提醒您：
许多投资者虽然都明白龙头股的投资价值，但是在龙头股的巨大涨幅面前却望而却步，不敢追涨。其实，由于龙头股具有先板块启动而起，后板块回落而落的特性，所以，它的安全系数和可操作性均远高于跟风股，至于收益，更是跟风股望尘莫及的。
未来，机会大于风险
要点提示
2007年煤炭板块上市公司的价值得到了较好的市场认可，其上涨幅度远远超过大盘。我们认为，2008年～010年，煤炭行业仍有较大投资机会。
投资指南
煤炭行业未来的投资机会：
1． 价格上涨产生投资机会
煤炭属于大宗商品，煤炭行业已经市场化，故煤价的上涨能够直接推动业绩的上涨。2008年煤炭价格上涨趋势已定，而各煤种当中，炼焦煤具有更大上涨空间，应重点关注具有优质炼焦煤种的上市公司，如西山煤电、开滦股份。
2． 煤炭企业资产注入和整体上市的预期
煤炭行业上市公司基本上都是分拆上市，在全流通时代，集团整体上市是一种趋势。未来集团公司对上市公司的资产注入以及上市公司的定向增发收购集团优质资产将成为另一投资亮点，这类公司有中国神华、大同煤业、国阳新能、平煤天安等。
3． 产业结构调整，政策和资源向大企业、发展潜力好的企业倾斜
根据煤炭行业“十一五”规划，在未来一段时间里，煤炭企业的资产并购和整合将是投资关注的亮点。重点关注行业龙头企业，如中国神华、兖州煤业等。
煤炭行业长期看好的理由：
其一，长期来看，煤炭作为国民经济基础行业的地位不会动摇，我国是一个富煤少油的国家，能源储量结构决定了我国能源的基本消费结构。2006年煤炭是我国的主要消费能源，占一次能源消费总量的69%，比世界平均水平高42个百分点。在能源供给相对紧俏的今天，其更具投资意义。
其二，行业景气度不断提高。据以上分析，随着煤炭市场化运行日渐完善，煤炭行业正步入一个稳健发展的黄金时期。且煤炭作为一种资源品，其稀缺性、价值正在被挖掘，需要对其重新估值。
建议采取以下标准选取煤炭公司作为长期投资对象：
1.持续产量增长和规模扩大，合同价格与市场价格差异较大的公司。
2.一体化经营模式，如煤电路港或煤电、煤化工等具有成本优势的公司。
3.资源稀缺，拥有资源优势，同时下游需求旺盛的公司。重点推荐一体化经营模式的中国神华以及资源稀缺的炼焦煤板块，包括西山煤电、平煤天安等。
四类个股值得关注：
1.有外生增长空间的个股，如在建产能大、可能对外并购、资产注入、整体上市的大型煤炭股，如大同煤业（塔山逐步达产、集团资产注入）、中国神华（集团资产注入）等，我们关注的8只主要煤炭股基本上都有这类题材。
2.相关多元化布局较好的个股，涉足煤炭运输、发电、化工（煤液化示范工程、煤制烯烃、化肥等项目），如潞安环能、平煤天安等。
3.拥有较多可采储量以及优质稀缺煤种的个股，如大同煤业、露天煤业等。
4.负债率较低的个股，如兖州煤业、中国神华等，主要煤炭股的负债率都比较低（与它们的控股股东集团公司不同），受央行持续加息影响较小。
提醒您：
煤炭股的投资风险：
1.国家推出抑制经济发展过热的措施。
2.H股中煤炭业巨头的回归将打破现有资金配置结构，而且港股直通车的开通可能会分流一部分资金。
3.随着行业整合力度加大，一些购并方案在计划和实施中可能会有延迟和误差，因而会给公司的业绩造成不确定的影响。
附：煤炭行业内重点公司的投资技巧
中国神华（601088）：资产持续注入，值得期待
【推荐原因】
1.煤炭业务是公司的主要收入和利润来源，而作为大宗商品生产企业，公司业绩的两大推动因素是产品价格与自身的产能扩张。从价格方面来看，由于2008年国内煤炭供给增量有限以及运输瓶颈等因素制约，动力煤仍将维持供需脆弱平衡，供给偏紧的市场格局，煤炭价格仍将维持高位。2008年公司内销合同煤价上升20%已经锁定，幅度远大于其他动力煤企业10%的涨幅，而2008年末的国内市场价格和国际煤价将成为2009年合同价格的重要参照。尽管2008年初由于灾害性天气的影响，国内煤炭价格短期内巨大的上涨幅度(截至3月初最高涨幅为22%左右)一定程度透支了后期的上涨动力，但全年上涨10%的可能性仍较大，意味着2009年合同煤价仍有一定的上调空间。此外，目前国际动力煤价较国内高40%以上，也成为国内价格的重要支撑。
2.公司最大的竞争优势在于煤电路港一体化经营模式，这使得公司具有很强的抗行业周期性风险的能力，同时也摆脱了对外部运力的依赖。公司2007年煤炭产量1.58亿吨，煤炭销量则高达2.08亿吨。未来几年，公司煤炭产能将保持稳步增长态势，2008～2010年煤炭销量有望分别达到2.25亿吨、2.5亿吨、2.7亿吨。在价格方面，公司煤炭价格近几年呈现持续上涨态势，但公司重点合同煤炭占比较大，因而公司煤炭价格未来将会同时受益行业景气的持续以及重点合同价格与市场价格的接轨，煤炭价格具有很高的安全边际。
3.在出口方面，公司2007年出口煤炭2400万吨，预计2008年与2007年基本持平。在出口价格方面，公司2007年煤炭出口平均价格在63美元/吨左右，根据日本和澳大利亚2008年动力煤价格谈判情况，预计公司2008年煤炭出口价格将上涨一倍，将极大提升公司业绩，根据2400万吨销量计算，仅出口价格提高就增加税前EPS0.43元左右。
4.公司控股股东神华集团，在近年来的全国煤炭资源整合浪潮中显示了强大的扩张实力。2007年煤炭产量为7700万吨，主要资产包括生产能力为1500万吨左右/年的西三局，生产能力为1000万吨/年的神新公司，生产能力为700万吨/年的神宝公司和生产能力为3300万吨/年的神宁公司。同时，集团承诺将赋予中国神华优先交易及选择权、优先受让权及煤制油项目优先收购权，神华集团拟采取“成熟一家，注入一家”的方式，逐步完成煤炭和电力业务资产的整体上市。因此，从长期看，神华集团的资产持续注入值得期待。
【投资建议】
在从煤炭行业公司的比较来看，中国神华内生增长迅速并具有外延扩张实力，2008年动态市盈率55倍比较合适，对应价位为80元附近，值得投资者关注。
西山煤电（000983）：投资价值=时间+空间
【推荐原因】
公司我国最大的炼焦煤生产基地，主要产品肥煤和焦煤，属国际上保护性开采的不可再生的稀缺煤种，主要用户为宝钢、首钢、鞍钢等国内各大著名钢铁企业及部分大型焦化企业，在全国同类产品中，市场占有率稳居第一。
1.公司主要煤种为肥煤和焦煤，可采储量约13.32亿吨。集团公司井田面积3276平方公里，保有储量326亿吨，现有25对矿井和16座洗煤厂，年生产煤突破6000万吨，焦煤产量4000多万吨。到2010年后煤炭产量将达到1亿吨，力争占到全国焦煤产量的一半。
2.公司“煤—电”，“煤—焦化”两条循环产业链发初步形成。古交电厂两台机组2006年发电41亿千瓦时，西山热电发电6亿千瓦时，承担了西山前山矿区90%的热源；参股山西焦化实现投资收益649万元。
3.大股东山西焦煤集团具有重要地位。山西的焦煤在储量、可采年限、产量增长潜力三方面具有明显优势，而山西的焦煤资源大部分控制在焦煤集团手里，焦煤集团的精煤产量占全省产量66%。可以这么说，山西焦煤资源的优势，就是山西焦煤集团的优势。
【投资建议】
从短期看，西山煤电股价向上空间不大，但由于受到公司基本面以及较低估值的支撑，该股会保持强势整理的态势，股价将相当抗跌，为后市积蓄向上能量。从中期看，当市场企稳走高的时候，该股会走出价值回归行情，因此股价的调整时期应被视为中线介入的良机。
看好公司长期投资价值。
靖远煤电（000552）：黑金煤炭，光芒四射
【推荐原因】
1.以煤炭采掘为基础，拓展下游产业链，发展循环经济，王家山坑口煤矸石发电厂和水煤浆等项目建成投产后将为公司带来丰厚的收益，国际油价再创新高使得市场提高对资源股估值。
2.公司属煤炭开采及加工业，规模在业内属中上游水平。近年来公司以煤炭采掘为基础，拓展下游产业链，发展循环经济。公司重组取得显著成效，并且享受国家关于实施西部大开发有关税收优惠政策的规定，计划介入朝阳的风电项目。当前，煤炭在我国能源消费中仍占据主导地位，国民经济的快速发展对能源的需求也在进一步加大，大型煤炭基地建设进一步加快，这对公司未来发展起到助推作用.
3.公司主要客户为西北最大的火电厂靖远一、二发电公司，其强大的煤炭需求是公司高速发展的有力保障，公司采用先进开采技术，年生产能力最终将达到300万吨，已步入高速发展期。
【投资建议】
从公司的基本面考虑，该股具有投资价值，值得投资者关注。
