登陆注册
1554700000006

第6章 经济危机:从历史看现实(5)

次贷危机(Subprime Crisis)又称次级房贷危机,也译为次债危机。它是指一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国次贷危机是从2006年春季开始逐步显现的,2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。

(一)美国次贷危机大事记

1. 2007年

4月2日,全美第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融申请破产保护;6月,美国第五大投资银行贝尔斯登公司旗下两只基金因次级抵押债券出现严重亏损,成为次贷危机中最先倒掉的一批基金;8月,美联储、欧洲央行、日本央行和澳大利亚央行等向市场注入资金;8月6日,美国第十大抵押贷款机构美国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保护;8月9日,巴黎银行暂停美国房贷业务的基金交易;欧洲央行向相关银行提供948亿欧元资金;自8月9日至30日,美联储已累计向金融系统注资1472.5亿美元;9月,英国第五大抵押贷款机构诺森罗克银行,因美国次级住房抵押贷款危机出现融资困难,该银行遭遇挤兑风潮;9月18日,为应对次贷危机以及可能的经济衰退后果,美联储决定降息0.5个百分点。从此,美联储进入“降息周期”;10月,全球最大券商美林证券财报称,第三季度由于在次贷相关领域遭受约80亿美元损失;30日,美林证券首席执行官斯坦·奥尼尔成为华尔街首位直接受次贷危机影响丢掉饭碗的CEO;11月,阿联酋主权基金阿布扎比投资管理局宣布将投资75亿美元购入花旗集团4.9%的股份,全球最大金融机构花旗因次贷事件受到重创,董事长兼首席执行官查尔斯·普林斯宣布辞职;12月,美、欧、英、加、瑞士央行宣布,将联手向短期拆借市场注资。

2. 2008年

2月12日,美国政府和六大房贷商提出“救生索计划”,以帮助那些因还不起房贷而即将失去房屋的房主;2月13日,布什正式签署一揽子经济刺激法案,大幅退税,刺激消费;3月14日,美联储决定,让纽约联邦储备银行通过摩根大通银行向美国第五大投资银行贝尔斯登公司提供应急资金;7月13日,美财政部和美联储宣布救助“两房”,并承诺在必要情况下购入两公司股份;7月26日,美国参议院批准总额为3000亿美元的住房援助议案,授权财政部无限度提高“两房”贷款信用额度,必要时可不定量收购“两房”股票;9月7日,美国政府宣布接管“两房”;9月14日,有着158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟宣布申请破产保护。美联储联合美国十大银行成立700亿美元平准基金,用来为存在破产风险的金融机构提供资金保障;9月15日,美国第一大零售银行美国银行宣布以440亿美元协议收购美林公司。9月16日,美国政府同意向保险巨头——美国国际集团AIG提供850亿美元的紧急贷款,以控股79.9%方式接管AIG;9月18日,美联储、加拿大银行、欧洲中央银行、英格兰银行、瑞士国民银行和日本银行,罕见地宣布联手救市。美联储表示,将向全球五大央行新增1800亿美元货币互换额度;9月19日,日本银行再向短期金融市场注资3万亿日元;欧洲中央银行以及英国和瑞士的中央银行也再向金融系统注资900亿美元;9月20日,美国政府公布的巨额救市方案,拟动用7000亿美元购入“不流动”按揭证券,并将国债法定上限提升至11.3万亿美元,成为经济大萧条以来美国最大型的救市方案;9月21日,华尔街仅存的两大投资银行高盛和摩根士丹利发布公告,将接受美联储监管,转型成为银行控股公司;9月25日,华盛顿互惠银行25日被美国联邦存款保险公司FDIC接管,成为美国历史上倒闭的最大规模银行;10月3日,美国众议院投票表决通过《2008年紧急经济稳定法案》,7000亿美元救市方案获批准;10月10日,冰岛因次贷危机基本冻结了外汇资产,并将三大银行国有化,但因债务问题与英国等国发生外交纠纷;12月11日,美国汽车三巨头将获援助150亿,高管薪酬受限制。

(二)次贷危机对美国经济的影响

次贷危机使美国经济遭受重创,面临着严重的衰退{1}。

1. 消费增长明显放缓

2008年7月和8月,美国实际消费同比增长0.4%和0.1%,不仅低于6月的1.1%,还低于次贷危机爆发近13个月平均的1.73%和自1991年以来近212个月平均的3.21%。消费增长放缓的原因有:

(1)个人可支配收入下降。2008年6—8月,美国个人可支配收入环比增长率分别为-1.8%、-0.8%和-0.9%,自1959年有统计数据以来首次出现连续三个月负增长。

(2)消费模式潜在转变。2008年7月和8月,美国消费者信贷同比增长率分别为4.9%和3.8%,自次贷危机爆发以来首次跌破5%,还大大低于1943年至今近787个月平均的9.98%。

(3)消费信心受挫。2008年7—9月,世界大企业联合会消费者现况指数为65.8、65和58.8,大大低于二季度和次贷危机前的平均水平。

2. 企业生产开始萎缩

2008年7—9月,美国工业产值环比增长率分别为0%、-1%和-2.8%,远低于1920年至今近1066个月平均的0.29%,其中,9月的-2.8%创自1974年12月以来的最差表现。在产量下降的同时,美国企业还在减少生产能力的使用,2008年7—9月,美国设备利用率分别为79.6%、78.7%和76.4%,不仅低于二季度末的79.7%,还大大低于自1967年至今近502个月平均的81.38%,其中9月的76.4%创下自2003年10月以来的新低。

3. 批发零售额同时下降

2008年7—9月,美国商品零售环比增长率分别为-0.6%、-0.4%和-1.2%,不仅是自1992年以来首次连续三个月负增长,还低于二季度末的0.1%和自1992年以来近200个月平均的0.41%,其中9月的-1.2%创自2005年8月以来的新低。2008年9月,美国汽车销售环比下降8.76%;8月,工厂订单和制造业销售分别环比下降4%和1.8%;7月和8月,批发销售则分别环比下降0.8%和1%,批发零售各项指标均在三季度发生趋势逆转,进入负增长状态。

4. 就业形势不断恶化

2008年7—9月,美国失业率分别为5.7%、6.1%和6.1%,高于二季度末的5.5%和自1948年以来近729个月平均的5.59%,8月和9月的6.1%创自2003年9月以来的新高。截至2008年9月,美国非农就业人口连续9个月负增长,累计减少76万人,其中三季度减少29.9万人;金融保险地产行业减少2.9万人,服务业减少11.1万人,6—9月,美国服务业就业连续4个月下降,类似情况最近一次还是发生在2001年年底和2002年年初,表明美国就业压力已经从金融领域向其他行业扩散。

5. 房产市场深度萎靡

2008年7月和8月,美国现房销售同比增长率分别为-12.8%和-10.7%,连续31个月负增长;新房销售同比增长率分别为-34.7%和-34.5%,连续33个月负增长;建筑开支同比增长率均为-5.9%,连续22个月负增长;7—9月,建筑开工同比增长率分别为-32.2%、-35.7%和-29.5%,连续31个月负增长;截至9月30日,彭博美国房产指数为198.71点,同比下降16.9%。

(三)次贷危机对世界经济的影响

国际经济界多数意见认为,虽然次贷危机给世界经济造成了一定的影响,但并不能据此判断会引发全球性经济危机{1}。国际货币基金组织表示,国际金融市场动荡的形势尚在“可控制范围内”。但也有少数人认为,次贷危机有可能导致本轮世界经济繁荣周期发生逆转。索罗斯认为,次贷危机是自第二次世界大战以来60年内最严重的金融危机,是美元作为世界货币时代的终结。英国《金融时报》评论家沃尔夫将次贷危机视为盎格鲁—撒克逊金融体系的危机。

次贷危机对世界经济的影响主要体现在如下方面{2}。

1. 美国贸易进口萎缩

次贷危机酿成全球危机的渠道之一是国际贸易,美国经济下滑和市场疲软将通过国际贸易渠道影响全球经济。美国是全球最重要的进口市场,美国经济陷入衰退将会降低美国的进口需求,这将导致其他国家出口减缓,进而影响到这些国家的GDP增长。这对那些依靠净出口拉动经济增长的国家或地区(如德国、加拿大、墨西哥、东亚新兴市场国家、石油输出国等)的影响尤为显著。此外,美元大幅贬值将会损害其他国家出口商品的国际竞争力,特别是那些与美国出口商品构成同质性竞争关系的国家和地区如欧盟和日本。

2. 资本“乱流”

次贷危机会加大全球资本流动的波动性和不确定性。从短期来看,为了弥补亏损,缓解资本充足率压力,美国金融机构纷纷从全球市场抽回投资;同时,来自发展中国家的主权财富基金,也加大了对美国金融机构的投资力度,国际短期资本的流动方向是从其他国家流入美国。从中期来看,美国金融机构为了重新赢利,以及美联储继续降息和美国经济持续疲软,将会导致国际短期资本从美国流向新兴市场国家进行套利,从而助长新兴市场国家的资产价格。从长期来看,一旦次贷危机尘埃落定,美国经济触底反弹,美联储重新步入加息周期,美元币值转跌为升,国际短期资本将会重新由新兴市场国家回流美国。最后这种情景尤其需要引起关注,因为发展中国家的历次金融危机,往往发生在美元加息和美元升值之后。

3. 世界经济增长减速已成定局

2007年,主要工业国家增长减速,由于主要新兴市场经济体继续保持强劲增长,并在很大程度上抵消了美国经济增长放慢的不利影响,世界经济依然保持快速增长。2008年,从目前获得的统计数据和研究机构的预测报告看,虽然对世界经济是否陷入衰退还存在疑问,但2008年世界经济增长出现减速已成为定局。

4. 新兴市场金融风险加大

在次贷危机下,新兴市场可能面临更大的金融风险。部分亚洲国家在1997年的金融危机后的一些做法可能成为下一次危机的诱因。比如,亚洲国家当前的巨额外汇储备的确增强了抵御金融市场动荡的能力,但同时也给各国带来了资本大量流动的风险。亚洲国家的投资者越来越倾向于在相对安全的西方发达国家投资。联合国亚太经社理事会、雷曼兄弟公司等权威机构报告指出,最近东南亚等发展中国家资本外流的危险有所显现,再次爆发货币危机的可能性上升。据世界银行统计,2005年东亚经济体(除中国、日本和中国香港以外)内部储蓄和投资金额占GDP的平均比重分别降至30%和25%以下,创下20世纪90年代以来的最低水平。摩根斯坦利首席经济学家斯蒂芬·罗奇也认为,高风险抵押贷款就如同当年的互联网,可能“刺破”全球的资产泡沫,而土耳其等高负债的新兴市场经济国家可能首当其冲。

随着中国开放程度的加深,中国经济参与世界经济和全球化的程度也随之加深。因此,一旦美国经济陷入衰退,中国经济也将会有所影响,主要表现在下列四个方面:

(1)美国进口需求下降将会造成中国出口受到影响,进而影响到经济增长和就业。

(2)一旦美元大幅贬值,将会造成中国巨额外汇储备的国际购买力缩水。

(3)美国步入降息周期,将会加大中国使用加息来遏制通胀的难度。

(4)美国经济衰退,将会加大国际短期资本出入中国的规模和频率,加剧国内金融风险。

5. 全球性通胀

当前,无论是处于经济周期由高及低的发达国家,还是在经济周期持续上扬的新兴市场国家;无论是处于降息通道的美国,还是按兵不动的欧盟和日本,甚至在实施从紧货币政策的中国,通货膨胀随处可见。不难断言,当前的通货膨胀很大程度上归结于总供给曲线移动带来的全球性通胀。

亚洲国家和地区的通货膨胀都达到近年的最高水平。中亚地区的2007年通胀水平已经接近9%,南亚的通胀水平达到6%,东南亚是5%左右。2007年11月美国CPI环比上升0.8%,同比上升4.3%,创下自2005年9月以来的最高升幅;而11月PPI更是上升3.2%,单月升幅达到自1973年8月以来的最高水平,今年1月份又上涨1%,大大超过市场预期的0.4%。欧元的升值和石油价格上涨,也使欧洲的物价水平上涨频频突破2%的警戒线。在油价不断攀升的形势下,对通胀水平的下降似乎不能过于乐观。

同时,次贷危机后的应对政策也助长了全球通胀的发展。由于次贷危机产生的信贷紧缩,美联储和欧洲央行等货币当局沿用了应对网络经济泡沫破灭和“9·11”事件后的救市操作,采用了注入流动性和降息的办法。比如,2007年12月20日,欧洲央行采取了最有力的一次行动,向市场输入的3486亿欧元两周期贷款创下了单次“输血”的最高纪录。美联储则在次级信贷危机之后连续性降息,仅今年头两个月内就连续降低200个基点。美联储等西方主要经济体5家中央银行于3月11日宣布,决定采取联合措施向金融系统注入资金。这是西方央行在过去3个月里第二次联手应对信贷紧缩问题。这种应对措施虽然在短时间内缓解了次贷危机带来的流动性急剧紧缩的问题,但却助长了全球通胀的势头。

同类推荐
  • 实用合同文书写作大全

    实用合同文书写作大全

    合同,也称契约,是平等主体的自然人、法人、其他组织之间设立、变更、终止民事权利义务关系的协议。合同具有如下法律特征:1.合同是一种民事法律行为。
  • 民国模范作文(日记篇)

    民国模范作文(日记篇)

    民国小学生日记PK当代小学生日记。继“开明国语课本”之后,再现民国语文教育风采!101篇民国小学生优秀日记,展示不同的少年中国!给当代语文教育一面镜子!给当代青少年一面镜子!全面展现民国小学生所思、所历、所感、所悟。在民国老课本引起广泛关注,并火热畅销之后。近日,民国小学生作文又被媒体疯狂转载,同时与当代小学生作文进行了比较,引起了热议。民国小学生作文多数语言功底扎实深厚,视角高远,思想深刻,最可贵的是,较少虚假套话。
  • 云影萍迹

    云影萍迹

    颜瑾师姐不善言谈,属于纳言君子一类。北京师范大学毕业后进入贵州电视台,在做了几年记者、拿了几个奖之后,转入总编室工作,任时光荏苒。相对宁静的空间,给予师姐更多思考的时间。上世纪九十年代以后,电视成为真正的主流媒体,走在媒体改革的前沿。师姐在青云山下《贵州电视》杂志那个角落清净的办公室里,静静地观察着,静静地写了一篇又一篇文章。她始终是文静的,但是在一些文章里(主要是第一辑《论文、电视杂文》部分),言语却犀利得毫不留情,指出浮躁的时代、浮躁的“电视”出现的低俗现象,呼吁影视工作者沉下心来,多些内涵之作。作者的影视评论同样是期望影视工作者抵制低俗,制作出有创意、有深度的精品力作。
  • 社会学精要

    社会学精要

    《社会学精要》介绍了社会学不同时期、不同流派的八位代表人物,九部经典著作,讨论了社会学的研究领域和研究方法。“《社会学精要》是我在美国匹兹堡大学学习期间(1982-1988)撰写的一部旧作。当时,我刚刚从历史专业转到社会学,对与社会学有关的一切充满了好奇心和热情。所以这是一部刚刚接触社会学的人的充满探索新领域的热情的试笔之作。对于同样刚刚涉入社会学领域的人们,这部书对他们了解这门学科的主要人物和名著、研究领域和研究方法或许会有一些帮助。”
  • 逃离北上广

    逃离北上广

    在本书中(书中所用人名大部分为化名),我们精心挑选了“坚守者”或是“逃离者”的种种事例,并对这些现象作出了解读,对于应该“坚守”或是“逃离”进行了分析,从中可以发现他们“坚守”或是“逃离”的原因,以及“坚守”或是“逃离”后的心态和生活状况,希望这本书能让那些为了自己的梦想而拼搏奋斗在各个城市的年轻人解开心中的疑惑,找到前进的方向,获得拼搏的力量,为自己心目中向往已久的理想生活而不懈拼搏!
热门推荐
  • 天痕剑纵

    天痕剑纵

    “我想体验时间极痛,极苦,即使下地狱也不惜”我只懂冷漠,我只爱剑,一生剑相伴,此生剑相随……
  • 绝对爱情魔方

    绝对爱情魔方

    古有撮合张生崔莺莺好姻缘的丫环红娘,现有成就无数佳偶的校园第一红娘应可容。你可别小瞧了她哦,要知道校园红娘可不是那么好当的,除了口才好,脸皮厚、信息灵通等基本要件外,相机、笔记本、QQ、电邮、手机等现代通讯工具一样不能少,正所谓十八般武艺样样都得精通,这才不负盛天小红娘之名啊。当然,常在河边走,哪有不湿芏的?整天给男生女生牵线搭桥,小心把自己拉下水哟。这不,新来的那个帅得冒泡的转校生聂元龙就以为其妹妹找男朋友的名义,整天屁颠屁颠地跟着应同学,简直是如影随形嘛,可惜我们这位红娘只沉浸在财源滚滚的乐趣中,对此却浑然不觉,唉,整一个傻字了得!
  • 明治天皇:孝明帝驾崩卷(下册)

    明治天皇:孝明帝驾崩卷(下册)

    《明治天皇》再现了日本从幕末走向明治维新的历史变革,以优美的文笔,宏大的场景,详细描绘了日本近代决定国运的倒幕运动的整个过程。本书塑造了一个个鲜活的日本近代史人物形象,以及他们的坚定信念,对“安政大狱”、“樱田门之变”等重大历史事件的描述详实生动,是一部了解近代日本不可多得的佳作。
  • 屋檐下的缘分

    屋檐下的缘分

    萧健,一个普通的公司小技术员,因为一场偶遇平凡的生活产生涟漪。性格木讷、感情空白的他竟然做出了出乎意料的决定。同一屋檐下,发生的酸甜苦辣,随着故事的发展,他与她的爱与恨纠葛,让我们对他们爱情的破碎多了一声叹息
  • 傻子王爷无情妃

    傻子王爷无情妃

    一只毒蝎子,彻底断送了她年轻的生命!别人只知道,那个软弱没主见的女人被迫嫁给一个痴傻呆闷的七皇子。殊不知,她早已不再是“她”!面对痴傻只会憨笑的美男,她气愤难填!你傻,本美女就医好你,谁知医好后,遭到嫌弃,却换来一纸休书,气愤之下,她恨不得与他同归于尽……
  • 废柴傻妃:霸上腹黑邪王

    废柴傻妃:霸上腹黑邪王

    人人玩穿越,她也来一腿!可为什么她一个神界上仙偏偏穿越成凡人俗子?对方还恰好是个废柴丑八怪?!这是要玩儿死她吗?好不容易偶遇帅哥,对方竟然毒舌腹黑没有节操?OHNO!你拉着我的手干嘛!本大仙跟你不熟!“司空婉桃,你胸前那二两肉,实在不值得本王费神!”“你走开!那是本大仙特意藏好的桃子!”欢喜冤家,嬉笑怒骂,其实,我一直在你身后,从未走远过。(情节虚构,切勿模仿)
  • 十劫仙路

    十劫仙路

    本命天劫注定与世不同;渺渺仙路怎能踏登其中;逆行道则,与命相争与天相峙!成古今一人,终将铸就巅峰!
  • 我们三个都是穿越来的

    我们三个都是穿越来的

    我是因为看了很多的穿越小说,也很想穿越。谁想我想想就能穿越,穿越就穿越吧,居然穿成怀孕九月的待产产妇,开玩笑嘛!人家在二十一世纪还是黄花一枚呢。这也可以接受,可是明明是丞相之女,堂堂四皇子的正牌王妃怎么会居住在这么一个几十平米得破落小院子里,她怎么混的,亏她还一身绝世武功,再是医毒双绝。哎。没关系,既然让我继承了这么多优越条件,一个王爷算得了什么?生下一对龙凤胎,居然都是穿过来的,神啊,你对我太好了吧?且看我们母子三人在古代风生水起笑料百出的古代生活吧。片段一在我走出大门时,突然转身对着轩辕心安说道:“王爷,若是哪天不幸你爱上了我,我定会让你生不如死的。”然后魅惑地一笑,潇洒地走了出去。片段二当我对着铜镜里的美人自恋地哼出不着调地歌时。“别哼了,难听死了。”一个清脆的声音响起。~~~接着一声尖叫紧跟着另一声尖叫。我用上轻功躲进了被子里.~~~"我和你一样是二十一世纪来的。”“你好,娘亲,哥哥,以后要多多指教。”来自两个婴儿的嘴里,我摸摸额头,没高烧啊。片段三“小鱼儿,我可是你孩子的爹,况且我没有写休书,你还是我的王妃。我会对你好的。”安王爷霸道地说道。“你们认识他吗?他说是你们的爹?”我问着脚边的两个孩子。“不认识,”女孩说道。“我们的爹不是埋在土里了吗?怎么他一点也不脏?”男孩问道。那个男人满头黑线。“对不起,我们不认识你。”说完拉着孩子转身就走。片段四“爹爹,这是我娘,你看漂亮吧?”南宫心乐拉着一个白衣帅哥进来问道。我无语中。“爹爹,你看我娘亲厉害吧?“南宫心馨拉着另外一个妖精似地男人走了进来。我想晕。“这才是我们的爹。”“才不是呢,这个才是”两人开始吵起来了。“我才是你们的爹。”安王爷气急地吼道。“滚一边去。”两个小孩同时说道。屋里顿时混乱之中。转头,回屋睡觉去了。推荐完结文《别哭黛玉》完结文《穿越之无泪潇湘》新文,《极品花痴》
  • 常用中草药百问百答

    常用中草药百问百答

    《常用中草药百问百答》以问答形式,分中草药基础知识、常见病的中草药疗法和附表三部分,较为系统地介绍了中草药的基本知识。其中,中草药基础知识重点介绍了中草药的基本性能及其使用方法、贮藏保管等用药常识;常见病的中草药疗法简要介绍了50余种临床常见病的中草药疗法;常用中草药用附表形式作了简单介绍。《常用中草药百问百答》通俗实用,可供家庭、基层中西医药工作者以及中医爱好者参考使用。
  • 三言二拍精编(1册)

    三言二拍精编(1册)

    三言”所收录的作品,无论是宋元旧篇,还是明代新作和冯梦龙拟作,都程度不同地经过冯梦龙增删和润饰。这些作品,题材广泛,内容复杂。有对封建官僚丑恶的谴责和对正直官吏德行的赞扬,有对友谊、爱情的歌颂和对背信弃义、负心行为的斥责。更值得注意的,有不少作品描写了市井百姓的生活。