登陆注册
458900000035

第35章 评估基金的获利能力

不同类型基金的不同评价

在投资基金时,我们可以把基金划分类型后,再对它进行评估。

一、对积极成长型基金的评估

这类基金的风险性很大,但收益也非常丰厚。较适合能够承担高于市场平均投资风险并且愿意以损失本金为代价来换取高获利可能的投资者。这类基金追求最大限度的资本增值,是一种高风险的投资工具,投资策略包括股权、对冲和卖空等。

二、对成长型基金进行评估

与积极型成长基金相比,成长型基金比较倾向于投资那些已经非常成功的公司股票,因此风险较小。一般可以达到12%的年投资回报率,优秀的可达到18%~20%。较适合能承受一定的风险,但不愿冒太大风险的投资者,成长型基金的风险和波动超过市场平均值,投资者需要谨慎。

这类基金追求资本增值和获利,主要投资那些超过一般股票平均增长潜力但也有些红利的普通股票,成长型基金被用作长线投资工具。

三、对收入型基金的评估

收入型基金主要投资于有稳定发展前景的对象,追求稳定的股利分配和资本利息,收入相对来说也小,资本成长潜力也小多了。但是,因为收入型基金追求高红利发放率,相对于其他基金而言,它能为投资者带来较丰厚、稳定的收入,尤其是在股市出现大波动时,能起到一定程度的保护作用。 收入型基金风险较小,是趋于保守的投资者较为理想的一种投资工具。此外,收入型基金以具有稳定发展前景的公司为首选投资对象,一般所有的利息和红利收入都分配给投资者,收入较为稳定,尤为适合愿意长线持有股票的投资者。

收入型基金以获得最大的当期收入为主要目标,并不非常关注资本增值。其主要投资对象为利息较高的货币市场以及高红利发放率股票,如优先股股票、可转换债券、以现金形式发放分红的普通股票以及其他有价证券等。收入型基金因为拥有多种股票,收益将明显受到公司经营状况的影响,也具有一定的风险。但是,收入型基金主要以业绩稳定的上市公司为主要投资对象,相对于成长型基金来说,此类投资将损失本金的风险降至最低。

四、对平衡型基金的评估

平衡型基金的风险介于股票型基金和债券型基金之间,比成长型基金保守,比收入型基金激进,风险系数较低,收益也比较稳定。平衡型基金可谓“进可攻,退可守”,兼顾了当期收益和成长潜力。在多头市场股市时期,投资者可以将较多资金投资于股票上,预期资本增值,获利丰厚;而在股市出现空头时,投资者改变投资策略,对抗跌势,投资比重倾向于债券,最大限度避免投资本金损失。

平衡型基金在股票和债券上均匀投资,以实现资本长期增长、追求稳定收入和安全这三个主要目标。其中股票部分属于变动性收益,追求长期资本收益,债券部分属于固定性收益追求稳定安全的利息收入。

平衡型基金投资对象较为分散,既有长期增值的股票项目,也有稳定的日前收入的债券,因此此种投资工具适合的投资对象很广泛,尤其适合那些既重视风险管理,又追求稳定的投资报酬的保守型投资者和稳健型投资者。

通过分析基金经理评价基金

基金经理的个性、投资偏好也是评估基金的重要因素。而基金经理的投资风格与他们的投资理念紧密相连。

我们以投资大师彼得·林奇与索罗斯为例来说明这个问题。

林奇的投资理念基本上为以价值为中心,他认为逻辑是股市投资时最有益的学问,虽然股市的走势经常完全不合逻辑。他比较注重对投资企业的价值量化评估,尽管他也看重企业非量化的内在价值,比如企业的管理能力进一步加强,企业的新产品推出市场等,而且林奇在购买某个企业股票之前,总是对该企业进行非常充分的调查研究,而且他的理论是“10∶1”,即在十家企业中筛选一支优质的股票。鉴于这种投资理念,林奇的投资非常谨慎。因此对于林奇坚决不介入期货等杠杆交易,就不难理解了。林奇在30年投资生涯中,从未涉足期货等金融衍生品的交易,因为他认为期货交易完全是一个零和的交易,不太符合价值理论。

而索罗斯与林奇的投资理念完全相反,索罗斯认为世界是不可知的,人类永远无法完全了解世界,在这种世界观的基础上,他提出了著名的反射性理论。反射性理论的内容主要是:

参与者的思想与他们所参与的事态都不具有完全的独立性,两者之间相互作用、互相决定,不存在任何对称或对应,而且在政治、经济、历史等领域中,也普遍地存在着这样一种反射性的关联。具体来说,反射性包含两层含义:目前市场的偏向影响价格,在某种情况下,目前的偏向会影响基本面,而市场价格的进一步变化会导致市场偏向的进一步变化。就市场价格表达未来偏向的含义而言,市场总是错的。而且这种错误在两个方面起作用,不仅市场参与者的预期存在偏向,而且他们的偏向也影响着交易活动的进程,这可能造成市场能精确预期未来发展的假象。实际上,不是目前的预期与将来的情况相符合,而是未来的情况由目前的预期来塑造。简单说来,用一个例子来说明股票的价格与市场的关系就是“我是什么”与“我认为我自己是什么”的关系。这两者之间互相作用,互为因果。

因此,索罗斯从不花大量的时间研究经济走势,也不花大力气研读大量的股票分析报告。他往往大量学习,看报纸,运用自己的哲学思想,结合分析股市形势,寻找机会。像这样一位基金经理,你可别指望他能对所买股票的企业进行详细的考察,阅读他们的财务报表,然后进行长线投资,老成持重地等待着最后的大红利。索罗斯善于短线投资,善于抓住某个转折点,大捞一笔。

当你了解了这两位经理人的投资理念后,便可以依据自身情况选择基金了。对于那些想通过基金持续获利的投资者来说,林奇是他们最理想的选择。

资产配置是基金获利的保证

目前国际金融市场上,可投资的种类越来越多,传统的投资种类大概为股票、债券两类。现在随着衍生金融商品的产生,使投资变得越来越多姿多彩,加上全球经济一体化的加强,投资领域从国内扩大到国际市场,全球经济市场为改善投资收益与管理风险提供了客观机会,但也带来了挑战。

资产配置就是将所要投资的资金在各大类资产中进行分配,资产配置是基金管理公司在进行投资时首先碰到的问题。投资者可以通过基金公司大体的资产配置,了解一下该基金管理公司投资于哪些种类的资产如股票、债券、外汇等;基金投资于各大类的资金比例如何。基金管理公司在进行资产配置时一般分为以下几个步骤:将资产分成几类;预测各大类资产的未来收益;根据投资者的偏好选择各大资产的组合,在每一大类中选择最优的单价资产组合;前三步属于资产配置。资产配置对于基金收益影响很大,有些基金90%以上的收益决定于其资产配置。

资产配置是实现基金投资目标最重要的保证,从基金业绩的来源来看,资产配置是业绩最首要的也是最基本的源泉。当投资者对该基金管理公司的资源配置有所了解时,大致可以估计到自己的投资资金的未来命运。基金公司一般都会将投资比例公布出来,供投资者监督。

林奇在资产配置上遵循“不将所有的鸡蛋放在一个篮子里”的策略;他在资源配置方面一般选择传统的投资标的进行投资,他的资产配置种类大体以股票、债券为主。而索罗斯则不一样,索罗斯涉及的投资领域比较广泛,不仅是股票、债券,还有股价指数、利率期货、外汇期货都纳入他的资源配置行列。

那么,在日常投资中,投资者如何确定一项资产配置具有发展前途呢?一般说来,基金管理人做出资产配置后,大体会将各项投资的预期回报率和风险水准等做出评估,投资者可以通过相关的计算,大体预知该资产配置是否科学。另外,为了便于投资者了解基金管理公司的投资状况,基金公司都会按照要求将不同时期的资产配置的比例公布出来,投资人可了解到基金管理公司的运作趋势。

通过财务指标评估基金

只有财务负担较轻的公司才能应对各种不同的经营环境,可以让投资者放心持有。

一、现金流量状况

在现金流量表中,企业的净现金流量是由经营现金净流、投资现金净流、融资现金净流三者合计组成。由于现金是企业赖以生存的发展基础,通过对现金流量表的各个项目的现金状况的构成分析,我们可以得到关于企业经营状况很多有价值的信息,这种分析对深入了解企业的经营状况很重要。

二、利润率反映企业的盈亏

在财务报表中,企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表反映企业一定时期的经营成果其分配关系。它是企业生产经营成果的集中反映,是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。

我们将企业的利润表按照其收益来源构成划分为经营性利润、投资收益、营业外业务。通过上述收益的划分,我们将企业的利润构成情况大致有以下三种:

(1)正常情况,企业的经营性利润、投资收益、营业外业务都为正,当期收益为正。说明企业的盈利能力比较稳定,状况比较好。

(2)如果经营性利润、投资收益为正,而营业外业务亏损多,致使当期收益为负数,表明虽然企业的利润为负,但是由企业的营业外收支所导致,构不成企业的经常性利润,所以,并不影响企业的盈利能力状况,这种亏损状况是暂时的。

(3)如果经营性利润大于0;投资收益、营业外业务小于0;致使经营性利润、投资收益小于0,当期收益小于0,说明企业的盈利情况比较差,投资业务失利导致企业的经营性利润比较差,企业的盈利能力不够稳定。

三、资产负债情况反应基金负债水平

资产负债情况可以反映基金的负债水平究竟有多大,所有者(基金持有人)所拥有基金资产的比率有多大。

“流动资产/流动负债×100%”可以反映基金流动比率。流动资产包括现金、存款、应收款、有价证券等,由于投资基金主要投资于有价证券,所以基金公司的流动比率应比较高。

四、估值增值/总资产考察基金资产结构

在资产一项中,有股票、债券估值增值这两项,因其并未实际变现成为实际资产,有可能因为市场上行情的变动而发生巨大波动。所以可以采用“估值增值/总资产”的方式,可以看出基金资产中结构不稳定的部分的比率。

基金公司在进行投资运作时,必须保持一部分的现金来支付如红利及其他一些费用,但这部分比率不能太高,因为现金产品基本上是非盈利资产,可能反映基金公司在现金使用上存在问题,影响公司的盈利能力。

五、收入费用情况反应经营效果

真正反映基金公司经营水平的收入是股票和债券的买卖价差收入,其他一些收入由于受到国家政策的扶持而并不能代表基金的经营水平,我们便可通过股票买卖价差收入除以基金的经营收入(总收入)的比率来判断基金的实际经营效果。

一单位的费用获得一单位的收入和两单位的费用获得一单位的收入其资金使用率是不一样的,我们可通过*收入(总收入)/总费用的比率水平来了解基金的资金使用效率,一般说来,该比率越高,资金使用率越高,基金公司的资金使用情况越让人放心。

六、基金的横向和纵向比较

企业的经营盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力。反映企业的盈利能力的财务指标有很多,但是单一指标的分析,往往使投资者对企业的盈利能力的判定处于一个模糊的状态,有比较才有鉴别,简单地对一家基金进行分析很难看出该基金的业绩好坏,而且只对基金年报进行分析,而不对基金的过去表现和现在表现有所了解,得出的判断往往很片面,这就需要对基金进行横向和纵向的比较。

(1)一般在分析资产负债表时,应将资本总额与负债总额进行比较,以及将不同项目所列的数字进行比较,如基金收入与基金费用比较,进而研究基金公司的财务结构和经营结构是否合理。

(2)进行财务报表分析时应将过去一定时期的有关数据与年报进行比较,如将基金在年度内每周提供的基金净值与年报中的基金净值比较,分析基金净值增长是否处于稳步发展的水平,是否存在年末基金重仓股强力影响基金净值的可能,用以分析目前基金经营业绩和发展趋势,为投资者投资或选择基金提供参考。

(3)基金年报很重要的一个作用便是可以比较相同性质的基金的发展水平。如比较基金的净值增长率、基金的分配比例等。可以帮助投资者了解该基金在同业中的地位,便于投资者进行投资抉择,同时还可以促进基金管理者调整其经营策略,提高对投资者的吸引力。

同类推荐
  • 读懂投资理财学的第一本书

    读懂投资理财学的第一本书

    投资理财不是富人的专利,而是一套任何人都可以学习和掌握的方法与技术。投资理财不是投机取巧,不是碰运气,而是一种恒心、一种智慧,一种和时间赛跑、战胜自我的毅力,是每个人通过学习和实践都可以掌握的一门学问、一门艺术。《读懂投资理财学的第一本书》将投资理财要点、方式、策略、风险——呈现在读者面前,既介绍了储蓄、债券、基金、炒股、保险、黄金、期货、外汇这些传统的投资方式,也讲授了收藏、房产投资这类新兴的投资手段。概念介绍穿插提示建议,理论讲解融合案例分析,知识性、实用性、操作性兼备,是中国家庭理财必备之书。最实战、最高效的投资理财战术,最实用、最体贴的理财枕边书,刷新你的财富思维,提高你的大脑财商!
  • 你不理财 财就贬你

    你不理财 财就贬你

    本书从观念、策略、技巧、经验、不同理财方式等多个方面向您揭示了理财与投资的奥妙,书中不仅包含了名人理财投资事例,普通人的理财投资体会,更有专家提供的各种理财投资建议和妙招。对于有志于理财的新手来说,可以通过此书培养自己的理财观念,从书中学到有助于理财的消费观念和技巧;对于那些想要了解一些储蓄、股票、基金、保险、房产等理财方式的人们,《你不理财财就贬你》也提供了有关这些理财方式的介绍、技巧、策略、注意事项等常识。
  • 破解财富密码-实现财务自由的自助读本

    破解财富密码-实现财务自由的自助读本

    本书为你讲解与财务相关的理论知识,以使你更接近财富;帮助你树立起全新的财富观,以使你改善自己现在的财务状况,一步步走向财富……本书从财富理念、理财规划、具体操作、投资选择等方面做了深入浅出的论述,是一本能够帮助你实现财务自由、从此不再为金钱所窘的工具书。
  • 上班赚钱下班理财大全集(超值金版)

    上班赚钱下班理财大全集(超值金版)

    本书是一部专为中国工薪阶层精心准备、量身打造的理财教案。全书从“上班赚钱”、“下班理财”两大层面进行论述。“上班赚钱”部分着重论述要以的职业精神和正确的工作态度全力以赴对从事工作,像对待生命一样对待工作,才能从工作中获得回报,在职场中谋求生存和发展。同时阐明了智慧工作的准则和技巧,激励人们创造优秀的业绩,从同行中脱颖而出,得到老板的赏识,成功升职加薪,让职业前景更为光明。
  • 你不理财 财不理你大全集(超值金版)

    你不理财 财不理你大全集(超值金版)

    改变千万人命运的创富理财法则,不要低估你对财富的需求,可以不赚钱,但决不要赔钱,只有投资才能抵御通货膨胀对财富的侵蚀,投资要有计划,需要学习相关知识和听取专家的建议,投资越早,时间越长,回报越多,养成定期投资的习惯,敢于承担适度的风险,才可能获得更高回报,不同的人生阶段,应有不同的投资组合,适度分散是对投资最好的保护,不要过分选时,也不要追逐热点,关注投资品种的内在价值,想要长期地赚大钱一定要脚踏实地,读懂市场会令你财源滚滚。
热门推荐
  • 安全责任重在落实

    安全责任重在落实

    安全无小事,事事抓落实。一切安全事故都是可以预防和避免的。责任是安全的最好屏障,安全是员工的最大福利。安全第一,警钟长鸣。唯有立足岗位,时刻紧绷安全这根弦,做到防微杜渐,强化安全责任落实,才能让平安、幸福、和谐永驻身边。
  • 傻子王爷无情妃

    傻子王爷无情妃

    一只毒蝎子,彻底断送了她年轻的生命!别人只知道,那个软弱没主见的女人被迫嫁给一个痴傻呆闷的七皇子。殊不知,她早已不再是“她”!面对痴傻只会憨笑的美男,她气愤难填!你傻,本美女就医好你,谁知医好后,遭到嫌弃,却换来一纸休书,气愤之下,她恨不得与他同归于尽……
  • 东宫有本难念的经

    东宫有本难念的经

    宝庆十九年春,大佑国皇太子大婚,大将军之女入主东宫。一个不是淑女的将门千金遭遇一个不是文韬武略的中庸太子,到底是佳偶天成,还是冤家路窄?成婚一年不足,太子忽然休妻。迷影重重,生死茫茫,这样一来,还是不是大团圆结局?
  • 重生之公主千金

    重生之公主千金

    她是一朝公主,却爱上亲哥哥,为他鞠躬尽瘁,而他却用一杯鸠酒取了她如花般的命。一颗魂珠,让她与人人可欺的相府三小姐灵魂相合,重生后的她又当如何?
  • 素手倾天

    素手倾天

    她本是权倾天下的一国之后,为他倾尽所有,将整个天下都送到他的面前。只为有朝一日,能与他并肩执手,共享江山。却被他亲口喂下毒酒,一剑穿心,投入井底。将本属于她的凤冠戴在了另一个女人的头上!众叛亲离,被心爱之人亲手出卖。她所受的苦与辱,定要他十倍偿还!
  • 无敌大小姐

    无敌大小姐

    当现代阴狠毒辣,手段极多的火家大小姐火无情,穿越到一个好色如命,花痴草包大小姐身上,会发生怎样的化学反应?火无情一醒过来就发现,自己竟然在众目睽睽之下上演脱衣秀。周围还有一群围观者。这一发现,让她极为不爽。刚刚穿好衣服,便看到一个声称是自家老头的老不死气势汹汹的跑来问罪。刚上来,就要打她。这还得了?她火无情从生自死,都是王者。敢动她的人,都在和阎王喝茶。于是,她一怒之下,打了老爹。众人皆道:火家小姐阴狠毒辣,竟然连老爹都不放在眼里。就这样,她的罪名又多了一条。蛇蝎美人。穿越后,火无情的麻烦不断。第一天,打了爹。第二天,毁了姐姐的容。第三天,骂了二娘。第四天,当众轻薄了天下第一公子。第五天,火家贴出招亲启事:但凡愿意娶火家大小姐者,皆可去火府报名。来者不限。不怕死,不想活的,欢迎前来。警示:但凡来此,生死皆与火家无关。若有残病者火家一律不负法律责任。本以为无人敢到,岂料是桃花朵朵。美男个个很妖娆一号美人:火无炎。火家大少爷。为人不清楚,手段不清楚。容貌不清楚。唯一清楚的是,他有钱。有多多的钱。火无情语录:钱是好东西。娶了。(此美男,由美瞳掩饰不了你眼神的空洞领养。)火老爷一气之下,昏了过去。家门不幸,家门不幸啊。二号美人:竹清月。江湖人称天上神仙,地上无月。大国师一枚。美得惊天动地。火无情语录:美人好,尤其是自带嫁妆又会预测未来的美人,娶了。(此美男,由东de琳琳领养)三号美人:轩辕子玉。当朝七皇子,游历四国。一张可爱无敌的脸。单纯至极。火无情语录:可爱的孩子好,可爱又乖巧的孩子更好。可爱乖巧又不用给钱的孩子,娶了。(此美男,由刘千绮领养)皇帝听闻,两眼一抹黑。他的儿啊。怎么就这么不争气呢。四号美人:天下第一美男。性格不详,籍贯不详。火无情语录:谜一样的美人,她喜欢。每天都有新鲜感。娶了。(此美男,由告别的爱情li领养。)五号美人:天下第一名伶。火无情语录:解风情的美男,如果没钱花把他卖了都不用调教。娶了。(此美男由伊眸领养。)六号美男:解忧楼楼主。相貌不详,身世不详。爱好杀人。火无情语录:凶恶的美人,她喜欢。娶了。(此美男由陈铭铭领养)七号美男:琴圣。貌如谪仙,琴音杀人。冷清眸子中,百转千回,说尽风流。(此美男由伊眸领养)夜杀:天下第一杀手。(此美男由静寂之夜领养)
  • 异界之剑师全职者

    异界之剑师全职者

    这一年,已有数十年未曾更新过的神榜之上,又多了一个年轻的名字。一个新的名字:雪落!————————新书发布,东方玄幻《无尽剑装》,书号,1600879,简介下有直通,请新老朋友们前去收藏,推荐票支持一下!谢谢!
  • 金田贵媳

    金田贵媳

    别人穿越,大富大贵! 咋,咱就穿成了没吃又没穿,房子漏水还快倒了? 不公平! 老天爷,你怎么能这样!都不关心关心咱呢? 什么,给个小正太就算关心了? 喂,不是应该他养我,怎么变成了我养他? 活也要自己干! 我穿来这就是为了劳动的了? 虽说劳动最光荣,但是,这不能这样的啊! 天啊!你杀了我比较快吧! 咦?咱的身份不一般? 啊?不是种田的?还得宫斗? 本小姐不想啊! ------------------------------------------ 谢谢洋山芋小王子做的封面!
  • 飞贼遇上兵

    飞贼遇上兵

    一个是聪慧过人,行侠仗义的小飞贼;一个是高大英俊头脑却有点二,终生立志天下无贼的捕快……当这两个人聚在一起——当!好戏开锣喽!一番官与匪的纠缠,到最后,究竟谁输谁赢?亦或是:飞贼遇上兵,爱你说不清?
  • 明治天皇:孝明帝驾崩卷(下册)

    明治天皇:孝明帝驾崩卷(下册)

    《明治天皇》再现了日本从幕末走向明治维新的历史变革,以优美的文笔,宏大的场景,详细描绘了日本近代决定国运的倒幕运动的整个过程。本书塑造了一个个鲜活的日本近代史人物形象,以及他们的坚定信念,对“安政大狱”、“樱田门之变”等重大历史事件的描述详实生动,是一部了解近代日本不可多得的佳作。