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第37章 投资期货的知识准备(2)

1.黄金期货

黄金期货,英文是Gold futures。顾名思义,就是针对黄金现货推出的一种期货合约。具体来说,就是指以国际黄金市场未来某时点的黄金价格为交易标的的期货合约,投资人买卖黄金期货的盈亏,是由进场到出场两个时间的金价价差来衡量,契约到期后则是采用实物交割。黄金期货是保证金交易,而股票和其他现货都是全额交易。保证金交易最大的特点就是杠杆效应,比如可以用10%的资金做100%的投资。黄金期货推出后,满足了各种不同投资主体对黄金保值增值、套利及投机等方面的需求,充分发挥黄金期货的避险功能。 

专家提醒

黄金期货交易须知

黄金期货合约最低交易保证金比例为合约价值的7%,上市交易初期暂定以9%的比例收取;涨跌停板幅度为不超过上一交易日结算价±5%。 人不能进行实物交割,当进入期货交割月时,自然人投资者无论对价格判断对与错,都得平仓,即便亏损了,也不可能把黄金提走了事。 参与黄金期货交易时,投资者需要注意,期货交易采取保证金方式,其杠杆作用不仅使赢利放大,也同样使亏损成倍放大。当亏损发生时,由于风险控制不力,有可能投入的资金血本无归。

参与黄金期货交易的唯一合法途径是通过上期所经纪会员参与交易。上期所会员没有二级代理,除上期所的期货经纪会员以外,任何单位和个人都没有资格办理投资者开户业务并代理投资者进行黄金期货交易。

世界上大部分黄金期货市场交易内容基本相似,主要包括保证金、合同单位、交割月份、最低波动限、期货交割、佣金、日交易量、委托指令。

2.大豆期货

大豆期货是针对大豆推出来的期货合约。它也是最早诞生的期货品种之一。19世纪30~40年代,随着美国中西部大规模开发,芝加哥因毗邻中西部平原及密西根湖,从一个名不见经传的小村落发展成重要的粮食集散地。

我国最早推出的期货品种之一也是大豆期货,它的交易一直十分活跃。 

现在,大连商品交易所已成为仅次于芝加哥期货交易所的全球第二大大豆期货市场,由于中国是全球最重要的大豆进口国,因此大连大豆期货价格也成为全球大豆贸易的一个重要指标性价格,对芝加哥期货交易市场具有重要的影响力。 

作为世界贸易最活跃的农产品,大豆价格是世界粮食价格走势的领头羊,所以大豆期货成为投资粮食产品的指标性价格。 

由于地球环境破坏造成世界气候条件恶化,增加了农业生产的不稳定性,加剧了农产品价格的波动性。 

另外,石油价格的上涨推升农业生产和交通运输成本,农产品价格走势受到越来越广泛的关注。 

以投资一篮子基础商品为目标的国际指数基金近年来在农产品期货市场格外活跃,市场交易比重明显提高,大豆期货因其价格走势的领先性和更高的波动性格外受到投资者的青睐。

3.生猪期货

从2007年开始,猪肉价格大幅上涨,成为推动我国CPI走高的主要因素。据商务部最新数据显示,2008年4月23日国内猪肉现货平均批发价格为17.10元。猪肉批发价曾经从2007年5月2日的15.04元一路攀升到2007年8月3日的20.34元,升幅超过32%。

截止到2008年4月份,我国生猪期货还没有上市。但是国内生猪现货市场的成熟和国际生猪期货交易的经验,使我国生猪期货上市条件比较理想。就国内而言,生猪现货规模巨大,猪肉年产量近5000万吨。生猪现货价格具有较强波动性。另外,国际上生猪期货交易已有相当经验,能为我国开展生猪期货交易提供借鉴。

生猪作为期货上市,将为市场预测生猪价格提供宏观信号。 如果2007年生猪价格大幅下滑时,生猪期货市场已经存在,那么市场就能预测到将来生猪价格的走势。相关单位会将信息反馈给国家,国家能够及早地作出宏观调控。这也许就能避免2008年猪肉价格的明显上涨。

生猪作为期货上市能规避现货价格周期性波动的风险。专家指出,生猪期货上市后,养殖者、加工企业和贸易商可以在期货市场中选择合适的时机卖出或买入期货合约。这有利于将猪肉销售或购买价格事先锁定在相对理想的水平。

猪肉期货上市有助于引导企业开拓新的产业模式,例如大中型企业也可以利用期货市场,推行“期货+订单”的新模式,联合养殖场、农户合理组织生产,甚至进一步拓宽销售渠道等。

讲了这么多生猪期货上市的优点,我们必须要明确的是生猪期货上市的具体时间,现在还未知,估计是在不久的将来,我们将拭目以待。

期货交易运作机制中的常见问题

期货交易运作机制的特点

期货交易运作机制有其自身的特点,它的这些特点很重要,是我们理解期货交易运作机制的前提。期货运作与证券市场存在着很大的不同。如果不熟悉这些运作机制特点而盲目进入,将会直接影响投资运作的结果。因此把握期货交易与证券交易的不同点对投资者有效控制风险、提高投资效率非常重要。 

下面我们详细介绍下期货交易运作机制的特点:

1.保证金制度

(1)同一品种不同期货合约的保证金水平不尽相同,一般从进入交割月前一个月开始逐步梯度增加保证金,交割月前一个月为10%,以后每五个交易日保证金增加5%。从交割月第一个交易日增加到30%,交割月第五个交易日增加到50%。

(2)当市场某项合约持仓达到一定规模时梯度增加保证金,以及当市场某项合约价格同一方向连续变动两个停板时增加保证金。

2.大户报告制度

当会员或客户某种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定投机头寸持仓量的80%以上时,会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等,客户须通过经纪会员报告。

达到交易所报告界限的经纪会员、非经纪会员和客户按规定提供不同的材料。

3.交割制度

商品期货交易一般实行实物交割制度。实物交割是连接期货市场与现货市场的桥梁和重要手段。它使通过一手交钱一手交货即时进行买卖的现货市场和可能承担未来实物交收买卖义务的期货市场最终成为一个单一的商品市场;是使期货市场价格在向交割月临近过程中向现货市场价格回归的重要保证,是期货交易的重要环节。 

期货交易的品种有哪些

我们总是在讲期货交易,那么是不是所以物品都可以成为期货交易的对象呢?如果不是的话,到底有哪些物品可以拿到期货市场进行交易呢?这又是我们需要知道的小常识。

期货交易的品种主要有两大类:商品期货和金融期货。

1.商品期货

商品期货是以实物商品,如大豆、大米、玉米、小麦、铜、铝等作为期货品种的期货。商品期货历史悠久、种类繁多,主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。具体而言,农副产品约20种,包括玉米、大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪腩、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜子油等,其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品期货;金属产品9种,包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、钯、铂;化工产品5种,有原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶等。

2.金融期货

金融期货是以金融产品,如汇率、利率、股票指数等作为期货品种的期货。金融期货大致包括外汇(汇率)期货、利率期货和股票指数期货三种。

(1)外汇期货是指协约双方同意在未来某一时期,根据约定价格——汇率,买卖一定标准数量的某种外汇的可转让的标准化协议。外汇期货包括以下币种:日元、英镑、德国马克、瑞士法郎、荷兰盾、法国法郎、加拿大元、美元等。

(2)利率期货是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定条件买卖一定数量的某种长短期信用工具的可转让的标准化协议。利率期货交易的对象有长期国库券、政府住宅抵押证券、中期国债、短期国债等。

(3)股票指数期货是指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的可转让的标准化合约。最具代表性的股票指数有美国的道·琼斯股票指数和标准·普尔500种股票指数、英国的金融时报工业普通股票指数、香港的恒生指数、日本的日经指数等。

期货价格是怎样形成的

一提期货价格大家都不陌生,但是说到期货价格究竟是怎么形成的,恐怕知道的人就不多了。其实我们不但要把概念的名字记住,还要知道这个概念是怎么来的,有哪些内容。

比如期货价格,知道了它是怎么形成的,就有利于我们把握机会进行投资。

期货价格是指在期货市场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格。在我国的交易所中,全部采用电脑自动撮合成交方式。

在这种方式下,期货价格的形成必须遵循以下两个原则:

1.价格优先原则

价格优先原则是指交易指令在进入交易所主机后,最优价格最先成交,即最高的买价与最底的卖价报单首先成交。

2.时间优先原则

时间优先原则是指在价格一致的情况下,先进入交易系统的交易指令先成交。交易所主机按上面两个原则对进入主机的指令进行自动配对,找出买卖双方都可接受的价格,最后达成交易,反馈给成交的会员。

专家提醒

期货的价格是频繁波动的

期货价格的频繁波动,是受多种因素影响而成的。在大豆期货交易中,天气的好坏、种植面积的增减、进出口数量的变化都将在很大程度上影响价格的波动。在股票指数期货交易中,人们对市场利率升降、公司业绩好坏的预期,都会影响指数期货价格的变化。由于期货价格是由众多的交易者在交易所内通过集中竞价形成的,市场参与者的报价充分体现了人们对今后一段时间内,该商品在供需方面可能产生变化的预期,在这种价格预期下形成的期货价格,能够较为全面、真实地反映整个市场的价格预期,具有预期性和权威性。

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