登陆注册
329800000061

第61章 长期激励机制设计(2)

但是,我国的股票市场尚处在发展初期,还不是一个强有效的资本市场,总体来看,股价虽然能够反映公司的经营状况,但反映的程度还十分弱。一些企业的股价在很大程度上脱离了公司的实际业绩,交易中信息不对称及违规行为存在较多,一些投机者或企业的高管人员可能会互相勾结,隐瞒真实信息或制造散布虚假信息,靠内幕交易来操纵股票价格。因此,要使股票期权在我国上市公司中有效地发挥作用,一方面,要加强市场监管、强化信息披露、严厉查处各种违规交易行为,以改进市场效率,使股票价格尽可能准确地反映企业的盈利能力和经营者的管理水平;另一方面,考虑到股票市场的效率很难在短期内有根本性的改进,上市公司在实施股权激励时,也可以规定一些对行权的限定条件,如只有在公司净资产增长率、利润率、市场占有率等指标达到一定标准的情况下才允许高管人员行权。

相比较而言,在海外上市的公司更适合实施股权激励计划。

2高科技公司

高科技公司具有以下特征:对人才和技术的依赖性非常强烈;技术人才面临广阔的外部市场,流动性比较强;经营风险高;成长性好;投资项目的见效期比较长,短期内难以衡量业绩;在成长过程中投入较大,人员成本对企业而言负担较重;在企业改革(包括产权和分配制度)方面事受政策倾斜。

高科技企业的特征决定了其股权激励方式必须体现零成本、高风险和高回报的原则,在这个意义上,股票期权(包括认股权和股份期权)是比较理想的选择,因为它不需要激励对象任何投入;能否获利完全取决于企业将来的发展情况,风险较大;同时,一旦高科技企业得到发展,其速度和成绩将非常显著,因此回报较高。虚拟股票和股票增值权也具有类似的功能,不同之处在它们无法成为实股,可以作为高科技企业股权激励的又一选择。

高科技企业的特征也决定了对其管理人员和技术骨干进行股权激励的必要性,高科技企业应根据自身情况探索多种激励方案。

在美国,几乎所有的高科技上市公司都实行了股权激励计划。有人讲,硅谷企业的成功靠两大法宝:一是风险投资,解决了创业资金的问题;二是股票期权,解决了吸引人才和激励人才进行技术创新的问题。

(二)哪些企业不适合实施股权激励

1传统行业非上市公司

传统行业非上市公司不宜实行股票期权计划。理由如下:

第一,由于非上市公司没有股票市场那样开放的股权交易市场,股权流动性差,一方面,行权股份在来源和行权后的转让等方面受到了严格限制,有限责任公司股权转让需经其他股东同意,非上市股份公司股份转让需经半数以上股东同意;另一方面,行权后,持股者如抛售股份,很难找到企业(原股东)之外的其他接盘者,退出的通道狭窄。

第二,股份没有市场化的定价机制,公司价值缺乏资本市场的检验。一般情况下,股份买卖价格是净资产的评估价格,企业盈利能力的变化很难在价格中体现;评估过程中人为因素较多,能否做到资产评估的客观、公正也是一个问题。

第三,传统行业与高科技行业相比,企业增长空间受到一定限制,股权增值不大,转让受限,而且传统行业的就业人员素质一般要求不高。因此,即使实施股权激励,对员工的激励作用也有限,对企业发展的推动作用也不会很大。

2垄断性企业

垄断性企业不宜实施股权激励,主要基于以下三方面理由:

第一,垄断性企业多为无风险或低风险经营。对公司高管人员而言,只有经营责任而没有多大的经营风险,公司业绩与公司高管人员业绩的相关度比较低,股权激励作用很小。

第二,垄断性企业一般可以凭借垄断地位制定产品或服务的价格,企业的增长基本上是可控的。一般情况下,这些企业的收益比较平稳,股票升值的潜力比较小。

第三,我国的垄断性企业多为提供公用服务及关系到重要国计民生问题的企业。在这些企业实施股权激励,一方面可能导致公司高管人员通过人为提高产品或服务的价格,提升公司业绩,达到个人获益的目的,损害社会公众利益,引发社会问题;另一方面,这类企业高管人员的股票收益是通过垄断获得的,将产生分配不公的问题,其股票期权也难以得到社会的广泛认同。

二、股权激励的实施主体与对象

(一)股权激励的实施主体

股权激励的实施是企业分配制度的一项重大变革,它涉及各利益关系方的切身利益,因而各利益关系方特别是经营者都希望按自己的利益目标来进行股权激励方案的设计,这就要求股权激励的实施主体必须是所有者。有的企业试点股权激励方案由董事会予以制定并进行实施。但在我国董事会成员中经理人员的比例相当高,平均达41%,董事会成员应成为股权激励的对象而不是股权激励的实施主体,否则就演变为经营者自己激励自己。国际惯例是由董事会的薪酬委员会负责实施,薪酬委员会的成员又以外部董事为主。

(二)股权激励的实施对象

如何确定股权激励的实施对象即受益人是实施股权激励的难点问题之一。股权激励制度鼓励受益人努力工作、提升公司业绩、推动股价上涨,然后,受益人行权获益。从这一原理出发,所有对公司业绩有影响的人都可以作为股权激励计划的受益人。在国内外实践中,股权激励受益人一般有两种:一是公司的关键人,二是全体员工。

对公司而言,股权是有限的资源。从提高激励效率、降低激励成本的原则出发,股权激励的受益人应是公司中对公司整体业绩有重大影响的人,即公司的关键人。

借鉴欧美等国家的经验,确定关键人的标准,主要考虑以下因素:一是职位价值。主要考虑职位对公司整体业绩的重要性和影响程度,而不考虑处于该职位的职工表现如何。因为股权激励主要是对未来的激励,而不是对过去贡献的回报。二是工作能力。受益人应该能够很快进入角色,将工作做得很专业、优秀。三是可持续贡献。受益人能对公司实现当前及长远目标做出十分重要的贡献,将来能继续服务于公司并为公司做出持续贡献。四是稀缺程度。该员工一旦离职,公司难以马上找到合适的替代人选,并会蒙受潜在的损失。

按照这些标准,在我国的多数企业中,关键人应主要包括公司的经理人员、董事会成员等高管人员及技术和业务骨干。

1经理人员。包括公司经理、副经理、财务负责人,他们是股票期权最主要的激励对象。在现代公司制企业两权分离的情况下,经理人员作为委托代理关系中的代理人一方,实际上拥有公司的控制权,他们对公司的整体业绩有着最直接的、决定性的影响。

2董事会成员。主要指正、副董事长,董事,也可以包括董事会秘书。在一般意义上,董事作为所有者代表是不应包括在公司激励计划中的,但是董事会是公司的重大决策机构,对公司整体业绩有重大影响,而在很多情况下,董事会成员本身只是大股东的代理人,并不是真正意义上的所有者代表,其行为也有偏离股东利益的可能性。在我国,代表上市公司国有股权的董事中相当一部分是由政府任命的,在国有大股东损害上市公司利益的现象时有发生的情况下,作为国有大股东代理人的董事是否能够真正代表上市公司股东利益的问题就显得更为突出。因此,对董事会成员实行股票期权激励也是一种现实的需要。

3技术骨干。主要是指那些掌握企业核心技术、决定公司技术水平和产品竞争力的技术人才。这些人员一旦离职,短期内公司难以找到合适的替代人选。企业间的竞争既是产品的竞争,也是技术水平的竞争,但本质上是人才的竞争。能否吸引高素质的技术人才、留住技术骨干,在一定程度上决定着公司的兴衰。在国外的一些公司,特别是高科技上市公司中,股票期权已成为吸引技术人才加盟、鼓励技术骨干创新、约束技术骨干“跳槽”、增加竞争对手“挖墙角”成本的重要手段。

此外,在一些公司中,关键人可能还应包括销售等方面的业务骨干。

三、确定激励比例大小

从经营者持股来看,以1998年我国上市公司高级管理人员的持股情况为例,人均持股数量少,比例低,“零持股”现象严重。在一项统计中,791家样本公司,管理人员平均持股本19620股,占公司总股本的比例仅为0014%。这同《财富》杂志1980年公布的371家大公司董事会成员平均106%的持股比例相比,无疑是太低了。如此低的持股比例,根本无法把高级管理人员的利益与公司的利益紧紧捆在一起。现行的期股激励的比例也被限制到很小的比例,有的地方规定经营者的期股数不能高于员工持股平均数的3~5倍。国外公司董事会的薪酬委员会一般根据高级管理人员的工作表现、公司该年的整体业绩来决定合适的股票期权数量。期权的赠与额度一般没有下限,但有些公司却规定了上限,如规定当高级管理人员拥有该公司10%以上的股票权,未经股东大会特批,不得参加股票期权计划。

四、制定合理的激励前提

激励前提是指高管人员达到一个什么样的目标或业绩才能获取激励报酬,企业应当认真、谨慎地确定这个前提条件。定得太高,高管人员很难达到此经营目标,失去了激励的意义;定得太低,高管人员又很容易实现,从而变成了对高管人员的一种福利。所以企业必须根据一定的原则来确定激励条件,这些原则包括:

1依据企业指标

2公开、公平、公正

3有效激励

这些前提条件可以设计成一系列的指标,包括财务指标和非财务指标。

(一)财务指标的选择

目前采用的财务指标主要有:净利润、净利润增长率、净资产收益率、净资产利润率等。

1净利润、净利润增长率

净利润、净利润增长率不反映赢利水平和资本规模之间的关系,因此不宜作为衡量业绩的指标。

2净资产收益率

净资产收益率是综合性指标,综合反映了上市公司的业绩情况。同时净资产收益率又是相对指标,不仅可以反映企业的纵向发展情况,而且可以反映赢利水平和资本规模之间的关系。一旦股东大会确定具体的净资产收益率目标,在外部环境发生本质变化前,企业可以长年参照,不用每年召开股东大会,便于操作。国内大多数业绩股票激励案例均采用净资产收益率作为衡量业绩的指标。

3净资产利润率

考虑到各个企业所在地的政策优惠不一,企业的税率也不尽相同,如果以净资产收益率来作为业绩指标并且和同行业的其他公司进行比较的话,就会把税收也计算进去。而税收是由政府来控制的,和企业经营者的主观努力无关,对于那些税率较高的企业若参照同行业的其他企业水平来确定业绩目标的话是不公平的。所以采取净资产利润率作为业绩指标,这样就可以避开税率这个非主观因素,因而更能客观反映企业经营者的经营业绩水平。

4复合财务指标

企业也可以采取一种以上的复合财务指标来衡量经营者的业绩,如以净资产收益率、净资产利润率为当年能否实施激励计划的前提性指标,以净利润增量作为提取激励基金比率的基数。

(二)非财务指标的选择

除财务指标外,还有一些非财务指标也应作为一种考虑。例如,企业的社会行为、政治影响力、市场份额、客户满意度等。

同类推荐
  • 跟李嘉诚学创业

    跟李嘉诚学创业

    《跟李嘉诚学创业》对李嘉诚的创业过程及成功之道进行了全面的、系统的阐述。告诉我们应该从李嘉诚身上学些什么:从李嘉诚作为一个推销员,我们学习如何赚到人生第一桶金;从李嘉诚作为一个小老板,发奋图强成为“塑胶花大王”,我们学习他如何开拓自己的事业;从李嘉诚把握投资良机、兵不血刃、以小搏大屡战屡胜,我们学习他如何运用非凡的商业智慧;从李嘉诚善用人才“海纳百川”,我们学习他充满智慧的管理艺术;从李嘉诚以“做事先做人”之信条搏击商场数十年,创造了一个只有朋友,没有敌人的奇迹,我们学习他做一个高尚的商人……
  • 市场与经营(小故事大道理)

    市场与经营(小故事大道理)

    一滴水,折射太阳的光辉,一本书,滋养无数的心灵。如是您在生意经营的过程中存在以下问题,那么本书一定会给您帮助:一直为找不到合适的项目而苦恼。同行业的排名里找不到你的名字。顾客对你的服务不满意。创业面临失败的危险。产品面临着滞销的问题……阅读本书,会让你得到一些启示,迅速找到解决问题的钥匙,让你受益非浅。
  • 优秀员工落实责任的24堂课

    优秀员工落实责任的24堂课

    有效落实,创造卓越市场业绩;积极担责,塑造完美职业态度!身处职场,责任无处不在。责任的关键在于落实,落实才是硬道理。本书为读者提供了落实责任的有效渠道和方法技巧,旨在提高读者朋友落实责任的能力和水平,以求在事业上迈上一个新台阶。
  • 最新基层工会工作全书(最新工会制度与娱乐全书)

    最新基层工会工作全书(最新工会制度与娱乐全书)

    随着经济全球化的影响和我国市场经济体制的日趋成熟,随着我国企业走向世界以及世界各国企业进入我国,各种各样的经济成分不断深入发展,各种各样的观念不断相互影响,有必要统一和规范地掌握工会的有关知识。
  • 农产品销售技巧读本

    农产品销售技巧读本

    《金阳光新农村丛书》围绕农民朋友十分关心的具体话题,分“新农民技术能手“新农业产业拓展和“新农村和谐社会三个系列,分批出版。“新农民技术能手系列除了传授实用的农业技术,还介绍了如何闯市场、如何经营;“新农业产业拓展系列介绍了现代农业的新趋势、新模式;“新农村和谐社会系列包括农村政策宣讲、常见病防治、乡村文化室建立,还对农民进城务工的一些知识作了介绍。全书新颖实用,简明易懂。
热门推荐
  • 永无安宁

    永无安宁

    众多敌人,充斥危险,陷入困境,大把麻烦……没有体力,没有食物,没有补给,没有救援……内心痛苦,思绪疯狂,感受绝望,直面死亡……没有安宁,没有希望,没有活着——没有问题。
  • 有出息 成大器

    有出息 成大器

    在成长的过程中,我们会遇到迷茫、彷徨、困惑、孤单、挫折和泪水,也会体验到激情、信心、勇气、力量、憧憬和欢笑,就这样,我们沿着岁月的轨迹一路走来,我们一路收获着、品味着成长的果实。青春的成长不需要“软垫”式的援助,因为这是阻止我们成长的绊脚石,只有把它踢开,我们才能真正体味到成长的甘苦。现在,就让我们翻开这本启迪成长智慧的书籍认真阅读吧!
  • 儿科常见疾病诊治

    儿科常见疾病诊治

    小儿阶段是人生过程中的基础阶段,健康活泼、朝气蓬勃的小儿不仅给家庭生活增添情趣,也是家庭、国家、民族的幸福与希望。儿科常见病的规范治疗是确保儿童身心健康的重要环节。为确保儿科常见病的诊治效果,我们组织有关专家编写了《儿科常见疾病诊治》一书,目的在于为儿科医务工作者及相关人士提供一些有益的借鉴。
  • 明察秋毫(开启青少年智慧故事)

    明察秋毫(开启青少年智慧故事)

    明察秋毫原本是形容人目光敏锐,任何细小的事物都能看得很清楚。后多用来形容人能洞察事理,明白是非。如今社会万象纷繁复杂,五光十色的现象层出不穷,明察秋毫这项能力更显重要。让我们在本书精彩动人的小故事里,在轻松的阅读氛围中,感悟人生,完善修养,收获智慧,走向完满。
  • 皇女

    皇女

    镜饶月,云穹国王室八公主身体羸弱,性格怯懦,世人仅知她有一张倾世之容最后为心爱之人利用死于非命陌弦月,赫赫有名的犯罪心理学博士性格张扬、强势,催眠、暗示、杀人,无所不能爱情于她,只是游戏一场。当这样强势的她穿越到软弱的她身上……◇◆◇◆◇片段一:“朕后悔了,当初让你嫁给他,唯有你,才配与朕笑傲天下。月儿,跟朕走,朕许你皇后之位!”昔日连正眼都不愿看她一眼的男子,此时眼中看到的只有那淡雅如尘的女子,放下身段。女子抬眸,嘴角弯起一抹妩媚的弧度,淡然笑道:“你是看上了我哪一点?告诉我如何,我会改过来。”轻蔑不屑的话语,顿时让那龙袍加身的男子全身僵硬。片段二:望着那慵懒的躺在贵妃椅上的女子,他扬眉,一步上前,扣住她的下巴,强势道:“这一生,你永远也别想摆脱我。我生,你生;我死,你死。”美艳女子缓缓抬眸,一笑倾城,道:“可以。前提是……看你有没有那个本事!”此文一对一,男强女强,坚决不虐男女主,欢迎跳坑!PS:女主邪恶,偶尔有变态之举,入坑需谨慎!+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++感谢亲舞月晴空的题词,以下内含男女主名~陌上晓出似皇女,弦音卷外司音缕。月上柳梢难度日,琴棋奉上降天曲。无声宾至笙几许,邪君殿外空对弈。朝中皆知乡外客,阳关已过凤凰溪。+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++推荐自己的文:《第一夫人》(深情一对一,已完结)《boss太腹黑》推荐好友文:《狼妻》《狂天下》无意宝宝的:《盛世风华》
  • 憨妃好有种:王,给本宫跪下

    憨妃好有种:王,给本宫跪下

    老天,她是有多倒霉,竟然被来自古代的前世女鬼缠身,要她穿越回去改命重生?只是,为嘛让她一穿越就惹来了大麻烦,居然压坏了太子的命根子!皇上大发雷霆的要斩了她,皇后好心求情,结果却是要她带着那个病怏怏的太子四处求医问药,直到太子身体复原,能够肩负起传宗接代的责任,否则她就等着上刀山下油锅!好吧好吧,好死不如赖活着,反正她一个弱女子插翅难飞皇后的掌心,只是皇后你也不用背后放冷箭吧…等等,太子,你干嘛呢?就算你要试试看你那方面的能力恢复了没有,也不用半夜三更爬上我的床,拿我开刀吧!停停停,再动手,别怪姐不客气,直接让你当太监!什么,什么,你说你不怕!汗,亲亲大叔,救命!太子要吃人了……
  • 腹黑侯爷,嫡妻威武!

    腹黑侯爷,嫡妻威武!

    穿越也就算了,醒来不是豪门世家明争暗斗,居然是破屋烂瓦,亲姐眼瞅着就被卖给五十岁的老头做妾!穿成个古代乡村的小萝莉,还是个丑丫头,亲戚极品,家人懦弱,她如何翻云覆雨,带着自己的家人,自食其力奔小康?大伯贪财狠毒,祖母刻薄吝啬……一个个如狼似虎,日子过不下去了,她要分家!******塞翁失马,焉知非福。只要她自强不息,不懈努力,她就能得到幸福,一路锦绣。本文先种田,后宅斗。种田,是纯纯的种田,温馨、清新、搞笑。宅斗,先是乡村斗,继而才是侯门斗。
  • 穿越:嗜血邪王的鬼妃

    穿越:嗜血邪王的鬼妃

    一朝穿越,她莫名成为了替身皇妃,自从在棺材里爬出来后,她便成为岚月王朝传说中的鬼妃。成为下堂妃是吧?好,正如她意!什么?她的夫君居然是个嗜血的皇子?而且放/荡/无/比?更可怕的是他日为人,夜为妖?据说,他妻妾无数,却总是在圆房后香消玉殒-----死因不明。据闻,他曾独自一人,一夜之间灭敌十万。偶然机会,她意外发现自己竟然是他解开封印的钥匙?若解开封印,他便不再是凡人,而是掌控魔界与阴府?OMG?为了小命,她逃逃逃,只为了躲开这一劫。可谁曾想,原来这只是一个开始……牡丹建群了,亲们请入群107358226亲们请支持牡丹的VIP文http://m.pgsk.com/a/250631/1:《穿越:邪恶王爷别惹我》文/紫牡丹akhe2http://m.pgsk.com/a/288823/《致命邂逅:总裁的专属女人》文/忆雪泪痕
  • 捡个老婆回家

    捡个老婆回家

    【推荐】新文新文新文红莎的新文开坑啦红莎的新文《闲散小女人的狼君们》请支持个!!温馨文文啊温馨文文她,知道自己这样很难看,但是,还有什么可在乎呢。男友今天结婚,新娘却是别人,还有什么比这更糟糕的呢?呵呵…在这大雨里,如果有哪个没结婚的男人来救救溃不成军的她,她豁出去了,她也要不顾一切一次。无论是谁,她都决定把自己给嫁掉。【片断一】“今天,你可以和我结婚吗?”她不顾眼前人的震惊和尴尬,直直问着自己想要的答案。她,真的什么也不在乎了。她要结婚,说她逃避也好,都不在乎了。她只想抓住这根救命的稻草,让自己可以继续过活。“好,我们今天结婚。”心里鼓动得这般的惊天,所以他知道这是自己的答案,也坚定了自己的心。【片断二】“那人对你这样重要吗?重要到让你不惜彻夜不眠的等待要与我摊牌。”他不想这样说的,可是看到她那样急切为那人的样子,让他真的快被满腹的嫉妒之火灭顶了。“我是要跟你摊牌,你准备好要听了吗?”埋在他怀里,她闷闷的说道。不是难过,而是觉得他的怀抱温暖得让她想哭。“好,你说。”他只能吐出这三个字,而这已经要了他所有的力气。【片断三】“我爸妈是离异的,我跟妈妈相依为命的,妈妈在我十五岁的时候逝世的。遇见你那天,男朋友正好结婚,我是最后一个得知的,新娘不是我,而是一个可以让他平步青云的女人。”像是过了一个世纪的时间,她平缓的讲述着自己的一生际遇,仿佛那不是说自己的事一样的平淡语气。他没有言语,只是紧紧的,紧紧的握着那兜在自己口袋里的柔弱。借以来支撑这个让他心疼万分的小女人。“昨天,我又知道了,那个让他可以少奋斗三十年的新娘原来竟与我身上流着一半相同的血液。真是奇妙的缘分,奇妙到可笑至极吧。你说是不是?”她已经分不清自己的心是不是还会痛了,但是她以为自己已经不会再为那些事流泪的,可是老天爷竟这般的开她玩笑,一滴一滴的不断往外跑。【片断四】“那天你带着你的妻女走后,我就指着天对自己说,事不过三,此后你汤唯贤死活再不与我有关系,改名弃姓作证。”“我妈说让我不要恨你,起码在她有生之年不要恨你。所以我妈死的那天,我的爸爸也死了。所以你认错人的了。”盯着汤唯贤那低下头去的样子,她平静的诉说着。很奇怪自己竟然可以这般平静的说着以前那些让她痛心疾首的往事,淡淡的看了在场所有人的表情,她也如期的受到了自己想要的。
  • 傻女在古代

    傻女在古代

    原创作者社团『未央』出品:<br/><br/>一女穿越,先是装傻,再携鸟走天涯!<br/><br/>美男必不可少,看女主玩转后宫!腾讯独家全版傻女续篇《九世鸳梦》增添部分!<br/><br/><br/>此外《男人是祸水》《京城四少》《穿越好事近》鬼恋完结文!&nbsp;&nbsp;&nbsp;