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第20章 如何计算债券的收益率

决定债券收益率的主要因素,有债券的票面利率、期限、面值和购买价格。最基本的债券收益率计算公式为:

债券收益率=(到期本息和-发行价格)/(发行价格×偿还期限)×100%

为了精确衡量债券收益,一般使用债券收益率这个指标。债券收益率是债券收益与其投入本金的比率,通常用年率表示。最关心的就是债券收益有多少。债券收益不同于债券利息。债券利息仅指债券票面利率与债券面值的乘积。但由于人们在债券持有期内,还可以在债券市场进行买卖,赚取价差,因此,债券收益除利息收入外,人们投资理财债券时,还包括买卖盈亏差价。

由于债券持有人可能在债券偿还期内转让债券,因此,债券的收益率还可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。各自的计算公式如下:

债券出售者的受益=(买入价格一发行价格+持有期间的利息)/(发行价格×持有年限×100%

债券购买者的收益率=(到期本息和-买入价格)/(买入价格×剩余期限×100%

债券持有期间的收益率=(卖出价格-买入价格+持有期间的利息)/(买入价格×持有年限)×100%

如某人于1995年1月1日以102元的价格购买了一张面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1991年发行5年期国库券,并持有到1996年1月1日至1期,则

债券购买者的收益率=(100+100×10%-102)/(102×1)×100%=7.8%

债券出售者的收益率=(102-100+100×10%×4)/(100×4)×100%=10.5%

再如某人于1993年1月以120元的价格购买了面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1992年发行的10年期国库券。并持有到1998年1月1日以140元的价格卖出,则

债券持有期间的收益率=(140-120+100×10%×5)/(120×5)×100%=11.7%

以上计算公式没有考虑把获得的利息进行再投资的因素。把所获利息的再投资收益计人债券收益,据此计算出来的收益率,即为复利收益率。它的计算方法比较复杂,这里从略

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