忠告22：做有把握的生意
虚心地向成功者求教
投资大师巴菲特是个善于向人求教、并敢于实践的人。他以本杰明·格尔厄姆为师，不过他并不囿于固定的理念。同时，巴菲特还向其他投资高手进行学习。他阅读了菲利浦·费雪的《普通股与不普通的利润》后，马上去拜访费雪。他认为费雪的投资理念值得自己学习。不但是费雪，他还向劳伦斯·彭博、约翰·威廉斯、罗德·肯尼士、艾格·史密斯、查尔斯·芒格等人学习。他吸收了他们的哲学精华，并在市场上进行实践，终于成为投资大师。
格雷厄姆特别强调投资要找一些价格低于净值一半的股票，很显然这是他从现实中吸取的教训。接受过1929年经济大萧条洗礼的人，断然不会妄想以1000倍收益率的水平去投资。对他们来说只有超低价格才是安全的。现代股市远离了大崩溃，没有人记得股灾，因此想找一只价格低于净值一半的股票，是相当困难的。即使有，恐怕也是一些行将就木的公司而已。因此，不少人批评格雷厄姆的价值投资早已过时。恰恰相反，巴菲特并不认为格雷厄姆的投资理念过时。英国“南海气泡事件”之后，熊市长达60年；美国1929年经济大萧条之后，股市调整了10多年，还有不少国家或地区的股市所走熊的那一段时间，尤其是进入尾声之际，总是好股票跳楼大平卖。所以格雷厄姆的价值投资法很快就派上用场。即使你身处的不是大熊市，但是格雷厄姆对巴菲特的这段影响绝对是很重要的，可以避免许许多多的投资陷阱。虽然巴菲特与老师后来产生严重的分歧，但他却仍然从这一理念中得到了营养。这是所有成功投资者的基石。价值投资不是简单的低价买入，而是“稳健”的含义。稳健投资可以抵消市场的高风险，至少是部分抵消。
巴菲特发现，仅凭低价买入并不能解决问题。特别是20世纪50年代后期以后，股市气氛一路升级，便宜的股票变得越来越少。后来他看完费雪的书籍后，如获至宝，立刻前往请教。格雷厄姆强调价格，但费雪却强调企业的前景。一个经历过股市大崩溃的人能如此敏锐，真是眼光独到。巴菲特从费雪身上学到投资最重要还是看企业的前景。没有前景的企业，其股价再便宜也不值得投资。此外，如果找到一家好的企业投资，那么除非这家公司发生变化，否则就不应该将其脱手。这也是费雪投资哲学的重点。费雪投资摩托罗拉20年，平均每年增值15％，就是一个很好的说明。
巴菲特在格雷厄姆和费雪之间取得了平衡：寻找有良好前景的股票，然后等待合适的价格人市。现在巴菲特的问题是，如何找到一只具有良好前景的股票？这方面费雪亦有自己的见解。但巴菲特却认为另外一位前辈的想法与自己更吻合。20世纪30年代的思想家及作家——劳伦斯·彭博认为消费独占企业具有最佳投资价值。巴菲特很认同这种看法。因此巴菲特给我们的启示是敢于向成功者求教。
以诚相待会赢得更多的商机
巴菲特认为，企业应该有正直和诚实的经营者。其行为必须符合股东受托人的身份，这是非常重要的。巴菲特相信，如果想明白经营者的意图，唯一的方法，就是观察他们如何与股东沟通。所有的企业，不管是好是坏，都会经过一段无可避免的困难时期。一般而言，当企业营运状况不错的时候，经营者会畅所欲言；但是当企业走下坡时，他们会开诚布公地谈论公司的困难或是沉默不语吗？巴菲特的结论是：经营者对企业困境的反应，可以看出他的经营态度。
巴菲特认为，要使一个企业成功，经营者必须与全体员工发展良好的工作关系。他的观点是，员工应当从内心认为他们的公司是工作最好的地方。蓝领阶层员工应该觉得他们得到重视和适当的礼遇。提拔员工时，应该让他们觉得升迁是基于个人的能力而非偏爱。巴菲特检视公司的特点，那就是它的企业和经营层面的特质，以及与其他同业公司比较的结果。在这个探索中，巴菲特试图循着某种线索，以引导他了解一家公司与其他竞争者相对的优越性。巴菲特宣称，只是阅读一家公司的财务报告，并不足以判断是否应对该公司进行投资。审慎投资的基本步骤，是尽可能地自熟悉该公司的人那里获取第一手资讯。不可否认地，巴菲特正在尝试询问所有可问的问题，他称这个随机的询问为“闲言碎语”。如今，我们可以称它为企业的咨讯“葡萄藤”网络。巴菲特认为，“闲言碎语”能提供线索给投资人，有利于他们找出绝佳的投资。
巴菲特的这种调查，带着他去拜访企业的顾客和企业本身。他寻找曾经为该公司工作的员工和顾问。巴菲特与大学里的科学研究者、政府员工和商业机构的主管会面，他也访谈竞争业者。虽然主管有时可能不愿对自己的公司透露太多，但是巴菲特表示，他们从不缺乏对他的竞争者的批评。产业里的每个公司的真实状况，或多或少可以从公司有往来的意见提供者所透露的信息中得到。
大多数的投资人不愿意花与巴菲特相同的时间与精力，去了解某家公司。发展“葡萄藤”状的网络，并且安排面谈是需要时间的；而为每一家公司重复建立“葡萄藤”状的网络，更是件费力的工作。巴菲特借由减少手上持有的公司的家数，以减轻自己的工作量。依照巴菲特的观点，他宁愿只拥有少数几家优秀的公司，也不要好几家平庸无奇的公司。一般而言，他的投资组合少于十个公司，而且时常是三到四个公司即占去他股票投资组合的75％。
巴菲特认为如果要成功，投资人就必须完成这些事情，包括：投资的股票是在投资人的竞争人的竞争优势圈里。他认为，自己早期的错误是用超出自己有限经验的技巧去作投资计划。
向潜力巨大的公司进行投资
巴菲特投资成功的一个重要因素：他从不买自己不熟悉的股票。对那些财务状况、经营状况、管理人员的基本情况未作了解、不太熟悉的公司即便是被人说得天花乱坠，巴菲特也从不感兴趣，更不会去涉足。巴菲特的忠告是：“投资必须坚持理性的原则，如果你不了解它，就不要行动。”他认为，一个人精力是比较有限的，股市上的股票则数以千计，不同的企业从事着完全不相干的业务，我们不可能对这些业务都熟悉和了解。不如将我们有限的精力集中在我们熟悉的领域内，尽可能多地了解这些企业的情况，这有利于我们的投资决策。
巴菲特对具有潜质的优秀公司非常青睐，一旦他以合理的价格买到了他认为具有持久竞争优势、能够为他带来丰厚回报的公司，就不会轻易出手，随随便便卖掉它们。他所购买的公司都是他非常熟悉的公司，不了解、不熟悉、不能一目了然的公司，巴菲特从不轻易去购买。巴菲特长期持有的八家著名公司的股票，分别是可口可乐、吉列、美国运通、富国银行、联邦住宅贷款抵押公司、迪斯尼、麦当劳、华盛顿邮报等，你会发现每家都是家喻户晓的全球著名企业，而且持有时间很长，多数都在3至5年以上。“可口可乐”是全球最大的饮料公司，几乎在全世界的每一个角落都出售可口可乐，每一个运动场的小摊上、加油站的小柜台上、电影院、超级市场、饭店旅馆、酒吧宾馆等等各式各样、大大小小的柜台上都可以见到可口可乐的影子，尽管一般人很难区分可口可乐与百事可乐以及其他同类饮料的口味，但“可口可乐”这个品牌已经深入人心，只要人们想要来一杯碳酸饮料，自然就会选择可口可乐。它所生产的碳酸饮料随处可见，也不复杂，人们很容易了解其产品性能和生产过程，人们天天都可以在日常生活中接触或使用其产品。“吉列”则是全球便利刮胡刀市场上最具影响力的产品，世界上所有长胡须的男人以及他们身边的女人都会知道吉列刮胡刀，尽管全世界生产刮胡刀的企业数以万计，但全世界将近60％的使用刮胡刀的男人都会选择“吉列”这个品牌。其方便、舒适、耐用成为男人的最爱。因此，巴菲特投巨资于吉列公司，并持有该公司的股票至今，他说：“每当我在入睡之前，想起明天会有25亿位男士必须剃须时，我就会忍不住感到高兴。吉列刀片已经有一百多年历史，全世界的男人每年要消耗200亿至210亿片刀片，其中30％就是吉列生产的，而60％的市场销售额属于吉列公司。在某些国家，吉列公司刀片的市场占有率甚至达到了90％。”小小的刮胡刀既不复杂神秘，又方便耐用，每一个使用过“吉列”刮胡刀的人都能够了解其功用和性能，是日常生活中极其平易近人的伴侣，容易让人熟悉和了解；美国运通银行的旅行支票和运通卡是跨国旅行的必备工具；富国银行位居美国十大银行之一，拥有加州最大的商业不动产市场；联邦住宅贷款抵押公司是美国两个最大的住宅贷款业者之一；购并大都会一美国广播公司之后，迪斯尼成为全球第一大传播与娱乐公司；麦当劳是全球第一大速食业者；华盛顿邮报亦是美国最受尊敬的报社之一，在民众生活中影响巨大。由此可以看出巴菲特所持股票的原因了：他最为看重的公司或企业都是与大众日常生活紧密联系在一起的，这些公司的产品简单而容易了解，毫无神秘和复杂可言。这就印证了巴菲特崇尚简单、拒斥复杂的投资理念。
巴菲特绝不投资自己不了解的、或是在“能力范围”之外的公司。在巴菲特看来，任何投资者只要花时间对某个行业或是某个公司切身地参与或是切实地做一些调查研究，都能够获得相关资料，从而熟悉了解某些行业或自己感兴趣的公司企业，扩大自己的“能力范围”。巴菲特有一句很经典的话：一个人一生中不需要正确很多次，只要在极为紧要或关键的时候做出正确的判断和决策就行了。在他40年的投资生涯中，12次正确的判断决定了他的成功，为他带来巨大的财富。
要买股票就选择熟悉的
在股市上赚钱，选择股票是一个大学问。美国人有“择股如择妻”的说法，道出了选择股票的重要性，在这方面，美国女投资者达琳·多拉和巴菲特的理念有相似之处。
美国社会离婚率曾经一度趋高，成百万的男人和女人离异。美国人变得更加孤独了，于是他们就更多地关心自己的生计和钱财，妇女们尤其如此。达琳·多拉是一位34岁的离婚女性，拥有计算机专业的学位。在无助的情况下，她只有通过自己的投资理财才能增添自己的财富。她头脑清晰，精明能干，不愿意听从经纪人摆布，决心自己掌握投资的方向。她拥有计算机方面的专业知识，尤其精通计算机编程和软件，因此她将投资方向定在了自己熟识的计算机方面，买了这方面的股票。
达琳·多拉首先从调查研究开始。纽约许多高科技公司林立在128号公路两旁。达琳·多拉常去128号公路上那些计算机股份公司的露天停车场。她在此挑选三种人谈话：秘书、工程师和公司董事。她跟别人讲，有一大笔继承来的钱想用于投资，不知是否应投入他们的公司？普赖姆公司的一个女秘书说，应该每月都拿出一部分钱去买普赖姆股票。达琳·多拉通过分析研究，觉得该公司的发展前景确实不错，于是购买了一万美元的普赖姆股票。一年后，手中股票已值5万美元市价。达琳·多拉拥有这些股票时，仍然密切地关注着与该公司有关的任何事情。由于她熟识公司的业务，从关于董事的更换和产业招工的广告中，她捕捉到了一个信息：人们开始离开普赖姆公司了。她与那位女秘书通话，从而进一步证实了自己的猜测——这个公司的前景已不妙。达琳·多拉果断地抛出该公司的股票，结果获利5．5万美元。
达琳·多拉再次将4．5万美元投入到经过细致调查的库林纳数据基地。半年后，该公司成为纽约证券交易所承认的第一家软件公司，股价立刻暴涨。当股价接近最高峰时，该公司宣布改名。达琳·多拉认为，“当一个各方面都不错的公司改名时，这是一个走下坡路的信号”。她及时地抛出了手中持股。这时4．5万美元已变成11．5万美元了。
达琳·多拉把下一个目标投向了阿波罗计算机公司，这次是10万美元。她在29点买进股票，几个月后，当市场股价暴涨时，她在48点卖出，手中股票兑现为25万美元。
如此这般，达琳·多拉在自己熟识的计算机领域里，投资于经过周密调查研究的公司，并在投资全过程中始终把握公司的发展动向，准确地择股，及时地抛出。从初始投入1万美元，三四年后就增值为30余万美元。在较规范化的美国股市，如此丰厚的投资效益，不能说不成功！
达琳·多拉强调炒股要有计划。择股必须经过调查研究，而这种调查研究必须在自己所熟识的领域里才能完善，从而导出正确的结论，卖出股票是最困难的。何时卖？一定要紧紧盯住所投资的公司的发展动态。
达琳·多拉投资致富的妙招是买自己熟悉行业的股票。这是业余投资者较为可行的方式，且较可能成功的一种投资方法。
股票专家和股评家不可能精通各行各业。因此，有正常职业的业余投资者，在掌握本行业的上市公司动态和行业景气方面，要比他们强得多。只要你能够很好的利用你的职业知识的优势，在你熟悉的行业里操作股票，那么，你的成绩就有可能击败专业的股市分析人员。
买自己熟悉行业里的股票，你将有三点好处：
1.你的职业敏感能使你比外行更清楚经济形势，行业政策对本行业前景的影响，能更透彻地了解本行业今后的发展趋势。
2.你的专业知识能使你有能力研究本行业里的各种专业信息。外行人不懂你的行业术语，自然就不能详细了解你的行业里的产品结构、革新动态、质量评估等细则。即：他们无法全面消化你行业里的各种资讯。在这一方面，你得天融厚，驾轻就熟，你对你熟悉的股票的买卖契机的掌握跟外行人相比，就具有着绝对的优势。
3.你的业务范围使你了解全国范围内你那一行业里群雄纷争的竞争局面。哪个公司的产品最优、最畅销；哪家公司管理不善、生意清淡，你稍一调查研究，就可以比外行人更清楚。客观地评价同行对手们的实力有助于你的择股。
达琳·多拉是计算机行家，在这一领域里她享用了上面提到的三项“专利”，她的成功是必然的。
因此牢记巴菲特谨慎择股，在自己熟悉的领域投资的理念对投资者来说是至关重要的。
忠告23：选择适合自己的投资方式
巴菲特的投资经营理念
巴菲特总结了自己多年的投资经验，认为从事股市投资，有必要随时总结经验。根据这些经验他提出了十三点理论。
1.像合伙企业一样运作。查利·芒格和巴菲特都把公司视为股东们拥有资产的渠道，而不是我们经营性资产的物主。
