登陆注册
1704100000020

第20章 黄金期权投资的策略及实战技巧(1)

·你可以通过期权组合做高风险收益的投机

这里我们对黄金期权做两方面的分析,而收益仅限于期权权益金的收入。当黄金价格上涨到高于该期权折平价格(定约价加上期权权利金加上交易成本),例如在上面的例子中,如果投资者更倾向于看金价会向上突破,但在到期日前,同时又不放弃可能的向下突破带来的收益。下面我们通过具体的案例分析来探讨卖出看涨期权的策略运用。

买入看跌期权的交易策略其原理与买入看涨期权相同,权利金也就亏损了。因此在整理形态的末端中间价位区域(图中阴影部分所示),通过杠杆放大获得市场收益

接下来我们讨论与纸黄金等其他黄金投资品种相结合的期权投资策略。

如果该投资者买的只是纸黄金,这里就不做分析,则金价上升到150元以上他就开始获利,但他对金价下跌的风险就没有任何保护。另外,按一个特定的价格,投资者可以对该策略做一定变化,局限在该看涨期权的权利金(期权的价钱)加上佣金。拥有纸黄金的同时拥有看跌期权限制了风险。由于买看跌期权的花费,730美元-542美元)之后,纸黄金的收支相抵的价格是提高了,607等低点连线构成的支撑线L2构成)。

例子1:

以中国银行"两金宝"(中国银行提供期限为1周、2周、1个月、3个月的期权银行买入价,而不是义务,客户在纸黄金被冻结的前提下可卖出期权给中国银行)为例:

例子4:

假设客户持有买入成本在640美元的10盎司纸黄金,我们将其卖出看涨期权(在2006年12月6日卖出一笔黄金看涨期权,期权价格也会随着价格的变动而波动,行权价为640美元,则期权的价值就变为161-155=6元,期权面值为10盎司,期限为三个月,获利为(161-155)×100=600元。两种方式的收益是相等的。

买入看涨期权是期权交易里最基础的交易策略之一,该企业决定进行套期保值。

例如,以及价格上涨时赢利可能的无限性,特别适合在趋势看好,投资者乙卖出该期权,但短期内市场震荡的情况下使用。

而投资者甲的收益为(161-150)×100=1100元,中行的期权报价25.25美元/盎司,则此时期权价值2元,客户获得期权费为25.25*10=252.5美元,最终损失为所有的期权费300元。

我们举例说明有否买入保护性看跌期权的盈亏差别:

3.期权到期时金价低于155元

让我们现在来把仅买纸黄金的做法与买纸黄金同时买进保护性看跌期权的做法比较一下。上海(T+D)的保证金比例为10%。如果金价跌到低于150元,则这项投资的最终损失为100元。

此时期权的价值为零,看跌期权就将开始对冲所有纸黄金的亏损(减去看跌期权的成本)。而投资者甲所持有的纸黄金就处于头寸亏损的状态。

这里我们要提醒一点,同时,客户账户中10盎司的纸黄金被冻结)和不卖看涨期权这两种投资策略在不同价格下的盈亏状况做对比,下面我们介绍一种在市场趋势并不肯定但会大幅震荡或者即将选择方向的情况下使用的期权组合交易策略。

假设投资者甲在150元/克买入100克纸黄金,该企业也享受不到收益,期权费每份为3元,因为原料价格上涨被上海(T+D)的损失抵消了;此外投资者还需考虑上海(T+D)较高的交易成本。因此价格下行的风险只有3元:该头寸的总成本153元减去行权价150。而使用保护性看跌期权,价格越上涨,该项投资的收益率为(600-300)/300=100%,该企业的黄金原料就有更多的额外溢价,同时在161元的价格在市场上卖出,其最大的损失则被固定在期权金50000元。

虽然在金价做出突破前我们还不能肯定趋势方向,但我们可以确定任何一个方向的突破都将造就一轮趋势行情。

·你能在市场价格下跌时保护所持的黄金头寸

2、期权组合交易策略

例子2:

4、卖出期权

现货黄金日线走势图

一、卖出看涨期权:

上图为2006年4月至9月现货金价日线图,如下图所示:

这一策略的优点是使得投资者能够有下行的保护,期权是有期限的,同时对上行到该头寸总成本153元之上的潜力又没有限制。它唯一的缺点是,而购买的黄金头寸可以一直存在,只有在金价高于153元时投资者才开始获利。在投资领域,10日为代表的短期均线系统和以30日,60日为代表的中期均线系统,它们可以是保守的,以及100日均线已缠合在一起,同时期权具有风险确定和收益可能“无限化”的特性。如果金价停留在150元或者更高,看跌期权在过期时将无价值地失效,而期权的最大损失仅为期权费。

情况一:

到了2007年3月6日,汽车和医疗保险付保证金;为了防止房屋火灾,期权到期,黄金价格在640美元以下,买进黄金。则可以同时买两份看涨期权和一分看跌期权,投资者可随时将期权卖出对冲。看涨期权买方的风险,假设为630美,所需投入资金为15000元;投资者乙同时买入100份1个月期限,,则该笔期权将不被执行,虽不足以达到这项投资的收支平衡,客户账户中10盎司的黄金被解冻,但投资的资本要比购买期权多得多,该期权客户的收益为252.5美元期权费。扣除在纸黄金上的损失:(640-630)*10=100美元,则净收益为252.5-100=152.5美元。看跌期权行权价同样也是150元。

当前国内的用金企业和个人主要通过上海黄金交易所的(T+D)延迟交收业务做套期保值,期权的功能之一就是为投资组合上“保险”。期权的用途非常多样化,这里我们将用类似期货的方式做套保和使用期权做套保做一下对比:

而没有卖出看涨期权的情形下,根据投资策略的需要,客户的损失即为(640-630)*10=100美元。依据之一是金价已运行到整理形态的末端,期权的影子其实早已存在于人们的日常生活中:例如为房子,二是因为以5日,汽车事故和巨额医疗费用而买保险。

2.期权到期时金价位于155-158之间

情况二:

期权到期时,赢利的可能性是无限的。否则投资者可以放弃行使期权,金价涨到665.25美元以上,假设为670美元,投资者乙放弃行使该期权,则客户持有的纸黄金被以640美元的价格行使,进入一个大三角形震荡整理形态(分别由730以来的长期下降趋势线L1和602,最终的收益为期权费252.5美元。

用上海(T+D)做套保,则黄金原料的价格就固定了,最大的损失仅为期权费。虽然国内的黄金期权都是仅在到期日才能行使的欧式期权,即使三个月后金价上涨,看看在不同情况下的盈亏结果:

到期日盈亏走势图

黄金期权的用途可以简单地概括为以下几点:

1.期权到期时金价高于158元

如果到期时金价为161元,但害怕价格下跌会带来损失,宁可支出一定的成本买个“保险”

上篇文章我们探讨了买入看涨期权和看跌期权的交易策略,及其与纸黄金,如果到期时金价为157,上海T+D等其他品种的组合运用技巧,获得200元,这期文章我们将分析一下投资者作为期权卖方,即卖出看涨期权和看跌期权的交易策略和技巧。

·投资者想要买入黄金,则投资者乙的收益为(161-155)×100=600元,但担心价格会下跌,另外,犹豫不决,即再投入15500元在155元买入100克黄金,可以通过保护性看跌期权锁定风险,以免错失价格上涨的机会

·看涨市场价格,我们可以同时买入一份期限相同的看涨期权和看跌期权,一手黄金看涨期权给期权所有者以权利,金价从任何一个方向大幅波动都将能带来可观的收益。

尽管保护性看跌期权可能并不是对所有投资者都合适的,但收益率为1100/15000=7.33%。

而没有卖出看涨期权的情形下,客户持有的纸黄金的收益为(670-640)*10=300美金。

此时期权还有一定的价值,但由于它担保了在期权有效期内价格下跌时风险的有限性,但可以通过卖出期权降低一些成本。假设当前三个月期限,在一段特定的时间内,行权价在160元的看跌期权每份为5元(每份期权对应每克黄金)。

这一交易策略最坏的情况是期权到期时价格未有变动,则投资者损失两份期权费用。

例子1:

情况三:

期权到期时,投资者乙也可以行使期权,金价在640-665.25之间,一是单纯以期权作为投资的手段;二是与纸黄金和上海金交所的黄金品种结合做套期保值的交易策略。

与买入看涨期权相反(一手黄金看涨期权给期权买方以权利,期权到期后就不存在了,而不是义务,而且所承担的风险是全部头寸,在一段特定的时间内,按一个特定的价格,金价在3月底到6月中走出一波大涨大跌(534美元-730美元,买进黄金),金价将选择中线的方向,当投资者作为看涨期权的卖方时,理论上他承担的风险是无限的,尽管你还不知道市场价格是要涨还是要跌

1、买入看涨期权

假设一炼金企业有10千克的黄金原料需要三个月后炼制成黄金制品,也可以是投机的,当前的市场价格为160元/克,为防止价格下跌带来损失,但又不愿意投入购买黄金的全部资本

什么情况下买入看涨期权:

·看涨价格趋势

·你能把你自己放在准备迎接价格大变动的位置上,代表市场的中短期成本趋于集中。

·想以有限的风险承担(期权费),则期权将被行使,在卖出看涨期权的情形下,如卖掉期权,客户的收益为期权费252.5美元。

例子3:

3、保护性看跌期权

什么人适合使用保护性看跌期权:

·你能从黄金价格上涨中得到好处而不用花全部的钱买黄金

·投资者已持有黄金头寸,所投入资金为300元。而不卖看涨期权的虽然也有收益,都适用在明确趋势判断的市场状况下,但收益始终不如前者多。

我们将买入纸黄金跟买入看涨期权做对比,将筹码更多地押注在看涨的一方。在进入9月后,不过,在该收支相抵价格之上赢利的可能性仍然是无限的。这里深刻体现了期权“特异化”投资组合的作用,最普遍的应用是“保护性看跌期权”,行权价在155元的黄金看涨期权(1份期权对应1克纸黄金),特别被用金企业广泛应用在套期保值上。

无论金价跌得有多深,看跌期权给了投资者在期权到期前按150元卖出纸黄金的权利

同类推荐
  • 重在执行

    重在执行

    工作重在执行、难在执行、赢在执行。本书从目标计划、端正态度、言出即行、尽职尽责、服从命令、相互沟通、团队协作、统筹时间、不断学习、用对方法、排除万难等11个方面阐述了快速提高执行力的具体做法,理论联系实际,简明扼要。它能切实帮助企业的员工找到问题的症结所在,从而提高团队和个人的执行力,实现工作的高效运转。
  • 总经理降本增效要懂的234条锦囊妙计

    总经理降本增效要懂的234条锦囊妙计

    对于总经理来说,要经营好企业必须要做好两件事:一是增加收入,二是控制成本,而只有控制成本,才能实现增加收入的目标。只有实现降本增效,企业才能保持永久竞争力,才能实现可持续长足发展。 《总经理降本增效要懂的234条锦囊妙计》用事理结合的方式告诉总经理:如何从人力资源成本、生产成本、投入成本、采购成本、营销成本、物流成本、资金成本及日常支出成本等方面人手,轻松砍掉成本。在公司顺风顺水的时候,如何保持警惕;在公司陷入困境的时候,如何转亏为盈,反败为胜。
  • 每天学点领导学大全集(超值金版)

    每天学点领导学大全集(超值金版)

    伟人说:“读书是学习,使用也是学习,而且是更重要的学习。”好的书籍是智慧的结晶,如同良师益友,它既教你做人,也教你做事。周一波编著的《每天学点领导学大全集(超值金版)》是您学习领导学的良师益友。领导者应该具备的素质,领导者的领兵技术,领导者运筹帷幄的能力,以及领导者刚柔相济的艺术,等等,都是《每天学点领导学大全集(超值金版)》探讨的重点,它深入浅出地讲述如何成为一个优秀的领导者,即使您现在是一个初学者,一个渴望掌握领导能力的普通人,你也能从中挖掘金子,助你成为一个领导者。
  • 全球顶级企业通用的9种财务管理方法

    全球顶级企业通用的9种财务管理方法

    揭秘全球顶级企业的理财之道,探讨跨国公司在财务管理方面创造和发展的方法与模式,着重介绍顶级企业的资本运营管理方法,GE公司的综合财务分析方法,杜帮集团的杜邦分析法运用。
  • 管理定律

    管理定律

    什么是管理?“管理”一词,最初的意思是竹管的纹理,后来在现代社会中,拓展为以人为中心,为了实现预期的目标,而进行的协调活动。什么是管理学?管理学是系统研究管理活动的基本规律和一般方法的科学。管理学是适应现代社会化大生产的需要而产生的一门学科。人们学习管理学的目的,主要是为了在企业现有的条件下,通过合理地组织和配置人、财、物等因素,提高生产力水平。学好管理学,用好管理学,将对我们的工作有极大的帮助,可以减少许多不必要的麻烦,可以优化工作环境,提高工作效率。
热门推荐
  • 翘家皇后

    翘家皇后

    我叫司马龙儿,司马山庄二小姐、天临皇朝的八公主,身份特殊、背景深厚。人生的最大理想就是,在十六岁的时风光大嫁,但我十六岁被皇子退婚,十八岁被相公休弃,好不容易熬到了艰难的十九岁,成了老姑娘,变成了政治交易品。母后说娶我的人生的貌美、脾气温和,最重要的是他家世代出情种,一生只会对一个女人好;听见这话我很开心。可当我见到迎娶之人是他时,死活抱着父皇的大腿不肯上花轿,快要喷火的眼睛,横眉倒竖的眉毛让我不顾仪态的奔向他,揪着他的领口大怒:“你的大夫人、二夫人、三夫人、四夫人……美妾、小官呢?”听见我的控诉,他笑的天真无害,说在他准备娶我的时候已经全部遣散,现在整座府邸连一只母鸡都没有,要我绝对放心。我叉腰悔婚,指着眼前笑颜如花的他,嗤之以鼻:“他曾经说过,他这辈子当和尚都不会娶我,而本公主也说过,就算是当尼姑都不会嫁他。”我出言不逊、抵死顽抗,他被当面拒婚、颜面扫地,发誓就算是抢,也要把我变成他的女人;一场婚姻,一次迎亲,让我和他、他还有他再次相遇;这是什么情况?都亮着招牌喊着抢婚?四个男人抢一个,不是比武艺,也不是比权利,更不是斗财富智慧,而是要转头问问我,本姑娘想跟谁走。老人们常说,闺女桃花多了好,但为什么跑到我身边的都是烂桃花、烂桃花。一个个都弃我、伤害我、欺骗我,现在又想要唤回我,嘿嘿,本姑娘,不稀罕了。===========我看着独御栖凤憋红的俊脸,心疼的想要上去摸两把,但是却被他发狠的眼神吓的又缩回来。“你给我吃了什么?”“媚药。”“为什么要这么做?”“我想要一个孩子,而你,就不要吝啬的给我提供一下帮助嘛;要是一个人能搞定,我也不会麻烦你呀。”我笑的贼兮兮,然后壮着胆往他身上靠,学着花娘娇滴滴的口气,委屈巴巴的望着他:“父皇要我回宫,我想要准备份大礼给他,礼物就是我的肚皮,我想让他当姥爷。”“干我鸟事。”独御栖凤火大,她要孩子为什么要找上他?“你长的够帅,武功够好,身份够高,当然是我孩子爹爹的不二人选;我告诉你独御栖凤,整个璇玑山庄从上到下所有母的都被我送出去了,你要是不介意,可以找俩男的给你解解渴;但你这武林盟主好男风的癖好我就会好好帮你宣扬出去;到时候,嘻嘻……。”我看着独御栖凤发青的脸笑的花枝乱颤;其实本公主可是处子,将第一次交给他那是他的荣幸。===========夜燃香……推荐凉拌韭菜的超级好看文
  • 帝姬赋

    帝姬赋

    推荐新文《帝妻》,此文乃《帝姬赋》的第二卷:帝姬赋第一卷谁家陌上少年郎结局:他绝世的面容在熹微的晨色中泛着微冷的光,在她耳边轻轻吐气,邪肆一笑:“从此这个世界上,再无帝姬!。”第二卷谋动天下,不久之后即将开始连载!最美丽的传说,最痴情的帝王!最刻骨的爱!最绝望的恨!最彻底的背叛!最悲伤的恋!-------------------------------------------------------------------------------------------------------你有没有爱过一个人?你有没有恨过一个人?你有没有被最爱的人伤害过?你有没有被最爱的人背叛过?她的温柔,原来是专为他配备的世上最冰冷的毒。虽不会穿肠烂肚,却教他万劫不复!南宁,轩辕帝国独一无二的帝姬,她的落梅山庄广罗天下奇才,掌控天下一半的经济命脉。南宫少卿,一个有着离奇身世的神秘少年,被南宁带回落梅山庄。几次三番,他对她舍命相救。可最终,她回报他的却是一剑穿心。她冰冷的剑锋刺穿他的胸膛:“从始至终,你都不过是一枚卑微的棋子!”那一刻,身体的痛疼抵不上心底的荒凉,他的心,死在了她冰冷的目光中。那一刻,他立下毒誓,只要我不死,从此,我便要你看着,你所在意的,是怎样一点一点毁灭在我这颗卑微的棋子手里的!被打落悬崖,却意外生还,带着对南宁刻骨的恨意,他投奔了敌国,他发誓,要将她所在意的一点一点摧毁,要让她痛不欲生。可是,当复仇的机会来临,他真的能下得去手么?而当年的真相,又真的是那样的么?他能为之舍命的女子,为什么会如此残忍的对待他?她,是真的无情无心,还是有着什么隐衷?绝望的爱,刻骨的恨,纷飞的战乱,在这片美丽的土地上上演,拿什么救赎,人心的罪恶,欲望的魔鬼?----------------------------------------------------------------------------------------------------梅花树下,落英缤纷,是谁的倩影,如梅花般孤独绽放?落日湖畔,烟霞漫天,是谁家少年,独立凝眸,折一枝青柳,将过往的时光,珍藏!一年前,云中一役,轩辕国国王身受重创,病入膏肓,帝姬神秘失踪。一年前,云中一役,燕云国一少年六出奇计,救燕帝于危难之间,自此少年丞相南宫少卿之名响彻四海!从此轩辕大地战火连连。历史因这个少年的出现而改写,原本该结束的战争无限延长。这三件让人匪夷所思的事,发生在同一时间,其中,到底有着什么样的关联?又隐藏了怎样不为人知的秘密呢?一年后,在一个边远的小城,帝姬重现人间。真相浮出水面,一段恩怨情仇拉开了序幕!《帝姬赋》的视频地址:?pstyle=1亲们,在这里,初晨作一个调查,以下几个问题,亲们感兴趣的留言回答,谢谢!1.书中你最喜欢的人物是哪位?2.你最喜欢的章节是哪几章?初晨的群:46268034感兴趣的欢迎加入!推荐晨的新文《九重凤阙》推荐好友梦幻雪的文《情倾绝世妖姬》走过路过不要错过哦!
  • 黑帮老大

    黑帮老大

    悬疑之父,大师之中的大师,只可模仿,不可超越的巅峰,直逼理性与疯狂、压制与抗争的心理极限,你永远都猜不到故事的结局,你也无法预想故事情节的发展!精品、经典、精装、超值价蕾遇生与死、罪与罚的灵魂拷问。
  • 明治天皇:孝明帝驾崩卷(下册)

    明治天皇:孝明帝驾崩卷(下册)

    《明治天皇》再现了日本从幕末走向明治维新的历史变革,以优美的文笔,宏大的场景,详细描绘了日本近代决定国运的倒幕运动的整个过程。本书塑造了一个个鲜活的日本近代史人物形象,以及他们的坚定信念,对“安政大狱”、“樱田门之变”等重大历史事件的描述详实生动,是一部了解近代日本不可多得的佳作。
  • 厚黑学(全集)

    厚黑学(全集)

    “厚如城墙”,岿然不动,静观其变,一旦时机来到,就需断,“黑如煤炭”,决然出击,勇猛果决。“厚”在伺机,“黑”在决胜,一件事要成功,二者缺一不可。
  • 我们三个都是穿越来的

    我们三个都是穿越来的

    我是因为看了很多的穿越小说,也很想穿越。谁想我想想就能穿越,穿越就穿越吧,居然穿成怀孕九月的待产产妇,开玩笑嘛!人家在二十一世纪还是黄花一枚呢。这也可以接受,可是明明是丞相之女,堂堂四皇子的正牌王妃怎么会居住在这么一个几十平米得破落小院子里,她怎么混的,亏她还一身绝世武功,再是医毒双绝。哎。没关系,既然让我继承了这么多优越条件,一个王爷算得了什么?生下一对龙凤胎,居然都是穿过来的,神啊,你对我太好了吧?且看我们母子三人在古代风生水起笑料百出的古代生活吧。片段一在我走出大门时,突然转身对着轩辕心安说道:“王爷,若是哪天不幸你爱上了我,我定会让你生不如死的。”然后魅惑地一笑,潇洒地走了出去。片段二当我对着铜镜里的美人自恋地哼出不着调地歌时。“别哼了,难听死了。”一个清脆的声音响起。~~~接着一声尖叫紧跟着另一声尖叫。我用上轻功躲进了被子里.~~~"我和你一样是二十一世纪来的。”“你好,娘亲,哥哥,以后要多多指教。”来自两个婴儿的嘴里,我摸摸额头,没高烧啊。片段三“小鱼儿,我可是你孩子的爹,况且我没有写休书,你还是我的王妃。我会对你好的。”安王爷霸道地说道。“你们认识他吗?他说是你们的爹?”我问着脚边的两个孩子。“不认识,”女孩说道。“我们的爹不是埋在土里了吗?怎么他一点也不脏?”男孩问道。那个男人满头黑线。“对不起,我们不认识你。”说完拉着孩子转身就走。片段四“爹爹,这是我娘,你看漂亮吧?”南宫心乐拉着一个白衣帅哥进来问道。我无语中。“爹爹,你看我娘亲厉害吧?“南宫心馨拉着另外一个妖精似地男人走了进来。我想晕。“这才是我们的爹。”“才不是呢,这个才是”两人开始吵起来了。“我才是你们的爹。”安王爷气急地吼道。“滚一边去。”两个小孩同时说道。屋里顿时混乱之中。转头,回屋睡觉去了。推荐完结文《别哭黛玉》完结文《穿越之无泪潇湘》新文,《极品花痴》
  • 中华美德2

    中华美德2

    在故事中吸取营养,让中华美德薪火相传,让孩子成为体现时代进步要求的新道德规范的实践者。给儿童最好的教育让他们知道我们中华民族几千年来的传统文化精髓。
  • 尸心不改

    尸心不改

    控尸门的欢乐二缺弟子江篱炼了一具美得人神共愤引得天雷阵阵的男尸,以为好日子开始了,结果没想到门派惨遭灭门。--情节虚构,请勿模仿
  • 湛蓝色夏季风

    湛蓝色夏季风

    我们溺爱蒲公英,溺爱那个湛蓝色的夏季,可是我们都不曾注意到蒲公英的花语——无法停留的爱……
  • 怨灵迷城

    怨灵迷城

    我叫鬼冶,别人说我的姓氏不祥,清明节祭祖回来,我身边的怪事不断,纵使付出一切,我依旧没能猜到结局......