登陆注册
2866000000009

第9章 风险控制(2)

华尔街金融风暴爆发不久,美国政府就积极地制定了一项巨额的金融救援计划来解决美国严重的金融危机。金融市场在政府宣布了这一计划之后,市场上的信心就有很大的恢复,在股票市场上金融股连续两天领涨,两天里金融股的上涨幅度达到了二十四个百分点左右。巴菲特虽然在金融危机中并没有大量地购进金融股票,但是对于2006年开始就持有的几大金融机构的股票他并没有放弃,依然持有其中的很大一部分,在金融股上涨的那两天里巴菲特的利润达到了将近三十五亿美元。在金融股上涨的那两天里,富国银行的股票有着将近二十个百分点的上涨,伯克希尔光在富国银行的投资中就获得了将近19亿美元的利润,在美国运通公司以及美国银行的投资中也都有着很大的赢利进账。

“巴菲特认为富国银行从总体上来讲管理得很到位、很完善。他之所以喜欢银行类的金融股,就像之前有人说过的那样,银行是钱的积聚地。”美国一家专业的资本管理公司的专业人士这样评价巴菲特对金融股的投资。到2008年6月,巴菲特在美国投资市场上的总投资高达580亿美元左右,其中银行类的金融股就占据了将近30%。在5月3日伯克希尔的一次例行大会上,巴菲特对他的股东说:“在现在美国的银行业中,我们需要的是能够抵御风险的高质量的公司。”

在面对美国政府要收购美国最大的保险公司ALG的时候,巴菲特其实并不赞同这样的做法。因为在巴菲特看来对金融市场危害最大的应该是信用的违约期,而在伯克希尔的投资中很大的一部分也用在保险业当中。

巴菲特喜欢投资金融股,和他一贯的投资风格一样,他的投资不会是盲目的,他不会随意地去选择一个金融类的股票就进行投资。他首先要看的还是这个金融机构的发展前景,而且他会以这个金融机构的管理等各方面的情况来作为参照对它进行分析,用他的话来说就是他要懂得这只股票他才会购买。

在做自己的投资之前一定要先了解清楚银行的基本状况,做到心中有数才能够做好自己的投资,否则即使是被巴菲特十分看好的金融股你也一样不会得到很大的利润。

巴菲特名言

永远不要从事那些目前使人痛苦,但从现在起10年后可能会大有改善的事业。如果你今天不欣赏你所从事的事业,可能10年后你仍不会欣赏它。

——巴菲特

不要用属于你、并且你也需要的钱,去挣那些不属于你、你也不需要的钱。这太愚蠢了,用对你重要的东西去冒险赢得对你并不重要的东西,简直无可理喻,即使你成功和失败的比率是100比1,或1000比1。

——巴菲特

3.在危机来临时选准投资对象

I own the most promising investment, you know, we"ll get to talk about is the third type of investment: investment in productive assets, whether it is business, farm, or real estate. The ideal asset should meet two criteria, in times of inflation can continue to create products, these products can raise prices to maintain the value of its corporate purchasing power constant, is simply the lowest level of new capital investment. Farms, real estate, and many excellent companies, such as Coca—Cola Company. Of course, other companies, such as utility companies regulated by the government, it can not meet the second criterion because inflation will they bring heavy additional burden of capital investment. In order to obtain more profit, the shareholders of these companies have to invest more capital. Nevertheless, this type of investment in productive assets, or better than the non—productive investment and currency—based investments.

——摘自2012年巴菲特写给全体股东的年报

译文

我自己最看好有前途的投资,你知道,这是我们在接下来的时间里所谈论的第三类投资:生产性资产,无论是企业,农场,或房地产。在我看来,最理想的资产应该符合两个标准,第一是在通货膨胀时期可以继续创建的产品,这些产品自身可以提价,以保持其企业购买力恒定的价值;第二是只需要相对低水平的新增资产的投入。农场,房地产以及其他一些优秀企业,如可口可乐公司。当然,其他公司,如由政府监管的公用事业公司,它不能满足第二个条件,因为通胀带来的沉重的负担会额外地增加其资本投资。为了获得更多的利润,这些公司的股东必须投入更多的资金。然而,这种对于生产性资产的投资却是优于非生产性投资和基于货币的投资。

投资解读

“我一般倾向于我能够看得懂的生意,在这样的原则下我排除了将近九成的公司。能够看得懂就是说我要能够清楚地了解一个企业在未来几年里的发展方向。”巴菲特说。

巴菲特选择一只优秀的股票有两个先决条件,一是资金,另一个是时间,所谓的时间便是他能够预期公司发展前景的时间。

就像他所说的那样他一般只会去做他能够看得懂的买卖,同时他还说他要做的买卖是一座城堡中最值钱的一块,并且他还要最优秀的人来帮他管理。

几十年以前的可口可乐公司和柯达公司在巴菲特看来是很难逾越的,但是它们并非符合巴菲特的投资理念。当时的柯达公司技术力量和管理实力都十分的出色,他们的产品质量相当硬,似乎那时候很多人会认为柯达公司的前景十分的光明。而且在几十年前柯达公司就已经在消费者中有了很好的信誉,并且他所拥有的市场十分广泛。

但是几十年后的柯达已经不能够再在市场上占据很大的优势,富士正在和柯达缩小着差距,现在的富士已经成为了大型活动的赞助商,而在几十年以前这一直是被柯达所包揽的,所以从长远来看柯达的发展前景并不是很乐观。

但是和柯达相比,可口可乐公司要比几十年前发展得更好,它就是巴菲特所说的那种城堡中最有价值的一块。可口可乐能够及时找到那些在未来中能够赢得很大的利润的市场,它在城堡中慢慢地变得越来越富有。其实,所有的公司每年都在发生改变,可能人们暂时看不出它的改变,但是十年、二十年之后人们便能够清晰地看到结果了。可口可乐便是巴菲特所要寻找的公司,在他看来,只有这样的企业才能够在激烈的竞争中占据有利的位置。

有人会问:“怎样才能够准确地判断出一个企业的发展趋势呢?”在巴菲特看来,要看清一个企业的发展趋势最好的工具是看企业所生产的产品。他曾经表示,微软现在是一个发展十分好的企业,他的领导人比尔·盖茨也是一位十分出色的领导者。但是他说:“几年以后它的发展状况我并不知道,而且它的竞争者会发展成为什么样我也不清楚。”

但是他对可口可乐的发展前景充满信心,用他的说法就是没有谁能够改变人们喝可口可乐的习惯。“如果你给我一大笔资金期待能让我在类似的产品领域里,能给对手以沉重的打击并且有很大的进步,我要明确地告诉你我做不到。因为他们的生意将会很好,他们的发展前景十分的光明。但是如果是把这些钱放在其他的领域的话,我去能够想到解决问题的办法。”巴菲特说,“所以我一定要能够看清楚这个企业几年里的发展前景,不然的话我不会去做投资的。而且我还要有充足的资金,不然的话,就不能够及时的投入到你想做的买卖当中。”

可口可乐公司是在20世纪20年代初期上市的,开始的时候它的价格只有40多美元,并且在它上市的一年之后价格下降了将近一半。公司出现了很多的问题,比如一些原料涨价等等,在很多的投资者看来这并不是一个很好的投资对象,不是一个很好的购买时机。更何况,不久之后第二次世界大战又爆发,美国经济出现了大萧条的局面。但是事实却是如果在一开始的时候哪怕只买一股,然后把所得的利润再用来购买可口可乐的股票,到20世纪末期你已经能够赚取五千多万美元了,这就是巴菲特最重要的投资法则。“准确点说想要找到一个很合适的购买机会是十分困难的。当我认为我已经找到了一个很好的生意的时候,我是不会因为某一件事情的发生而阻碍我的进程的。比如说政府突然进行了严格管制,产品不能够及时地涨价,但是这并不能够左右我的想法。因为这个优秀的企业并不会因为政府的突然管制而变得糟糕起来。所以在投资的时候重要的是选择要投资什么,而不是更多地去考虑什么时候去投资。”巴菲特说。

巴菲特名言

衡量普通股的管理是否卓越的一个重要的标准就是,它能否不盲目地跟从当时金融圈子的主流意见,能否做到不绝对地排斥在当时看来相对主流的分析。

——巴菲特

4.密切关注金融市场才能找出绩优股

Efforts to repurchase shares of their own company, has two advantages: the first is obvious, it is a simple digital, through repurchase the company"s stock, equal to just spend the cost of a dollar will be able to get the value of two dollarsintrinsic value, per share can be greatly improved, much better than spend a lot of money to the effect of mergers and acquisitions the company of others. The second point is less obvious, and not what people know, in fact, it is difficult to measure, but over time the effect is more obvious, is that regulatory authorities through the repurchase of its own stock to foreign declaring its emphasis on shareholder equity heart rather than the expansion of the territory of the individuals running a business, because the latter is often not only of the shareholders did not help, even but harmful to the interests of the shareholders. In this way, the original shareholders and interested investors will have more confidence in the prospects of the company, and the price will be upward reaction of its own value closer.

——摘自1984年巴菲特写给全体股东的年报

译文

努力回购自己公司的股份,有两个好处:第一是显而易见的,它可以看成是一个简单的数字,通过回购公司的股票,相当于只是花一元钱的成本就能获得两元钱的价值,因此,每股自身的实际价值就会提高,这可要比多花钱购买其他公司股票的效果强很多;第二点是不太明显的,并没有什么人知道,事实上,它是难以衡量的,但随着时间的推移,效果更明显,那就是通过回购自己的股票,管理者向外界传递的信号是重视股东利益,而不是一味地进行个人业务的扩张,因为后者不仅让股东享受不到切实的利益,还将在一定程度上损害股东的利益。这样一来,原始股东和有兴趣的投资者将对公司的发展前景充满信心,随之而来的也是股价的上涨,这样就和其自身的价值更为贴近。

投资解读

巴菲特认为,不管投资市场的股票价格是普遍上涨还是全盘下跌,其中总有一些股票能够给你带来10倍以上的收益,投资者所要做的就是将它们从市场中发掘出来。因此,投资者若想拥有更多的财富,就要独具慧眼,善于在市场中发现那些价值被严重低估的股票来投资。

事实上,证券分析要求分析者具备丰富的专业知识以及很高的综合素质。师承格雷厄姆的巴菲特和他的老师一样,始终把目光投向股票的内在价值,其投资风格绝非短线投机,而是稳健的长期投资。无疑这正是投资者和投机者的区别所在。其实,巴菲特投资成功,很大程度上归因于其分析股票内在价值的独特方法。

巴菲特认为,投资者可以通过分析销售量增长、销售收入增长、利润增长等多种数据来衡量上市公司的增长率,并且根据其增长率的衡量结果划分出股票的几种类型:缓慢增长型、大笨象型、快速增长型、周期型、资产富余型、转型困难型。不过,由于上市公司的增长率是一个不停变化的数据,因此在不同的发展阶段,同一家公司的股票也可能属于不同的类型。

同类推荐
  • 事半功倍成交法:推销快速成交的黄金顺序

    事半功倍成交法:推销快速成交的黄金顺序

    销售是一个被认可的过程,首先要让对方认可自己,只有对销售员认可了才有第二步,然后就是要让对方认可公司,认可产品。任何一个创造优秀业绩的业务员都是一个能被客户接受和认可的业务员。只要让对方认可了自己,认可了公司,认可了产品,销售一定能成功。成功的销售不仅仅依靠完美的产品,更需要完美的业务员。
  • 销售金口才

    销售金口才

    要想成为一个一流的销售员,就要培养自己的销售金口才,而要想培养自己的销售金口才,就需要有名师指点加上自己的刻苦努力。正因此,我们编写了这本专门针对销售员的口才训练指导。与众多同类书籍的不同之处在于,我们本着省时省心的原则,不做过多的议论空谈,而是点到为止,一目了然;以实例带技巧,以分析带实战指导,捞干的,拣最实用的,拣销售过程中经常遇到的硬骨头来“啃”。并且按照销售过程,从开发客户到预约、面谈、报价议价、到解决抱怨做好售后服务,留下客户和开发新客户,一步步慢慢道来,讲得清楚,说得明白。
  • 赢在责任

    赢在责任

    世界五百强金牌员工的成长法则,阿里巴巴、百度等知名企业的优秀员工吐血推荐。赢在责任,就是赢在职场。责任是员工与企业缔造双赢的关键;责任是员工在职场获得成长、实现个人价值的关键;如何培养、树立、增强内心的责任感?本书将告诉你答案。
  • 经理人必备管理故事与哲理

    经理人必备管理故事与哲理

    企业经营管理的每一项成就都是经理人员的成就,每一项失败也都是经理人员的失败。中外企业的无数案例都证明了一个结论:经理人员的学习能力、知识视野、理想、献身精神和人格决定着企业的经营管理是否成功。本书是经理人必备系统丛书之一,阐述了企业管理中的权力问题、决策问题、创新问题、制度问题、文化问题、人性问题、沟通问题等内容,是一本管理者智慧的枕边书。
  • 西点法则

    西点法则

    在西点军校200多年的历程中,她培养了众多的军事人才,其中有3800多人成为将军。仅1915届的164名学员中,就有59名成为准将以上军官,其中3位四星上将,2位五星上将和陆军参谋长,1名当了美国总统。
热门推荐
  • 节约的都是利润

    节约的都是利润

    在市场以及职业竞争日益激烈的今天,节约不仅是道德理念和价值观,更是一种核心竞争力。能够节约的企业,会在市场中游刃有余;能够为企业节约的员工,会在职场中脱颖而出。
  • 明治天皇:孝明帝驾崩卷(下册)

    明治天皇:孝明帝驾崩卷(下册)

    《明治天皇》再现了日本从幕末走向明治维新的历史变革,以优美的文笔,宏大的场景,详细描绘了日本近代决定国运的倒幕运动的整个过程。本书塑造了一个个鲜活的日本近代史人物形象,以及他们的坚定信念,对“安政大狱”、“樱田门之变”等重大历史事件的描述详实生动,是一部了解近代日本不可多得的佳作。
  • 英国皇家特种部队强身手册

    英国皇家特种部队强身手册

    整体的健康可细分为三大类别:柔软、毅力和体力,这三个类别都是本书讲述的健身计划针对的内容。年轻人也许会把重点放在体力与耐力的锻炼上,而中老年人则可能花更多时间进行柔软性训练。不过,某种程度的灵活性是我们所有人都必须具备的。
  • 童年诡事

    童年诡事

    本书是“我”身患绝症的爷爷,即主人公李书甲所讲述的故事。十岁那年,主人公偶遇了传说中的鬼尸婆婆,她行踪诡秘、法力高深,独自住在荒野坟地之间。从认识鬼尸婆婆那天开始,主人公便遇到了以前从未想象过的诡异事件,后来,他们一同经历了一场场荒诞离奇的鬼怪之旅。在这段艰险的历程中,有一条勇猛忠诚的黑狗和一只神秘莫测的黄鼠狼时常陪伴在他们左右,以无畏的勇气和神奇的法术帮助他们度过种种难关。
  • 凤凰斗:第一嫡女

    凤凰斗:第一嫡女

    有比她更倒霉的穿越么?被人谋害致死也就罢了。继母谋夺了她的嫁妆,继妹又抢夺了她的地位,夺走了她的心上人。而她,却被人所骗,跳水自尽。一朝重生,软弱嫡女睁开双眸,却已经完全变了个人,灵气逼人,光华无限!重生十五岁,她发誓夺回一切,再不做那单纯被人欺压的无知少女!抢她的嫁妆,她就让那些人血本无归!抢她的地位,她就让那些人一钱不值!名门嫡女复仇重生,大宅内斗宅门,她翻手为云覆手为雨,保弟弟,斗继母,耍继妹,踢渣男。神挡杀神,佛挡杀佛!不要说她狠毒,不过是以眼还眼,以牙还牙。---“做任何事都是要付出代价的,而我不会无缘无故地付出代价。”顾渊冷漠地靠近,锐利的目光让人窒息:“楚惜情,你能付出什么代价?”“你要什么?”“做我的妻!”---“楚惜颜,你敢算计我?不知廉耻!”耳光声响起,周围已是一阵脚步声。“不,惜情你听我解释,我不要娶她,我只喜欢你,惜情你不能对我这么残忍……”楚惜情冷笑:“朱昂,你不觉得太晚了么,有些东西,失去了,就永远失去了。”——“情之所至,一往情深,我堂堂正正说,如何不可?惜情,我对你有意,你不是不知,如今,你无有婚约,我也无有娶妻,如何不能谈婚论嫁?”“杨锦深,你别胡闹了!”“我胡闹么,惜情,你可曾认真想过?在你心里我到底是什么?”------本文是家斗,种田文,各种斗,就是要斗斗斗,斗到底。新文,急需收藏+推荐+点击+咖啡+鲜花等,欢迎大家围观!读者群:VIP读者群115239656,只接受红袖添香正版订阅的读者,初级以上VIP会员加入,其他亲请入普通群,申请入群时请务必填写验证消息,如:红袖会员XXX。不提供会拒绝加入。请支持正版订阅,V群会不定时提供一些番外啊,捣乱者勿入,谢谢O(∩_∩)O~推荐同系列完结文《凤凰斗:第一庶女》http://m.pgsk.com/a/362810/
  • 邪皇后

    邪皇后

    狗血+鸡血+热血+小白+正剧=伪正剧。ORZ……本文口味丰富,老少皆宜。二小姐唐宁,死里逃生,却蒙上被贼寇玷污清白之名。原本要嫁给惊采绝艳的六皇子她,不知何故竟上错了花轿,嫁了传闻中的药罐子三皇子。残花败柳配药罐子,绝了!世人都说,他们的结合简直是一张茶几,上面摆着一个杯具和一个餐具。可谁又知道?负负得正!当悲剧和惨剧叠加在一起的时候,也会演变成喜剧。她是只狐狸。丰富细腻迷人的味道,一层一层地吸引着你味觉。请小心提防,狐狸,会咬人。【片段版简介】:(一)“卓元鹤,你的女人在前面冲锋陷阵,你竟躲在后面无动于衷,是不是个男人啊你!”卓元鹤嘴里叼着狗尾巴草,姿态慵懒,嘴角牵起一抹柔和的笑,“没办法,软饭吃多了,也就习惯了。”(二)早就听闻唐二小姐不要命,今日一见,方才知道传闻竟是真的。”“我要命啊,要命的很呐!生活多美好,抬头见帅哥,低头见美男,宁愿不要脸也得要命啊!”“唐姑娘高见,高见。”【重点】:1.本文一对一。2.本文很狗血很小白很恶搞。3.本文就是写男女主角腻腻歪歪的废话。4.本文乃狗血文狗血文,请调整心态进入!友情推荐:《妾誘》《卧底女教师》《狐狂》《赖上契约老公》《黑道女教师》《风云皇后》《我们分手吧》
  • 玉楼春令

    玉楼春令

    薛丁山--英姿俊逸,年轻有为的平辽王府世子;樊梨花--玉貌倾城,功勋卓著的大唐兵马元帅。他遇见她,是前世种下的情根;她遇见他,是今生不了的痴缠。世人眼中的一对如花璧人,却是多舛的情感纠葛。是上天注定的劫数?还是命运有意的戏弄?
  • 豪门缠爱之老公我爱你

    豪门缠爱之老公我爱你

    【已完结】总裁办公室的休息室门口,她冷冷地看着床上火热的抵死缠绵手中的保温杯里是细心赶做的午餐,只是在看到垃圾桶里一筷未动的残羹冷炙时,一切,都变得可笑第一次泪眼摩挲,第一次不再假装坚强,第一次面对冷嘲热讽的他落荒而逃“你是影视歌三栖的当红巨星,难道还怕钓不到男人?为何要死缠着我不放?”她闵婧从来不是懦弱的女人,这次,也同样不是面对他难得的错愕,她抹去眼角渗出的泪珠,挺直脊梁,倔强地转身她以为她可以装作什么都没发生,可是,他从未打算放过她当看清床上的女人是她的姐姐,所有的坚强都顷刻崩溃“我三年前说过不会爱你,三年后,我依然不会爱你。”当娱乐圈她抑郁自杀的消息满天飞时她找上了那个本该是她姐夫的男人——陆少帆本市史上最年轻富二代中的佼佼者她说:娶我,不仅可以可以挽回你的面子,还可以让你扳回一局,一个巨星的商业价值你懂,况且,闵氏千金不止她闵婕一个。他淡笑,语气笃定:你不爱我。她不惜许下承诺,只为报复那个背叛她的男人:我不是闵婕,这一辈子,只要我活着,都不会背叛你闵婧不解地眨巴着眼,仰视那手拿着她拍戏剧本的“老公”陆少帆随意地一笑:起来,我帮你对剧本.某女气喘吁吁:你.你干什么啊!某男义正言辞:对剧本某女.剧本里没有这一段某男:新加的————————————————本文虽为正剧,却掺杂着不少轻喜剧成分,楠竹看似温文尔雅,翩翩公子,实则腹黑狡诈,女主看似女强人,实则一只纸老虎,所以,小说归结为“扮猪吃老虎”。有兴趣的亲可以加流年的扣扣群哈:110576997(满了)192290016(新群,位置空闲,就流年和娘子两人......)————————对文有意见欢迎提出,流年一定虚心接受,但是一经发现辱骂性的留言一律删除,禁言。☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆链接流年的新文:《新欢外交官》(写小叔的哦)☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆推荐北藤姐姐的穿越火文《天才儿子腹黑娘亲》(不用咱多说很多亲都晓得吧?因为真心地写的很好,也很红!)☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆推荐潇潇慕雨的文文《帝女御世》☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆《宠坏不良检察官》:☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆
  • 击浪生涯:李宗仁和郭德洁的执手岁月

    击浪生涯:李宗仁和郭德洁的执手岁月

    本书着重讲述了李宗仁先生的私人情感生活。详尽记录了他和郭德洁女士风雨共济、相知相携,共同走过了四十余年的生活历程。书中还记录李宗仁先生人生履历和在一些重要的历史时刻的生活状态。情真意切,令人感叹万分。
  • 傻王追妻:神偷废柴妃

    傻王追妻:神偷废柴妃

    顶级神偷穿越成为代嫁他国的礼物,而且还是送给一个傻子。胆小?废物?笑话,本小姐可是顶级神偷外加修玄天才,左牵契约神兽,右带随身空间,敛财练术,霸道非常,欺她之人生不如死,生活欢乐好不快活。可是……面前这个张着大眼睛躺在床上的男人是肿么回事?傻王“娘子,我冷。”N年后……某女看着自己鼓起的肚子悲催怒吼:混蛋!这是一只神偷母老虎被一只绵羊反扑的故事……