在收购三联商社一役中，黄光裕、张近东及三联集团董事长张继升三方的较量，更是充满了神秘。在最初报名竞拍的四家企业中，根本没有国美和苏宁的名字。但一夜之间，国美和苏宁却分别说服了参拍的两家企业，潜伏于2月14日的拍卖现场，都是志在必得。当拍卖从每股2.48元起拍，一直疯狂追加到19.8元时，77号背后的张近东再一次犹豫了，最后把三联商社第一大股东的位置又一次让给了11号背后的黄光裕。
遥想五六年之前，中国家电连锁零售业内“三张”并驰（三联的张继升、苏宁的张近东、国美的张志铭），而张继升是当时当之无愧的老大哥。而今天，这个排序完全倒了过来——一直潜伏的黄光裕浮出水面，取代了其妹夫张志铭，在全国进行了迅猛的扩张，并在近年开动并购战车，连续吞并了哈尔滨的黑天鹅、上海的永乐电器、北京的大中电器、大同的北方电器等“地方诸侯”，大有一统中国家电连锁零售业天下之势；张近东稍逊风骚，却也南征北战，成为紧随国美电器之后的全国性家电连锁零售企业；而当年的老大哥张继升，却一直偏安山东一隅，把大好河山拱手相让于小弟们，甚至落得今天被收购的境地。停步回望，不知道张继升、张近东、黄光裕三人会有怎样的心态和感慨？
爱读书、爱思考问题，是张继升最大的特点，这让他曾迈进济南市社会科学院的大门。他对中国的诸多经济现象进行了苦苦思索和深入研究，写出了很多有价值的文章，大有“书生意气，指点江山，挥斥方遒”的豪迈。有一次，张继升和笔者聊起这段历史时，得意之情溢于言表：“可以大言不惭地说，我当时所提出的许多观点，即使今天来看也并不过时。”
英才苦被明主弃。张继升自认为非常有见地的这些文章，却在当时或被不屑一顾、或被认为是离经叛道，这让怀揣报国之志的张继升陡增郁闷之气。张继升觉得，与其坐而论道，不如起而行之。1985年，35岁的穷教师张继升纵身下海，创建了三联（取工、农、科研三方联合体之意）集团。“谁说百无一用是书生？”他决定亲手实现自己的书生报国之志。
两年后，黄光裕和大哥黄俊钦设于北京珠市口附近的国美开业。三年后的1990年，张近东和哥哥张桂平设于南京宁海路的苏宁空调专营店开张。
到了1992年，张继升开始吹响三联集团第二次创业的号角，大张旗鼓地进军房地产行业，并于当年9月和山东即墨市签署了合作开发田横岛及周围岛屿的协议。巧合的是，张家大哥和黄家大哥都先后“移情别恋”房地产，把红红火火的家电生意一股脑儿甩给了自家的小弟们。
在20世纪90年代中，三联、苏宁、国美迅速壮大起来，但它们分别局限于山东省、南京市、北京市等地。他们当时甘心困守一隅的主要原因，第一是因为根本没有那个实力和精力，第二是因为他们自己对整个产业的趋势没有清晰的把握。
有意思的是，张继升、张近东、黄光裕三人都曾“误入歧途”——张继升除了进行田横岛的开发以外，还开发了阳光舜城、凤凰城、彩石花苑等楼盘，并早在1996年就率先进入了互联网，创建了百灵信息网；张近东在家电零售以外，也染指了房地产。据媒体报道，截至2007年初，张近东累计土地储备可开发建筑面积超过1000万平方米，比起大哥张桂平毫不逊色，只是低调得多；黄光裕更是不甘寂寞，于1996年左右一度把国美电器甩给其妹夫张志铭全权打理，自己则效法大哥黄俊钦，把全部精力投入了房地产和投资业务。
但渐渐地，精明的黄光裕和张近东在一片迷雾中窥见了行业的光明前景，于是毅然迷途知返，回归到家电连锁零售的主业上来。
在20世纪90年代后期和21世纪初，国美和苏宁几乎同时开始迈上全国扩张的征伐之途。1999年7月，国美在天津开设两家连锁店，12月又抢滩上海，给当地的家电零售商们造成了巨大的恐慌；2000年，苏宁实施二次创业战略，开始推进全国电器连锁经营。
就在黄光裕和张近东衔枚疾行时，张继升因为2000年收购了郑百文率先实现了借壳上市，从而名声大振、意气风发。据张继升本人介绍，经过15年的时间，三联集团已经成为有员工3万人、净资产30亿元的大型企业集团，涉足房地产、商贸、电子信息、旅游、金融、传媒等多个产业领域。但让人始料不及的是，此时三联已经是祸根深种——田横岛等房地产旅游项目成为日后吞噬集团现金的无底洞；而郑百文的重组，让张继升数年时间内深陷其中，难以自拔。
笔者查阅《2000年中国连锁业百强企业排名》，发现三联商社名列第4位，年销售额达到53亿多元；北京国美电器排名第8位，年销售额达到23亿多元。不知何故，苏宁电器榜上无名，但据媒体资料报道，当年它的年销售额达到了40多亿元。但自恃“中国家电第一店”的张继升，却常常把这样一句“名言”挂在嘴边：“山东的经济总量足以养活三联这条鱼了。”他甚至断言家电零售业是一个没落的行业，对此兴趣不大。
到2004年，三者在榜单上的顺序颠倒了过来——北京国美电器跃升至第2位，年销售额238亿多元，店铺数为227个；苏宁电器排名第4位，年销售额221亿多元，店铺数为193个；三联商社则跌至第10位，年销售额132亿多元，店铺数虽然有254个，但很多是面积很小的加盟店。
数年的交锋，国美、苏宁形成了犬牙交错、互不相让的胶着状态，而北京的大中电器、上海的永乐电器、济南的三联商社等地方诸侯则称霸一方，坚决阻击着外敌的入侵。
而在2007年，山东三联商社终被国美收购。从全国布局考虑，这次收购三联商社后，国美全国门店总数将逼近1200家，已达到中国其他家电连锁巨头门店的总和；排在行业第2位的苏宁拥有650家门店，只及国美门店数的一半；而百思买加上其并购的南京五星的门店总数也不及苏宁的50%。这使得在中国家电零售市场，超越国美已成为一项“不可能完成的任务”。
在2004年笔者对张继升的一次采访中，他曾经感慨道：“我现在什么都不是了！企业家没当好，学者也没做好！”想不到一语成谶。在张继升一个叫“交叉小径的花园”的个人网站上，他如此述说了自己的彷徨：“虽然成了企业家，但现实中，自己仍然游走于企业家和学者两条交叉小径之间。”
“羁鸟恋旧林，池鱼思故渊”。已近花甲之年的张继升思归之心日盛，表示将来如果有了更好的继任者，将急流勇退，到大学里教书，做一个学者。也许，不久后在国美、苏宁和百思买之间爆发的行业大决战，将成为学者张继升最好的研究案例。
论狡黠，黄光裕比不过陈晓；论审势，黄光裕比不过张大中；论忍耐，黄光裕比不过张近东；论儒雅，黄光裕比不过张继升。但黄光裕有的只是狂野、霸道、直率，他无所顾忌，也无所担当，甚至无所不用其极，他所做的一切只是为了一个目的：那就是达到自己的目的！
2008年2月2日，有“商界奥斯卡”之称的安永企业家奖，首次为中国打造了一张精英榜单。其中，在零售领域，黄光裕以其天下无二的气势，几乎是毫无悬念地摘下了零售企业家奖的桂冠。
六、为何疯狂圈地上亿平方米？
随着2005年宏观调控的来临，相关的房地产政策也接踵而至。2005年3月至2006年间，“国八条”（《加强房地产市场引导和调控的八条措施》）、“国六条”（《关于做好稳定住房价格工作的意见》）、“国十五条”（《关于调整住房供应结构稳定住房价格的意见》）以及针对放贷的定向加息纷纷出台。就数字而言，全国房价平均涨幅下降到了百分之七点几到百分之五点几。
但老百姓的感觉则是“按下葫芦浮起瓢”——从2006年开始，北京、广州、深圳等地房价一飞冲天。到2007年，同比月涨幅在10%以上的城市比比皆是。中西部房价狂飙突进，东部房价强烈弹升，普涨行情逐月走高，全国房价已无可争辩地进入了新一轮上行通道。
房地产应该是黄光裕这辈子最爱的一项事业，也牺牲了绝大部分的脑细胞，却始终难以修成正果，而曾经兴趣不大的家电连锁零售业，却意外地绽放出了绚烂的花朵。2004年，通过资本运作变成“有钱人”的黄光裕，已经错过了前几波房地产发展的高潮，自然不会容忍自己再次犯下同样的错误。黄光裕于是开始大肆跑马圈地。
而诱发黄光裕再次对地产业产生浓厚兴趣的，正是其妹夫、前国美总经理张志铭。
这个当年的小司机，被他挖掘出来后，想不到也成为一个难得的商业奇才，仿佛一块拂去尘垢的金子，无论被黄光裕甩到哪里，都会发出异彩——当年，黄光裕把国美甩给他管，他弄得风生水起；后来，黄光裕把他甩到始终不温不火的房地产业，想不到他又做得别开生面。
黄光裕当初其实并不看好北京东四环青年路附近的那一块地，认为地段过于偏僻，想转手甩卖出去了事。但当时被打入“冷宫”、负责一直没有多大起色的鹏润地产的张志铭，却执意要亲自开发。最后，黄光裕终于松了口，但决定不为张志铭提供资金支持。
巧妇难为无米之炊！这不明摆着故意为难吗？但张志铭却自拓财路，从某银行石景山支行拿到了1.6亿元的贷款。很快，国美第一城平地而起，2005年1月1日开盘预售。由于张志铭延续了“卖白菜一样卖电器”的思路，国美第一城以4450元/平方米的起价入市，比周边项目低了1000元左右，购房客自然蜂拥而来。结果，不到半个月时间便预售出1000套房子，这帮助张志铭解决了资金短缺的燃眉之急。之后，国美第一城又乘胜追击，相继开发了后续几期工程，最终销售额达到了30多亿元，一举成为当年北京销售金额最大的单体楼盘。
2005年有一首歌很流行，那就是花儿乐队的《喜刷刷》：“拿了我的给我送回来，吃了我的给我吐出来……”黄光裕当然不会像花儿乐队似的仅仅耍耍嘴皮子而已。在国美第一城初战告捷之后，黄光裕便试图收回鹏润地产的控制权，想不到一向对自己俯首帖耳的这位妹夫，会在那一刻灵魂附体，突然变成了“怒张飞”。结果两人大吵了一场。
为了摆脱像棋子一样被摆布的命运，聪明加上精明的张志铭，玩了一招“金蝉脱壳”的妙计，注册了北京明天房地产开发有限公司，并将鹏润地产的名称和品牌归还给黄光裕。虽然黄光裕仍在明天地产占有60%的股份，而张志铭和其妻黄燕虹仅各占20%，但张志铭因此换取了独立权，一手掌控了明天地产的经营权。
明天地产继续负责开发国美第一城的第二期至第四期工程，同时还开发了明天第一城。2005年10月22日，明天第一城以4699元/平方米的起价入市，再次取得辉煌战绩。
明天地产成为张志铭和其妻黄燕虹真正自己拥有的企业，在为黄光裕打了12年工后，张志铭真正从一名打工仔蜕变为一名老板。有意思的是，明天房地产公司的LOGO与鹏润的LOGO十分相近——红黄基色不变，但是没了麦穗，只突出了中间那只大鹏。这似乎无意中彰显了一种意味：没有你黄光裕的粮草，我张志铭同样可以一飞冲天。
当时，正值有“地产黑马”之称的孙宏斌开始率顺驰地产在全国大肆扩张之际。内有张志铭的刺痛、外有孙宏斌的刺激，黄光裕心急如焚，非常急迫地想在地产行业大展拳脚。很快，黄光裕一口气注册了三家地产公司——国美置业有限公司、鹏润昊天房地产有限公司以及鹏润尊爵房地产有限公司，再加上张志铭归还来的鹏润地产，黄光裕将它们整合成立了鹏润地产开发集团，开始借这个平台在地产界疯狂投资。
2005年，鹏润地产获得的土地有：以8.05亿元的价格，通过拍卖收购了丰台区两块公建用地，共35.39万平方米，紧邻总部基地，当时计划投入30亿元兴建成全球高科技体验中心；另外，还有西坝河长途汽车保养厂一块土地的一级开发权，黄光裕欲将此建成金尊大厦项目。但至今，这一土地仍未转入二级开发，即鹏润地产并未实际获得该地块的使用权。
