宁采臣由于新到这里，好久睡不着。听得房子北边有人低声讲话，像有人家。他起来趴在北墙石窗下，悄悄窥视。只见矮墙外是个小院落，有个妇人大约四十多岁，又有个老太婆穿着褪色的红衣服，头上簪着大银栉子，弯腰驼背，老态龙钟，两个人在月光下说话。妇人说：“小倩怎么这么久还不来？”老太婆说：“就要到了。”妇人说：“没对老妈妈有什么怨言吗？”老太婆说：“没听见，只是心情好像不好。”妇人说：“这丫头不能待她太好！”话刚说完，有个十七八岁的女子来了，似乎相当漂亮。老太婆笑道：“背后不能议论人，我们两个正说话，这漂亮小妞就悄悄来了，没点声响。好在没说她坏话。”又说：“小娘子真真是画中人，我老婆子要是个男人，也让你勾了魂去。”那女子说：“老妈妈不夸，还有谁说好呢？”那妇人和女子又不知说些什么。宁采臣猜想是邻居的家眷，便去睡觉，不再听了。又过了一阵，才静了下来。
他正要入睡，忽然发觉有人来到他屋里。忙起来细看，原来是北院那个女子。他惊讶地询问，女子笑道：“月夜睡不着，想跟你亲热亲热。”宁采臣神色严肃地说：“你该提防人家议论，我也怕人说闲话；略一失足，就会廉耻丧尽。”女子说：“夜里没人知道。”宁采臣又斥责她。女子徘徊着，像还要说什么。宁喝斥道：“快走！不然，我要喊南房的书生知道了。”女子害怕了，才退了出去；走到门外又回来，把一锭黄金放在褥子上。宁采臣抓起来扔到院子的台阶上，说：“不义之财，弄脏我口袋！”女子羞惭地走出屋子，捡起金子，自言自语说：“这汉子一定是铁石铸成的。”
第二天早上，有个兰溪来的书生带着个仆人来等候考试，住进东边厢房里。到晚上那书生突然死了，脚心有小洞，像锥子刺的一般，有细细的鲜血流出来，谁也不知道是怎么死的。过了一宿，仆人也死了，症状也一样。傍晚，燕赤霞回来，宁采臣问他，他说是妖精作怪。宁采臣一向刚直，也不怎么在意。
半夜里，那女子又来了，对宁采臣说：“我见过的人多了，没有像你这样硬心肠的。你真是个圣贤，我不敢欺瞒。我叫小倩，姓聂，十八岁早死，葬在寺旁。常被妖精威胁，多次干那下贱的勾当。厚着脸皮与人周旋，实在是我不乐意的。现在寺中已没有我能杀的人，恐怕妖精会派夜叉来杀你了。”宁采臣很害怕，请教怎么办。小倩说：“跟燕先生住在一个屋可幸免于难。”宁问：“怎么不去勾引燕先生？”小倩说：“他是个奇人，我不敢接近他。”宁问：“你怎样迷惑人呢？”小倩说：“跟我亲热的，我暗中用锥子刺他的脚，他就会迷迷糊糊，我便取血供妖精饮用；或者用金子引诱，那不是金子，而是恶鬼的骨头，谁留下它，它就能摘走他的心肝：这两样都是迎合时下人们的喜好罢了。”宁采臣感谢她，又问防备夜叉的日期，小倩答是明天晚上。临别时，小倩流着泪说：“苦海无边。郎君义气冲云霄，定能拯救生灵脱离苦难。如果你肯收拾我的尸骨，带回去葬在平安的地方，无异于重造我的生命。”宁采臣毅然应允，便问她所葬的地方，小倩说：“只要记住白杨树上有乌鸦窝的地方就是。”说完出门，飘飘然就不见了。
第二天，宁采臣怕燕赤霞外出，早早去请他过来。辰时过后就准备了酒食，留心察看他。后来约他一起住，燕赤霞以自己性喜清静来推辞。宁采臣不听，硬把铺盖搬过来。燕赤霞不得已，只好移床迁就他。燕叮嘱道：“我知道你是大丈夫，非常仰慕你的风范。只是有些隐衷，一时难说清楚。千万不要翻看我的衣箱包袱，否则，对我们俩个都没好处。”宁采臣恭敬地表示听从。然后各自就寝，燕赤霞把一个小箱子放在窗台上，躺下不久，便鼾声如雷。宁采臣睡不着。约一更时分，窗外隐约出现人影，不一会走近窗口来窥视，目光闪烁。宁采臣很害怕，正要喊燕，忽然有样东西冲裂小箱子，飞跃而出，亮闪闪像一匹白缎子，碰断窗上的石头棂子，忽地一射，就马上收回来，闪电般消失了。燕赤霞警觉地坐起来。宁采臣假装睡着，偷看着他。只见他捧起箱子打开查看，拿一样东西对着月光又闻又看，那东西闪着白光，晶莹雪亮，约两寸来长，韭菜叶子那么宽。
看完，层层包好，仍放回那弄破的箱子里，自言自语道：“什么老妖精，竟这么大胆，弄坏我的箱子。”说完就又躺下了。宁采臣非常惊奇，便爬起来问他，并把看到的情形说了。燕赤霞说：“既然我俩已经十分亲密，怎敢过分隐瞒。我是个剑客，刚才要不是石棂子挡住，妖精会马上死掉；尽管如此，它也受伤了。”宁采臣又问：“箱子里藏的什么？”燕赤霞说：“是剑。刚才闻一下，有股妖气。”宁采臣想看看，燕赤霞慷慨地拿出来给他看，原来是闪闪发光的一把小剑。于是，宁采臣对燕赤霞更敬重了。第二天，看那窗外有血迹。宁采臣来到寺院北边，见荒凉的坟堆一个挨一个，果然有棵白杨树，乌鸦在树梢上做窝。事情办完，宁采臣收拾行李准备回家。燕赤霞设酒饯行，情义深厚。他拿一个破旧的皮袋送给宁采臣，说：“这是剑袋，珍藏好，妖怪就不敢靠近你。”宁采臣想跟他学剑术。燕赤霞说：“像你这样讲究信义，秉性刚直，可以干这个；不过你还是属于富贵场的，不是这一行中的人啊。”宁采臣假托有个妹妹葬在这里，把聂小倩的骸骨发掘出来，用衣被包好，租船回家了。
宁采臣的书房临近郊野，便在书房外为小倩修筑坟墓。他在坟前祭祀，并祝告说：“我怜悯你这孤魂，把你葬在我蜗牛壳般的居室旁，互相能听到歌吟与悲哭，使你不受厉鬼欺凌。请你饮一杯水酒，实在不算洁净甘美，希望你不要嫌弃。”祝祭完转身回家，身后有人喊道：“慢点，等我一同走！”回头一看，原来是小倩。她高兴地道谢说：“你守信仗义，我死十回也不足以报答你。请让我跟你回去，拜见公婆，做你的侍妾，决不后悔。”宁采臣仔细一看，她的肌肤如流霞辉映，小脚像细笋翘起；白天端详，更显得娇艳无比。于是和她一同到书房里，吩咐她坐下稍候，自己先进内室禀告母亲。母亲非常惊讶。
当时宁生的妻子已经病了好久了，母亲叮嘱儿子别跟她说，怕她受惊。说话间，小倩已轻盈地走进来，跪拜在地。宁采臣说：“这就是小倩。”母亲惊讶地看着她，手足无措，小倩对母亲说：“孩儿孑然一身，远离父母兄弟。承蒙公子庇护，恩泽遍及我身，愿做妻妾侍候他，以报答深情厚义。”母亲见她柔美可爱，才敢跟她交谈，说：“小娘子看得起我儿子，我十分高兴。只是我平生只有这个儿子，靠他传宗接代，不敢让他娶鬼妻。”小倩说：“孩儿实无他意。九泉之下的人，既然得不到老母亲信任，那么请让我把他当作哥哥对待，在母亲身边，早晚服侍，好吗？”母亲怜爱她心诚，答应了。小倩就想去拜见嫂嫂。母亲推说嫂嫂有病，才算了。她马上进厨房，代母亲做饭菜，穿门入屋地忙活，像住熟了似的。
晚上，母亲害怕小倩，叫她离开，回去睡觉，不给她安置被铺。小倩猜想到母亲的心思，终于走了。经过书房，想进去，又退出来，在门外徘徊不前，似乎有所畏惧。宁采臣喊她，她说：“房间里有股剑气，令人害怕。日前在路途上没跟你见面，实在就是这个缘故。”宁采臣醒悟到她是指那个皮袋，便拿去挂到别的屋里。小倩才进去，凑近灯下坐着，好一会儿一句话也不说。又过了很久，问道：“夜里读书不？我小时诵读《楞严经》，现在已忘了大半。请借一卷，晚上有空，请哥哥指正。”宁采臣答应了。又坐在那儿，默默无语，二更将尽，还不说走。宁采臣催促她走，她凄凉地说：“流落他乡的孤魂，真怕荒凉的坟墓。”宁采臣说：“书房里别无床铺，况且兄妹之间也该避及嫌疑。”小倩站起来，满面愁容，想哭的样子，脚步迟疑，不愿挪动，慢吞吞出门，到台阶就不见了。宁采臣心里很可怜她。想另铺一张床留她过夜，又怕母亲生气。
小倩每天早上问候母亲，捧盆端水，到堂下操持劳作，没一样不尽量顺着母亲的心意。黄昏向母亲告辞，总到书房里，在灯下诵读佛经。觉着宁采臣要睡觉了，才惨切地离去。早些时，宁妻卧病不起，母亲很操劳，十分疲惫；自有了小倩，变得非常安逸，心里很感激她。慢慢地熟悉起来，对她亲热疼爱就如亲生孩子一般，竟忘了她是鬼；不忍心夜里让她走，留她跟自己同睡同起。小倩刚来时不吃不喝，半年后渐渐才喝些稀粥。母子俩都很疼爱她，忌讳说她是鬼，别人也看不出来。
不久，宁生的妻子去世。母亲心里有娶小倩做儿媳的意思，但又怕对儿子不好。小倩有些察觉，找机会对母亲说：“一年多了，母亲该知道孩儿的心肠。由于不想祸害旅客，所以随郎君到此。我爱慕他，没别的意思，只因公子光明磊落，为天上人间所敬仰，实在想依附他，辅助他几年，借以博取封诰，为我这九泉之下的孤魂增些光彩。”母亲也知道她没恶意，只担心她不能传宗接代。小倩说：“子女是皇天所赋予。郎君载入福禄册中，有三个光宗耀祖的儿子，不会因为娶鬼妻就没有了。”母亲相信了，跟儿子商量。宁采臣很高兴，于是大摆筵席，遍告亲朋。有人请求看看新娘子，小倩就爽快地打扮好了出来，满堂客人都瞪大了眼，不疑心是鬼，倒疑心是仙女。于是亲戚中的女眷们都拿了礼物来祝贺，争相和她结交。小倩善于画兰、梅等花，往往以画来酬答，得到画的人都珍藏起来，引以为荣。
一天，小倩在窗前低着头，心情调怅，若有所失，忽然问道：“那皮袋在哪里？”宁说：“因为你怕它，所以收起来放在别处了。”小倩说：“我接受活人的气息已久，应该不再怕了，最好拿来挂在床头。”宁问是什么意思，小倩说：“我这几天来，心里惊惧不停，想是金华那个妖精，怨恨我远逃，恐怕早晚会找到这里。”宁采臣真的拿了那个皮袋来。小倩翻来覆去细看，说：“这是剑仙用来装人头的。破旧成这样，不知杀了多少人！我现在看着它，身上还起鸡皮疙瘩。”于是挂起来。第二天，又吩咐移到门上挂着。到了夜里，小倩对灯坐着，让宁采臣不要睡觉。
忽然有一样东西像飞鸟似的落下来。小倩惊慌地躲到幔帐的夹层里。宁采臣看去，那东西像夜叉模样，闪电般的眼睛，血红的舌头，目光闪烁，利爪挥舞着走上前来，到了门口又退回去，徘徊好久，渐渐靠近皮袋，用爪子去摘，像要撕碎它。皮袋忽然“格”的一响，变得差不多有竹筐那么大，恍惚有鬼物伸出半截身子，把夜叉揪了进去，声音接着静下来，皮袋也顿时缩回原来大小。宁采臣非常惊异。小倩也出来了，十分高兴地说：“没事了！”他们一起看皮袋里面，只有数斗清水。过了几年，宁采臣果然中了进士。小倩生了个男孩子。宁生娶妾后，妻妾又各生了一个儿子。后来三个儿子都当了官，很有名气。
