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第26章 3为什么政府要适时地调整印花税

第六章3为什么政府要适时地调整印花税

细看中国A股股指K线图可以发现,因政策出台而使股票指数出现异常波动的比例高达总波动的52%。位居第一,其中又有60%的政策会造成较大的波动。作为1990年才出现的新兴股市,中国股市为什么对政策的调控如此敏感呢?怎样看待印花税政策?如何发挥税收调节作用,引导资本市场健康发展?成熟的资本市场怎样征税?

自开征印花税以来,七次调整税率

证券交易印花税是针对证券交易发生额征收的一个税种。对于中国证券市场而言,印花税是政府增加税收收入的手段,也是政府调控股市的重要工具。自1990年开征印花税以来,我国已进行了7次印花税率调整。

最早一次调整是在1991年10月10日,由6‰下调至3‰。

1991年10月:印花税率从6‰调低至3‰,当月上证综指大升20.8%,之后一个月再升13%、半年后从180点飙升至1429点,升幅高达6.94倍。

1997年5月:印花税率由3‰调高至5‰后,上证综指下跌500点,跌幅逾30%。

1998年6月:印花税率从5‰调低至4‰,上证综指当日升幅达2.65%。

1999年6月:B股交易印花税降低为3‰。

2001年11月:A、B股交易印花税率统一降至2‰。

2005年1月:印花税率由2‰下调至1‰。

2007年5月30日:印花税率由1‰上调至3‰。

2008年3月1日:印花税率由3‰调整为1‰。

印花税是政策的风向标之一

回顾我国股市的发展历程,印花税一直是投资者最为关注的政策风向标之一。从印花税的历次调整看,基本上是在市场低迷时下调税率,在市场过热时上调税率,透露出明显的调控意图。其中,比较成功的调控发生在1997年5月,当时印花税率从3‰提高到5‰,股指也相应形成了当年的高点。

印花税的调整到底代表政府什么意图呢?

我们知道我们的市场是个单边市,只有做多才能赢利!而且很不成熟,市场人为操纵的行为相当明显。这就不可避免使我们的市场成为政策市,并且在将来很长一段时间内不会改变。这就需要管理层在必要时对市场进行干预,印花税就是一个管理层用来传达意图的一个信号!

[本节点评]

印花税的调整会让市场的各方参与者,特别是机构投资者明白肆意操纵市场,会面对巨大的政策风险。从而保证市场在一个可控的范围内运行!国家调高印花税绝对不是要拿走多少税收,而是向你传达一个信号,希望所有参与者能够明白!政策市里面政策的风险是巨大的!

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