登陆注册
458200000040

第40章 期货投资的操作细节(2)

2.利用价差进行套利

合约有效期不同的两个期货合约之间的价格差异被称为跨期价差。在任何一段时间内,理论价差的产生完全是由于两个剩余合约有效期的融资成本不同产生的。当净融资成本大于零时,期货合约的剩余有效期越长,基差值就越大,即期货价格比股指现货值高得越多。如果股指上升,两份合约的基差值就会以同样的比例增大,即价差的绝对值会变大。因此市场上存在通过卖出价差套利的机会,即卖出剩余合约有效期短的期货合约,买入剩余有效期长的期货合约。如果价格下跌,相反的推理成立。如果来自现金头寸的收入高于融资成本,期货价格将会低于股票指数值(正基差值)。如果指数上升,正基差值将会变大,那么采取相反的头寸策略将会获利。

股指期货在套期如何保值 

股指期货和套期保值的概念我们在前文都已经提到过,现在我们要讲的是股指期货套期保值有哪些策略。

套期保值应当遵循以下原则:

1.品种相同或相近原则。

2.月份相同或相近原则。

3.方向相反原则。

4.数量相当原则。

了解了股指期货套期保值的原则后,在实际中如何具体操作呢?下面将对此进行介绍。

套期保值的成功与否取决于能否建立合适的指数期货头寸,以使现货头寸的风险能被期货头寸抵消。

具体合约份数计算公式为:

合约份数=β×S/F

其中,S为投资者目前持有的股票现货市值总和;β为该股票组合的收益与市场收益的关系;F为投资者需要卖出合约的价值。

首先,需算出持有股票的市值总和S。其次,计算出以到期月份的期货价格为依据的进行套期保值所需的合约个数。最后,在到期日同时实行平仓,并进行结算,实现套期保值。在利用股指期货对股票进行套期保值的过程中,两者的交易对象是不一致的,但它们之间存在某种联系。这就需要引入β系数,即股票和指数之间相关系数的概念。通过计算某种股票与指数之间的β系数,就能够揭示两者之间的趋势相关程度。这是因为并不是所有的股票投资组合的涨跌都与指数的涨跌完全一致,实际上,除了严格按照沪深300指数构成和相关比重投资的指数基金以外,可以说大多数都不一致。这时候,运用指数期货尽管可以回避大盘涨跌的风险,却无法回避投资组合中个股的风险,所以要用β系数来确定合约数量,β系数等于1时,代表价值相同的现货和期货头寸的风险完全相互抵消,如果β系数不等于1,则合约的数量便需要调整。

总的来说,利用股指期货进行套期保值是一种比较复杂的操作方式,普通投资者在利用它之前应该先仔细研究,彻底弄清其操作原理和流程。在刚开始运用它的时候应控制期货上的交易量,等运用纯熟后再逐步扩大操作量。

散户如何投资股指期货 

股指期货推出之际,很多人认为股指期货不适合中小投资者参与,提醒投资者要远离股指期货。那么散户真的不能为吗? 

其实,散户如果有良好投资技巧和投资心理,也一样可以投资股指期货:

1.散户炒股指期货,首先要选择一家期货公司签署期货经纪合同、风险揭示书,开立交易账户,获取交易密码和中国期货保证金监控中心查询服务系统的用户名和密码等。然后持相关银行借记卡到银行开通银期转账,将资金从银行卡转到期货公司的保证金账户中。日常交易中,投资者可以通过中国期货保证金监控中心的系统查收结算账单、检查账户内资金等情况。 

2.参与期货概念股的投资,随着股指期货的推出,那些实质性股指期货概念公司的业绩肯定会大幅提高。逢低介入这类股票,投资者可望分享因股指期货交易带来的收益。

3.把沪深300样本股作为重点投资对象,并注重波段投资。股指期货以沪深300指数为标的。这意味着沪深300样本股将存在更多的投资机会。由于存在做空机制,一味持股并不足取,注重波段操作或许可以取得更好的收益。 

4.投资者一定要树立止损的观念,在没有股指期货的情况下,投资者股票套牢后,一味死守,或许还有解套的一天。但推出股指期货以后,有些高位套牢的股票很难获得解套机会,投资者不妨及早割肉,以免损失扩大。

期货投资与其说是资金、技术的较量,不如说是人性的博弈。在这方以小搏大的天地里,人性的弱点暴露无遗。赢利时勿贪婪、盲目自大,亏损时忌捂盘、心存侥幸,及时止盈止损,方为投资上策。

知识卡

投资期货与股票有何异同

期货和股票都是投资工具,都有一定的风险,也都有赢利的空间。前文我们讲过了股票,也谈了期货,那么这两者究竟有什么区别呢?当投资者了解了这些区别,也才能更好地分清哪些适合自己,哪些不适合自己,从而更好地进行投资。

投资期货与股票的区别:

1.从数量上看,期货市场的交易品种较少,基本的书面资料相对也少,而且均可以在公开的媒体上查阅,大家容易掌握。股市的股票数量较多,且每只股票的资料均需要研究,还要配合综合指数,常出现“赚了指数,赔了钱”的情况。

2.从整体价格波动幅度来看,期货价格的高低和现货可谓唇齿相依;而股票由于个股质地和投资者喜好不同,成熟市场股票价格低的仅有 1 元,高的有上百元,甚至更高,而且,价格高低难以有一个统一的衡量基准,也随时处于变化中。 3.从费用上看,期货市场的交易费用低,一次买卖的费用为交易额的1‰左右,且期货赢利暂不收取所得税;股票市场的交易费用高,一次买卖的费用为交易额的1%左右。

4.从交易时间上看,期货市场的操作可以当天进出买卖,即 T+0 交易,发现操作失误可以马上平仓离场;股票市场的操作是当天买进,第二天才可以卖出,即 T+1 交易,盘中即使发现操作失误也只能眼巴巴地看到收盘,而无能为力。

5.从交易结果来看,期货市场的交易结果是“总量平衡”(交易费用除外),从参与者的亏损面来看,不考虑手续费因素,期货市场始终是一半人赚钱,一半人亏损;股票市场的交易结果是“共赢同赔”,且股市的系统性风险目前无法规避。

6.从单日价格波动幅度看,期货一般仅为 4% ;股票目前是 10% ,而且,随着市场的成熟,股票的涨跌幅限制将会取消。

7.从风险监控角度看,期货市场交易的品种多是大宗农产品或工业原料,事关国计民生,价格的波动受到交易所、证监会乃至国务院有关部委的监控;而股票由于上市公司众多,目前已经有 1400 多家,股票价格的形成受多种因素支配,对价格的合理波动范围认定十分困难,难以实施有效的监管,市场上价格操纵现象屡禁不止。

8.从市场的开放程度看,期市是开放的市场,影响因素多,知识面需求广,股票市场则相对封闭,需要更及时地了解微观经济主体的情况。

期货套利的守则是什么

期货套利是一种投机行为,只要套头没有全部对冲,就存在着风险,这就对套头的正确处理提出了较高的要求。

那么,怎么对期货套利呢?

1.时刻注意头寸的变化。

有些投资者一旦建仓之后,就不大注意头寸的盈亏变化,而只是一味地等待着赢利时机的到来,如同我们熟知的那个守株待兔的寓言里面的农夫,这是不可取的。对套利头寸,实行动态跟踪,就是要检查套利头寸建立后,市场走势是否按照有利于套利操作而波动,以便及早发现苗头,减少损失。

2.及时检讨套利时机

套利也与单向投机一样会有风险,一旦超出了预想的波动范围,就应及时检讨套利时机是否成熟,套利操作是否合理等,并及时纠正,而不是想当然地等待价差朝好的方向波动。因为市场不是由你的大脑来操纵的,往往在你以为坚持久点会获利更多的时候,其实结果恰恰相反。就这一点来说,这与单向投机相比,不见得风险更小,如果在套利不利的情况下不能及时纠正,极有可能造成重大亏损,所以,套利同样要设置止损盘。

3.不拘于套利原则

套利一般要遵从数量对应、方向相反、同进同退等原则,但在实际操作中也要灵活应用,不可一成不变。比如:套利过程中,一旦出现亏损有扩大的趋势,这时可以改数量对应为数量不对应,即适当减少不利的那一部分头寸,以加大有利头寸的权重(即某一方的套头要多于另一方的套头),从而减少亏损,实现赢利。

4.善于将套利转化为单向投机

按照价格波动性,当价格超买到一定程度时,市场的力量将会改变这种状态,同样,当市场超卖到一定时,市场的力量也会改变这种状态,这就向套利者提出了这样一个课题:及时把握转市的时机,正确对冲一边套头,使套利转为单向投机,常常有可能取得数倍于正常套利的单向投机利润。

同类推荐
  • 从零开始读懂投资理财学

    从零开始读懂投资理财学

    《从零开始读懂投资理财学》以实用性和趣味性为原则,对投资工具的介绍全面细致,讲授道理深入浅出,通俗易懂;推荐的方法科学实用,切实可行;内容贴近生活,紧跟时尚,适合不同层次、不同类型读者的投资理财之需。相信通过阅读《从零开始读懂投资理财学》,你一定能轻松掌握有关投资和理财的知识和技巧,从而尽快踏上财富的增值之路。
  • 薪水族理财致富36计

    薪水族理财致富36计

    善用领薪黄金期,聪明理财加速致富在这样一个微利时代,中产阶级沦落为新贫阶级,期待老板加薪,不如自己帮自己赚薪水。运用投资理财杠杆原理,定期定额,分摊风险;保险基金,策略挑选;股市房产,趋势投注。赚完薪水,再赚投资,财富年年翻,你也可以从月光族变新富!善用领薪黄金期,聪明理财加速致富。中产阶级只靠领薪水过日子,其实你的财富已经在缩水,如果你不投资理财,将成为最大输家。学会掌控6件事,你也可以是新富人!
  • 金钱的艺术:洛克菲勒的理财之道

    金钱的艺术:洛克菲勒的理财之道

    《金钱的艺术:洛克菲勒的理财之道》是一部完整展现洛克菲勒丰富人生经历和商战阅历的作品,将其身上所发生的逸事结合他的人生理念,生动揭示出令洛克菲勒受益一生的人生观和价值观,并解密其成功之道。所有的财富神话都有它背后的故事,洛克菲勒家族也是这样。洛克菲勒的巨额财富来源于他谨慎地利用每一枚硬币,一分钱也要用在恰当的地方,这也许是洛克菲勒构建起如此庞大的财富大厦的秘诀。而我们能看见这个智者留下的手记无疑是一种幸运。站在巨人的肩膀上,我们可以看得更远。
  • 从零开始学炒股(大全集)

    从零开始学炒股(大全集)

    股市是一个充满风险的场所,股票操作也是一项非常复杂的工作,对于新股民来说,首要的是学会客观冷静地看待股市,认真、细致地分析股市,准确、合理地把握股市,切不可凭一时热情,盲目入市,随意买卖股票。事实上,在股市中,股民最大的风险不是市场风险,而是股民自身的知识和技术风险,许多股民经不住诱惑,在对股票知识一知半解甚至半知不解的情况下,仓促入市,风险从一开始就高悬在他们的头顶。为了帮助刚刚入市的新股民快速掌握炒股方法和技巧。
  • 二十几岁女人的理财圣经

    二十几岁女人的理财圣经

    本书是新时代、新时期专门为年轻女性打造的理财经典书目。致力于教女人如何省钱、挣钱、投资、制定理财规划等多方面内容,涉及范围从单身女性到做妈妈的女性。目的在于让二十几岁的女性读者掌握理财的方法,从此告别“月光”的狼狈,早日走上“财女”路。
热门推荐
  • 任逍遥

    任逍遥

    命运的巨轮,精神的锁链,在千古遗梦中看清了自己;时间的碰撞,空间的交融,在天地变化中看清了世界。用尽一生的追寻,倾其所有的奉献,最终尽是枉然。面对苍穹的呼喊,打开那把生锈的巨锁,得到真正的自己。在天地中仗剑凌云,在人生中一剑任逍遥!
  • 皇后的敛财生活

    皇后的敛财生活

    她的座右铭是“我贪故我在!”嘴上信誓旦旦说我从来不干偷鸡摸狗之事,其敛财手段已跟抢钱没有分别。穿越到夏国正巧赶上皇帝选妃之际,国都开始风靡一项“皇后猜猜猜”活动,老百姓们都疯狂了,文武百官都抓狂了,宫女太监都癫狂了,正当他们黄金白银往上下注时,某人正在皇宫阴暗的一角阴恻恻地数银子。他眼中爱财如命的她,到底藏了多少秘密?当秘密全部揭晓时,他又该拿她怎么办?
  • 一路惊喜:尤金环球游

    一路惊喜:尤金环球游

    作品为作者游历古巴、海地、牙买加、多米尼加共和国、冰岛、马其顿、英国、阿拉伯联合酋长国、叙利亚、等国家和地区的游记,但它不仅仅是游记,还有作者以文字呈现的从自然风光和与各国普通百姓交谈中获得人生的感叹和感悟,给国人打开了一扇难得的观看异域风光的窗,让人开阔视野,在书中看无限风光。正如作者所言,旅行时一种思想不断自我茁壮的方式。相信读者能通过作者优美的文字获益良多。
  • 薄情王爷的仙妃

    薄情王爷的仙妃

    近年来,江湖之中一直有个传言,上古时期留下来的神器即将现世,传言,神器在手,便可发挥无穷无尽之力量,并召唤出上古四大神兽。“得上古神器者,便可统一天下,成为乱世的霸主”更有传言称,其中两件上古神器将会被一名女子所掌控,并召出上古四神兽之朱雀,传言同样是:“得此女子者,便可得天下。”江湖中的各大门派和隐世高手,无不疯狂寻找,上古神器威力无边,加上能召出上古四神兽,是所有人都想占为已有的宝物。【情节虚构,请勿模仿】
  • 侯门贵女

    侯门贵女

    她V大学医学院最出色的教授在实验中穿越,变成定远侯府最漂亮的大小姐,被二小姐妒忌,受尽欺凌,谁知道转眼她锋芒毕露,展现无人能及的盛世芳华!在家受到二夫人、姨娘、兄弟姐妹连番设计,杀手、毒蛇、下毒、栽赃嫁祸、采花大盗…接连不断,不但要害她性命,还要毁她名节。但是她岂是任人宰割的小绵羊?秉承人不犯我,我不犯人,人若犯我,我必十倍奉还的做人宗旨,在家混的风生水起.谁知道,你有张良计,他有过墙梯,一道圣旨令她嫁入王府,嫁给容貌俊美,但是性格冷酷无情的世子爷。好吧,既来之则安之,看她如何八面玲珑,运筹帷幄,赢得老夫人的支持!舌战嚣张夫人、姨娘,智赢阴毒侧妃,脚踢险恶兄弟,最后辅助世子夺得王爷之位,成为独一无二的王妃.
  • 赤炼

    赤炼

    那自便是同意了。我安静的躺着,我叫初颜,师傅说我是他从山下的草堆里拣来的。当第一缕晨光照到我的身上的时候,没有哭。师傅如是说。所以他决定收我做徒弟。我既然笑了。,他发现了我。师傅说他抱起我的时候我对他笑了
  • 独霸帝王心

    独霸帝王心

    她遇人不淑爱上渣男,迫于无奈之下只好入宫成为宫女躲避纠缠。却不料入宫之后反而千里姻缘一线牵,看一介卑微宫女,如何凭借自己的智慧和坚持,临朝听政,成为皇后!
  • 大院千金

    大院千金

    围墙内是人人向往的世界,围墙内的她有着人人羡慕的人生,但这一切不是她想要的一切,不管外界如何标注她只要她自己的人生。虽然生活舒适却不是温室的花朵,黑带八段和独自在国外不用家里的钱生活了5年,期间各种磨炼外人都无法与她的身份挂勾;纯真却不小白,当有人来抢她所爱的人会毫不留情直接秒杀并宣告自己的主权;开朗又很腹黑,阴人无下限,只要敢惹她绝对会让那个人后悔出现在她面前。她恍如生活在两个极端的世界却又很真实,且看她如何挥撒青春舞出自己的人生。.你那天找我说了半天不就是想告诉我你认识他十年喜欢他十年这十年他很照顾你我的出现让他移情别恋让我要是不喜欢他就走远点就算有意也秉着先来后到尊老爱幼的精神让给你嘛,当时我只说我知道了是针对他喜欢我这件事可没答应你什么,再说了,谁告诉你你就是先来的?你认识他十年可我打出生就认识他了,按你的理论先来后到后到的是你吧,应该让的也是你吧,再再说了一个男人知道一个女人在身边默默喜欢他十年却一点反应都没有就已经很说明问题你还想他当面拒绝让自己没脸的话尽管去没人拦着.
  • 历代赋评注(先秦卷)

    历代赋评注(先秦卷)

    《历代赋评注》全书七卷,选录从先秦至近代三百多位作家的赋近六百篇加以注释和品评。其中大部分作品以前没有人注过。主编赵逵夫教授为著名辞赋研究专家,中国辞赋学会顾问。各卷主编和撰稿人也都是在古代文学研究方面有较高修养的学者,基本上都是高职和博士。本书是目前篇幅最大的一部历代赋注评本。书中对入选作家的生平和作品的背景均作了介绍。
  • 仙道轮回劫

    仙道轮回劫

    大千世界,道鬼妖魔,强者如云,宗门如星。神通秘术,万法归宗,禁制绝阵,法宝横行。天材地宝,灵丹妙药,求仙问道,只为长生。万族共存,仙武争锋,界面林立,唯有飞升。……一名天才生物科学家在一次动物灵魂抽取实验中出现意外,醒来后发现自己出现在了一个修真世界……杜凡:“生在轮回,唯有修仙。”