登陆注册
281300000008

第8章 学习像巴菲特那样的超级投资家们(2)

芒格说服了巴菲特,为收购赛氏糖果公司支付3倍于其账面价值的价格。事实证明,这确实是一个好交易。这是巴菲特思想板块构造转移的起点,他愉快地承认,正是芒格把他推向了一个新的方向。当然,两人都飞快地承认说,如果你找到一家高质量的公司,而这家公司碰巧又能以低于账面的价值购得,那么你就是掘到了金子。 为一家好公司支付公平的价格远胜于为一家还可以的公司支付高昂的价格。与巴菲特一样,芒格采用的是集中投资的策略。他一直将自己的注意力集中在为数不多的能带来较高收益率的股票上面。此外,他一直十分推崇格雷厄姆的选股策略。他看重企业的内在价值,认为只有当市场价格远远低于内在价值时,才是最佳的买入时机。

事实上,虽然巴菲特与芒格在许多方面存在差异,但他们在基本的投资策略方面却是极为相似的,他们都信奉格雷厄姆的投资策略,只购买那些安全系数高的股票。对他们来说,规避风险的办法绝不是通过那些令人眼花缭乱的投资组合,而是选择那些企业的价值被市场低估的股票。

巴菲特与芒格有相似之处,也有不同之处,难能可贵的是,他们都能够求同存异,原因之一在于两人对常识性的商业理念都持强硬态度。两个人都表现出经营高质量公司所必须具备的管理品质。巴菲特在一段时期宁愿忍受保险行业的低回报,也绝不签保单;芒格在做韦斯考公司的CEO时,当面临违规的存贷款企业时,他拒绝贷款。

这也可能是两人能够长期保持密切关系的重要原因吧!巴菲特曾说过,他受到过查理·芒格极大的影响。

作为普通投资者,你可能缺乏更为专业的知识,或是对投资一知半解,不过,查理·芒格为我们树立了一个绝佳的榜样。在投资这个领域,学历和专业并不重要,最重要的是你的头脑。正如他所说的那样:“我相信一定要掌握别人悟出的道理中最为精彩的部分,我不相信仅靠自己坐下来,就能梦想出一切观点,没有人是那么聪明的。”

巴菲特提醒您

在生活中,如果你正确地选择了你的英雄,你就是幸运的,没有什么能比得上正确地选择自己的英雄更为重要的了。所以,有可能的话,尽你所能挑选出几个英雄。投资课堂

查理·芒格经典语录

以下是查理·芒格的一些智慧语录,希望投资者能从中得到启示。

1.所谓投资这种游戏就是比别人更好地对未来作出预测。你怎样才能够比别人作出更好的预测呢?一种方法是把你的种种尝试限制在自己能力许可的那些个领域当中。如果你花费力气想要预测未来的每一件事情,那你尝试去做的事情太多了。你将会因为缺乏限制而走向失败。

2.在遭遇一件令你难以接受的悲剧时,你永远也不能因为摆脱不掉它的困扰、在生活中再屡遭失败而让这一件悲剧变成两件、三件。

3.生活就是一连串的“机会成本”,你要与你能较容易找到的最好的人结婚,投资与此何其相似啊。

4.一个素质良好的企业和一个苟延残喘的企业之间的区别就在于,好企业一个接一个轻松地作出决定,而糟糕的企业则不断地需要作出痛苦的抉择。

5.人们低估了那些简单大道理的重要性。我认为,在某种意义上说,伯克希尔是一个教导性的企业,它教会一种正确的思维体系。最关键的课程是,一些大的道理真的在起作用。我想我们的这种渗透已经起到了非常好的作用——因为它们是如此简单。

6.要同一头猪摔跤,因为这样你会把全身弄脏,而对方却乐此不疲。

7.如果你的思维完全依赖于他人,只要一超出你的领域,就求助专家建议,那么你将遭受很多灾难。

杰出导师费舍

我是85%的格雷厄姆和15%的费舍的结合。

——巴菲特

费舍:投资的成功依赖于找到杰出的公司。

费舍从斯坦福商业管理学院毕业后,就在旧金山的安格鲁伦敦—巴黎国民银行找到了一个分析员的工作。在不到两年的时间里,他就成为银行统计部门的负责人。就在这一职位上,他见证了1929年股市的崩溃。之后,他曾一度做过经纪人但无所建树。他决定开办自己的投资顾问公司。1931年3月1日,费舍的公司开始营业。

30年代初期,正值股市和经济萧条之际,在这个时候开设投资顾问公司似乎不太明智。然而,费舍惊奇地发现他具有两个有利条件。第一,在股市猛跌后还有钱的投资者,可能对他现在的经纪人不满意;第二,大萧条中,商人大都有足够的时间坐下来和费舍交谈。

在斯坦福念书的时候,有一门商业课要求学生和教授定期去访问旧金山地区的公司。教授和公司经理们进行一系列有关他们公司的讨论。在开车回斯坦福的途中,费舍和他的教授就他们所访问的公司和经理们谈个没完。费舍回忆说:“每周的这个时间都进行这种训练。”

从这些经历中,费舍逐渐相信,用下列办法可以获得超额利润:1.向那些收入潜力高于平均值的公司投资,2.投资那些管理能力极强的公司。为了分辨出这类公司,费舍设计了一套点子系统,这套系统能根据公司业务和管理特点区分公司。

大多数投资者不愿意花费时间和精力去了解一家公司,而费舍却认为这是必需的。费舍认为,减少持股公司的数量比水桶式的撒网更好,既减少工作量,又省精力。他总是说,他宁可持有几家杰出公司的股票,也不愿意持有一大堆成绩平平的公司的股票。一般来说,他的投资组合包括不到10家公司,其中的3到4家占了他整个证券组合总额的75%。

实际上,持有几家杰出公司的股票胜过持有一大堆成绩平平的公司的股票。这样做会减少你做调查的时间,当然,除此之外,还有其他好处。

费舍认为,投资者要想成功,只需要做好几件事。其中一件就是只投资你能力范围之内的公司。费舍说,他早期的错误就在于把自己的技巧估计得过高,超过了自己经历所允许的范围,向完全不同的行业投资,这些行业不属于自己能彻底了解的领域,而是处于没有相对背景知识的领域。

还有,所投资的公司必须拥有“足够的产品或服务市场潜力,以在至少几年内保持适度增长”。费舍并不是非常关注公司的销售额是否持续增长。他判断公司是否成功是根据公司几年的情况进行的。他注意到,公司在商业周期中的变化会导致销售和收入上的变化。但是,他认为,有两种类型的公司在未来几十年中,都会保持高于平均水平的增长,这两种公司是:那些“幸运且能干的”公司、那些“能干所以幸运的”公司。 事实上,投资的成功依赖于找到某些公司,这些公司在至少六七年的时间里,在销售和利润方面都能保持高于平均的增长水平。短期的效果具有欺骗性,不能说明问题。投资者要正确分析一家公司要对这个公司的会计账目有所了解。可分三个步骤进行:

1.从现有企业资料中对企业进行初步了解,包括年度和中期报表,最新的投股说明书,代理人材料以及报送证券交易委员会的补充数据。通过这些材料,你有多少钱投资在研究和发展项目上,这些项目对于公司来说意味着什么,管理者的背景和薪金水准,以及边际利润的走势。

2.从商业信息中得到其他信息。小道消息有时候也是极为有用的,投资者不应当轻易略去任何关于所要投资的企业的消息,有时候,从非专业的投资者那里,你可能会得到一些极为重要的消息。你可以从公司以外的其他来源收集到比一个公司实际情况更多的信息。另外,你还需对即将去会见的公司领导事先作一个评估,这样将有助于你更客观地了解对方的性格。

3.去公司拜访管理者。费舍认为,投资者通过拜访管理者,至少能得到3个方面的信息:公司确定的商业策略,这些策略是否执行到位,管理者自身的素质。

一般说来,拜访管理者决不会让你一无所获,对那些老练而能干的人而言,拜访管理者的举动一定会让他们对管理者有一个真实的印象。你可以借此来判断管理者的品质与能力,诸如他们是否诚实,是否真有能力,是否将自己的全部才干奉献给了企业,以及他们能否在形势发生变化时,为坚持既定方针或撤销计划而作出艰难的决定。

费舍的投资理念中,还有一个重要的思想,那就是做要长线投资。 投资者要想在股市上赚大钱,就必须选择一个优秀的企业,然后将股票一直持有,真到这个企业发展壮大。最终你的股份的价值将会远远超过你开始买进时的价格,市场价也会达到能真正反映出真实价值的高点。当然,投资者如果要想依此方法获利,就必须选择那些有真实潜力的股票,而不是看到上涨的股票就买。

短期投资可能是投资人常犯下的错误之一。投资一家杰出企业的股票并长期持有它,能使你赚大钱。

此外,在投资市场这样一个极为复杂的环境里,所有人都应该擦亮眼睛,不要被表面现象所迷惑。因为在股票市场上,人们的情绪与看法很容易互相传染,他们热衷于互通消息,制造同感,并认为拥有相同看法的人越多,这种看法就越是正确。

事实上,市场的熊市一般是在形势好的时候开始的,因为那时候人人都很乐观。而市场的底部一般会在形势最坏的时候到来,因为那时候人人都很绝望。正如美国股市在1929年大崩溃的时候,正值人们信心高涨之时。而到股市持续低迷了几年,投资者普遍感到伤心绝望之后,股票指数终于在1932年开始迅速回升。可是,到这时,大多数投资者都绝望了,以至于他们对即将到来的绝佳时机也变得麻木,甚至充满了怀疑,并最终没有把握住这次大好时机。

所以,作为投资者,不要去理会那些关于经济状况的报道,在大多数人高奏凯歌的时候,你应该选择持币观望,并一直等到全面不景气的到来,那时你便可能用比原来少一半的钱来购买那些合适的股票。

巴菲特提醒您

在股市上,所以投资者都应擦亮眼睛,不要理会别人的评价和报道,做一个聪明的投资者。投资课堂

费舍:买卖股票的最佳时期

对于投资者来说,最关心的问题在于如何把握股票的买卖时机,对此,费舍曾为我们提供了一些非常有用的建议。他认为,下列情况是买进股票的最佳时期:

1.一个企业的经济增长点启动之初,如某个企业兴建一个主要工厂之初,此时股价最低,以后会逐步走高。

2.有关企业不利消息出笼,一般会使股价下到一个低点。

3.企业或行业发展发生质变,为某种重大改革导致大幅度下降之初,都应买进股票。

卖出股票最佳时机是:

1.当你发现买进股票之前的评估工作有错误。

2.该公司经营状况不再符合要求。

3.发现另一家更好的股票。

同类推荐
  • 乔布斯全传

    乔布斯全传

    本书分为上下篇。上篇将为您详细地描述乔布斯的传奇人生,使您可以完整地看到乔布斯整个的商业奋斗历程,与此同时,您还可以看到一个鲜明的乔布斯形象:反传统、暴躁、偏执、完美、苛刻、创新。下篇为您分析乔布斯的成功之道,总结他的成功技巧,并通过成功的企业案例让您深切体会到商业发展中所需的技巧。本书在完整描述乔布斯的同时,也简单明了地解释了乔布斯的商业真经。对于每一个渴望成功的人来说,本书都会是个不错的启发工具。
  • 每天读点金融史4

    每天读点金融史4

    《每天读点金融史》系列丛书以金融史为主线,把一百多年来的经济发展和金融格局演变的巨幅画卷为你徐徐拉开,是你理解世界经济的格局演变与未来走向的理想读物。 “金融只是一种手段,关键看使用者的目的。”这句关于金融的著名论断写在这里与读者诸君分享。每个人阅读这套书的目的不尽相同,得出的结论也会大相径庭。我们衷心希望本套丛书能为读者提供认识现实经济世界的一个视角,在投资、经营、决策、工作和生活中能够正确、理性地认识发生的每一个变化,可以“知兴替”、“明得失”。 历史是指引现实的指南针,历史是抚慰内心的清凉剂。相信每天读点金融史,答案就在你心中!
  • 做最好的总裁

    做最好的总裁

    天道是天、人、地三才之道当中的常理,总裁扮演“天”的角色,以大公无私的心情,来因应未来的变化。天道尚“无”,所以总裁必须懂得“无为”的道理,来达成“无不为”的理想。身为总裁,应该不多讲大家便能体会,不多做大家便能努力,不多管大家便能自动,不授权大家便能尽责,不紧张大家便能快速,不发威大家便能警惕。“天”从来不做“事”,只求把“人”安顿好。总裁不必去处理“事”,却必须把它交给合适的“人”去处理。找对“人”,让他自由自在、自动自发去解决,则“事”必顺成。
  • 世界著名企业的品牌攻略

    世界著名企业的品牌攻略

    品牌的成功塑造会使消费者形成一定的忠诚度、信任度、追随度;品牌可以利用其市场扩展的能力,带动企业进入新的市场;品牌可以通过资本运营等形式进行扩张。总之,品牌作为市场竞争的武器,常常会为企业还来意想不到的收获。本书精选汇集了世界上22家著名跨国公司的品牌战略,通过对其品牌战略的历史、发展、运用、定位等各个方面的详细讲解、分析、揭示了世界著名企业成功的奥秘。
  • 创业前三年:创业期盈利模式设计与管理细节大全

    创业前三年:创业期盈利模式设计与管理细节大全

    21世纪是个人创业的时代,但新手创业显得举步维艰。别人创业能够获得成功,到底凭的是什么?答案是:他们走好了创业中最艰难的前几步。好的开端是成功的一半。本书有详尽的分析和经典的案例,帮你排除创业中的困难种种,教你如何轻松创业。
热门推荐
  • 清宫谍妃

    清宫谍妃

    她为四阿哥入掖廷四年,成为他安插在康熙身边的眼睛,日复一日地模仿康熙笔迹。胤禛曾说过:“愿得一人心,白首不相离。”待他登极之时,她便是他的皇后。今生今世,琴瑟共鸣,永不相负。然而,她终究没有等来,他兑现诺言的那一刻……
  • 东宫有本难念的经

    东宫有本难念的经

    宝庆十九年春,大佑国皇太子大婚,大将军之女入主东宫。一个不是淑女的将门千金遭遇一个不是文韬武略的中庸太子,到底是佳偶天成,还是冤家路窄?成婚一年不足,太子忽然休妻。迷影重重,生死茫茫,这样一来,还是不是大团圆结局?
  • 不可不读的最温暖的感情故事

    不可不读的最温暖的感情故事

    翻开一本书,就进入了一片奇妙的天地;读懂一个童话,就唤醒了一颗心灵的种子。它会在孩子的心中生根、发芽,会长出神奇的豌豆藤来,会在花蕊里藏着个漂亮的拇指姑娘,还会结出神奇的金苹果……翻开这本书吧,相信每一颗心灵的种子,都会结出幸福的果实。
  • 神妃逗邪皇:嗜血狂后傲娇妻

    神妃逗邪皇:嗜血狂后傲娇妻

    21世纪的鬼影火舞,一朝穿越成丑颜废物。再睁开眼时,风云暗涌,天地变色,势凌天下。战神邪王,冷酷狂侫,天赋绝伦,叱诧九天,却情霸乞丐庶女,从此上天入地,誓死相随。
  • 杀手俏妈咪

    杀手俏妈咪

    她有了他的孩子,却被说成是借子讹诈而远走他乡。他二十岁,遇见她被讹诈,成为这一生永远不能抹去的丑闻。因为她,他失去了一切,家族的继承权,深爱的女友,变得一无所有。她坚强的生活着,奋斗着,独自抚养儿子和病重的弟弟。白天是勤奋努力的工读生,晚上却是为了金钱拼命的冷血杀手。六年后,她终于接到了一桩让她等待已久的任务,但是望着照片上笑的阳光的男人,她却无从下手。她不爱他,甚至恨他,但是却不能亲手杀死儿子的亲生父亲!他终于找回了他失去的一切,洛氏总裁的位子,心爱的女人,他应该满足,心中却空虚寂寞。“我不会承认这个孩子,他永远不可能进入洛氏的家门!”当年的豪言壮语已经不复存在,当他知道自己再也不能生育之时,却与她争夺孩子的抚养权…本剧不白,励志,小妖想要写出感动人心的文文,如果您信任小妖,就请追随,小妖一定不会让大家失望!感谢亲们的支持,小妖开了新文《替身王妃不承欢》喜欢的就请收藏一个,推荐一下,小妖扑上去亲谢,嘿嘿?pstyle=1虚度年华给小妖做的视频,虽然简单,但是是年华的一番心思哦,嘿嘿,期待年华做的更好,感谢!《情挑首席总裁》风云小妖的完结文文:推荐小妖穿越文《狼性诱惑》小妖最火的一篇现代文《滥情总裁》《无盐王妃》《色妃驾到》《调教太子妃》《天外飞仙》已经完结《美女保镖》已经完结《妖媚金陵》已经完结都是妖妖的文文哦,非常的精彩哦,亲亲们一定去看看哦!推荐情人忆冷香的现代文:《总裁三岁》很好看哦【支持方式:】想支持小妖的可以如下方式支持,感谢感谢!一、最上方“会员中心”四字,免费进行新会员注册。二、注册成功后,登陆,你点简介下面“放入书架”收藏。三、点“投票推荐”就可以给小妖投票了,普通会员每日可投三票,VIP会员一票抵三票。感谢支持
  • 陆少别太坏

    陆少别太坏

    这是一场阴谋,因为妻子的失贞而给了丈夫外遇的借口…………“为什么?”当捉奸在床,赵青荇只能用一双不敢置信的眸子看着罗旭。“因为我能让他少奋斗三十年。”陆吉祥挑衅地看着青荇。“你是我朋友。”“朋友?你以为我堂堂陆家千金真喜欢跟你这种女人做朋友?我肯赏脸接近你,全是因为罗旭。”……她怀孕了?那暗夜中的可恶男人,不但毁了她的婚姻,还送给她这么大一个“惊喜”。“我娶你。”陆少琛如施舍一般,淡漠地扫了赵青荇一眼。“你娶我?陆少琛,我只是一株杂草。”赵青荇愕然。“如果我偏要,你嫁不?”陆少琛突然眯起精眸,充满威胁地瞪着青荇,大有你敢说不,我就吃了你的意味。“我为什么要嫁?”赵青荇迟钝地眨眨眼睛。面前这个腹黑的男人真是那儒雅俊逸的天之骄子陆少琛?她怎么觉得自己成了大灰狼嘴里叼着的小红帽?
  • 月寒

    月寒

    冷冷的明月,奇异的怪刀。一部秘籍,一位剑侠,青楼晓梦,乐舞幽歌,缠绵悱恻,伤痕累累……
  • 我们三个都是穿越来的

    我们三个都是穿越来的

    我是因为看了很多的穿越小说,也很想穿越。谁想我想想就能穿越,穿越就穿越吧,居然穿成怀孕九月的待产产妇,开玩笑嘛!人家在二十一世纪还是黄花一枚呢。这也可以接受,可是明明是丞相之女,堂堂四皇子的正牌王妃怎么会居住在这么一个几十平米得破落小院子里,她怎么混的,亏她还一身绝世武功,再是医毒双绝。哎。没关系,既然让我继承了这么多优越条件,一个王爷算得了什么?生下一对龙凤胎,居然都是穿过来的,神啊,你对我太好了吧?且看我们母子三人在古代风生水起笑料百出的古代生活吧。片段一在我走出大门时,突然转身对着轩辕心安说道:“王爷,若是哪天不幸你爱上了我,我定会让你生不如死的。”然后魅惑地一笑,潇洒地走了出去。片段二当我对着铜镜里的美人自恋地哼出不着调地歌时。“别哼了,难听死了。”一个清脆的声音响起。~~~接着一声尖叫紧跟着另一声尖叫。我用上轻功躲进了被子里.~~~"我和你一样是二十一世纪来的。”“你好,娘亲,哥哥,以后要多多指教。”来自两个婴儿的嘴里,我摸摸额头,没高烧啊。片段三“小鱼儿,我可是你孩子的爹,况且我没有写休书,你还是我的王妃。我会对你好的。”安王爷霸道地说道。“你们认识他吗?他说是你们的爹?”我问着脚边的两个孩子。“不认识,”女孩说道。“我们的爹不是埋在土里了吗?怎么他一点也不脏?”男孩问道。那个男人满头黑线。“对不起,我们不认识你。”说完拉着孩子转身就走。片段四“爹爹,这是我娘,你看漂亮吧?”南宫心乐拉着一个白衣帅哥进来问道。我无语中。“爹爹,你看我娘亲厉害吧?“南宫心馨拉着另外一个妖精似地男人走了进来。我想晕。“这才是我们的爹。”“才不是呢,这个才是”两人开始吵起来了。“我才是你们的爹。”安王爷气急地吼道。“滚一边去。”两个小孩同时说道。屋里顿时混乱之中。转头,回屋睡觉去了。推荐完结文《别哭黛玉》完结文《穿越之无泪潇湘》新文,《极品花痴》
  • 失眠自我康复全书

    失眠自我康复全书

    睡眠是每人每天都必须的。大多数人一生中的睡眠时间超过生命的1/3。但是近年来,由于现代人生活压力的加大,各种疾病的侵袭等因素,导致现代人失眠的比例越来越高,严重危害身体健康,影响生活质量。本书从失眠的各种成因着手,详细叙述了各种原因导致的失眠的病理性、生理性、心理性因素,并且对症下药,对每种失眠症都给出了详细的治疗和日常护理方法,从衣、食、住、行等方面,结合中西医对于失眠症共同的观点和治疗手段为人们彻底规避了失眠的隐忧。本书介绍了大量实用的保健手法、辅助睡眠的运动方式和食疗餐单,改善失眠效果良好,并且简单易操作,对于那些饱受痛苦的失眠症患者,本书不失为一本“解救失眠患者的宝典”。
  • 基金之神:乔治·索罗斯基金投资忠告

    基金之神:乔治·索罗斯基金投资忠告

    乔治·索罗斯拥有着资本领域里最多的头衔,有人说他是“金融奇才”、“金钱魔术师”、“资本的舵手”、“最伟大的慈善家”、“全球最佳基金经理”,无数投资者对他崇拜,着迷,唯马首是瞻;也有人说他是“金融大鳄”、“金融杀手”等。 索罗斯从一个侥幸躲过纳粹屠刀的匈牙利犹太儿童,到带着5000美元和离奇梦想闯荡华尔街的热血青年;从安侯公司的一个不合群的普通雇员,到创立量子基金、老虎基金, “世界上最伟大的投资经理人”;从步步为营的投资试验到一掷亿金的资本豪赌;从小心翼翼地研究一个公司,到周旋于最上层的政治家之间并雄心勃勃地挑战一个国家甚至国家集团,索罗斯经历无数的磨难和挫折——最终成为一个让世人瞠目结舌。