登陆注册
616600000026

第26章 别了,大投行的傲慢和自负——贝尔斯登

阿基米德说:“给我一个支点,我能撬动地球”。在当今世界,能像阿基米德一样豪迈的非金融家莫属,正是金融产品的高杠杆。“少花钱多办事,不花钱也办事,花别人的钱赚自己的事”,成为所有金融家的格言。可是,金融家们千万要注意,如果找错了支点,撬动的不是地球,而是金融地震。美国贝尔斯登公司是一家有84年历史的华尔街老字号投资银行,称得上是美国抵押贷款市场的老大,在对冲基金市场上也扮演着举足轻重的角色。尽管这家银行经历了不少风风雨雨,坎坎坷坷,但是在2007年爆发的金融海啸中,它旗下的两个对冲基金都濒临破产的消息,还是让整个华尔街,乃至全球的金融市场大为震惊。2006年年底,问题就已经出现,美国住房市场低迷。2007年3月到4月次级房贷市场风暴泛滥,贝尔斯登旗下两支对冲基金投资的次级抵押债券支持的组合证券受到沉重的打击,这两只对冲基金双双陷入巨额亏损的难看困境。其中,高端结构信用战略基金陷入危急境地难以自拔,而其同类基金高端结构信用强化基金为满足保证金要求,则被迫卖贵重资产并请求资金上的紧急救援。

贝尔斯登最后终于还是面临破产,在政府做媒下,把自己卖给了摩根大通。危机成因在过去的几年里,曾被银行和监管当局誉为金融领域最大创新的“资产证券化”非常猖狂,而对冲资金在其中扮演什么角色呢?就是风险的吸收者。事实上对冲资金对风险吸收的能力还是很有限的,它只是风险转移,并不能让风险完全消失,到底谁来为损失买单呢?对冲基金在很多人眼里是神秘的,残酷的,它虽然在风险规避方面贡献很大,但它的价格和手段都是一个谜团。简单地来说,就是为了利润不择手段,属于在刀尖舔血的主儿,而且,在杠杆运用方面更让人胆战心惊。贝尔斯登旗下的两只基金大量投资了刺激贷款支持的抵押债券和以其为抵押的CDO。用债券来当债券的抵押,恐怕只有华尔街的天才能想出这种高明的招数。2007年1月,按摩机特集团推出ABX指数是次级债市场的基准指数,用来计算刺激债券违约保险成本,这是一个重要的指数参考。2007年2月看空指数的基金赚钱都很多,贝尔斯登投资CDO赔的钱和卖空ABX指数赚的钱相等,不赔不赚。2007年3月,市场上CDO价格大幅度下跌,而ABX指数却保持了平稳状态。

这是贝尔斯登最恼火的事,自己投资的亏了,卖出去的ABX却在上涨,贝尔斯登损失了一大笔。为了挽回损失,贝尔斯登基金的基金经理头脑发热地继续大量投资,就像输红了眼的赌徒。可惜天不遂人愿,这次操作直接导致了当年3月到4月出现了更大的损失,这直接导致了贝尔斯登破产。大家一定会问,才赔了两次就破产了?贝尔斯登怎么着也算华尔街五大投行之一啊。事实上,华尔街在金融创新方面是有目共睹的,但是这种超大杠杆操作非常容易失去控制,可能市场有个风吹草动,投资者的钱就全部打水漂了。次级抵押贷款在市场一片火爆的时候,评级机构形同虚设,把好处说得天花乱坠,却对风险只字不提。当然投行的信心满满与刻意欺瞒,还有包装的连业内人士都看不懂的技巧,也在一定程度上误导了评级机构。当次贷危机、违约危机进一步扩大,CDO市场面临不容忽视的经营危机时。可是它的信用还是高于BBB,有的甚至达到了最高级别AAA,这严重地迷惑了投资者。

求助无门,终于破产当贝尔斯登旗下的两只管理资产逾二百亿美元的对冲基金的损失达到数十亿美元,债权人之一的美林公司在最关键的时刻落井下石,宣布冻结并出售至少85亿美元的抵押品,其中大部分是与房贷有关的证券。这样做的最直接后果似乎使贝尔斯登的钱调度不便,引起市场恐慌,信用下降。贝尔斯登旗下的两只主打款对冲基金立刻陷入崩溃边缘,贝尔斯登着急了,但最先想到的不是找政府。不知道大家有没有注意到,这些投行一般都很少找政府,为什么?一是政府不会轻易出手,毕竟顶着纳税人的压力,现在要政府大出血不合适;再就是被收编了怎么办,政府一旦介入,以后再发展起来也会受到影响。可惜,贝尔斯登打错了算盘,被许多投行无情地拒绝了。且不说那个在最关键时刻落井下石的美林,自身难保的雷曼,就连实力雄厚的摩根大通和抗托·斐茨杰拉得都没有伸出援手。

这是为什么?原因有两点:一是在20世纪90年代,在对冲资金长期资本公司出现巨额亏损的时候,贝尔斯登拒绝了华尔街14家投资银行的援助要求,而此次其他大投行的拒绝也在情理之中;第二点是贝尔斯登倒下的时候,其他投行还没想到金融危机这把火会烧到自己身上来,以为贝尔斯登的倒闭会让大客户跑到自己这里来,算是在做瓜分胜利果实的美梦。这直接导致了贝尔斯登的CEO开恩被迫独立解决这个问题,而第二只对冲基金已经飞快在短时间内从价值6亿美元跌倒2亿美元,损失高达4亿美元。大家要注意,这4亿美元可不仅仅是4亿,而是要加大杠杆来赔偿。比如当时买的是1:3,那你就损失了12亿;当时买的是1:30,你损失的就是120亿。贝尔斯登意识到后为时已晚,不得不对该基金清盘,由于错过了最佳时间,损失惨重。

为了挽回声誉,贝尔斯登解雇了资产管理部门的负责人,任用杰弗里·雷恩为公司资产管理子公司的新任董事长兼首席执行长,雷恩曾经在雷曼兄弟公司担任高层管理人员。但是这个决定并没有起大效用。贝尔斯登还是走向了破产的边缘,贝尔斯登的信用度极剧下跌,贝尔斯登2007年12月宣布第四季度亏损84亿美元,这是公司自发展以来,所面临的最大亏损。2008年1月8日,公司宣布免除当时已经73岁的詹姆斯·开恩首席执行官的职务,理由是在次贷抵押贷款方面投资不善,紧接着请来了资深投资银行家艾伦·施瓦茨。政府介入,摩根大通收购贝尔斯登2008年3月4日,贝尔斯登经过了多番挣扎,还是宣布其流动性“显著恶化”,这无疑向世界宣布:这家排名第五的美国投资银行已经濒临破产。该消息导致其股价当天暴跌47%,降低到九年以来最低水平,而且引发了美国股市道琼斯指数狂跌将近200点。当天,为了防止贝尔斯登危机向整个金融系统蔓延,纽约联储通过摩根大通向贝尔斯登提供紧急救援性融资。

这样的措施,通常都是美联储在经济全面进入大萧条的时候才采取的措施。由此可见,情况多么严重。按照美国惯例,投行的生死存亡是由市场决定的。因为投行是竞争性的金融主体,美联储贴现窗口是不对投行公布的,所以只能通过商业银行来迂回救助。在最开始的时候,当美国监管局和华尔街得知基金本身亏损的时候,都非常震惊。贝尔斯登为了不引起市场恐慌想自行消化,甚至更改了对外披露的公司实际情况,等事情到了无法挽回的地步才对外宣布:在2007年5月15日该公司对外宣布,其下属基金在4月份损失为65%。而宣布后仅仅三周的时间,该公司又宣布基金在4月份实际损失为百分之是897%。如此短的时间,如此大的变动,投资人、政府等等无不愤怒,监管部门立刻高度关注。美国证券交易委会立刻进行调查,同时也想彻底地查下美国证券市场的真实健康情况。这一查可不要紧,杠杆太大了,实际结果远远超出这些投行们的报告。

一旦出现危险,资金链会立即断裂,最后不仅自身难保,而且会牵扯到的资金链全部断裂,会产生多米诺骨牌效应,后果不堪设想。仿佛又回到了1998年,美国对冲基金长期资本管理公司因为遭受了超过40亿美元的资金损失,最终美联储被迫出面干预,同16家债权人协商,出资35亿美元才避免金融市场的危机。事实上,贝尔斯登的破产同美国次级贷款市场的整体衰退是有很大关系的。在房市最火的年份,贷款机构发放的房贷创历史新高,而放款的条件非常宽松。格林斯潘又实行了几十年的低利率,极大地刺激了人的购买欲,金融机构胆子再大也不敢把所有风险都自己扛着,于是打算将房贷证券化。在2000年到2006年,华尔街推出了逾18亿美元的次级房贷证券。2007年后,随着房屋市场的冷却,房贷违约案件层出不穷,相关债券出现危机也就不稀奇了。包括贝尔斯曼在内的大投行,它们曾经是丰厚的利润,高额的薪水和点石成金的代名词,而如今却意味着倒闭、失业和一蹶不振。它们曾经从默默无闻的小机构,一举成为华尔街的标志,又似乎是一夜之间,从巅峰跌到谷底,把全球经济带入了寒冬。别了,大投行的傲慢和自负,谁是下一个贝尔斯登?

同类推荐
  • 技术性人力资源管理

    技术性人力资源管理

    2008年是作者进入高校工作的第五个年头。在进入高校前,他先后在两家企业工作十多年,担任过驻外分公司经理、特大型企业集团的办公室副主任和人力资源部经理等职。也正是因为有这些经历,使他对人力资源管理产生了浓厚的兴趣。在攻读博士学位期间,对战略管理、人力资源管理等进行了较为系统和深入的研究,书中内容大多都出自亲自操作和实践的经验总结和学习心得。
  • 微信改变世界

    微信改变世界

    该书从微信应用入手,详细介绍了微信的发展。也收录了微信营销的经典案例并对案例进行了深入剖析。,由中国财富出版社出版、网络新经济研究者、中国电子商务协会专家邱道勇先生撰写的国内第一本微信相关书籍《微信改变世界》在京上市发售
  • 世界上最伟大的管理书

    世界上最伟大的管理书

    影响着世界管理学的发展进程的书,世界各国著名管理学家理论精髓的荟萃。本书汇集了国际著名管理大师的45本经典作品,以通俗流畅的语言和全新的视角全面阐述了管理大师的管理理念,引导广大管理者吸收和掌握管理大师的管理思想和理念,提高自己以实现个人目标,指导企业走向成功。
  • 商务礼仪实用手册

    商务礼仪实用手册

    本书从仪表、仪态、服饰、用餐、拜访等14个方面,详细讲解了商务礼仪的各个细节以及具体的行为规范和注意事项,将礼仪融入到了商务生活的各个方面,更加贴近读者需求,是商务人士成功塑造个人形象的必读书籍,也是职场人士提高个人素养、推动事业成功的有效指南。本书适合企业管理者、人力资源管理者、培训经理以及想在职场有所作为的人士阅读,还可以用作商务礼仪培训教材。
  • 平台:自媒体时代用影响力赢取惊人财富

    平台:自媒体时代用影响力赢取惊人财富

    运用社交媒体创造一个赢得注意力的平台则是成功的关键。新媒体技术已经前所未有地改变了一切。如此简单、如此快速,真正的竞争是获取那些有可能购买你产品或服务的消费者的注意。在如今这个日益喧嚣的世界中,如此低投入,如此的巨大成功,这是全球第一部让你的个人品牌、产品营销和服务迅速实现一夜成名、万众瞩目的奇书。这是一本教你怎样赢取话语权、怎样把滞销变畅销的分步指南。无名之辈也可以获得声明,成名要趁早,大赢特赢!他将告诉你一个很多人都不注意的秘密:成功的关键就在于搭建一个属于自己的平台。当今的商业环境中,真是前所未有!
热门推荐
  • 不懂心理学,就成不了销售精英

    不懂心理学,就成不了销售精英

    你适合从事销售这个职业吗?如何在销售中发挥你的性格优势?如何瞬间攻破客户的心理防线?如何每天进步1%?如何把陌生人变成朋友,把朋友变成财脉?……销售心理学家让你自己回答这些问题,然后告诉你行动的针对点!
  • 极品相公跟我走

    极品相公跟我走

    丑女穿越,八只相公,个个极品!是天公作美?还是月老醉酒搭错了线?——此文NP+小虐+女强,女主乐观向上。本文原名“八个相公跟我走”,因涉及暧昧改名,给亲带来不便,请谅解。——★腹黑型男——薛逸然★重重的板子打在屁股之上,炽痛传入大脑,金巧巧紧咬双唇,感受液体从面颊划过,一声未吱。薛逸然手握茶杯,一副悠然自得,面对金巧巧痛苦的表情,薄唇轻起“一下、两下、三下……”★调皮偷儿——司空星★“金巧巧,现在就让你看看我这里行不行!”司空星恨得咬牙切齿,站起身,望着她不安分的小手。金巧巧惊愕的瞪大了双眼,随后死命的眨巴下眼睛,开口“我靠,司空星,你咋这么小!”★双煞皇子——紫竹瑾、紫竹辰★摸着嘴角还残留的唾液,某皇子大惊“丑女人,你竟然偷袭我!”某皇弟为其喊冤“皇兄,她刚才在救你”某女人无奈呆愣“拜托兄台,那叫人工呼吸”什么偷袭说的那么难听,委婉一点那叫‘吻’★忠心护卫——卫临风★“巧巧,我愿一直守护于你,此生,你若不离,我定不弃!”“额……先告诉我,你多大?”“二十有一”“靠,老娘竟然上了童男!”★冷酷侠客——路行远★某女双手叉腰,极其愤然“喂,你凭什么绑架我?”“收人钱财,替人消灾”话语简单,冷酷至极“胆敢收受贿赂,说,谁?”“你相公…们!”★黄发老外——普罗盖斯★某男手握玫瑰,深情似火“我喜欢你,我需要你,我爱你,金巧巧”某女双手平摊,白眼直翻“I’mNO!”★憨厚师兄——凌赤云★“师妹,莫非你忘记了你这张丑颜是蓄意易容的吗?”某巧儿大惊“你说什么?这颗朱砂痣是假的?”她不是丑女?!————NP阿,王道!本文美男多多、尺度偏大、色色女,渐变强。走过路过不要错过,喜欢此文的亲一定要收藏。留言、撒票、鲜花、钻石才是写文的动力与支持。桃花简介无能,待修改,亲们看看文先,么么。。★★★精彩好文推荐★★★《拐嫁》-----------(完结)《错妻》-----------(完结)《娇颜媚盅》-------(强推)《恶魔的禁锢》-----(半价)《极品相公跟我走》-(完结)《北定王妃莫紫汐》-(半价)
  • 冷酷战神大辽王妃

    冷酷战神大辽王妃

    一曲远古凄美的爱情悲歌!一位颠国女子泣血而书的血色山河!周旋在两名帝王之间可歌可泣的悲壮人寰!第一部————————她是名将遗孤,绝世红颜,冰雪聪明,也是先王临终前钦定的七王妃;他是战功显赫的大宋王爷却被迫娶了自已最厌恶的人;他是大辽万人景仰的‘战神’,一生只有一个女人;妾妃的陷害,满门蒙冤!丈夫的冷眼,最终将她的一生当做贡品送到敌军手中。痴心在痛恨中被肆虐;屈辱在苟且偷生中暴发,倾世美貌,顾盼神飞,一笑倾城,二笑颠国!迎风而立站在高处,三千青丝迎风扬展向云海飞扬,指点大军杀向将自已推下火坑的仇人,血染红了山河,也染红了她的双眼!当他追悔莫及,再次将她拥入怀时,她淡然一笑,平静无波:“闵,错过了就是错过了”!本文的女主并非软弱之辈,为了报血海深仇,将会做出一些为达目的不折手段的事情甚至牵扯到民族的大义,不过并不是盲目无分寸.与天真单纯的少年时代很有出入.请大家不要在乎女主的转变,投出您支持的一票,为麟儿的独立喝彩吧!呵^-^!^_^!!!!也为偶喝彩!!!!!!在移动手机阅读平台上使用的名称为《大辽王妃:战神王爷好冷酷》
  • 姻缘石

    姻缘石

    ,迷林,装作不经意似的流淌。经过洞前开阔的大平台时,稍驻停留,青风碧云,小桥流水,落花有意无意的散在水中,打个旋顺流而去
  • 婚后的平淡生活

    婚后的平淡生活

    一场巨大的商界联姻,新郎却在婚礼进行时拥着别的女人。
  • 她是他们的妻子

    她是他们的妻子

    《她是他们的妻子》一书的审美世界是由阳刚血性和阴柔温婉两条河流交汇而成的。作者对军事题材的独特的富于时代水准的崭新处理联系在一起,他是新派战争小说家中的中坚。他善于写战争,他出生红军家庭,他的父亲曾是一位红军战士,而他的母亲则是蒙族,他有一半蒙族血统,他的身体里流淌着好斗嗜血的天性。他的小说总是被一种莫名的悲壮苍凉的气息裹挟着,血性人物形象在他的小说中是一个基础性的审美元素。笔下人物的命运似乎不是操纵在历史的必然性的手中,也不是操纵在大自然的威猛之下,更不是掌握在现代理性精神和知识素养之中,而是支配在一种血性的人格之中。
  • 邪王霸宠:废材小姐要逆袭

    邪王霸宠:废材小姐要逆袭

    她是孤独游走在都市的天才少女,一夕穿越,成了人人唾弃的草包花痴女,本是天之骄女,再次崛起,绽放一世芳华,只为兑现那梦中的承诺,可是谁能告诉她,为什么粉嫩可爱的小包子会变成邪肆妖孽男?邪魅男子:偷了我的心,还想跑?妖娆小美女:你是哪一个,伦家认识你吗?
  • 特工大小姐

    特工大小姐

    情痴?大小姐?爱的还是她的亲哥哥?这位哥哥还无情的把她推下水害死?当这样的狗血剧情,迎来一位来自异世的特工幽魂,一切又将会是什么样子?夜如尘万万没想到她会形灭、魂不灭,寄身于一位古代情痴大小姐身上继续活下去。好吧,既然一切已成定局,她正好做个普通人好好的活下去,圆了她前世向往的平凡梦,简简单单结婚生子、做女人。可为什么身边总是有人当她好欺负,来挑事?于是她打伤了哥哥,扇晕了妹妹,还一脚把二娘的“心肝宝贝”,一直纯种白色长毛狗送上了西天。接下来,她的身边就开始炸开了锅了,事情接二连三,传言她上兄长,通和尚,诱子侄,残忠良…纷争四起,哪能有一天能平静,事实又是怎样?这还不算,一个个绝品美男弄的她是眼花缭乱心意烦。某只情兽:“如尘,来吧,野火烧不尽,春风沐你身,包你爽!”看着妖娆尽现的绝品妖孽,某女猛咽下一口口水,实在看不下,一拳闪去,把他打成熊猫眼,转身暴走。“你丫的不要总在我眼睛前面脱衣服,我不是浴室里的镜子,不是透明的,可不能保证总是光看不吃。”某只情兽:“如尘,你今天要是不从了本王,本王就死在你的面前。”汗,居然拿命威胁。某女看似无奈,“好吧好吧,就当救人了,佛祖不是说过么,救人一命胜造七级浮屠,咱从来没好心过,这次试试做好人会是什么样的感觉。”话音未尽,某女早已尽手脚并用的付诸于行动证明她没说谎。还有某只情兽:“如尘,不行,我不行了…”某男整个脑门扑进她的怀里,紧贴她的高耸云峰磨蹭,一脸的汗迹,面色微喘晕红,也不知道是不是博同情,还是有着某种故意成分。某某情兽:“如尘,我错了,错了,江山算他妈的狗屁,我再也不要江山了,谁稀罕谁拿去,我只要你能原谅我,哪怕让朕,不不,让我每天给你、给你洗脚擦背,只要能留在你身边,叫我做什么我都愿意。”…一只只情兽汇聚一堂,这世界,没有男人是悲哀,男人太多,更悲哀。仰天长啸,一群男人都情兽,试问那个女子能受得了?跑——这中间,她渐渐发现,“她”的身份越来越不简单,皇后,公主,刺客,美女…算了,不管她是谁,她就是她,一份闲心,两世为人的特工大小姐。【严谨版简介】她爱他,青梅竹马,守望生死,不惜:灰飞烟灭。她爱他,前途艰险,梦碎命绝,依然:无怨无悔。他恨她,因为她占有了他心中最爱的位置。视她如蝼蚁,他毫不留情,让一个死囚去蹂躏摧残她的清白之躯。
  • 汉宫秋之牡丹怨

    汉宫秋之牡丹怨

    她是名满京城的才女,源自偶然,成为了太子的宠妃,身怀龙嗣,独承乾坤恩露,她活在万众羡慕的目光中,却因为身世之谜的揭露,陷入黑暗的漩涡.她与太子是同母异父的姐弟,是高高在上的皇后的私生女儿那个雨夜,曾经许诺她沧海桑田的太子端着堕胎药走到她的面前她看不清他脸上的表情,只听得他说,这个孩子留不得,他不能让皇室蒙羞她面无表情的喝下那碗黑糊糊的药,亲手送走了她们的孩子窗外,一树梅花飘零一地。。。。。。。欢迎读者加入我的群370435321
  • 本草纲目中的养生智慧

    本草纲目中的养生智慧

    《<本草纲目>中的养生智慧》把《本草纲目》中关于养生的智慧辑录下来,并辅之以更为切实可行的现代操作方法,让读者可以重温国粹经典,且运用于实际,尽享长寿安康。