第47章 中国血汗来换美国“白条”

标准普尔是世界权威金融分析机构，在金融机构和操作越来越复杂的今天，它依然坚持透明、准确、客观地为投资者提供信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务，在一定程度上，标准普尔提供的重要看法、分析观点、金融新闻及数据资料已经成为全球金融基础的主要部分，其中包括反映全球股市表现的标准普尔全球1200指数和为美国投资组合指数的基准的标准普尔500指数等一系列指数。2009年5月21日下调英国的信用评级展望。这一变化引发投资者避险操作，英国的货币、债券和股票等资产价格都出现下跌。据新华社伦敦5月21日电，标普当天宣布，该机构在维持英国现有主权信用评级的同时，将英国的信用评级展望从“稳定”下调至“负面”。标准普尔数据一公布，顿时人心大乱。首先慌的肯定是投资人，钱都押在上面了，赶紧撤资的撤资，卖出的卖出，英国货币、债券、股票等资产价格全都出现下跌。英国的降级引起了很多中国人的关注。

首先中国本身就是美国的大债主，买了好多美国国债，而且几乎所有外汇都是用美元来计算的，如果万一美国步英国后尘，到时候美元加大贬值是必然的，中国得亏多少钱啊。而且，按道理来说，美国被金融飓风吹得晕头转向，次贷危机还没平，信用卡危机又显现出来，信用下降的应该是美国啊。事实上，信用评级有一个重要评价标准是公共债务占GDP的比重。从这个角度上来说，美国早就超过了英国，英国却成了替罪羊。这里原因有很多种，首先，美国是发币国家，美国开着印刷机印票子，他有优先权，不管发什么债，大家都会接下来。因为大家的储备货币都是以美元为主的，美元就是财富的象征，现在美元在金融危机面前货币还能保持稳定和这个有极其大的关系。如果是别的国家，一进金融危机这趟浑水就被卷走了，大家可以看下冰岛，看下日本。但是，这种情况并不能持续太长时间。英国只是倒霉，当了美国的替罪羊。当美国无所顾忌地发债，无所顾忌地消费，后果是不堪设想的，那么英国的信用降级注定是美国的未来。

现在，从标准普尔对英国的评价降级后，大部分人已经开始怀疑美国，毕竟美国在不断地掏巨款到金融危机这个无底黑洞里。而且美国经济发展前景有着很大的不确定性，谁知道你明天是不是会把美元牺牲成一堆废纸？美国现任财长保尔森就说过这么一句话——“必要的时候，政府会考虑从飞机上往下扔美元！”更让人胆战心惊。而且，当克林顿接过总统的接力棒的时候，美国的公共债务大概在40%左右；小布什当总统初，公共债务也平稳地保持在40%左右，但是现在，美国的公共债务已经达到了GDP的80%。这是一个很可怕的问题，到底是否继续持有美元，已经到了关键时刻。尽管美国政府忙解释说“我们将来一定会往降低赤字这个方向走”，但是市场还是不容乐观。但是，我认为在短期之内，美元不会贬值。还是那句话，美元毕竟是世界货币，而且美国是全球老大，百足之虫死而不僵，况且美国以前的货币有一个特殊作用，那就是“避风港”比如大家买美国国债，流动性特别好，你可以刚入手就出手，随时买卖，但是你买别国的货币，没准买手里你就卖不出了。这种优点一直得以传承下来，即使在金融危机之中，美国外汇的优势也比较明显。

当然美元外汇增高还有别的原因，比如地区局势紧张，朝鲜决定不再接受1953年停战协定的约束，在这种情况下，韩国股却跟风美股独自下跌，这对韩国经济有弊无利。韩国外换银行外汇交易员JoHyunSuk表示：“原本卖出美元的交易员重新建立美元部位。”世界的各大银行，比如东京三菱等银行还是看好美元，他们的理由是：即使美国失去AAA评级，他们也可能挺美元，收购美国公债，因为现在他们还没找到一个深度和流动性可以与美元市场相媲美的替代市场。如果美国债信遭调降，也仅是代表以后主权债信评级中，AA将取代AAA，成为最高级的代名词。这样一想也是，难道欧元能代替美元吗？现在有那么多泡沫严重，货币很容易贬值的国家加入欧元，而且欧元老主顾的地位也是摇摇晃晃，这次挑起英国的话题是为引出大家对美元贬值的担忧。但事实上反过来一想，英国信用评级下降，大家肯定不会再追着买英镑吧，而德国的信用评估体系又严厉告诫德国银行业，称这些银行的债务就像一颗炸弹，除非善用政府的坏账银行计划，否则部分银行就有倒闭的可能。除此之外，德国联邦监管机构还警告可能有一波评级下调。

这些消息极大地压制了欧元的走势，当大家都在考虑因为英国信用被降级而考虑购买美债是否安全，事实上，这时候影响最大的是欧元。世界通用的安全货币总共就那么几个，欧元废了，等于间接为美元提供强大的支撑。日币更别说，还没从上次的经济危机中恢复元气，世界影响力微弱。人民币自由兑换还是个问题，当然也不能成为世界货币。美元霸主地位牢固，即使元气大伤，也能指使众人为他卖命。到了2009年3月底，中国持有美国国债已经到了7680亿美元，2月份7450亿美元，仅仅一个月，就增加了230亿美元。有人非常愤怒，问中国政府还在继续买美国国债，是不是在给美国的金融危机买单？是不是脑子傻了？当然不是。第一，是上面已经讲了的理由——美元作为世界货币的地位事实上还是很稳固的。我们只能希望美国的经济快点好起来，美元不会崩溃，而且，美国政府能继续保持低利率，让美元流通起来，这不仅对于美国经济危机有好处，对各国信心和经济的恢复都有至关重要的作用。第二，中国是美国最大的债主，持有最多的美国债券和外汇，万一中国真的大量抛售，美元就会迅速贬值，美国金融体系，经济体系将彻底崩溃。

中国抛售债券和外汇，就等于给市场一个讯号，美国不行了，美国体系可能一刹那就崩溃了。看到这儿你也许在得意，美帝国主义这次终于得对中国服服帖帖了，那你的算盘就打错了。由于中国购买美国国债的数量巨大，中国的一举一动本身就会引发美国国债市场的剧烈变动。中资银行的管理人员说：“虽然前一阵金融危机期间投资者抢购美国国债使我们前期的国债投资收益率提高，但我们并不可能大量套现，因为我们持有的数量太大。从某种意义上讲，我们抵御系统性风险的能力比较弱。”这说明，万一美国崩溃了，中国也就玩完了。市场最怕的就是恐慌的力量，雷曼不就是谣言乱传，引起股民、投资人之间的恐慌，才迅速死掉的吗？现在中国不仅不能抛售，还要继续买，不能停。当然，中国并不是救世主，中国不会“舍己救美”。可是现在，中国确实已经陷入一个泥潭，救吧，13亿中国人民的血汗钱可能就是在往水里砸；不救吧，压力大，美国要倒了肯定也会殃及中国，在这种情况下，我们只能面对现实。大家除了抱怨政府继续买美国国债的同时，也要注意到虽然中国仍然在增持美国国债，但从资产分布上看，从08年下半年开始，策略已有明显转变。

首先，是购买长期国债的规模逐步减少，去年第二季，中国购入美国长期国债为242亿美元，到第四季已大幅降至42亿美元；其次，是购买短期国债的数额上升，去年第二季，该数字为110亿美元，到第四季已达1050亿美元；其三，从去年第三季开始，中国购买长期美国企业债券及美国股票的金额也显着下降。上述各项现象，反映出人民银行对美国国债和美元资产在中长期会贬值萌生戒心，故此尽量减持以规避风险。但减持美债只是其中一种方法，中国政府最终仍要考虑其他管理储备的更好方式。

美国现任财长盖特纳在2009年5月26日接受中国媒体联合采访时向中方保证，美国会尽快减少赤字，维护中国在美投资的安全性。还有一个问题，这么多年来，买外汇储备和国外交往所获得的贸易顺差得到的钱，一共有两种花法，第一就是再把钱放中国来，刺激内需；另一种就是把钱花出去，买各国国债。当然是买欧元、英镑还是美元，这是我们自己选择的问题。归根结底，持有过多外汇储备（美国国债）对中国而言弊大于利，但也是别无选择的事，降低外汇储备增长速度与开展外汇储备多元化管理才是最终降低外汇储备风险之王道。然而在美国贸易保护主义加剧之际，中国也不能满足于只做“沉默的羔羊”。