户推荐这只股票。从这个邮件的例子中我们知道，这些分析师们通过提供给投资者扭曲的建议，以配合一些公司股票的公开发行，帮助公司进行合并与收购。他们这样做的动力在于，分析师们争取到投资银行的业务会让他们得到更多报酬。
从某些方面来说，美林证券的例子并不会使人感到吃惊，因为它正体现了美国华尔街的一种文化氛围。在过年20年中，华尔街的业务已经不再以零售股票为主，取而代之的是帮助公司发行新的股票了。业务方向的改变在牛市出现时会带来数十亿美元的利润。分析师们正在极力向客户推销与自己有业务关系的投行的股票，所以对于证券分析师的职责定位，与其说是个人投资者可靠的投资建议来源，不如说是投资银行业务的附属工具。
这里有必要提到一个常用说法：中国墙。投资银行有比较强大的研究实力，销售人员是负责将股票推销出去的。中国墙就是指投资银行部与销售人员之间的隔离，以防敏感消息外泄，从而构成内幕交易。这里用中国墙来表达，是因为中国是长城的所在国。
