登陆注册
2058500000013

第13章 “鸟瞰”财务报表(1)

你将在本章学到:

必须了解的财务指标:偿债能力、营运能力、赢利能力、成长性能力

杜邦财务分析体系

企业良好财务状况的基本

特征

关键词:

报表分析财务指标杜邦分析法

就像我们自然人通过定期的体检来了解自己的健康状况、及早发现疾病并治疗一样,我们分析企业的财务报表也是同样的道理。通过分析企业的各种财务指标,了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况,我们能够发现企业经营中存在的一些问题,从而及时采取有效的措施来解决问题,使得企业朝着更健康的方向发展。

一、财务报表的晴雨表

——必看的财务指标

必须了解的财务指标:

偿债能力

营运能力

赢利能力

成长性能力

在财务报表分析中,为解释财务报表有关项目之间的逻辑关系,我们把财务报表中的一个或多个项目与其他项目进行对比,形成财务比率,其通常以百分比或倍数形式来进行表示。许多比率的比值已成为标准,被人们普遍用以评价企业财务状况和经营成果的好坏。下面就重点分析企业的偿债能力、营运能力、赢利能力、成长性能力这四个重要的财务指标。

1偿债能力

企业的偿债能力,是指企业用现有资产偿还到期债务的能力。由于债务按到期时间分为短期债务和长期债务,所以偿债能力也分为短期偿债能力和长期偿债能力。

(1)短期偿债能力

短期偿债能力就是企业以流动资产偿还流动负债的能力,它反映企业偿付日常到期债务的实力。企业能否及时偿付到期的流动负债,是反映企业财务状况好坏的重要标志。评价企业短期偿债能力的指标主要有流动比率和速动比率。

流动比率=流动资产÷流动负债(上调)

速动比率=速动资产÷流动负债=(流动资产-存货)÷流动负债

流动比率反映企业运用流动资产偿还流动负债的能力。因为流动负债具有偿还期不确定的特点,而流动资产具有容易变现的特点,正好可以满足流动负债的偿还需要,所以流动比率是评估企业短期清偿能力最重要的指标。速动比率是在流动资产中减去存货后,与流动负债的比例。

一般来说,流动比率保持在2倍左右、速动比率保持在1倍左右是比较合适的。当然,这只是经验数据,由于行业不同,发展阶段不同等因素,这些数据会有很大的差别。目前企业的流动比率呈现出降低的趋势,16倍左右的流动比率比较常见。值得注意的是,如果这两个比率过低,那么意味着企业的短期支付能力不足,难以如期偿还债务;比率过高,则表明企业资金没有得到充分的利用,资金的使用效率不高。在本书第二章中我们详细介绍了流动比率和速动比率,在此就不再赘述了。

(2)长期偿债能力

长期偿债能力是指企业偿付到期长期债务的能力。企业的长期债务包括长期借款、应付长期债券等。长期偿债能力的强弱与企业短期内获取现金的能力并没有太大关系,因为企业目前获取现金的能力,与未来长期负债到期时获取现金的能力并无直接关系。

从理论上讲,企业长期偿债能力的强弱,与企业赢利能力的高低呈正相关。只有企业赢利状况一直良好,能从经营中获得足够的现金流,企业才能保证按期付息和到期还本。因此,企业的长期偿债能力是和企业的赢利能力密切相关的。评价企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、利息保障倍数等。

资产负债率=负债总额÷资产总额

利息保障倍数=息税前利润÷本期利息支出

资产负债率在第二章已经讲过,它反映的是企业全部资金来源中有多少来自举债,这是衡量企业财务风险的主要指标。这个比率为多少才合适,还没有确定的标准。通常认为,具有较低的资产负债率的企业财务风险较小,但并不是资产负债率越低越好,太低了,说明企业没有充分利用财务杠杆。

利息保障倍数反映了企业偿还利息的能力。如果企业一直保持按时付息的信誉,那么长期负债可以延续,企业举借新债也就比较容易。

2营运能力

营运能力又称做资产利用能力,是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率,它能体现企业管理人员经营管理、运用资金的能力。企业生产经营资金周转的速度越快,表明企业资金利用的效果越好、效率越高,企业管理人员的经营能力越强。

评价企业营运能力的指标主要有存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。

(1)存货周转率

存货周转率=销售成本÷平均存货

存货周转天数=360÷存货周转率

存货流动性一般可以用存货的周转速度指标来反映,即存货周转率或存货周转天数。存货周转天数并不是越低越好,存货过多会浪费资金,存货过少不能满足流转需要,可能会出现缺货的情况。

对于制造企业来说,存货的周转速度可以进一步细分为原材料周转天数、在产品周转天数和产成品周转天数。这样的细分可以加强企业对每个存货环节的物流库存管理,也能更好地对库存管理部门进行考核。具体计算公式如下:

原材料周转天数=(原材料平均存货×360)÷全年原材料消耗总金额

在产品周转天数=(在产品平均存货×360)÷全年总产值

产成品周转天数=(产成品平均存货×360)÷全年销售成本

存货周转分析的目的是从各个环节上找出存货管理中的问题,使存货管理在保证生产经营连续性的同时,尽可能少地占用经营资金,提高资金的使用效率,促进企业物流管理水平的提高。

(2)应收账款周转率

应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款

应收账款周转天数=360÷应收账款周转率

应收账款周转率反映了企业应收账款的周转速度。应收账款周转天数,也称为应收账款收现期,表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。应收账款是赊销引起的,如果赊销有可能比现销更有利,周转天数就不是越少越好了。应收账款的收回时间长短和企业的信用政策有关。企业如果改变信用政策,如放宽或缩短赊销期限,扩大或缩小信用额度等,通常都会引起应收账款周转天数的变化。

(3)流动资产周转率

流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产

平均流动资产=(年初流动资产+年末流动资产)÷2

流动资产周转天数表明流动资产周转一次需要的时间,也就是期末流动资产转换成现金平均需要的时间。通常,流动资产中应收账款和存货占绝大部分,因此它们的周转状况对流动资产的周转起着决定性的作用。

(4)总资产周转率

总资产周转率=销售收入÷平均资产总额

平均资产总额=(年初资产总额+年末资产总额)÷2

总资产周转率粗略地计量了企业资产创造收入的能力,体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。

3赢利能力

赢利能力是指企业获取利润的能力。不论是投资人、债权人还是企业经营者,都特别关心企业的赢利能力。利润是投资者取得投资回报、债权人收取本息资金的来源,也是经营者经营业绩和管理效能的集中体现。因此,分析企业赢利能力是与企业利益相关的各方了解企业、认可企业、改进企业经营管理的重要手段之一。评价企业赢利能力的主要指标有销售利润率、总资产报酬率、净资产报酬率。

(1)销售利润率

销售利润率=净利润÷销售收入

销售利润率反映了企业经营活动最基本的赢利能力,是对企业经营能力的直接评价。这项指标越高,说明企业从销售收入中获取利润的能力越强。通过分析销售利润率的变动数额和方向,可以促使企业在扩大销量的同时,努力改进经营管理,提高赢利水平。

(2)总资产报酬率

总资产报酬率=息税前利润÷总资产余额

总资产报酬率,前面我们已经讲过,它反映的是每1元资产创造的利润。这个利润不仅包括为所有者创造的利润,也包括给债权人的利息、交给政府的税。总资产报酬率反映企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力,用以评价企业运用全部资产的总体获利能力,是评价企业资产运营效益的重要指标。我们通过对该指标的深入分析,可以增强各方面对企业资产经营的关注度,促进企业提高单位资产的收益水平。该指标越高,表明企业投入产出的水平越好,企业的资产运营越有效。

(3)净资产收益率

净资产收益率=净利润÷净资产余额

净资产收益率,前面已经讲过。它反映每1元股东资本赚取的净利润,反映了企业所有者所获投资报酬的多少。对企业的所有者来说,这个比率非常重要,该比率越大,说明所有者投入资本的获利能力越强。

4成长性能力

企业的成长性能力,亦称企业的发展能力,是指企业通过自身的生产经营活动,不断扩大积累而形成的发展潜能。对于企业的相关利益者来说,他们关注的不仅是企业目前的、短期的赢利能力,更关注企业未来的、长期和持续的成长能力。

对于大股东而言,持有股票并不是为了满足简单的投机性需求,而是看好企业未来的发展能力,希望在企业长期、持续、稳定的发展中获得更多的股利和资本利得。对于债权人而言,长期债权的实现必须依靠企业未来的赢利能力。因此,企业的发展能力不论是对企业自身还是企业的利益相关者来说都是至关重要的。评价企业发展能力的指标主要有营业收入增长率和营业利润增长率。

(1)营业收入增长率

营业收入增长率=(本年营业收入-上年营业收入)÷上年营业收入

营业收入增长率反映了企业的销售增长情况。营业收入增长率高,表明企业产品的市场需求大,业务扩张能力强。具有成长性的企业多数都是主营业务突出、经营比较单一的企业。如果一家企业能够连续几年保持30%以上的营业收入增长率,基本上可以认为这家企业成长性很好。

(2)营业利润增长率

营业利润增长率=(本年营业利润-上年营业利润)÷上年营业利润

营业利润增长率反映了企业经营活动赢利水平的增长速度。如果一家企业的营业利润稳定增长且占利润总额的比例呈增长趋势,那么说明它正处在成长期。有些企业尽管营业收入有较大幅度的增加,但营业利润却没有相应地增加,甚至出现大幅下降,这说明这些企业的收入质量不高,也可能存在资产管理费用居高不下等问题。投资这样的企业,可能存在巨大的风险,投资者要谨慎。

二、企业怎样才能赚大钱

——杜邦分析法的应用

作为企业的股东,你最应该关心的财务指标是什么?应该是净资产收益率,因为它反映了股东投入资本的回报率。我们首先来思考这样的问题:

净资产收益率和企业的销售净利率之间是什么关系?是不是销售净利率越高的企业,净资产收益率就越高?

很显然,答案是否定的。事实上,净资产收益率的高低,除了跟销售净利率有关之外,还跟资产周转率和资产负债率有关。既然净资产收益率跟这三个指标相关,那么是不是可以认为,提高这三个指标,就可以提高企业的净资产收益率,即股东的回报率?答案是肯定的。

杜邦分析法可以帮你弄清楚净资产收益率跟这三者之间的关系。下面就让我们一起来揭开杜邦分析法的神秘面纱。

杜邦分析法是由杜邦公司(DuPont)的财务经理唐纳德森·布朗(DonaldsonBrown)于20世纪20年代提出的一种着名的财务比率分析体系,也称为杜邦财务分析体系(TheDuPontAnalysisSystem)。该分析体系虽然已经有90多年的历史,但是仍然被人们广泛使用。杜邦分析法以反映所有者回报率的净资产收益率为出发点,将企业的赢利能力、营运能力和偿债能力指标系统有机地结合在了一起,能够帮助管理者系统、全面、直观地分析企业的财务状况。

1杜邦分析法和杜邦分析图

事实上,杜邦分析法是基于下面的公式:

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

销售净利率是赢利能力指标,总资产周转率是营运能力指标,权益乘数=1/(1-资产负债率)=总资产/净资产,它反映了企业的偿债能力。

实际上,杜邦分析图能够直观地反映财务比率分析的层次,如所示。

杜邦分析图提供了以下主要财务指标的信息:

(1)净资产收益率

净资产收益率,也称权益净利率,这是一个综合性最强的财务比率,也是杜邦财务分析体系的核心,它反映所有者投入1单位的资本能获得多少收益。

(2)资产净利率

资产净利率是净利润与总资产的比值,可以分解为销售净利率与总资产周转率两个指标。

(3)销售净利率

该指标等于净利润与销售收入的比值,反映了企业的赢利能力和经营活动的效率。从杜邦分析图中可以发现:向上分析,销售净利率的提高有利于提高净资产收益率;向下分解,这个指标要想得到提高,就要设法提高收入,降低经营成本(如营业成本、管理费用、销售费用、财务费用、资产减值损失等)。这就给管理者分析成本费用结构、加强成本控制、调整日常经营活动以降低企业成本提供了依据。

(4)总资产周转率

在杜邦财务分析体系中,净资产收益率与总资产周转率同方向变动。总资产周转率是销售收入与总资产的比值,反映了企业的营运能力和投资活动的效率。因此,为了提高这个指标,企业管理者应当考虑如何提高资产的使用效率,合理规划企业的资产结构,在保证正常运营的前提下,用尽可能少的资产来产生尽可能多的收入。

一般来说,流动资产体现着企业的变现能力以及偿债能力,而非流动资产则反映了企业的经营规模以及发展潜力。需要注意的是,流动资产(比如存货和应收账款)占用过多资金,会降低企业的获利能力;而非流动资产(比如固定资产和在建工程)过多又会影响到企业的偿债能力,可能导致企业因难以偿还债务而陷入财务困境。

所以,企业需要寻找一个合适的比例,既保证有一定的偿债能力,不至于使企业生产因资金缺乏而陷入困境,又要确保非流动资产的规模能够保证企业的发展速度和获利能力。除此之外,企业还要想办法加快流动资产(比如存货和应收账款)的周转速度,提高非流动资产(如固定资产)的使用效率,进而加快总资产的周转速度。

(5)权益乘数

权益乘数从另一个角度反映了企业的资产负债情况,它与资产负债率、净资产收益率都呈同方向变化。即权益乘数越大,净资产收益率越高,同时,企业的负债程度也越高。

同类推荐
  • 生产管理实用必备全书

    生产管理实用必备全书

    本书共分为六章,所有的内容都是基于生产企业的管理实践进行编写的,首先对企业的组织结构和构成组织结构的各部门及岗位的工作职责进行叙述,对生产管理工作作出了明确的界定,在此基础上,又对具体的工作规范与流程进行描述,并采用流程图的方式使其更加具体化,提高了工作的执行效果,进而提高了生产管理水平。本书系统理论与具体操作相结合,流程图和表单的大量使用,更为从事生产管理相关工作的人员提供了切实可行的帮助。
  • 资本大鳄

    资本大鳄

    “资本”这个词原本的含义,是指用来获得更多财富的财富积累,包括现金及固定资产。在当今社会,它的含义已经被得到了扩充。
  • 中国古代用人故事大观

    中国古代用人故事大观

    每个深谙中国历史的人都知道,自古以来,历朝历代凡成就大业的领导者不以“江山社稷、用人为先”为准则,从而因用人而兴——齐桓公重用管仲,成就了一番春秋霸业;秦始皇利用韩非、李斯横扫六国,一统天下;刘邦有张良、韩信的“运筹帷幄之中,决胜千里之外”的智谋而成为西汉的开国之君;刘备以隆中对识得诸葛亮,而得“三分天下”之势;唐太宗正是采用“慎择”的用人方式,终有“贞观之治”的盛景;朱元璋凭借自己的真诚感到了心如死灰的前朝落魄士子刘温,使他终归自己账下……举不胜举的领导者在挥洒着他们的用人艺术,以至于无数后人为此拍案叫绝。
  • 创业改变命运

    创业改变命运

    创业改变命运,作者郭瑞增,天津科学技术出版社2008年1月出版。本书是关于教你如何成功创业,改变自己人生的专著,书中列举了马云、史玉柱等人的成功故事。从这些成功创业者的故事中,我们需要获取的,不是迅速致富的宝典,而是传递给自己一种自我努力、发愤图强的精神动力,使我们在今后的人生道路上,向着灿烂和辉煌迈进。
  • 从零开始读懂金融学

    从零开始读懂金融学

    本书从金融学名词货币信用、银行利率、资本运作、金融机构、金融热点等方面系统讲述了金融学的基本理论知识及其在现实社会生活中的应用。书中没有令人费解的图表和方程式,也没有艰深晦涩的金融学行话,而是以金融学的基本结构作为骨架,以生活中的鲜活事例为血肉,将金融学内在的深刻原理与奥妙之处娓娓道来,让读者在快乐和享受中,迅速了解金融学的全貌,并学会用金融学的视角和思维观察、剖析种种生活现象,指导自己的行为,解决生活中的各种难题。
热门推荐
  • 贱妻

    贱妻

    窗外,刚刚下过一场大雨的天空依旧被阴霾紧紧笼罩着,气氛压抑得令人好像身处在永不见天日的地狱。偶尔有雨点顺着屋檐的缝隙滴答滴答地拍打在玻璃窗上,绽开出一朵朵似烟花般绚丽多姿但却稍纵即逝的花瓣。沉旧的房屋内,微微泛色的家私收拾得井井有条,令人很明显即能够体验到主人翁的贤惠之心。屋内很安静,静得令人有点发慌。突然,里屋内传出一声声剧烈的咳嗽,陡然将这份诡异的静谧悄然打破!“妈,你怎……
  • 鸿钧之师

    鸿钧之师

    大道之下,谁为最终强者?大道发劫,可有人能力挽狂澜?道不公,吾以手中青锋反之:圣人无耻,吾以青铲拍之。我就要看,这天这地,是否圣人终能不死不灭,是否命运终能高高为主。
  • 做人左右逢源 办事游刃有余

    做人左右逢源 办事游刃有余

    做人左右逢源,我们要学会用不一样的心态、不一样的方法去处理好各种各样的人际关系。办事游刃有余,要求我们学会巧办事、办巧事。办事游刃有余首先还是要做人左右逢源,先学会做人,后才能学会做事,有了人脉,才能做好事、做大事。
  • 火王的逃宠妃

    火王的逃宠妃

    凌水灵,二十一世纪最强黑帮的大姐大,穿越至阔海大陆出名的草包美人,全国首富凌家的外室之女凌水灵身上。她有一双很冷的眼,一张善变的脸,一副腹黑的肚肠,一身惊天地泣鬼神的本领。她绝非善类,有仇必报。她为人低调,最喜欢给敌人“惊喜”当她睥睨天下,翻云覆雨,全世界都为她震惊。风之焰,飓风国最强的存在,人称火王,没有知道他的战气已达到何等级别,只知道他天下无敌。很少有人见过他的真颜,只知道他嗜血冷酷,欲求超强,数年来已有无数女子在他身下暴毙。阴差阳错,黑道大姐大下嫁火王,才知道火王与传说中完全不同。他身患绝症,每逢十五便要承受烈火焚烧般的病痛折磨。他的羸弱模样让她怜惜,他的隐忍坚持让她心痛。她发誓:千辛万苦,也要让他痊愈;上天入地,也要保他周全。只是,越走近,越发现这个男人似乎还有很多的面孔…片段一:洞房非礼篇某王爷捧着一本春宫画册正看得入港。床上新娘掀开盖头一角,烛光下,男子棱角分明的侧脸更如鬼斧神雕般俊美无铸,浓密的睫毛扫下一片阴影,薄唇微抿,无限性感,一头墨发随意的散落肩头,更添几分魅惑。好,你敢勾引,我就敢上钩!“你怎么可以看这个?”新娘一手抄过男人手中的画册,指着他的脑门大喝。“为什么不能看?”男人一脸委屈,眨巴着一双凤眼泫然欲泣。“好了,好了。”真受不了这男人卖萌的样子,新娘拍拍他的头,“这是不健康读物,黄色的,懂吗?非礼勿视。”“黄色的东西都很好吃啊。非礼是什么东西?”某男顺手捞过娘子的手,轻轻揉捏着,嘴角勾起一弯戏谑的笑意。“娘子,听说这‘非礼’是你画的?”“娘子,可听过女人是老虎的故事?”手中暧昧的温度迅速攀升,某女心中警铃大作。“娘子,”某男色色的瞄向画册,长臂一舒,某女已被他霸道地箍在自己腿上“娘子,我想要和你非礼。”片段二:婚后溺宠篇“娘子,这东西从哪来的?”某男托着玉玺,神色凛然。“看着好玩,就拿来玩玩儿。”“这么重要的东西,娘子这次未免太放肆了。”某男俊脸一沉,冷冷地说道。某女眉峰一挑,嘴角噙起一缕兴奋的挑衅:好久没有和这男人过招了。四目相对,火花劈啪作响。某男潇洒的一挥衣袖,转身向外:“来人!”三个黑衣护卫应声而来。还有帮手?某女更加兴奋起来。“娘子,这是其他三国的玉玺,娘子随便玩,玩多长时间都可以。”某男揭开托盘上的绸布,看向某女,笑得无比狗腿。本文强强联合,宠文+爽文
  • 逆袭王府:嫡女很逍遥

    逆袭王府:嫡女很逍遥

    爹不亲娘不爱,兄弟姐妹忙陷害,一穷二白婚事遭阻碍,这就是王府大小姐夏云染悲催的现状。惊雷一声,死于暗害的大小姐诈尸还魂,二十一世界新新灵魂入驻重生。赚银子,置产业,养吃货,踹美男,防姐妹,斗后娘,逆袭王府,夏云染的穿越生活忙碌又充实。马不停蹄的背后总有疲惫,唯有那一袭清隽白袍缭绕不去,她只对他说:“你且随意,我自倾怀。”
  • 老公,别装啦

    老公,别装啦

    热带丛林里的逃亡!天色越来越晚,蓝色的雾气渐渐在眼前成型。茂密的丛林里地形很复杂,地上铺满了厚厚一层的树叶,每踏一步就会有松脆干枯的树枝在脚下碎裂……有时,惊起一两只飞鸟,一两只飞虫,甚至是一两只从眼前闯过的蜘蛛,都会让人的神经在瞬间绷紧到极致。过分的寂静和突如其来的响声都会让人警惕,用八个字形容此刻现在的状态就是“风声鹤唳,草木皆兵”。一点儿都不为过。……
  • 千亿佳媳

    千亿佳媳

    【已完结!名门Bossvs商界女王!男强女强!】季恩琳职场不顺,又遭男友劈腿,偷喝了‘穷’Boss吕熙琅的酒,借酒消愁。酒醒,发现她的手指上,居然戴着一枚戒指。活见鬼!明明是‘穷’Boss吕熙琅,占了她的便宜,却还要她负责,真是没天理!吕熙琅伸手轻抚着季恩琳的脸:“为夫希望你工作时是精英,和我在一起时是妖精。”“好......累。”季恩琳等吕熙琅熟睡时,扶着酸痛的小腰,躲到国外去。吕熙琅发誓,无论天涯海角,都要把季恩琳追回家!----【故事虚构,不喜勿喷!】----新书《高冷影帝来袭:宠婚晚成》已发。
  • 好方法培养出最优秀的男孩

    好方法培养出最优秀的男孩

    《好方法培养出最优秀的男孩》共分16章,分别从品德、学习、财商、智商、领导能力、交际能力、自立自强等十多个方面,为父母设置了一套立体式的教育方案,帮助父母培养出最优秀的男孩。男孩好动,男孩好玩,男孩喜欢冒险,男孩不喜欢顺从……教养男孩是令很多父母头疼的事情。相对而言,男孩将来承担的压力和责任无疑要比女孩大得多。作为男孩子的父母更应该细心地引导,真诚地理解,把男孩身上的男子汉因素激发出来,把未来交到他们的手里。让男孩学会做人,学会学习,学会生活,才能把男孩培养成真正的男子汉。
  • 销售易犯的88个错误

    销售易犯的88个错误

    要想获得销售的成功,就得像成功的销售人员那样思考,像成功的销售人员那样行动。那么,成功的销售人员是如何思考,是怎样行动的呢?失败的销售人员在思想和行动上又存在哪些错误,犯了哪些禁忌呢?这也正是本书与各位读者一起分享的销售制胜秘诀,以及规避禁忌之法。
  • 陶冶学生高尚情操的美德故事

    陶冶学生高尚情操的美德故事

    探索的脚步才时刻充满力量;正因为有了美德的滋润,我们才永葆希望之源的常青;正因为有了美德的牵引,良好的品德决定一生。正因为我们有了对美德的盼望,我们才会在沧桑与风雨的日子里不偏离前进的航向;正因为有了美德的积淀,生命才变得如山一样不屈,如海一样博大