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第21章 罗杰斯的7条投资法则 (2)

罗杰斯就有自己的投资决策过程。通常他认为,当自己进入一个国家后,只要兑换这个国家的货币没问题,使用这个国家的货币时也没有问题,并且在开车的过程中只要这个国家的道路交通条件良好,那这个国家就是可以投资的。例如:在非洲的博茨瓦纳,他惊讶地发现城市中到处是高级轿车,当地的货币可以自由兑换,这个国家有三年的外汇储备,政府预算和外贸都是顺差,而股票市场只有7名职员和7只股票,股价很低还有现金红利。罗杰斯当即购买了全部7只股票,并委托经纪人买下以后上市的每一只股票。结果,2002年博茨瓦纳被《商业周刊》评为10年来股价增长最快的国家。

其实很多的投资根本没有固定的定理和公式供我们去套用,我们能做的只有冷静地思考、分析并作出决策,如前面所提到的国防工业股。其实哪些行业会在接下来一段时间内繁荣起来,没有绝对的定理,我们只有结合历史、社会还有其他各种因素去综合分析。在罗杰斯旅行传记的字里行间,他不停地告诉我们“具体问题、具体分析”的强大力量。

法则四:决不赔钱

“除非你真的了解自己在干什么,否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50%的利润,然而在第三年却亏了50%,那么,你还不如把资金投入国债市场。你应该耐心等待好时机,赚了钱获利了结,然后等待下一次的机会。如此,你才可以战胜别人。所以,我的忠告就是决不赔钱,做自己熟悉的事,等到发现大好机会才投钱下去。”

——罗杰斯

中国有句古语:“知己知彼,百战不殆。”它告诉我们,行动之前要洞察对方,并且要了解自己,做好一切准备,坚决不打无准备之仗。对于投资,我们承担的是风险,如果能打个有准备之仗,那么我们的投资风险就会降到最低。

所谓“决不赔钱”,从经济学角度解释,就是危险越小越好,赚钱越多越好。如何最大限度地降低投资风险呢?首先我们要从实际出发,所谓“眼见为实,耳听为虚”,从自己的实践中得到的信息才是最可靠的。罗杰斯亲力亲为,不辞辛苦、不畏风险,去世界各地获得各国投资环境的第一手资料,力行了“知己知彼,百战常胜”的古训。

南非世界杯让全世界的目光转向了这个非洲最繁荣的国家。南非和非洲很多国家一样拥有丰富的自然资源,它是世界上最大的黄金、铂金和铬的生产国。南非拥有超过4000万的人口,是非洲工业实力最雄厚的国家,同时南非的经济实力也十分强。这里有世界上数一数二的、非洲最大的证交所。南非采取一系列的措施来鼓励投资、吸引外资。很多人认为南非是一个巨大的投资市场,但罗杰斯并不这样认为。犯罪活动猖獗、政府腐败、教育制度落后、过多的政府支出用于国防而忽略了公共基础设施建设,通过对南非优势和劣势的分析,罗杰斯认为在南非投资弊大于利,他对南非的投资环境并不看好。

作为世界上众多投资者中的一员,我们应该冷静一些。如果哪天通过自己的谨慎决策让自己获得了小胜,千万不要太轻率地作出下一个决策,因为很多人知道,在人获得小成功时,信心会倍增,认为自己可以做到更多的事情,所以有时会过于相信自己的判断。这个时候,我们要以非常理性的方式,谨慎小心地等待下一次完全符合我们投资标准的机会的到来,只有机会到来时,才再度进行投资。

法则五:价值投资

“如果你是因为商品具有实际价值而买进,即使买进的时机不对,你也不至于遭到重大亏损。平常时间,最好静坐,愈少买卖愈好,永远耐心地等候投资机会的来临。我不认为我是一个炒家,我只是一位机会主义者,等候机会出现,在十足信心的情形下才出击。”

——罗杰斯

“机会只给有准备的人”,准备是我们对社会形势的洞察,对行业发展趋势的判断,优秀的投资者是时时刻刻在准备着的,等待不是空等,人只有在进行准备的过程中才能发现“机会”,因为你如果没有必备的知识积累,机会来了你也无法发现。

罗杰斯到了量子基金,每天关注各种动向,查阅大量报表、报纸等。他的准备是在等待着“机会来敲门”。他的努力工作让他发现了国防工业股的投资潜力,有一天机会终于来“敲门”了。1973年10月6日,多年来纠结在阿拉伯民族与犹太民族之间的国境之争再起硝烟,罗杰斯从这场战争中看到了机会。1974年夏天,“索罗斯基金”开始逐步建仓国防股。他们买入诺斯洛普公司、联合飞机制造公司和格鲁门航空航天公司的股票,到1982年的8年间,“索罗斯基金”的收益疯狂上升了60倍。1975年年初,“索罗斯基金”又介入国防电子对抗领域,购买“智能武器”股票,以每股0.35美元的股价买入洛雷尔公司,在其后的8年间,这一公司的股价涨至每股31元,“索罗斯基金”利润达到88倍;他们又借助E系统公司,斩获近100倍的收益。有人算过这样一笔账:如果投资者在1970年将10万美元一直放在罗杰斯与索罗斯的基金里,那么到了1997年年底,这10万美元的增值已经超过3.53亿美元。

机会到来之前我们要做好充分准备,机会来了,我们要开始利用机会获得最大的利益。投资中什么是最好的机会?当然是低价买入,高价卖出。虽然我们希望股票能够低于实际价值,但是那种情况并不多,更多的时候我们应该尽量做到自己交易时的股价接近于真实价值。选择这种价格买进有两个好处:从近期来说,如果想做投机,那么股价在真实价值附近波动,你的投资的风险是非常小的;从长期来说,牛市一旦产生,股价必然会高于真实价值,那么你一定是获利的。

法则六:等待催化因素的出现

市场走势时常会呈现出长期低迷不振的景象。为了避免使资金陷入如一潭死水的市场中,你应该等待能够改变市场走势的催化因素出现,再进行股票的买入和卖出。本书的一些章节中,曾对美国和中国的股票市场近些年来的走势进行了介绍。历史中“牛市”和“熊市”是交替出现的。有一些人的钱不可避免地会在熊市到来之前没有及时撤出,从而被牢牢地套住了。这时我们应该怎么办?俗话说:“万事俱备,只欠东风”,我们要做好一切准备,等待扭转时局的契机到来。

什么是“催化因素”呢?罗杰斯虽然没有直接说明,但是通过他的书,我们可以知道这种东西到底是什么,政府的政策、社会的形势、产业的前景,等等,这些都是有利于市场走势改变的因素。罗杰斯曾经说过,他持股以后不会随意买卖,除非大事件的到来,一些社会事件会给他的投资决策发出信号。在此还要提到“法则五”中所提到的他主张持有军工股的事件了。1973年,阿拉伯民族与犹太民族之间的战争开始了,这给罗杰斯一个信号,战争开始了,战争武器的需求必然增加,工厂的生产必然要忙碌起来,所以他开始大量购入国防股。

对于普通的投资者,如果我们没有精力去关注世界的各种经济和政治局势,我们也应该把本国的社会和经济形势作一个全面的把握。相关税收、利率的变化,政府的产业导向都是我们调整投资策略的信号。

法则七:袖手不管

“投资的法则之一是袖手不管,除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出,找些事情做。他们可能会说‘看看我有多高明,又赚了3倍’。然后他们又去做别的事情,他们就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。”

——罗杰斯

“静若处子”体现了一种投资家的心态。罗杰斯一向主张“重大事情为投资决策提供了信号”。我们应该做的就是,投资以后,放在那就不用再管它了,直到有大事发生,这些大事可以是某个产业政策的出台,或者是企业内部的重组兼并,这些大事还可以是国家对税收、利率、准备金率的调整,其实有时他国的事件也会对本国的投资产生很大的影响。

罗杰斯对很多投资人每天去算计自己前几天买的股票赚了多少、赔了多少的做法十分不赞成,事实上,如果我们想做一个投资者而不是投机者,那么,就请相信自己的选择,持有股票但不要每天去关注价格的起伏,以免给自己增加过多的麻烦。如果一个国家经济形势总体是好的,而且你的股票在购买时的价格是接近真实价值的,那么你的股票在公司没有经历重大危机的前提下,应该是早晚会升值的。这就是所谓的长期投资。在本书中,提到了几个投资家,他们都认为长期投资是赚钱的。

罗杰斯非常看好印度的“印度饭店”股票,他认为印度有着优良的旅游条件,如果有一天印度政府大力发展旅游业,那么随着对“优良饭店”需要的增加,他所投资的股票也必定是赚钱的。所以现在他要做的就是“静若处子”,不要去计较最近股票的得与失,应该关注的是印度旅游业的发展趋势,因为对长期投资来说,产业发展状况才是决定股票走势的最重要力量。如果过于计较现在的股价,也许这只股票并不值得投资。

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