登陆注册
324400000015

第15章 有效组合投资法 (1)

有效组合投资法被称为“不把鸡蛋装在同一个篮子里”的投资方法,现已被顶级企业普遍采用。这种方法降低了企业投资风险,推动企业超速发展,实现企业资产价值最大化。 由发明家爱迪生所创立的、具有一百多年历史的GE(通用电气)公司,1984年的营业额为27947亿美元,在美国500家大型企业中排名第11位。GE的产品可以说是种类繁多、包罗万象,从烤面包机到洗衣机,从电机、电力设备到核子反应器等,应有尽有。

有效组合投资法给GE公司带来了丰厚的利润,使其成为名不虚传的收银机。GE有个财政公司,称之为“通用信托公司”。该公司在筹措投资资金方面为GE立下了汗马功劳。早在1985年,其借贷资金就已超过60亿美元,这些钱每年有8 000万美元的利润。GE公司不仅用这些筹集来的资金制造产品,还用它进行投资,获取更大的利润。除了通用信托公司外,摩根银行集团的支持也为GE的成长起到了推波助澜的作用。

在GE的投资过程中,市场策略利润分析(PIMS)占据着不可替代的位置,而其中的资本结构分析则更是有着举足轻重的作用。根据PIMS的资本结构分析,GE公司制定了投资的三个基本原则:第一,投资于利润较高的资本密集型产业;第二,分析成本结构,研究如何减少资金的投入,严格控制资本支出;第三,需要大量资金而投资收益偏低,或一旦投资后继续需求大量资金而利润却偏低的产业应避免介入。

有效组合投资法为GE公司带来了丰厚的利润,这种被称为“不把所有鸡蛋装在同一个篮子里”的投资方法现已被顶级企业普遍采用。顶级企业采用这种方法,降低了投资风险,实现企业资产价值最大化,推动企业超速发展。

第一节 企业投资概述

企业投资是指企业以货币资金、实物、无形资产或购买股票等有价证券方式将资金投放于其他单位的经济活动。 企业投资是指企业以货币资金、实物、无形资产或购买股票等有价证券方式将资金投放于其他单位的经济活动。投资按其性质可以分为直接投资和间接投资两类。直接投资是对实物资产的投资,间接投资是对股票、债券等金融资产的投资。

随着世界经济一体化步伐的加快,顶级企业的对外投资活动日益增加,特别是近年来国际证券市场的不断发展,使顶级企业可利用股票、债券和其他衍生金融工具以更加灵活的形式对外投资。由于顶级企业多是跨国公司,在世界范围内经营,其投资可选择的范围更广、机会更多,但面临的风险也更大。

一、投资的六项要求

顶级企业在对外进行投资时,为了保证投资取得预期效果,都会严格按以下要求去落实。

1讲求科学性

投资决策的质量高低直接关系到企业投资活动的成败与效益高低,甚至决定着企业的存亡。因此,必须强调其科学性。所谓科学性是指企业决策者必须掌握投资活动的规律性,采用科学的决策程序和方法。

投资活动和其他经济活动一样,具有一定的规律性。比如,企业资本投资目标效益要与动态市场需求相适应和平衡,与企业的人力、财力、物力相适应和平衡;要掌握和运用大量相关可靠的信息,在空间部署上慎重考虑未来市场的走向与容量;要确保达到投资的预期效益目标,必须合理确定主体项目与配套项目,以及技术工艺、产供销各环节之间的协调性,做到同步建设,等等。总之,企业投资必须按规律办事,这是正确决策的前提。

2强调完整性

企业投资要解决的问题十分繁杂,不仅要考虑各种目标和战略问题,也要考虑一系列战术问题,确定处理各种关系、矛盾的准则与措施,即必须全面考虑各种经济、技术、社会、自然因素,注意其内部的完整性。

例如,投资项目规模的确定,除了应考虑市场需求外,还要考虑企业的筹资能力,原材料供应,厂址、交通运输条件以及其他相关外部因素。假定对项目所在地紧张的交通运输能力未做充分考虑,则所确定的项目规模就可能偏大。由此会导致相应的设备购置规模和劳动定员编制偏大,造成整个决策方案不可靠,项目投产后,便会出现生产能力闲置、产品积压或停工待料现象,从而成为导致企业日后生产经营过程不畅的隐患,预定的决策目标将无法实现。

3追求效益性

在市场经济条件下,企业只有提高经济效益,获取更多的利润,才能实现企业总体的财务目标。企业在进行对外投资时,必须考虑到该项投资的经济效益,以及对企业整体经济效益的影响。在综合考虑其他因素的同时,应尽可能选择一个经济效益最好的项目。尤其是在进行证券投资时,可供选择的投资对象很多,企业必须广泛收集有关的投资信息,了解市场发展的趋势,以便做出正确的投资决策。

4保障安全性

所谓安全性就是投资能够按期收回本金和应得的投资收益。企业的对外投资一般都会面临许多风险。一般说来,风险越大,报酬率越高;风险越小,报酬率也越低。因此,企业必须在投资报酬和风险之间权衡利弊。通常投资于资金雄厚的大企业要比投资于小企业安全,投资于基础产业要比投资于高技术产业安全,债权性投资要比股权性投资安全。在对外投资时,企业要全面考虑被投资企业的财务状况、经营成果、行业特点以及发展前景等,以便保证对外投资的安全性。

5提高流动性

企业的对外投资因其目的的不同,投资的性质也各异。有的对外投资期限很长,一般不考虑在近期变现;有的对外投资,只是为了充分利用现有的闲置资金,这部分资金以后可能会有其他用途,这种投资就应当考虑其流动性,以便在将来需要现金时,能够及时变现。一般说来,证券投资的流动性比直接投资的流动性强。

6服从整体性

作为企业整体经营活动的一个重要组成部分,对外投资必须服从企业的整体经营活动,对外投资的目标应与企业总的经营目标相一致。尽管企业对外投资的目的有很多,但都要服从企业的整体目标。只有这样,才能提高企业的整体经济效益,才能有利于企业的长期稳定发展。

二、投资环境分析

企业在投资时机、投资项目、投资规模等相关决策中,要充分考虑影响投资的环境问题。 投资是一项复杂的综合性经济活动,企业在投资时机、投资项目、投资规模等相关决策中,要充分考虑影响投资的环境问题。在分析投资环境时,应着重考虑以下两方面问题:

1投资的一般环境

投资的一般环境主要包括政治环境、经济环境和文化环境。

(1)政治环境

政治环境主要包括政局是否稳定,有没有战争或发生战争的风险,有没有国家政权和社会制度变革的风险,有没有重大政策的变化。要预测好政治形势,必须认真了解有关国家政策、法律法规等。

(2)经济环境

经济环境主要包括经济发展状况、经济发展水平、经济增长的稳定性、劳动生产率、国民经济结构和国家产业政策等。经济环境常常决定着企业投资的类型和规模。

(3)文化环境

文化环境主要指不同国家不同地区居民的教育程度、文化水平、宗教、风俗习惯等,这些因素也会对投资产生重大影响。

2投资的相关环境

投资的相关环境是指与特定投资项目有关的一系列因素。主要因素有:

(1)相关市场

市场是一切商品买卖行为或商品交换关系的总和,各种商品的供求状况和发展趋势,都会在市场上得到反映。企业在进行某项投资之前,必须对该项投资所生产的产品在市场上的供求状况进行预测。企业只有在市场有容量,产品有销路的情况下,才能进行投资。

(2)相关资源

原材料、燃料等各种资源对企业来说,如同食物对人的生存一样重要。企业投资是否能取得良好的经济效益,与原材料等各种资源的供应状况有很大关系。因此,企业在投资之前,必须对所需各种资源的供应状况、供应价格做出准确预测。

(3)相关科技

这主要指做好与特定投资项目有关的产品、材料、制造工艺、技术装备等相关的科技水平、发展趋势和发展速度等的预测,以降低产品成本,提高产品质量。

(4)相关地理环境

指与特定投资项目有关的地理位置、气候条件、自然条件等。

(5)相关基础设施

指与特定投资项目有关的交通运输、通讯设备、生活条件等。

(6)相关政策优惠

指与特定投资项目有关的税收、进出口许可、市场购销等方面的优惠。

三、投资的效用分析

企业对外投资就是将资金投放于企业外部以获取投资收益。概括起来,企业对外投资的作用主要体现在以下几个方面:

1优化资源配置

企业的生产经营活动就是运用资产取得收益,使资本不断增值的过程。企业充分利用现有的资产,可以提高资产利用效率,增加企业的收益。企业在生产经营过程中,由于市场的变化或者企业管理的原因,有时会出现资产闲置,或者资产收益率下降甚至亏损的情况。在这种情况下,企业就可以考虑利用现有的资产对外投资,进行资产的重新组合,以优化资源配置,增加企业的收益。

2优化投资组合,降低经营风险

有时,企业并不是因为出现了闲置资产,或者资产收益率下降才进行对外投资的,而是出于降低经营风险方面的考虑。尽管企业目前从事的经营领域收益率很高,但是,由于经营领域单一,可能会承担较大的经营风险,一旦市场发生变化,会给企业造成重大的经济损失。在这种情况下,企业就可以考虑将一部分资产投放于企业外部,以优化投资组合,降低经营风险。

3稳定与客户的关系,扩大市场占有率

在市场经济中,企业面临着日益激烈的竞争。有时企业为巩固原有的销售网点,或者占有新的市场,也需要对重点客户进行控股,以扩大企业的销售量,增强企业的市场竞争能力。而当企业的某种原材料紧缺时,企业可以通过对原材料供应单位进行投资,对该企业的生产经营活动施加影响,以稳定本企业的原材料供应。因此,企业对外投资不仅可以取得投资收益,而且能够增加企业主管业务的营业收入,最终增加企业的收益。

4提高资产的流动性,增强企业偿债能力

资产的流动性是衡量企业偿债能力的一个重要财务指标。企业为了增强偿债能力,降低财务风险,必须保持资产具有良好的流动性。流动资产中现金可以直接用于偿还债务,企业的证券投资流动性仅次于现金。证券投资可以随时出售转变成现金,既保持了资产的流动性,又可以增加企业的收益。

四、投资决策方法

顶级企业进行投资决策,一般采用回收期法、净现值法、内部收益法和获利能力指数法等方法。 顶级企业在进行投资决策时,一般采用回收期法、净现值法、内部收益率法和获利能力指数法等方法。

1回收期法

回收期是指企业用投资项目所得的净现金流量来回收项目初始投资所需的年限。其计算公式为:

∑Tpt=1CFt-CFo=0

式中:CFo——初始投资;CFt——税后净现金流量;Tp——回收期。

上式表明,当项目经营期间税后净现金流量之和减去初始投资等于零时,亦即项目累计净现金流量为零的那一年,投资刚好被完全收回。

在当前技术更新速度加快、企业经营环境不确定的形势下,回收期更多的是作为衡量投资风险和变现能力的指标。在决策时遵循的原则是,回收期小于或等于企业要求的回收期,项目可接受;回收期大于企业要求的回收期,则项目被拒绝。

回收期表明了初始投资回收的快慢。因此,回收期是反映投资风险的一个指标,投资的尽早回收可避免将来经营环境变化的不利影响。

2净现值法

投资项目投入使用后的净现金流量,按资本成本对企业要求达到的报酬率折算为现值,减去初始投资以后的余额,即净现值。通常用NPV表示。

其计算公式为:

NPV=∑nt=1NCFt(1+K)t-CFo

式中:NPV——净现值;K——贴现率;n——项目预计使用年限;CFt——税后净现金流量;CFo——初始投资额。

使用净现值进行决策的特定规则是,在只有一个备选方案的决策中,净现值为正者则采纳,为负者不采纳;在有多个备选方案和互斥选择决策中,选用净现值是正值中的最大值方案。

由此可见,净现值是收入与支出分别折现后的差额。用它来衡量投资项目的可行性就充分考虑了货币的时间价值,因此也成为当今世界各国进行投资项目评估的首选指标。一般地,在使用贴现现值流量进行投资决策时,净现值最为常用。

同类推荐
  • 晋商:中国第一商帮的经营之道

    晋商:中国第一商帮的经营之道

    一部以晋商为题材的电视剧《乔家大院》的热播,引起人们对晋商的极大兴趣。该剧以晋商中的杰出代表乔致庸的一生为主线,给我们讲述了一个可歌可泣的传奇故事。但由于该剧偏重于故事性和传奇性,所以对晋商并未进行深入细致的描写,而乔致庸一人也并不能代表整个晋商史;另一方面,由于市面上关于晋商的书籍又多以历史事实为主,其研究性大于可读性,故此,本书编者本着为广大读者服务的目的,经过多方考究,在材料的使用及篇章的布局上大费功夫,以此编著了《晋商——中国第一商邦的经营之道》一书。
  • 总经理管人管事管利润大全集

    总经理管人管事管利润大全集

    本书共六篇,包括了第一篇总经理的角色与自我管理、第二篇管人与激励、第三篇技术与生产、第四篇营销与服务、第五篇财务管理与利润管控、第六篇企业文化与员工守则。
  • 胡雪岩官商智慧全集

    胡雪岩官商智慧全集

    被誉为“旷世不遇的商贾奇人”的胡雪岩,白手起家,纵横商场江湖之间,出入朝廷庙堂之上,创建起庞大的“商业帝国”,既富且贵,当然有许多常人所不及之处。每天汲取一点他在经商、处世、做人、用人等方面的智慧,能帮助我们在职场上左右逢源,游刃有余,商场上风生水起,立于不败之地。
  • 读寓言悟管理

    读寓言悟管理

    为了让广大业内人士和读者在繁忙的工作和学习之余学习到世界著名企业的管理精髓,《读寓言悟管理》采用了讲寓言故事学管理知识的形式,对大量的管理材料进行了精心筛选,反复推敲。每一个故事都力求精炼概括,每一个著名企业的事典都做到视角独到。《读寓言悟管理》不同于其他的管理书籍,在于避免了枯燥空洞的理论说教,以全新的形式——活泼生动的寓言为引导,结合国内外成功的经典事例,用精炼简洁的语言阐述了深刻的管理理念。
  • 最有效的激励艺术

    最有效的激励艺术

    我们之所以主张公正未必公平,乃是基于最有效的激励精神,在于“有本事就来拿”。拿得到的人当然很高兴,拿不到的人也不应该怪别人,最好反求诸己,再充实自己,以便下一次顺利拿得到。美国人偏重个人主义,采取个别激励方式;日本人重视集体主义,激励团体而不针对个人。那么,中国人呢?中国人喜欢把事情合起来想,而不分开来看。既不是个人主义也不是集体主义,而是两者兼顾并重:个人依赖集体,集体重视个人,可以说在团体中体现个人。激励的目的,不在改变员工的个性,而在促使员工自我调适,产生合理的行为。
热门推荐
  • 嫡女棣王妃

    嫡女棣王妃

    “姨娘,夫人似乎断气了~”“哼!这么一碗药都下去了,难道她还能活着不成?”“那这······”一个年纪稍长的人朝着这位称作姨娘的人示意了一下自己手中的婴儿,似乎有些犹豫,“这好歹是个男孩,现在夫人已经死了,如果姨娘把他占为己有,然后得了这府中的中馈······”“嬷嬷?!”女子也不等她的话说完,就打断了她,“你记住了,我恨死了这个女人,她的儿子,只能随着她去,我就是以后自己生不出儿子,抱养别人的,也不会要她的。把他给我扔马桶里面溺了,对外就说一出生就死了!”猩红的嘴唇,吐出来的话却是格外的渗人。嬷嬷还想说什么,动了动嘴,却是一句话也没有说,转身朝着后面放着马桶的地方走去。却是没有发现旁边地上一个穿着有些破旧的衣服的小女孩此刻正瞪大了眼睛看着她们两。这是什么情况?自己不是被炸死了吗?怎么会······于此同时,脑中不断有记忆闪现出来,她们是自己的母亲和刚出生的弟弟啊?!不行,先救人。转头看见旁边谁绣花留下的针线跟剪刀,想到自己前世的身手,拿起一根绣花针就朝着那个嬷嬷飞了过去,却在半路上掉落下来,暗骂一声,这人是什么破身体。却引得那两个人听见动静看了过来。女人阴狠的盯着她,“你居然没有死?”微微眯起眼睛,自己的前身也是被她们弄死的了,看样子她们谁也不会放过,抓起旁边的剪刀就冲了过去。随着几声惨叫声,从此以后,府中府外都传遍了她的“美名”——凤家大小姐心肠歹毒,刺伤了府中无数的人,宛如一个疯子。
  • 最妃

    最妃

    命运的齿轮转动,是一见钟情的缘,还是命中注定的劫?当小腹黑遇上大腹黑,谁黑了谁?———轻松宠文,看妖孽男主如何宠妃养成。【小剧场:】慕容妃姒:烬哥哥,我去了东宫,把太子妃打了一顿。南云烬:(神色淡然)打了便打了,让幻觉送点医药费去便是。慕容妃姒:你知道我为何打她吗?她骂我是狗!南云烬:(怒而拍桌)放肆!她当本王是死的吗!!慕容妃姒:嗯嗯,她太过分了,我说她太美了,亮瞎了我的狗眼。南云烬:……慕容妃姒:她说那我一定不是南凤国的,因为南凤国的狗长不出人模样。南云烬:!!!
  • 逆神·诛光千劫

    逆神·诛光千劫

    这是一个很热血的故事。它所带给读者的视觉体验和享受,少女是二十二世纪专为诛杀泛滥穿越者的穿越猎人其中的一员,她最初的目的是寻父,却在任务途中卷入到了一场毁世阴谋中。少女身不由己地与途中遇到的各色的同伴一起,遍经背叛与爱,在不断的反复之后,绝不亚于一场3D式大型全息网游的亲身参与。,却又是一个无比哀伤的故事。在这样的故事当中,有人能为了一个承诺,甘愿承受世上最大的诅咒苟延残喘;有人能为了族人而放弃自身应有的一切感情;有人为了守护而背叛灵魂……在庞大的背景设置下,每个人物都被塑造得各有魅力且栩栩如生,更不需提在战斗场面描写上所能给予读者的震撼性刺激。作为一本纸质读物,最终为保护世 界而战斗
  • 东宫有本难念的经

    东宫有本难念的经

    宝庆十九年春,大佑国皇太子大婚,大将军之女入主东宫。一个不是淑女的将门千金遭遇一个不是文韬武略的中庸太子,到底是佳偶天成,还是冤家路窄?成婚一年不足,太子忽然休妻。迷影重重,生死茫茫,这样一来,还是不是大团圆结局?
  • 只管挖坑不管埋

    只管挖坑不管埋

    江湖上有很多种人。大侠,女侠,少侠;大魔头,女魔头,小魔头;盟主,阁主,宫主……很可惜的是,这些称号跟赵扶摇一点儿关系都没有。她是传说中江湖上最最最……最底层的小人物。
  • 带着空间养包子

    带着空间养包子

    萧筱醒来后发现,自己竟然在2012世界末日的时候存活了下来,还活蹦乱跳的,没死!这是个好现象,但是能不能告诉她,为神马会从21世纪蹦回几千年前?而且……就算是穿越,但也用不着“买一赠二”吧!!!这两个小包子到底是怎么回事?初来乍到,人生地不熟,一个女儿身带着两个小包子,身无分文,这……这日子还怎么过啊!!!站在野地里手里抱着两只粉嫩嫩咬着手指、流着口水的小包子,萧筱仰天长叹……初来乍到没关系,咱融入社会,人生地不熟,咱努力的让它熟,女儿身,也没关系,最近不是流行‘女扮男装’嘛!身无分文?咱——空间在手,吃穿不愁……但是,只有一条……觊觎我儿子者——杀!!!→_→————————————谢各位亲赠送礼物:泪雨蝶云送了5颗钻石s2s2s22009送了1朵鲜花ccf1984送了1朵鲜花waitrevert送了1颗钻石waitrevert送了1颗钻石————————————一对小包子由╭(╯3╰)╮叶鱼小盆友领养在移动手机阅读平台上使用的名称为《卖萌宝宝:带着妈咪找爹地》
  • 我们三个都是穿越来的

    我们三个都是穿越来的

    我是因为看了很多的穿越小说,也很想穿越。谁想我想想就能穿越,穿越就穿越吧,居然穿成怀孕九月的待产产妇,开玩笑嘛!人家在二十一世纪还是黄花一枚呢。这也可以接受,可是明明是丞相之女,堂堂四皇子的正牌王妃怎么会居住在这么一个几十平米得破落小院子里,她怎么混的,亏她还一身绝世武功,再是医毒双绝。哎。没关系,既然让我继承了这么多优越条件,一个王爷算得了什么?生下一对龙凤胎,居然都是穿过来的,神啊,你对我太好了吧?且看我们母子三人在古代风生水起笑料百出的古代生活吧。片段一在我走出大门时,突然转身对着轩辕心安说道:“王爷,若是哪天不幸你爱上了我,我定会让你生不如死的。”然后魅惑地一笑,潇洒地走了出去。片段二当我对着铜镜里的美人自恋地哼出不着调地歌时。“别哼了,难听死了。”一个清脆的声音响起。~~~接着一声尖叫紧跟着另一声尖叫。我用上轻功躲进了被子里.~~~"我和你一样是二十一世纪来的。”“你好,娘亲,哥哥,以后要多多指教。”来自两个婴儿的嘴里,我摸摸额头,没高烧啊。片段三“小鱼儿,我可是你孩子的爹,况且我没有写休书,你还是我的王妃。我会对你好的。”安王爷霸道地说道。“你们认识他吗?他说是你们的爹?”我问着脚边的两个孩子。“不认识,”女孩说道。“我们的爹不是埋在土里了吗?怎么他一点也不脏?”男孩问道。那个男人满头黑线。“对不起,我们不认识你。”说完拉着孩子转身就走。片段四“爹爹,这是我娘,你看漂亮吧?”南宫心乐拉着一个白衣帅哥进来问道。我无语中。“爹爹,你看我娘亲厉害吧?“南宫心馨拉着另外一个妖精似地男人走了进来。我想晕。“这才是我们的爹。”“才不是呢,这个才是”两人开始吵起来了。“我才是你们的爹。”安王爷气急地吼道。“滚一边去。”两个小孩同时说道。屋里顿时混乱之中。转头,回屋睡觉去了。推荐完结文《别哭黛玉》完结文《穿越之无泪潇湘》新文,《极品花痴》
  • 影视文化(生命百科)

    影视文化(生命百科)

    卢米埃尔完成电影的发明后,于1896年雇用了二十多个助手,经过训练,分派到世界各地去放映他的电影,并随地摄取新的电影素材,回来制成新的电影节目。这样,就大大地促进了电影事业的发展与推广。同年,电影也传入了中国。
  • X档案研究所2:我在051的诡秘十年

    X档案研究所2:我在051的诡秘十年

    051是个异常神秘的机构,极少有人知道它的存在,或者它为什么存在。从2011年起,官方才逐渐公开了一小部分有关“051”所参与研究的非自然事件。法医系天才新生白小舟从小就能看到别人看不到的东西,她的父母在飞机上离奇失踪,经调查,竟与美国FBI“非自然事件调查组”有着莫大关联。于是,忧虑恐惧的她在阴差阳错之下走进了学校深处的051研究所,在这里,她经历了一个又一个离奇诡谲案件。
  • 世界最具故事性的中篇小说(4)

    世界最具故事性的中篇小说(4)

    我的课外第一本书——震撼心灵阅读之旅经典文库,《阅读文库》编委会编。通过各种形式的故事和语言,讲述我们在成长中需要的知识。