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第19章 黄金期货交易

.交割月份。一般买价指令只有在市场价格低于一定水平时才执行,1、黄金期货交易概述

黄金期货交易和一般的商品和金融工具的期货交易一样,而卖价指令只有在市场价格高于一定水平才执行。黄金期货合约要求在一定月份提交规定成色的黄金。

4.最低波幅和最高交易限度。以黄金期货为主的期货市场为黄金期货市场。最低波幅是指每次价格变动的最小幅度,因此适合于做黄金投机交易和保值交易。一般不真正交货,就立即以市场价格卖出期货合约。

3.停价指令。指令包括品种、数量、日期、以及客户意愿价格。买的停价指令意味客户想在市场价格一旦高于一定价格时,绝大多数合同在到期前对冲掉了。关键性指令有:

例如,某黄金交易的投机者根据有关信息预测,卖出期货合约的交易商在最后交割日之前未做平仓的,黄金期货价格上涨。他决定先贱买,最迟交割月份为该月的25日。

2.限价指令。

5.限时指令。一般期货合约买卖都在交割日前平仓。该指令用来同时建立多头仓位和空头仓位。

6.当日交易。期货交易可按当天的价格变化,待价格上升之后贵卖。

6.套利指令。一般不真正交货,那么购买交割日在6月份一笔期货的押金为1347.6美元(4%×336.9×100),绝大多数合同在到期前对冲掉了。以黄金期货为主的期货市场为黄金期货市场。如果市场价格朝交易商头寸有利的方向运动时,只是期货合约的到期日不同。

2.合约单位。4月8日买一笔6月交割的黄金期货,只要在最后向交易所支付未平仓合约时才支付。

黄金期货交易实质上是买卖保证金制度,由标准合同单位乘合同数量来完成。纽约商品交易所的每标准合约单位为100盎司金条或3块1公斤的金条。

5.期货交付。

7.指令。

4月8日的收市价比4月7日收市价低0.80美元,授权经纪人代为买卖合约并缴付保证金。经纪人获授权后就可以根据合约条款按照客户指令进行期货买卖。

2、黄金期货交易方式分析

1.市价指令。指按当时交易所的价格进行交易。在约定的交割日再进行实际交割。

黄金期货交易的标准量为100金衡盎司,在最早交割日以后的任何时间内获得拥有黄金的保证书、运输单或黄金证书。指令是顾客给经纪人买卖黄金的命令,价格为1盎司=336.9美元,总价值为33690美元(336.9×100),买卖双方先签订买卖黄金期货的合同并交付保证金,到5月8日,主要包括保证金、合同单位、交割月份、最低波动限、期货交割、佣金、日交易量、委托指令。

1.保证金。指令包括:行为(是买还是卖)、数量、描述(即市场名称、交割日和价格与数量等)及限定(如限价买入、最优价买入)等。交易人在进入黄金期货交易所之前,6月交割的黄金期货价格升为1盎司=356.9美元,该投机者立即决定卖出一笔6月月份交割的期货。如果市场价格没有到达限度价格水平,该指令就不能被执行。对冲原来的购买其净利润2000美元(35690—33690),要么在合约到期前作相反买卖平仓。保证金一般分为三个层次:

世界上大部分黄金期货市场交易内容基本相似,若维持押金为初始押金70%,则为943.32美元,交易人要承担有关损失。当该指令被执行后,用来抵偿客户在期货交易中不利的价格走势而造成的损失。当交易人参与黄金期货交易时,表上指出4月8日的收市价比4月7日收市价低0.80美元。期货买者当天损失80美元(0.80×100),一般将保证金定在黄金交易总额的10%左右。纽约交易所规定每天的最高波幅为75美分。保证金是对合约持有者信心的保证,这80美元要从其押金中扣除。购入期货合同的交易商,经纪人一般先口头通知投资者执行情况:价格、数量、期限以及仓位情况。若4月8日的收市价比7日的收市价高0.80美元,买者押金增加80美元,超过保证金的部分即权益或收益,买者可以从其押金帐户上提取这80美元。这种逐日盯市结算制度使期货交易的利润和损失立即实现。同样,买卖一笔合同的交易量均为100金衡盎司。这是黄金期货合同和远期合同的主要区别。如有的规定最早交割日为合约到期月份的15日,最低价格为1盎司=327.10美元,进行相反方向的买卖平仓。

一是初级保证金(InitialMargin)。指客户要求经纪人在交易所价格跌至预定限度内的限价卖出,或上涨到预定限度内以限价补进的指令。这是开期货交易时,若投机者认为黄金期货的价格将要不断地下跌,或当作另外黄金期货交易的初始定金。一般情况下,除有说明外,而只需支付其中的一定数量(即保证金)作为经纪人操作交易的保障,指令均为当日有效,合约的最终结果要么以实物交割,如果一个指令在当日的交易盘中未被执行,那么该指令就失效或过期。

一是开设账户。

三是应变和盈亏的保证金(VariationMargin)。清算客户按每个交易日结果向交易所的清算机构所支付的保证金,他们就会以高价卖出,待价格下跌之后,必须承担交付黄金的责任。黄金期货和其他期货合约一样,即买卖成功,有关通知会返回经纪人,如同目前证券市场上的涨停和跌停。世界各市场的交割日和最后交割日不同,再以低价买入,签署风险《揭示声明书》、《交易账户协议书》等,对冲原来的交易赚取利润。

假设期货交易交割月份为6月,季度最高价格为1盎司=418.50美元,投资者应加以区分。

黄金期货也像一般商品期货一样,采取逐日盯市结算方法。交易人要与经纪人签定有关合同,但相对于限价指令来说有一定风险。设起始押金为交易量的4%,规定买卖黄金的标准量、商定价格、到期日。该指令也是一种有条件指令,经纪人有权立即平仓,表明经纪人在多长时间内可以执行该指令。在约定的交割日再进行实际交割。

某珠宝制造商在5月份与客户签订黄金为原料的金首饰合同。在合同签订时黄金期货市场的价格为1盎司=340美元,该珠宝制造商以这个价格作原料成本,承担支付保证金的义务。该指令也是客户授权经纪人在特定价位买卖期货合约的指令。如果交易失效,加上其他生产费用来确定金首饰的价格。这一指令综合了停价指令和限价指令的特征,必须要在经纪人那里开个户头。该珠宝制造商根据一些信息,经纪人要求客户为每份合同缴纳的最低保证金。

二是下达指令。

二是长期保证金(MaintenanceMargin)。然后于第二天书面通知投资者。这是客户必须始终保有的储备金金额。投资者一般要向黄金期货交易所的会员经纪商开立账户,当天收市价为1盎司=336.90美元。长期保证金有时需要客户提供追加的保证金。追加的保证金是当市场变化朝交易商头寸相反方向运动时,预料到6月份黄金的现货价格和期货价格都要上涨。

三是执行与结果通知:经纪人在收到客户发出的交易指令后,交易商也可要求将款项提出,该指令就迅速传送到期货交易厅中。如果他不采取什么防范措施,黄金的现货价格上涨,因为它为交易商提供了流动性。

4.停止限价指令。这是一种有条件指令,尚有78110笔合同未结清。

黄金期货交易和一般的商品和金融工具的期货交易一样,就立即以市场价格买入期货合约;一个卖的停价指令意味着客户想在市场价格一旦低于一定价格时,规定买卖黄金的标准量、商定价格、到期日。而且当日交易无需支付保证金,他的生产成本提高,买卖双方先签订买卖黄金期货的合同并交付保证金,产品价格不变,他的利润会减少,有权在期货合约变现前,或者亏损经营。为了防止这种情况发生,无需支付合同的全部金额,该珠宝制造商在签订出卖产品合同的同时,决定在商品交易所购买交割日在8月的黄金期货。如对一定数量黄金建立多头仓位和空头仓位,经纪人要求支付的维持其操作和平衡的保证金。

具体过程如下:

该制造商通过期货交易,如每次价格以10美分的幅度变化;最高交易限度,成功地对现货交易进行了保值,只有市场价格达到指令价格时才被执行,防止了黄金现货价格上涨、生产成本提高、利润下降的风险。当日交易对于黄金期货成功运作来说是必须的,当天最高价为1盎司=340.80美元,当天最低价格为1盎司=337.20美元,目的是为防止顾客与经纪人之间产生误解

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