第二十章沈南鹏：现在投资其实特别好
这场危机还在不断地蔓延，它的危害确实超出了人们的想象。我们的冬天确实来了，而且这将是一个寒冷的冬天。经济生活并不像诗人写的那么浪漫，冬天来了，但是春天还不知道什么时候到。
——红杉资本中国基金创始及执行合伙人沈南鹏
过冬关键词：谨慎选择行业投资、同时与企业长期合作、上不了市就先养着
过冬方略：沈南鹏具有投资者和创业者的双重身份，他的“携程”、“如家”在纳斯达克成功上市，他是资本市场的宠儿。他带领的投资项目成功概率相当高，备受业界的关注。在危机面前，红杉资本没有放松，还是和以往一样积极地寻找投资的项目。
危机也是机遇
沈南鹏认为现在投资是好时机，在经济大环境中不确定因素很多的情况下，红杉资本对企业的考核、了解会更加严格。2008年10月4日，红杉资本召集多家被投资企业召开会议，研讨过冬计策，沈南鹏提醒他们要多关注现金流状况，不要过快扩张导致资金紧缺。与此同时，红杉资本也分别致电多家创业公司负责人，要求大家做好过冬准备。
沈南鹏说：“但这并不表明我们就不再投资了，恰恰相反，从某种意义上说，现在投资其实是特别好的时机。虽然企业可能会面临很大的挑战和不确定性，但投资竞争比以前少了，因为一些基金已经退出了市场。”
风险投资者在这场全球金融危机中也是受害者，但沈南鹏认为红杉受到的影响相对小一点，因为红杉资本的目的是使中小企业成长为大企业，甚至是500强企业。同时红杉资本的投资周期比较长，是10年，这样就要求以一个比较长远的眼光去看待企业。
沈南鹏认为：“今天这样的金融海啸肯定会造成我们一些投资企业上市时间受到影响，但如果是优质企业，我相信几年以后他们还会被投资者认可，那时他们会以更好的价值登陆股市。”
沈南鹏表示：“我们的基金是10年期的，现在没有压力，手上资金也很充裕。前段时间我们刚快速募集了一批资金，现在手头很宽裕。”
受到出资人和市场的双重压力，对于很多私募股权投资和风险投资来说，能否和如何度过这个寒冬正在成为最大问题。2008年11月，政府出台4万亿经济刺激政策，沈南鹏表示：“这说明国家推动经济更好发展有强大的决心，而基金投资最重要的支撑点就是相信经济仍会保持高增长。”
谨慎选择行业投资
金融危机来了，红杉不会收缩，但也会谨慎地选择行业投资。
红杉不收缩的举措得益于资金雄厚且稳定的LP资源。2007年红杉刚刚募资完成两只基金，期限长达10年。沈南鹏说：“我们的LP实力是不用担心的，他们可以说是世界上最稳健、资金实力最雄厚的LP了。”红杉中国基金没有母基金投资，而且与红杉资本（美国）基金来自同一个LP资源，沈南鹏说：“这就是红杉资本品牌的优势。”
沈南鹏认为对有实力且稳健的企业来说，可能迎来的是一个更好的时代。“1999年携程起步时，多人模仿，翌年正赶上互联网泡沫，很多基金对互联网不关注，很多类似企业得不到融资。几年发展过后，携程成为行业的绝对老大，反之携程的取胜之路可能要更长。”
热钱汹涌时，一流公司和二流公司、好的商业模式和不太好的都能获得投资，但是在目前的市场，基金不会做无谓的浪费，有前景、抗风险能力强、现金流好的行业将是未来基金投资的重点。
红杉资本过去在中国投资的很多项目并不是在高科技行业，很多是在传统行业，传统行业这次受的影响也不一样。也许一些重工业行业，可能会在未来两年不好过。
但是有些服务业，比如大众消费品，比如医疗，比如教育，它们的现金流可能会不错。未来一两年，尽管经济增长会放缓，但是对这些企业本身的发展和增长不会产生影响。所以，红杉资本在行业选择上会非常谨慎。
沈南鹏表示，红杉（中国）一直没有把上市早晚作为投资的主要参考标准，而是坚持在早期和增长期的公司中寻找好的企业，“如果把能否快速上市作为投资企业标准，可能会影响到企业本身的发展，因为好的企业不需要急于上市”。
作为风险投资人，选择一个企业之后，往往会伴随这个企业走过很长的一段时间，所以要多为企业的长期发展考虑。
对于尚未上市的企业，红杉资本认为问题不大。“这些企业都有相当充足的现金维持发展。”沈南鹏强调，市场总有回来的一天。
“上不了就继续养着，就像养个女儿待字闺中。”红杉资本中国基金董事总经理张思坚打了一个形象的比喻，“等到春暖花开的时候再穿婚纱。”
