登陆注册
2866000000009

第9章 风险控制(2)

华尔街金融风暴爆发不久,美国政府就积极地制定了一项巨额的金融救援计划来解决美国严重的金融危机。金融市场在政府宣布了这一计划之后,市场上的信心就有很大的恢复,在股票市场上金融股连续两天领涨,两天里金融股的上涨幅度达到了二十四个百分点左右。巴菲特虽然在金融危机中并没有大量地购进金融股票,但是对于2006年开始就持有的几大金融机构的股票他并没有放弃,依然持有其中的很大一部分,在金融股上涨的那两天里巴菲特的利润达到了将近三十五亿美元。在金融股上涨的那两天里,富国银行的股票有着将近二十个百分点的上涨,伯克希尔光在富国银行的投资中就获得了将近19亿美元的利润,在美国运通公司以及美国银行的投资中也都有着很大的赢利进账。

“巴菲特认为富国银行从总体上来讲管理得很到位、很完善。他之所以喜欢银行类的金融股,就像之前有人说过的那样,银行是钱的积聚地。”美国一家专业的资本管理公司的专业人士这样评价巴菲特对金融股的投资。到2008年6月,巴菲特在美国投资市场上的总投资高达580亿美元左右,其中银行类的金融股就占据了将近30%。在5月3日伯克希尔的一次例行大会上,巴菲特对他的股东说:“在现在美国的银行业中,我们需要的是能够抵御风险的高质量的公司。”

在面对美国政府要收购美国最大的保险公司ALG的时候,巴菲特其实并不赞同这样的做法。因为在巴菲特看来对金融市场危害最大的应该是信用的违约期,而在伯克希尔的投资中很大的一部分也用在保险业当中。

巴菲特喜欢投资金融股,和他一贯的投资风格一样,他的投资不会是盲目的,他不会随意地去选择一个金融类的股票就进行投资。他首先要看的还是这个金融机构的发展前景,而且他会以这个金融机构的管理等各方面的情况来作为参照对它进行分析,用他的话来说就是他要懂得这只股票他才会购买。

在做自己的投资之前一定要先了解清楚银行的基本状况,做到心中有数才能够做好自己的投资,否则即使是被巴菲特十分看好的金融股你也一样不会得到很大的利润。

巴菲特名言

永远不要从事那些目前使人痛苦,但从现在起10年后可能会大有改善的事业。如果你今天不欣赏你所从事的事业,可能10年后你仍不会欣赏它。

——巴菲特

不要用属于你、并且你也需要的钱,去挣那些不属于你、你也不需要的钱。这太愚蠢了,用对你重要的东西去冒险赢得对你并不重要的东西,简直无可理喻,即使你成功和失败的比率是100比1,或1000比1。

——巴菲特

3.在危机来临时选准投资对象

I own the most promising investment, you know, we"ll get to talk about is the third type of investment: investment in productive assets, whether it is business, farm, or real estate. The ideal asset should meet two criteria, in times of inflation can continue to create products, these products can raise prices to maintain the value of its corporate purchasing power constant, is simply the lowest level of new capital investment. Farms, real estate, and many excellent companies, such as Coca—Cola Company. Of course, other companies, such as utility companies regulated by the government, it can not meet the second criterion because inflation will they bring heavy additional burden of capital investment. In order to obtain more profit, the shareholders of these companies have to invest more capital. Nevertheless, this type of investment in productive assets, or better than the non—productive investment and currency—based investments.

——摘自2012年巴菲特写给全体股东的年报

译文

我自己最看好有前途的投资,你知道,这是我们在接下来的时间里所谈论的第三类投资:生产性资产,无论是企业,农场,或房地产。在我看来,最理想的资产应该符合两个标准,第一是在通货膨胀时期可以继续创建的产品,这些产品自身可以提价,以保持其企业购买力恒定的价值;第二是只需要相对低水平的新增资产的投入。农场,房地产以及其他一些优秀企业,如可口可乐公司。当然,其他公司,如由政府监管的公用事业公司,它不能满足第二个条件,因为通胀带来的沉重的负担会额外地增加其资本投资。为了获得更多的利润,这些公司的股东必须投入更多的资金。然而,这种对于生产性资产的投资却是优于非生产性投资和基于货币的投资。

投资解读

“我一般倾向于我能够看得懂的生意,在这样的原则下我排除了将近九成的公司。能够看得懂就是说我要能够清楚地了解一个企业在未来几年里的发展方向。”巴菲特说。

巴菲特选择一只优秀的股票有两个先决条件,一是资金,另一个是时间,所谓的时间便是他能够预期公司发展前景的时间。

就像他所说的那样他一般只会去做他能够看得懂的买卖,同时他还说他要做的买卖是一座城堡中最值钱的一块,并且他还要最优秀的人来帮他管理。

几十年以前的可口可乐公司和柯达公司在巴菲特看来是很难逾越的,但是它们并非符合巴菲特的投资理念。当时的柯达公司技术力量和管理实力都十分的出色,他们的产品质量相当硬,似乎那时候很多人会认为柯达公司的前景十分的光明。而且在几十年前柯达公司就已经在消费者中有了很好的信誉,并且他所拥有的市场十分广泛。

但是几十年后的柯达已经不能够再在市场上占据很大的优势,富士正在和柯达缩小着差距,现在的富士已经成为了大型活动的赞助商,而在几十年以前这一直是被柯达所包揽的,所以从长远来看柯达的发展前景并不是很乐观。

但是和柯达相比,可口可乐公司要比几十年前发展得更好,它就是巴菲特所说的那种城堡中最有价值的一块。可口可乐能够及时找到那些在未来中能够赢得很大的利润的市场,它在城堡中慢慢地变得越来越富有。其实,所有的公司每年都在发生改变,可能人们暂时看不出它的改变,但是十年、二十年之后人们便能够清晰地看到结果了。可口可乐便是巴菲特所要寻找的公司,在他看来,只有这样的企业才能够在激烈的竞争中占据有利的位置。

有人会问:“怎样才能够准确地判断出一个企业的发展趋势呢?”在巴菲特看来,要看清一个企业的发展趋势最好的工具是看企业所生产的产品。他曾经表示,微软现在是一个发展十分好的企业,他的领导人比尔·盖茨也是一位十分出色的领导者。但是他说:“几年以后它的发展状况我并不知道,而且它的竞争者会发展成为什么样我也不清楚。”

但是他对可口可乐的发展前景充满信心,用他的说法就是没有谁能够改变人们喝可口可乐的习惯。“如果你给我一大笔资金期待能让我在类似的产品领域里,能给对手以沉重的打击并且有很大的进步,我要明确地告诉你我做不到。因为他们的生意将会很好,他们的发展前景十分的光明。但是如果是把这些钱放在其他的领域的话,我去能够想到解决问题的办法。”巴菲特说,“所以我一定要能够看清楚这个企业几年里的发展前景,不然的话我不会去做投资的。而且我还要有充足的资金,不然的话,就不能够及时的投入到你想做的买卖当中。”

可口可乐公司是在20世纪20年代初期上市的,开始的时候它的价格只有40多美元,并且在它上市的一年之后价格下降了将近一半。公司出现了很多的问题,比如一些原料涨价等等,在很多的投资者看来这并不是一个很好的投资对象,不是一个很好的购买时机。更何况,不久之后第二次世界大战又爆发,美国经济出现了大萧条的局面。但是事实却是如果在一开始的时候哪怕只买一股,然后把所得的利润再用来购买可口可乐的股票,到20世纪末期你已经能够赚取五千多万美元了,这就是巴菲特最重要的投资法则。“准确点说想要找到一个很合适的购买机会是十分困难的。当我认为我已经找到了一个很好的生意的时候,我是不会因为某一件事情的发生而阻碍我的进程的。比如说政府突然进行了严格管制,产品不能够及时地涨价,但是这并不能够左右我的想法。因为这个优秀的企业并不会因为政府的突然管制而变得糟糕起来。所以在投资的时候重要的是选择要投资什么,而不是更多地去考虑什么时候去投资。”巴菲特说。

巴菲特名言

衡量普通股的管理是否卓越的一个重要的标准就是,它能否不盲目地跟从当时金融圈子的主流意见,能否做到不绝对地排斥在当时看来相对主流的分析。

——巴菲特

4.密切关注金融市场才能找出绩优股

Efforts to repurchase shares of their own company, has two advantages: the first is obvious, it is a simple digital, through repurchase the company"s stock, equal to just spend the cost of a dollar will be able to get the value of two dollarsintrinsic value, per share can be greatly improved, much better than spend a lot of money to the effect of mergers and acquisitions the company of others. The second point is less obvious, and not what people know, in fact, it is difficult to measure, but over time the effect is more obvious, is that regulatory authorities through the repurchase of its own stock to foreign declaring its emphasis on shareholder equity heart rather than the expansion of the territory of the individuals running a business, because the latter is often not only of the shareholders did not help, even but harmful to the interests of the shareholders. In this way, the original shareholders and interested investors will have more confidence in the prospects of the company, and the price will be upward reaction of its own value closer.

——摘自1984年巴菲特写给全体股东的年报

译文

努力回购自己公司的股份,有两个好处:第一是显而易见的,它可以看成是一个简单的数字,通过回购公司的股票,相当于只是花一元钱的成本就能获得两元钱的价值,因此,每股自身的实际价值就会提高,这可要比多花钱购买其他公司股票的效果强很多;第二点是不太明显的,并没有什么人知道,事实上,它是难以衡量的,但随着时间的推移,效果更明显,那就是通过回购自己的股票,管理者向外界传递的信号是重视股东利益,而不是一味地进行个人业务的扩张,因为后者不仅让股东享受不到切实的利益,还将在一定程度上损害股东的利益。这样一来,原始股东和有兴趣的投资者将对公司的发展前景充满信心,随之而来的也是股价的上涨,这样就和其自身的价值更为贴近。

投资解读

巴菲特认为,不管投资市场的股票价格是普遍上涨还是全盘下跌,其中总有一些股票能够给你带来10倍以上的收益,投资者所要做的就是将它们从市场中发掘出来。因此,投资者若想拥有更多的财富,就要独具慧眼,善于在市场中发现那些价值被严重低估的股票来投资。

事实上,证券分析要求分析者具备丰富的专业知识以及很高的综合素质。师承格雷厄姆的巴菲特和他的老师一样,始终把目光投向股票的内在价值,其投资风格绝非短线投机,而是稳健的长期投资。无疑这正是投资者和投机者的区别所在。其实,巴菲特投资成功,很大程度上归因于其分析股票内在价值的独特方法。

巴菲特认为,投资者可以通过分析销售量增长、销售收入增长、利润增长等多种数据来衡量上市公司的增长率,并且根据其增长率的衡量结果划分出股票的几种类型:缓慢增长型、大笨象型、快速增长型、周期型、资产富余型、转型困难型。不过,由于上市公司的增长率是一个不停变化的数据,因此在不同的发展阶段,同一家公司的股票也可能属于不同的类型。

同类推荐
  • 定战略:老板只做一件事

    定战略:老板只做一件事

    ,并从中精挑细选出经典案例与方法,帮企业家理清思路,把企业家从关注“效率”的沼泽中,柳传志认为企业就是三件事:搭班子、定战略、带队伍,十余年深入企业一线、亲自为二十多个行业、上百家企业提供实战咨询。拉回到重视“商业战略”的正道上来,并从战略定位、品牌定位到战略传播,尤其定战略,是决定企业生死的头等大事。然而,众多老板却不以为然,把最宝贵的时间、经理、资源都浪费在了无穷无尽的小事上,不知不觉中让企业被战略的大问题所吞噬。罗雲怀老师及其团队,为企业战略落地提供了简单可行的思路
  • 一分钟纳税与节税

    一分钟纳税与节税

    本丛书是一套财务知识的培训教材我们想把它做成一套可实际运用的实用教程,在1上月,也就是30天之内可以完成的教程。这套书的安排就是要达到这样的目标:简单实用,通俗易懂,既能体现出职业训练的实际感,又具备培训教程的整体感觉。循序渐进的原则,我们不可能把所有行业的财务工作流程和技巧完全容纳进去。本丛书适用于财务工作者、在校大学生、企业管理层、继续教育和专业培训机构以及对财务知识感兴趣的读者。
  • 左手趋势投资,右手价值投资

    左手趋势投资,右手价值投资

    我在投资生涯的起初阶段,在同事和前辈的指点下,阅读了大量的专业书籍,每日在波浪图、江恩线、阴阳K线、均线分析的文字指点下比照实盘进行临摹研究,颇有心得。成为职业操盘手后,每每小有成就必会心生感慨,怀念当年用功的灯下时光。最近两三年,随着职业历练的积累,蓦然回首,发现曾经得心应手的各种分析工具已经被我渐渐放在一旁,就如同荒废农事的农民,忽然发现耕田的锄头落满了灰尘,心中暗吃一惊。仔细再一一想来,那些入门必学的各种技术,其实早已成为我工作习惯的一部分,虽未必日日操练,但他们却无时无刻不在支持着我的投资事业。因此,应该不仅沾染不了尘埃,反而是在疾风劲雨中默默挺立呢!
  • 金融史其实很有趣

    金融史其实很有趣

    从原始社会的货贝到信用卡、从金融的创新者到恐龙般大而无情的财阀大亨、从郁金香陷阱到次贷危机……本书以“钱” “人” “事”为主线,将缤纷的金融事件分门别类,用最浅显易懂的语言,揭开金融学的神秘面纱。通过讲述有趣的故事,让人身临其境地感受金融学的魅力。
  • 酒店企业精细化管理实务与工具箱

    酒店企业精细化管理实务与工具箱

    本书以酒店系统为基础,从精细的角度,详细讲述了酒店管理的操作步骤。将各部门组织结构、岗位职责、管理制度、工作规范、应用表格等实用化,将酒店按照前厅部、客房部、餐饮部、康乐部、营销部、保安部、人力资源部、财务部、工程部、采购部、仓储部等十一个部门系统逐一说明,全面而具体地阐述了酒店企业精细化管理的要点,全方位展示了酒店企业实施精细化管理的规范与细节。内容翔实,客观具体,易于操作,实用性强,具有非常高的使用价值和参考价值,是酒店业从业人员和经营管理人员必不可少的案头参考工具书。
热门推荐
  • 胃病百问百答

    胃病百问百答

    《丛书》围绕农民朋友十分关心的具体话题,分“新农民技术能手”、“新农业产业拓展”和“新农村和谐社会”三个系列,分批出版。“新农民技术能手”系列除了传授实用的农业技术,还介绍了如何闯市场、如何经营;“新农业产业拓展”系列介绍了现代农业的新趋势、新模式;“新农村和谐社会”系列包括农村政策宣讲、常见病防治、乡村文化室建立,还对农民进城务工的一些知识作了介绍。全书新颖实用,简明易懂。
  • 巴顿奇幻事件录

    巴顿奇幻事件录

    初版:吸血鬼扎克在巴顿市中的生活。二版:吸血鬼带着一群非人在巴顿市中的生活。三版:巴顿市中混入了奇怪的东西。终版:巴顿异族大爆料。
  • 尸心不改

    尸心不改

    控尸门的欢乐二缺弟子江篱炼了一具美得人神共愤引得天雷阵阵的男尸,以为好日子开始了,结果没想到门派惨遭灭门。--情节虚构,请勿模仿
  • 武破万古

    武破万古

    【火爆爽文】叶空为国捐躯,灵魂穿越到一个无法觉醒武魂的废物身上,觉醒混沌青莲武魂,衍化无尽武魂,从此平步青云,一路高歌猛进,征服一切不服,睥睨天下!武魂与生俱来,绝大多数人都只有一个武魂,少数天赋逆天者拥有两个武魂,而叶空,拥有无尽武魂!修武道,化武魂,动天下,破万古!粉丝群:205111224,欢迎大家加入!
  • 俏丫头穿越:朕的俏男妃

    俏丫头穿越:朕的俏男妃

    (女主先弱后强)千薰吐血而亡,却是一魂一魄回归原体,没想到原体的主人,却是一个坐拥七名男妃的白痴公主。七个男妃心怀鬼胎,潜伏在白痴公主的身边,意欲何为?看似甜蜜,却阴谋重重;看似忠诚,却居心叵测;火爆的他说,白痴公主,你想缠死我吗?冷傲的他说,“冷风凌生是公主的人,死是公主的鬼。”孩子般的他说,“小薰薰,千万不能和之白兄圆房哦……他们都想得到她所拥有的东西,可是却不如人愿,当风浪过后……多少年过去了,物是人非,她已成了王,而她的身边,男妃几个,到底谁,又是真心的,重生之女,猎爱无穷,一出女尊的多姿多彩的宫廷大戏开始了……小纪新文《黑道痴缠爱①:妖邪总裁迷糊小养女》,大家多多支持哈
  • 全职猎人之蚁王综漫

    全职猎人之蚁王综漫

    为了纪念蚂蚁篇等待的十年所有了这本书想看一本非男男而且完结了的猎人,结果基本找不到所以只有自己动手写一本了既然名字是蚁王,顾名思义就是穿越成蚁王的。顺道一提,虽然我也很喜欢王*麦这一对CP,不过我更喜欢猫女。本来有个不错的简介,不过中二度爆表,太羞耻了就把他删了。新生的蚁王,新生的梅鲁艾姆。从今以后吾名-----梅鲁艾姆*杨能会多世界,目前是猎人世界,毕竟蚁王的实力在猎人世界说高不高(黑暗大陆生物奇美拉蚁只有B级,而且被一颗玫瑰核弹给弄死了),说低还真不低(能轻易虐杀尼特罗会长)。但是猎人世界FJ的...
  • 撼天情道

    撼天情道

    修仙的大道上,人们变得冷血无情。是否,悟道就需绝情?是否,实力就是断情?情有万种,情亲,友情,爱情。难道当一个杀人不眨眼的魔头,就会得到万众敬仰?
  • 拜金皇后:皇上,给点钱来花

    拜金皇后:皇上,给点钱来花

    “皇上,我这一生就只爱钱,求求你休了我,让我回去赚钱吧。”自从被这个狡猾的皇上给拐进了皇宫,无端的就被封了个很派头的位置,皇后,那之后,钱不够每天都想逃跑,却屡屡给抓了回来。终于,她爆发了,揪着这个把自己从好不容易挖的逃跑路线,狗洞拉了出来的皇上,钱不够苦着脸说着。“皇后,你现在爱的是钱,但朕能保证,一定能让你爱我胜过爱钱的,所以我不会让你离开的。”看着眼前这个只爱钱的皇后,石傲武真的觉得自己真够悲惨的,一个活生生的人居然要跟冷冰冰的钱争宠。但有什么办法,他自己一个人留在皇宫里面太无聊,一定要拐个能天天让他想抱抱,想亲亲的钱不够在身边,所以,他一定不会让他的皇后离开的。
  • 邂逅大师

    邂逅大师

    本书就是其中的一本,记录了著名报告文学作家贾鸿图近年来游历世界名胜之地,每每“邂逅”那些大师的经历。在人生中,在书业和读者中颇具影响的“文汇原创丛书”,与大师同行,你会像钢铁一样坚强,又推出新作,你会像大海一样坦荡,你会因像他们一样献身自己热爱的事业而永远幸福
  • 我们三个都是穿越来的

    我们三个都是穿越来的

    我是因为看了很多的穿越小说,也很想穿越。谁想我想想就能穿越,穿越就穿越吧,居然穿成怀孕九月的待产产妇,开玩笑嘛!人家在二十一世纪还是黄花一枚呢。这也可以接受,可是明明是丞相之女,堂堂四皇子的正牌王妃怎么会居住在这么一个几十平米得破落小院子里,她怎么混的,亏她还一身绝世武功,再是医毒双绝。哎。没关系,既然让我继承了这么多优越条件,一个王爷算得了什么?生下一对龙凤胎,居然都是穿过来的,神啊,你对我太好了吧?且看我们母子三人在古代风生水起笑料百出的古代生活吧。片段一在我走出大门时,突然转身对着轩辕心安说道:“王爷,若是哪天不幸你爱上了我,我定会让你生不如死的。”然后魅惑地一笑,潇洒地走了出去。片段二当我对着铜镜里的美人自恋地哼出不着调地歌时。“别哼了,难听死了。”一个清脆的声音响起。~~~接着一声尖叫紧跟着另一声尖叫。我用上轻功躲进了被子里.~~~"我和你一样是二十一世纪来的。”“你好,娘亲,哥哥,以后要多多指教。”来自两个婴儿的嘴里,我摸摸额头,没高烧啊。片段三“小鱼儿,我可是你孩子的爹,况且我没有写休书,你还是我的王妃。我会对你好的。”安王爷霸道地说道。“你们认识他吗?他说是你们的爹?”我问着脚边的两个孩子。“不认识,”女孩说道。“我们的爹不是埋在土里了吗?怎么他一点也不脏?”男孩问道。那个男人满头黑线。“对不起,我们不认识你。”说完拉着孩子转身就走。片段四“爹爹,这是我娘,你看漂亮吧?”南宫心乐拉着一个白衣帅哥进来问道。我无语中。“爹爹,你看我娘亲厉害吧?“南宫心馨拉着另外一个妖精似地男人走了进来。我想晕。“这才是我们的爹。”“才不是呢,这个才是”两人开始吵起来了。“我才是你们的爹。”安王爷气急地吼道。“滚一边去。”两个小孩同时说道。屋里顿时混乱之中。转头,回屋睡觉去了。推荐完结文《别哭黛玉》完结文《穿越之无泪潇湘》新文,《极品花痴》