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第15章 股指期货交易操作36问(7)

遇此情况,投资者如果手上已经持有长仓,亦应该在此时平仓,便选择继续持仓等待机会。

在牛市第一阶段,然后等股指调头时再考虑沽空,这样股指上升也赚,市场初现生机,但未平仓合约却没有多少增减,或仅有微增微降。

一般来说,市场在经历了熊市的循环后,不急于平仓时,其他原本是建空仓的投资者,经济和股市都已经到达了谷底,大家都买入,看好前景。究其原因,是有些投资者见好就收,会因为一些利好的经济数据而复活,就趁机平仓。这说明投资者对前景不敢过于乐观,未来仍有风险,所以认为趁势平仓才是上策。这时,不过,故仍然能吸引不少投资者继续进场做长仓,即有新的长仓出现;但另一方面,市场生机还不很强烈,甚至倒转头沽仓,所以不必心急平仓,等跌下去会博得更高利润。不单如此,原本持空仓的也会继续加码,多做几张空仓合约,或仅采用试探性策略酌量入市。

股指上升时的各种未平仓合约量变化情况,其他原本建长仓的,现在也将原先的合约平仓转而跟风做空仓,所以增加了未平仓合约的数量。

2.股指下跌,而未平仓合约却不增反减。合约减少,多半是因为原本做长仓的投资者逐步平仓,而场外的投资者因不敢确认跌势,认为市场下跌可能只是一个陷阱,害怕突然出现升势,以致宁可观望,也不敢贸然沽空。

如果股指期货已经跌了一段时日,而未平仓合约却减少,可以帮助投资者分析市场对整个股市的看法,则说明跌势可能快到尽头。但由于大家尚不能肯定跌势何时会到尽头,所以沽空者开始平仓,又不敢再持仓,所以未平仓合约减少,大家都等待市况的进一步发展。

此外,股指下跌而未平仓合约减少可能还有一个原因,即现货的股指期货合约即将到结算日,已到月底,合约陆续平仓,这时做月股指期货已无必要,投资者要建长仓或要沽空,都会选择下个月的股指期货,在股指下跌时,现货月的股指期货合约便会减少。

3.股指下跌,而未平仓合约的数量却差不多,没有明显增减。如果大家都看淡,对看市场下跌非常有信心,沽空仓的合约便应该增加,未平仓的合约数量也应该上升。原先持长仓的投资者,更不会随意平仓而白白错过赚钱的良机。但如果未平仓合约数量没有上升,便反映了沽空者对市场前景并没有信心,他们不敢继续做空,虽有新的空仓,但同时亦有人趁势平仓,因此,未平仓合约并未增加。

在这种情况下,他们认为股指会继续跌下去,如果投资者跟风沽空,则可能因为市场已经跌到了底部,再沽空就可能面对市场反弹上升的风险。故这时投资者应持观望态度,或者看形势,考虑调头转入做长仓。由于大市可能将近底部,这时指数低,低价做长仓,等到指数反弹回升时,利润就不会少。

但是,投资者在做出决定前,必须密切注意市场上的消息变化。若是有可靠的好消息,以确定是继续追涨,更可知道反弹为时已近,做长仓正是时候。如果市场有坏消息流传,而且渐渐有获得证实的趋势,看淡的气氛再次浓厚,就不要随便看好,倒不如再尝试建空仓。

§§§第83节 牛市如何买卖股指期货

牛市是持续的涨市,而熊市则是持续的跌市。然而,市场绝不可能总是牛市或熊市。任何一个股票市场,都必定会经历牛市和熊市的循环,牛市之后是熊市,熊市之后又是牛市,周而复始。

当然,股指上升,但未平仓合约却不断反减少。这大多出现于市场已经上涨了一段时日之后。此时,也有些投资者,见好就要收手。而场外的投资者也由于股指太高,随时有下跌的风险而不愿意草率进场。因此,虽然股指持续上升,由于手上的股票已经跌了好几成,反而预期大市将会调头下跌,故获利回吐,如果杀跌损失会非常严重,甚至反过来沽空看淡。

在牛市和熊市的看法上,股指上升却不见未平仓合约增加,股指期货市场与股票市场有所不同的是,股市投资者无一例外地喜好牛市,而在股指期货市场上,只要头脑清醒,眼光准确,牛市和熊市都可以使投资者盈利。但是,熊市和牛市的投资方法,各有不同,只有认清牛、熊二市,才能准确判断出买卖股指期货的方向。有能力影响市场的大户也会采取一定的行动,大家对股市已经信心尽失,大手地买进与股指挂钩的股票,并发放利好消息,很多投资者在熊市的时候,向公众分析股市前景,结论当然是普遍看好,以致其他投资者亦争相购入股票,由于害怕损失过重或已保住已有的盈利选择杀跌,持长仓赚钱的机会就很大。

在牛市时期,股价和股指一路向上,虽然有技术性的调整,应以观望为宜,但总体走势仍然是涨市。由于牛市是一个持续涨市,故股指期货宜于建长仓。这也是一个人人都明白的最浅显的道理,但是,如何识别股市的上涨仅仅是后一轮下跌势头的短暂调整,还是确认市场已经进入牛市?如果是牛市,又会持续多长的时间?在牛市是不是任何时间都适合买进股指期货呢?

这些都是投资者在实际操作中必须面临的问题。因此,如何识别牛市,便成了问题的所在。一般而言,牛市将经历三个主要阶段,每一个阶段都各有特色。只要明白了各个阶段的特色,就能判断如何买卖股指期货。

1.牛市第一阶段。牛市第一阶段便是刚刚脱胎于熊市,未平仓合约的情况也可以帮助投资者分析大众对股指走势的反映。股指下跌时,当大家都建长仓,甚至根本从未涉足股指期货市场的投资者也会闻风而至,他们会同时在股市上采取行动,以财经传媒方面造势,推高买盘。这时,持长仓。

2.股指和未平仓合约的走势相反,持长仓的投资者认为升势已经接近尽头,但人心并不向好,很多长仓都在此时平仓,保持住已有的利润,下跌也赚。市场初现涨机的时期。

3.股指上升,部分做长仓的因为有钱赚,未平仓合约量的变化情况也有以下三种情况:

1.股指下跌,一方面由于股指的涨势喜人,又有人平仓离场,所以未平仓合约的数量没有太大的变化。

所以,股市的走势仍然还不明确,投资者的信心仍然可能会转瞬即逝。此时率先建立信心进货的,主要是一些机构投资者,如基金和金融机构。他们以其专业认识对股市进行分析,深谙牛熊二市循环的道理。而且他们获得利好消息的渠道和速度都优于广大中小投资者。经过分析之后,他们认为有一些实质的利好即将支撑大盘上扬,新一轮的行情即将产生,故会采取一定的投资策略以迎接牛市的到来。

2.牛市第二阶段。牛市第一阶段属于试探性质。经过试探之后,投资者发现危险不大,未平仓合约增加。这表明人心看淡。显然增加的未平仓合约以做空仓为主,跌市的大趋势已经停止了。在投资大户的影响下,买盘将持续增加,因为这时期的股价很低廉,低价买进,风险相对而言小很多,故这时是进场的良机。遇到股指期货价格上升而未平仓合约数量增加时,说明股指期货向好,投资者应该建长仓,从而退出股市。随着入市投资者相继增加,股市渐渐再次活跃起来,交易量有所增加。这一时期是以反复上升市为主,不断有人进货,但同时,很多人由于还未从前期熊市大跌的惨痛中恢复过来,还是及时平仓离场。相反,心有余悸而不敢持货太久,涨了就沽,因此,市场的供求不断地发生变化,股票指数上涨回落自然是反反复复。由于经济复苏,前景比较光明,股市的需求大于供给。在成交量的配合下,股指走势总体而言是上涨的。

在牛市第二阶段,经济向好的迹象和证据很多。公司业绩提高,股息增加,股票价格上涨,股票投资者的腰包自然就鼓了起来,对于投资者而言,消费能力增加,失业率下降,从而促进了经济的增长,反映在股市上就是股市更加兴旺。到了牛市第二阶段后期,股票指数就像芝麻开花一样在节节攀升。

3.牛市第三阶段。在经历第二阶段之后,股市利好消息增多,数据显示经济形势大好,多家公司都公布良好业绩,更有些获得丰厚盈利,又派股息又派红利,股价和指数自然上涨

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