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第12章 医药行业:机遇与创新同在 (2)

中药股可从两方面来发掘投资主题:

a产品的创新,比如说云南白药(000538)新推出的云南白药牙膏以白药为内核,设计出健康消费品,扩大了产品的使用人群。

b具备抗降价的特性,价格享受政策保护和有提价能力。比如说天士力(600535)的复方丹参滴丸作为创新药物就享受研究开发费用计入产品定价的优惠。

5.生物制药行业:创新+政策性机会

a国家一系列鼓励创新政策将对生物医药产业的发展构成直接的利好。

b双鹭药业等研发能力特别突出的公司有望在国产药替代进口“次新药”过程中,快速扩大销售收入,迅速成长。

c国家对于生产流程管控力度的加强,如改革血浆站管理方式、采血过程中全面进行血筛检查等,将给华兰生物、科华生物、达安基因等细分领域龙头公司带来巨大利好。

d专家预计2007~2008两年内疫苗和血液制品行业中将有约1/3生产企业被关闭,约1/3面临转产和被兼并,生物制药业将率医药行业之先形成寡头垄断的态势,而市场中的两大寡头就是天坛生物(600161)、华兰生物(002007)。

6.医疗器械行业:投资机会不容忽视

近年来,我国医疗器械行业收入、利润平均增速都超过医药行业整体水平,年均销售收入增速超过20%,并呈现出加快的趋势。随着国家监管的加强、行业洗牌的加快,集中度将不断提高,企业规模较小、集中于低端市场、依靠低成本竞争的局面将得到明显改观。而本土优势企业会充分利用在中低端市场业已形成的生产成本和服务网络等优势,最大限度地获益于国内低端市场扩容。同时它们在研发上已形成一定积累,有能力进军高端器械领域,参与国际市场竞争,这或许将是我国医疗器械行业走出具有国际影响力大企业的成长之路。医疗器械龙头股是新华医疗(600587)、万东医疗(600055)。

7.整体上市与资产注入题材类股票将获得市场认可

重点关注:

a中生集团以天坛生物为平台进行整体上市。

b华润重组华源后对医药产业进行整合。

c双鹤药业收购北药资产。

d上实医药定向增发收购大股东优质医药资产。

e上药集团资产注入上海医药;国药股份资产注入。

f华东医药集团资产注入等。

8.关注龙头企业

从长远来看,创新能力强,具有市场掌控能力的医药企业是值得长期投资的,它们抵御市场风险的能力较强。这类企业包括恒瑞医药、云南白药、同仁堂、广州药业等。

提醒您:

医药行业各子行业机遇将发生巨大差异,化学制剂类是医改受益最大的行业,化学原料药提价优势形成投资机会,中成药行业毛利率降低,生物制品毛利率较高。

选股主旋律:成长和估值安全

要点提示

当医药行业从2007年开始复苏,并且经过一段时间的市场认知后,无论是估值水平还是赢利增长都接近于天花板之时,很难再从估值和业绩超预期上去推动医药企业的股价上涨。另外,从国外医药行业上市公司的发展经历来看:“优质医药企业长期成长带来的股价涨幅也是最高的!”所以,对于医药股的投资策略,我们应该把握细分行业的发展趋势,选择成长和估值安全的股票,分享优秀医药企业的长期成长收益。

投资指南

在股票投资中,无论投资哪个行业的股票,个股的选择都是十分重要的,尤其是在当前的环境下,各医药企业受国家政策支持力度以及业绩高低不一。所以,并不是所有医药行业的股票都值得我们投资,在医药行业逐渐显示出分化的今天,我们更应该精选个股,以便分享优秀医药企业带来的长期成长收益。我们选择医药股主要是看它的成长性和安全性。

1.选股第一步:成长性

对于医药股的投资策略,我们选股的第一步就是把公司锁定在受益医改的龙头企业内,受益于医改将给公司未来几年带来良好的成长空间,优质的成长性将会逐渐化解高估值带来的风险和压力。

在下表各个细分的子行业中,相关的龙头企业都将在医改中受益。我们最看好的是直接受益者——普药、医疗器械和医药商业这三个子行业。

类别 股票代码 证券简称

化学制药 600771 东盛科技

000597 东北制药

600829 三精制药

600812 华北制药

600488 天药股份

002019 鑫富药业

600252 中恒集团

600276 恒瑞医药

000952 广济药业

600521 华海药业

600267 海正药业

600842 中西药业

600666 西南药业

600518 康美药业

000627 天茂集团

000739 普洛康裕

002099 海翔药业

002004 华邦制药

002001 新和成

000756 新华制药

600420 现代制药

生物制品 600867 通化东宝

000416 健特生物

002038 双鹭药业

600201 金宇集团

002007 华兰生物

600195 中牧股份

600161 天坛生物

600196 复星医药

医疗服务 600763 通策医疗

医疗器械 600055 万东医疗

600529 山东药玻

600079 人福科技

医药商业 000963 华东医药

600511 国药股份

000028 一致药业

中药 600211 西藏药业

600285 羚锐股份

000423 东阿阿胶

000650 ST仁和

600422 昆明制药

600085 同仁堂

000790 华神集团

600557 康缘药业

600572 康恩贝

000607 华立药业

000538 云南白药

600129 太极集团

600750 江中药业

600594 益佰制药

600436 片仔癀

600781 上海辅仁

000989 九芝堂

002118 紫鑫药业

000919 金陵药业

600993 马应龙

600535 天士力

600351 亚宝药业

000590 紫光古汉

2.选股第二步:安全性

虽然医药板块的估值压力随着调整而稍有缓解,但是相比其他板块,估值仍然不具有优势。

因此,医药行业选股的第二步,就是在受益医改的龙头企业中选取估值相对安全的品种。相对低的估值不仅具有一定的安全边际,也为未来股价上涨提供了较大的空间。

上面我们已经提到,医药行业的很多子行业将在医改中受益。我们从中选择了我们的核心股票池,值得投资者重点关注。

1.上海医药(600849)

医药流通业的代表医药分销网络价值逐步被认同,代工产品带来稳定利润,麻醉药代理成为新增长点,华润整合具有看点。

2.广州药业(600332)

品牌中药重焕活力,公司旗下拥有王老吉、潘高寿、陈李济等著名老字号品牌企业,产品线丰富,并有20个独家产品,具有较强的持续发展能力。以杨荣明为首的新的管理层积极推进公司的资源整合,成效显著。公司积极开拓华南以外市场,王老吉凉茶等产品增长显著,未来两年业绩有望保持20%以上的增长。

3.三精制药(600829)

OTC龙头企业三精制药在OTC销售方面是国内最早的企业之一,同时公司作为医药行业的创新企业代表,表明公司在产品开发方面有一定优势,将保持较强的赢利能力。

4.同仁堂(600085)

中药龙头,价值低估公司具备得天独厚的品牌优势,产品线丰富,持续发展能力强。短期虽然有销售方面的瓶颈,鉴于公司股权激励和经营改善的预期,长线持续看好,估值水平偏低。该股适合短线波段操作。

5.复星医药(600196)

公司整合了一些优秀的制药及流通企业,参股的国药控股是医药流通领域的龙头企业。

6.双鹤药业(600062)

大输液的龙头管理团队逐渐稳定,薪酬体系改革都将使公司的治理结构更为规范,公司主业集中在大输液、心脑血管及内分泌领域上,赢利能力得到进一步提高。

7.鲁抗医药(600789)

制剂药“普药下乡、新药进城”策略取得非常好的效果。占主营收入40%(占据65%的毛利)以上的制剂药销售出现了快速的增长,其中“普药”2007年上半年增长43%(螺旋霉素等普药产品销量增长较大),“新药”增长145%,部分新产品增长了400%。该股股价较低,适合中长线持有。

提醒您:

选择那些具备长期稳定增长,具备安全边际的优秀企业。如果投资者坚守这些从小到大成长为大市值的行业龙头企业,收益率一定会远远高于所谓的波动操作。

把握投资医药新股的有利时机

要点提示

2007年1月24日,沃华医药在中小板市场上市。上市首日,第一个15分钟收阳K线,换手率在25%以上,股价为10.85元,每股净资产为4.37元,股价流通盘适中,这些本来都给投资者提供该医药新股带来了极大的获利机会,但很多投资者却因为不了解医药新股的投资时机而错过了机会。

投资指南

医药行业每年都有不少新股上市,如何把握投资这些新股的有利时机,是投资者关注的话题。

一般来说,我们可以运用以下两个策略来把握新股的投资时机。

1.新股上市日,由换手率决定是否应该买入

对于每一只新上市的股票来说,第一天的换手率一般都较高,高的超过80%,低的也在30%以上,从换手率的高低直接可以看出是否有庄家进出,这就给投资者提供了很好的题材,并根据市场行情窥视庄家的行为,医药新股当然也不例外。由此可见,换手率的高低是投资者决定是否买入医药新股的重要指标。换手率是指新股上市第一天的成交量与流通股的比率。

需要注意的是,医药新股第一天的换手率有高有低,而换手率的高低则直接影响着新股股价的走势,那么,市场上的投资者应该选择什么样的新股进行投资呢?

首先是换手率高的医药新股。何谓换手率高呢?一般来说,换手率高是指新股第一天成交量达70%以上的。如果新股上市的当天换手率达到这个水平的话,表明有庄家在不断收集筹码,而股价将不断上升,因此,换手率高的新股,第一天的行情通常涨幅惊人。然而,庄家收集筹码不是一天就能结束的,或者说不是一天就能控盘的。因此在上市后的连续几天内,庄家仍会不惜高成本而不断向上收集筹码,这样,上市后的几天,股价仍会大幅上升。需要注意的是,庄家收集筹码达到一定程度后,将会有洗盘的过程,因此,买入后应于庄家洗盘前出货。

其次是换手率低的医药新股。所谓换手率低指的是,新股第一天的成交量在40%以下。这类新股有两种可能:一是大市行情不好,连续出现下跌;二是投资者对新股预期较好,出现惜售。换手率低的还有一种是国企大盘股,这一类型的新股上市后无论换手率是高还是低,均会受到市场的打压。

2.关注开盘后5分钟的情况

一般来说,一只新股是否被成功炒作,与该股开盘后5分钟的情况密切相关,医药新股也一样。医药新股开盘后的5分钟交易情况要关注以下几种情况:

a集合竞价前的成交量。集合竞价的成交量的判断常是研究一只新股是否会被炒作的重要因素。因为集中竞价前的成交量越大,说明该股被机构关照越明显,当一只股票在集合竞价中明显放出巨量后,往往易被成功地进行炒作。观察集合竞价量成交量时必须注意以该股的竞价量除以该股的流通盘,一般而言,若集合竞价量超过流通盘的5%,一般短线被炒作的可能性较大。

b5分钟内换手率。关注新股是否被成功炒作,必须关注其5分钟内成交手数的情况,常见的情况是,若一只股票在5分钟内换手率能达到10%的话,则短线的机会较大。若5分钟成交量放大至流通盘的10%,同时拉出阳线的话,短线则可及时介入。像上海医药等股票在5分钟内的成交量都放得极大,其中上海医药成了700万股,成为当年的大牛股。

c5分钟内的K线情况。一般情况下,若5分钟内成交量换手率达到10%,还要有K线形态的配合,因为若仅有巨量的配合是不够的,有许多情况在5分钟内换手率很高,但却由于拉出阴线的话,这说明多空双方的力量向空方倾斜。而5分钟内成交量明显放大,并且拉出阳线的话,说明短线则有利于多方发展。这种判断极为重要,特别在供求关系明显失衡的今天,一旦开盘后即拉出阴线的话,说明原始股东套现的欲望极为迫切,在拉阴线的情况下是不能急于介入的。

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