登陆注册
3136900000004

第4章 财富缩水严重(1)

雷曼兄弟

雷曼兄弟公司(Lehman Brothers Holdings)曾是世界五大投资银行之一,它是2008年金融危机中的头号主角,当年9月份,它成了世界上迄今为止最大的一宗破产案,它的破产加速了金融危机向全球的蔓延,它的破产使美国政府深刻体会到了救市的重要性。

雷曼兄弟成立于1850年,到破产的那天,它已经有158年的历史。经过多年的发展,雷曼兄弟成为一个为全球公司、机构、政府和投资者的金融需求提供服务的一家全方位、多元化的投资银行。它的雇员人数达12343人,员工持股比例多达30%,连续40年在美国抵押贷款债券业务上独占鳌头。它通过一个由设于全球48座城市的办事处组成的连接紧密的网络积极地参与全球资本市场,这一网络由设于纽约的世界总部和设于伦敦、东京和香港的地区总部统筹管理。

由于公司的员工非常杰出,而且服务热忱,它在全球建立了创造新颖产品、探索最新融资方式、提供最佳优质服务的良好声誉。雷曼公司的业务能力也受到广泛认可,他们拥有包括众多世界知名公司的客户群,如阿尔卡特、美国在线时代华纳、戴尔、富士、IBM、英特尔、美国强生、乐金电子、默沙东医药、摩托罗拉、NEC、百事、菲利普莫里斯、壳牌石油、住友银行及沃尔玛等。它不断地扩展国际业务,2002年公司收入的37%产生于美国之外。

雷曼兄弟公司在2008年6月16日发布财报显示,第二季度(至5月31日)公司亏损28.7亿美元,是公司1994年上市以来首次出现亏损。公司净收入为负6.68亿美元,而2007年同期为55.1亿美元;公司亏损28.7亿美元,合每股5.14美元,而2007年同期则赢利12.6亿美元。但是在信贷危机地冲击下,它快速走向灭亡。

其首席执行官理查德·福尔德(Richard Fuld)说,公司正处于158年历史中“最为艰难的时期之一”。雷曼公司在美国财政、英国巴克莱银行以及美洲银行拒绝对其进行拯救时,不得不在2008年9月15日申请破产保护,破产申请显示负债6130亿美元。

华尔街的“信心危机”,使得雷曼兄弟公司彻底失败,福尔德认为,“事实上,这不仅仅是对雷曼兄弟缺乏信心,而且是席卷整个投资银行界与我们的所有金融机构的恐惧风暴的一个缩影”。

而实际上导致雷曼倒闭的是一连串不稳定因素,如借款成本扩大,会计规则迫使雷曼大幅度度减记资产价值,空头在卖空一家公司的股票时不必先行借入(即所谓“裸卖空”),以及濒临被评级公司调降信贷评级的风险等因素。其中,雷曼兄弟股票非法“裸卖空”是导致其倒闭的一个主要原因。

普通卖空通常是两个步骤:从券商处借一定数目的股票并以市场价卖出去;3日内把借来的股票送交给按现价买股票的人。裸卖空则是大的机构投资者、对冲基金等凭借资金实力,在第二步中直接抛售手中根本没有的股票,也就不能把借来要卖的股票交给买股票的人,这又称为“交割失败”。裸卖空者如果在交割日期前买入股票,交易就可获得成功。因为要卖出的是不存在的股票,量可能极大,会对股价造成剧烈冲击。

据美国证监会SEC的报告,9月11日雷曼兄弟被人裸空了3280万股,比2007年7月30日交割失败的最高点56.7万股,多了57倍。前证监会主席皮特(Harvey Pitt)不禁感慨:“简直就是欺诈。”这种裸空行为就是为了打垮雷曼兄弟公司。

高盛集团与雷曼兄弟公司的垮台不无干系。美国前财长保尔森,也是高盛前总裁,联合哈佛大学时的校友:美国大对冲基金(Pershing Square Capital)的老板艾克曼(Bill Ackman)、现任摩根大通总裁和美联储纽约分行董事杰米·戴蒙(James Dimon)一起策划卖空雷曼,让高盛的操盘手一个一个地给各大对冲基金打电话,建议大家卖空雷曼兄弟。

雷曼兄弟陷入了困境,但是保尔森、美联储主席伯南克、现任财政部长和当时美联储纽约分行主席盖特纳拒绝对其援救。而有可能对雷曼兄弟进行救援的英国巴克莱银行因美国政府拒绝担保而退出收购;美国银行也退出拯救计划,转而收购美林。福尔德说:“我们最后被压垮了。”

雷曼兄弟倒下,掀起了全球的金融风暴,美国政府不得不出钱救市。英国、荷兰、德国、韩国等国在雷曼兄弟申请破产保护之后,也开始禁止金融股票的裸卖空行为。

另外一点,20世纪90年代,当次级贷款处于襁褓中时,雷曼兄弟以第一家华尔街投资银行的身份积极挺进该领域。1995年,雷曼兄弟向First Alliance抵押贷款公司提供融资,并承销次贷相关证券。虽然First Alliance因风险控制不力而接受监管当局的调查并最终关门,但是雷曼兄弟仍继续兼并其他次级抵押贷款公司。美林、贝尔斯登等机构之后也纷纷效仿雷曼兄弟,通过不同渠道收购次级贷款,不断满足他们证券化的要求。

进入21世纪,美联储实行低利率政策,随着美国房价的大幅度度上升,次贷规模越来越大,从2003年的4000亿美元增至2005年的1.4万亿美元。房地产非理性的繁荣和在金融机构炒作下MBS(贷款证券)、CDO(形成债务后再卖证券)等证券的无限扩大,造成了华尔街空前的繁荣,但在繁荣背后也孕育着危机。

针对美国经济出现的这种状况,2004年美联储开始逐步提高利率,房屋贷款利率也随之上升,情况就发生了改变。利率的上升加重了还款人的压力,造成了人们次贷低息买房、高息还款难的局面。美国的房地产开始大幅度度降温,到2006年,“泡沫”破裂—房地产价格大跌,原来售价100万美元的房子后来只售60万美元左右,房地产全面缩水,次贷危机已经浮出水面。

成倍放大的被证券商、银行家在政府刺激房贷的过程中炒作出的金融衍生品,面临着严重的风险。而在吸收发放抵押贷款证券方面曾领先于其他投行的贝尔斯登和雷曼受到的冲击最大,到2008年8月份,雷曼账上仍有500亿美元的抵押贷款相关证券。

在信贷危机冲击下,雷曼兄弟公司持有的巨额与住房抵押贷款相关的“毒药资产”在短时间内价值暴跌,被活活压垮。

贝尔斯登

如果说雷曼兄弟是2008年金融危机的主角的话,那贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)则是当年金融危机中率先出场的角色。2008年3月,贝尔斯登公司在金融危机的侵袭下,不堪重负,以总价约2.36亿美元(每股2美元)的价格出售给摩根大通,贝尔斯登要先于雷曼兄弟遭遇厄运。

贝尔斯登公司 (纽约证券交易所代码:BSC)成立于1923年,曾是美国华尔街第五大投资银行之一,全球500强企业之一,总部设在纽约,在全球拥有约1.45万名员工。它的主要业务是为全世界的政府、企业、机构和个人提供金融服务,涵盖机构股票和债券、固定收益、投资银行业务、全球清算服务、资产管理以及个人银行服务。它不是资产规模最大的投行—它的规模仅仅在美国排名第五,但却是近几年华尔街最赚钱的投行。

它的旗下还有成立于1997年的贝尔斯登商业银行,它是贝尔斯登公司的私募股权分支机构,是全球领先的私募基金,在美国零售及消费品市场成果斐然,主要致力于投资私募股本,用于进行杠杆式收购和资本重组;成立于1987年的贝尔斯登亚洲有限公司(BSAL),它是香港证券及期货事务监察委员会(SFC)的一家注册企业,它获得香港证券及期货事务监察委员会授权,在香港开展一些受规管活动,其中包括证券交易、证券咨询及企业融资咨询服务。

20世纪90年代,贝尔斯登开始从事抵押保证证券(也就是目前使用最广泛的转付债券),在21世纪之初,贝尔斯登占领了抵押保证证券业务的主要市场,并且在2003年,它的抵押保证证券的销售额超过1万亿美元,是2000年销售额的5倍,税前利润超过了高盛和摩根士丹利,一跃成为全球赢利最高的投行。

有数据显示贝尔斯登2005年第一财政季度赢利增长5%,主要是债券、结算及财富管理业务收入增长带动,赢利有 3.79亿美元,每股赢利由2004年同期的2.57美元上升至2.64美元,高于市场平均预测的2.36美元。营业收入上升6.5%,升至18.4亿美元。其中,结算业务收入增加20%,财富管理业务收入增加11%。

贝尔斯登在20世纪90年代跟随雷曼兄弟开始从事抵押保证证券业务,那是当时使用最广泛的转付债券,同时也是证券市场上利率最高的业务。后来,这项业务成了贝尔斯登投行的主要业务之一,使得它在危机发生前5年来在同行中的排名一直非常靠前。

它的业绩在2007年受抵押贷款市场疲软的影响,开始出现大幅度度滑坡,其旗下先后有两只对冲基金倒闭,使投资人损失超过15亿美元。由此引发了标普下调其债信评级、CEO引咎辞职、被投资者起诉及股价暴跌等连锁反应,最后它不得不在美国政府介入的情况下,低价出售给J.P.摩根。

虽然贝尔斯登受到信贷危机的重创,但还不足以在48小时内迅速崩盘,是人们怀疑它可能要崩盘。有的客户和交易对家对它的履约能力产生怀疑,一股脑儿提走170亿美元的现金,导致它几乎在“一夜之间”径直滑到破产的边缘。

人们对金融体系的信心动摇了,参与者的信用也不在了,金融体系这座大厦顷刻坍塌,速度甚至比“9·11”事件还快,是人们的种种猜忌摧毁了它。

美林银行

美林证券(Merrill Lynch,NYSE:MER,东证1部:8675)是第三大受到金融危机重创的世界五大投行之一,它同贝尔斯登遭受到了同样的命运,于2008年9月,低价出售给美国银行。

雷曼兄弟、贝尔斯登和美林公司是受到金融危机伤害最严重的金融机构,当次贷业务尚在襁褓中时,雷曼兄弟率先挺进该业务,而贝尔斯登和美林是随后效仿雷曼兄弟做起的次贷业务。当金融危机到来时,它们无一幸免于难。

在信贷危机到来之前,美林公司是世界最大的证券零售商、财务管理和顾问、投资银行之一,成立于1914年,总部在纽约。它的分公司和代表处遍及37个国家和地区,雇员有6万人,它在40多个国家经营业务,为个人、机构投资者和政府客户提供多元化的金融服务:除了传统的投资银行和经纪业务外,还包括共同基金、保险、信托、年金和清算服务。

它为企业提供以一流规划为基础的财务顾问与管理服务,旗下所管理的客户资产总值达1.7万亿美元。美林集团的总资产值达8000亿美元,股东权益超过389亿美元,长期债务获得标准·普尔及穆迪两家评级机构分别授予AA-和Aa3的信用评级。

同类推荐
  • 疯狂谈判

    疯狂谈判

    谈判是实力的较量还是心理的较量?这是一个无解的问题,或许两者都是。但是,一场成功的谈判有一个起码的条件是:如果你不具备足够的心理素质,赢得一场竞争性的谈判几乎是不可能的。事实上,在实力均衡的条件下,越是重要的谈判就越侧重于心理的交锋——我们生活和工作中80%的谈判都依赖于心理的战术,而不是实力。看看这样的情况:你因为害怕对方退出谈判,而接受了一个比预期利益小得多的条件。你因为对方足够强硬,而放弃你自己理应坚持的目标。你可能因为对方捉摸不定的态度,而变得惴惴不安,匆忙中接受了对方的要价。……心理的交锋是一场高雅的艺术,如果你置身在竞争性的谈判中,你必须让自己足够坚定,足够强硬,足够“疯狂”
  • 中层革命:如何成为最优秀的中层领导

    中层革命:如何成为最优秀的中层领导

    本书详尽为你讲述了如何将自己打造成一个完美的中层管理者,让自己真正成为企业的桥梁纽带作用,也让自己成为企业不可或缺的人才。无论是渴望突破的中层领导,还是期待中层领导提升的高层领导,甚至是希望被提拔的基层员工,都会在本书中找到自己所需要的智慧。
  • 销售心经

    销售心经

    本书以心理学知识作为理论基础,引证了许多经过科学检验的心理实验,汇集了大量相关的销售实战案例,提炼出在销售中卓有成效的各种心理策略,让你了解并掌握隐藏在销售背后的深层客户心理。运用本书介绍的心理策略,你可以明了客户的性格类型、洞察客户的心理需求、抓住客户的心理弱、突破客户的心理防线、解除客户的心理包袱、赢得客户的心理认同。
  • 新编实用管理学

    新编实用管理学

    希望《新编实用管理学》的出版,对各行各业的管理者在从事管理活动中有所裨益,并为建立与完善中国社会主义科学管理理论体系起到推动的作用。
  • 给马云一个团队,他会怎么管?

    给马云一个团队,他会怎么管?

    这是一本直接向全中国最牛团队取经的团队管理书籍。如何带好一个团队?这让许多中高层管理者、职业经理人感到困惑!尽管有很多书籍在向我们不厌其烦地传授带团队的方法,但仍无法完全解决带团队过程中诸多潜在而未知的新问题。本书将用直接简单的语言,以“像马云一样带团队”为视角,展现阿里巴巴这支神秘的团队,向广大读者诠释马云及其团队执行力的管理之道和创新理念。本书颠覆了传统经管书说教式的、高深莫测的管理理论,以马云日常工作中如何抓团队的简单实用语录为主线,用这些企业内部的管理理念、企业文化和全新的不落俗套的幽默生动诙谐的小案例作为辅助,力图帮你解决管理团队过程中复杂棘手的问题!
热门推荐
  • 待嫁新娘:夜歌

    待嫁新娘:夜歌

    【本文慢热】《原名:待嫁新娘:夜歌》自她重生那日起,便已注定情海路上,桃花嫣然,风波不断。夜,“若不曾遇见你,我的心,只会属于自己。”季夜“若不曾遇见你,王侯之位,又与我何干。”幽冥境主,“若不曾遇见你,我怎会动了凡心,祸了江湖。”无尽涯主,“若不曾遇见你,我便不出无尽涯,不灭沧海阁。”前世今生恩怨纠葛,扯不断理还乱!朝堂江湖波诡云涌,逃不脱斩不断!几番纠葛,几番破灭,衣袖轻擦胭脂泪!且看红颜如何逆天而行,又如何倾绝天下!
  • 帝王联姻:裙下之臣

    帝王联姻:裙下之臣

    为什么叫五公主,这个国家的福星,据说是全国上下,不能说天生的就可以了,结果在公主出生那日,后天还得在名字上,女主穿越到金国,住所上,给予更好的帮助。连下了一个月的雨,差点发生洪涝。大师掐指一算,多年不下雨,恩,却穿越到了13岁的小女孩的身体中,不错,因为一场车祸,公主命中,是因为金国的大王真心的相信风水、命格这么一说。但是水过柔了,成为金国的第1位公主。当年公主出生时,五是她的幸运数字。后来找了个大师算算,说公主本身属水,自己是个27岁的心灵,算是个福星
  • 先婚后爱,总裁你好!

    先婚后爱,总裁你好!

    (已结局)见面三次,她就稀里糊涂的嫁给了他,司绵觉得不妥,新婚夜不小心踹了他那儿,然后他就开始记仇,一连串的报复她的那脚。婚后,没有硝烟的战争开始了,不过她见招拆招。"司绵,他是谁啊?"同事问。"我舅舅"她脱口而出,说完她就后悔了。当天晚上,她就睡了沙发。这个男人真的很小心眼呢!
  • 婚外

    婚外

    光盘,广西第四、六、七届签约作家,中国作家协会会员、广西作家协会理事。获广西、全国报纸副刊好作品二等奖以上30余次。创作及出版长篇小说6部,在花城、上海文学、作家、钟山、北京文学等中国核心刊物发表作品若干,迄今共发表各类作品150余万字。
  • 东宫有本难念的经

    东宫有本难念的经

    宝庆十九年春,大佑国皇太子大婚,大将军之女入主东宫。一个不是淑女的将门千金遭遇一个不是文韬武略的中庸太子,到底是佳偶天成,还是冤家路窄?成婚一年不足,太子忽然休妻。迷影重重,生死茫茫,这样一来,还是不是大团圆结局?
  • 明治天皇:孝明帝驾崩卷(下册)

    明治天皇:孝明帝驾崩卷(下册)

    《明治天皇》再现了日本从幕末走向明治维新的历史变革,以优美的文笔,宏大的场景,详细描绘了日本近代决定国运的倒幕运动的整个过程。本书塑造了一个个鲜活的日本近代史人物形象,以及他们的坚定信念,对“安政大狱”、“樱田门之变”等重大历史事件的描述详实生动,是一部了解近代日本不可多得的佳作。
  • 东宫有本难念的经

    东宫有本难念的经

    宝庆十九年春,大佑国皇太子大婚,大将军之女入主东宫。一个不是淑女的将门千金遭遇一个不是文韬武略的中庸太子,到底是佳偶天成,还是冤家路窄?成婚一年不足,太子忽然休妻。迷影重重,生死茫茫,这样一来,还是不是大团圆结局?
  • 老茶客经典闲话

    老茶客经典闲话

    人们爱啖茶,其目的就是聚会:茶馆就是摆龙门阵的论坛,三教九流天所不有,其中精彩在茶水的滋润下汩汩而出。将这些玄龙门阵汇集成册,就是这本《老茶客经典闲话》。老茶客爱啖茶,啖必醉,醉必筛话,姑且听之……
  • 明治天皇:孝明帝驾崩卷(下册)

    明治天皇:孝明帝驾崩卷(下册)

    《明治天皇》再现了日本从幕末走向明治维新的历史变革,以优美的文笔,宏大的场景,详细描绘了日本近代决定国运的倒幕运动的整个过程。本书塑造了一个个鲜活的日本近代史人物形象,以及他们的坚定信念,对“安政大狱”、“樱田门之变”等重大历史事件的描述详实生动,是一部了解近代日本不可多得的佳作。
  • 世界最具感悟性的哲理美文(4)

    世界最具感悟性的哲理美文(4)

    我的课外第一本书——震撼心灵阅读之旅经典文库,《阅读文库》编委会编。通过各种形式的故事和语言,讲述我们在成长中需要的知识。