最著名的股票指数期货——标准·普尔500指数
标准·普尔指数是由美国标准·普尔公司于1923年开始编制发表的。当时主要编制两种指数，一种是包括90种股票每日发表一次的指数，另一种是包括480种股票每月发表一次的指数。1957年扩展为现行的以500种采样股票通过加权平均综合计算得出的指数，在开市时每间隔半小时公布一次。最初的成分股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。
从1976年7月1日开始，其成分股改由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。它以1941年至1942年的平均指数为基期，基期指数定为10，采用加权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。与道·琼斯工业平均股票指数相比，标准·普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点。
标准·普尔指数的这些特点，使标准·普尔500指数成为全世界现代股票指数期货中最理想、最著名、交易量最大的主要品种之一。
金融期货是指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如证券、货币、汇率、股票指数、利率等。金融期货交易产生于本世纪70年代的美国市场，1972年，美国芝加哥州商业交易所的国际货币市场开始国际货币的期货交易。1975年芝加哥商业交易所开展房地产抵押券的期货交易，标志着金融期货交易的开始。现在，芝加哥商业交易所、纽约期货交易所和纽约商品交易所等都进行各种金融工具的期货交易，货币、利率、股票指数等都被作为期货交易的对象。目前，金融期货交易在许多方面已经走在商品期货交易的前面，占整个期货市场交易量的90%以上，成为西方金融创新成功的例证。
与金融相关联的期货合约品种很多。目前已经开发出来的品种主要有三大类：
一是利率期货，以利率为标的物的期货合约。世界上最先推出的利率期货是美国国民抵押协会的抵押证期货，它于1975年由美国芝加哥商业交易所推出。利率期货主要包括以长期国债为标的物的长期利率期货和以两个月短期存款利率为标的物的短期利率期货。
二是货币期货，它是以汇率为标的物的期货合约。货币期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险。1972年，美国芝加哥商业交易所的国际货币市场推出第一张货币期货合约，并获得巨大成功。其后，英国、澳大利亚等国相继建立货币期货的交易市场，货币期货交易成为一种世界性的交易品种。目前国际上货币期货合约交易所涉及的货币主要有英镑、美元、日元、加拿大元、澳大利亚元以及欧洲货币单位等。
三是股票指数期货，它是以股票指数为标的的期货合约。股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。
股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。
标准·普尔500指数被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约标的。它用每种股票的市场价格乘以已发行的数量的总和作为分子，以基期的股价乘以股票发行数量的总和为分母，相除后的百分数就是标准·普尔500指数。由于该指数是根据纽约证券交易所上市股票的绝大多数普通股票的价格计算得来的，能够灵活地对认购新股权、股份分红和股票分割等引起的价格变动作出调节，指数数值较精确，并且具有很好的连续性，所以往往比道·琼斯指数具有更好的代表性。
标准·普尔指数期货的标准合约交易单位是这样规定的：用500美元乘以股票价格指数，比如现在的标准·普尔股票指数是3000，则一个标准合约的最小交易单位就是1500000。最小变动价位是0.05个指数点，折合每张合约25美元；每日价格最大波动限制是与证券市场挂牌的相关股票的交易中止相协调的。合约月份是3、6、9、12四个月；交易时间是芝加哥时间上午8：30到下午3：15；最后交易日：最终结算价格确定日的前一个工作日；交割方式：按最终结算价格以现金结算，此最终结算价由合约月份的第三个星期五的标准-普尔500股票价格指数的构成股票市场开盘价所决定。交易场所是芝加哥商业交易所。
自1982年2月始，美国堪萨斯城交易所率先推出价值线综合指数期货以后，股指期货合约迅速风靡全球，成为发展最快的金融衍生品种。2003年，全球股票指数期货交易量达3961万手，较上年增长42%，是全球最大的衍生期货品种，交易规模约是利率期货的2.2倍。除日本之外，目前全球主要股票指数期货市场几乎都设在期交所。富有影响的美国标准·普尔指数期货，即设在芝加哥商业交易所。
2004年10月18日，美国芝加哥期权交易所开始推出中国指数期货，这是首个基于16家中国公司股票构成的中国指数期货合约。境外机构纷纷抢注中国股指期货，我国金融和证券市场定价权有可能进一步旁落。
疯狂的华尔街一市盈率
小六刚开了户进入股票市场。
在门口买了一张证券报，这时有人问他：“嘿！新股民吧！”小六愣了：“你怎么知道？”那人说：“证券报纸除了日期是真的，其余都是假的，老股民哪儿有买的！”小六进了大厅，这时人已经很多了，他站在人家身后看电脑，有人跟他打招呼：“喂！新股民吧！”“你怎么知道？”“老股民都早来占机器，哪儿有你这么晚的！”小六一听也是，就坐下来看大屏幕，旁边有个人说：“新股民吧！”小六又愣了：“你怎么知道？”“老股民都在打扑克，哪儿有看股票的！”小六一看，可不是，很少有人看屏幕的。
中午了，小六到外面买了一个盒饭，卖盒饭的说：“呵……
呵……新股民吧！”“你怎么知道！”“老股民哪儿有买盒饭的，都是两点以后回家吃的。”小六觉得被人说了一上午新股民，有点儿烦了，暗下决心，一定要好好学，争取早日成为老股民。吃完饭，他看见有一堆人在侃股票，他就凑过去听一听，刚过去一会儿，有人拍拍他：
“喂！新股民吧！”“你怎么知道！”“老股民哪儿有听了10分钟不发言的！”小六只好忍了，没说话。
下午了，小六决定买只股票，他看好一个叫申华控股的，上个月还8块多，现在才4块多，他刚想买，边上有人说：“嘿！新股民吧！”“你怎么知道！”“老股民哪儿有买除权股票的！”小六咬了咬牙，停住手没买，他想，不能让别人看出来我是新股民。
快收市了，小六终于决定买只股票，他买了100股600839。
不想还是被人看见了，那人说：“嘿！新股民！”“你怎么知道的！”“老股民哪儿有买长虹的！”小六心里这个悔呀！这时，小六想起吴敬琏教授说的一句话：中国股市市盈率太高，风险大！于是小六决定买市盈率低的，听大教授的准不错。
精心选了几只之后问身边的一个股民，那人说：“你是新股民！”小六纳闷儿地问：“何以见得？”股民说：“有道是‘股不在好，有凶庄才灵’！买股能不能赚钱，看市盈率几乎无用，要看主力风向，要与狼共舞呀……”据报道：截至2005年8月5日，谷歌的股价达到292.35美元，市值为812亿美元，到2010年5月26日，纽约华尔街传来消息，这只引领过去10年互联网行业高速发展，吸引所有投资者目的宠儿--谷歌，当日股价报收475.47美元，其股价虽然相比历史最高的714.87元已缩水33.5%，然而其市值仍然达到1514.3亿美元。
2005年8月5日，百度上市首日股价达122.54美元、市值达39.58亿美元。有分析人士大胆预言，百度股价一年内将超过谷歌。
其实百度并没有按着人们的预期实现目标，百度股价超过谷歌用了5年的时间。自2010年1月份以来，百度股价累计上涨超过40%，近一年股价上涨逾两倍。2010年3月中旬，百度股价首次超过谷歌，更在3月15日一度创下每股628.5美元的历史最高交易价格。
那么，作为中国的百度凭什么超越美国的谷歌？分析家们认为，无论百度冲高到什么价位都是有可能的，但有一点，它的价格都是人们可以预想的。122.54美元、2664倍市盈率的百度，是不是对冲基金打造的泡沫？按照27美元的发行价计算，百度的市盈率已经高达587（27美元÷0.046美元）；按照当天的收盘价计算，百度的市盈率更是高达2664（122.54美元÷0.046美元）。而谷歌的市盈率仅为86，雅虎的市盈率为31，新浪的市盈率为28，网易的市盈率为35，搜狐的市盈率为27，携程的市盈率为46，51Job的市盈率为45。显然，百度的定位不是传统经济的市盈率定位。那么，是不是2000年新经济的市盈率吹出的一个泡沫？谷歌2005年的营业收入是44.8亿美元，毛利17.3亿美元，而百度2005年的营业收入为1.11亿元人民币，盈余为1200万元人民币，谷歌的市盈率85.66倍，而百度的市盈率竟高达2664倍（122.54美元÷0.046美元）。上市首日即以发行价353.85qo涨幅、狂热地追捧估值远高于谷歌，华尔街是不是发疯了？
高盛公司首席战略分析师艾比·科恩对此有着不同的看法，她认为：对市盈率有个容忍度的问题，因为市盈率不仅是目前的股市价格与过去盈利的比值，更重要的是要反映企业未来的盈利增长率。
市盈率是怎样的一个指标，它为什么被这么多的人们注意呢，市盈率的高低是怎样计算的？
