在经过了8年与华尔街巨鳄的猫鼠游戏之后，美国历史上在任时间最长的证券交易委员会主席阿瑟·莱维特，以一本摄人心魄的《散户至上》，揭露了这个纸醉金迷的名利场无处不在的陷阱。作者以自己的亲历实感，告诉投资者只有依靠知识，才能把一切掌握在自己的手中。
散户同经纪人交往的正确模式
如果投资者选择委托经纪人进行交易，在没有和经纪人面对面的交流之前，不要指令他做任何事情。
——阿瑟·莱维特
投资是一门专业学问，不是人人都能精通的。因此，投资需要专业人士的帮助。因为他们的经验、技巧、设备等是一般投资者所无法比拟的。委托经纪人帮助自己投资不失为一种借智投资的好方法。
然而投资者需要记住的是，经纪人虽然有时看起来像你的财务专家，但他们首先是销售人员，经纪人对其所代理账户的每个交易都是要收取佣金和服务费的，他们希望投资者买入没有的股票、卖出所持有的股票，因为只有那样，才能为他们自己和他们的公司挣到钱。即使投资者赔了钱，他们依然能挣到佣金。
正是因为这样，我们要建立起同经纪人交往的正确模式，一方面，要借助他们的智力，另一方面，也要防止他们的欺骗。
一、寻找好的经纪人
对投资者来说，委托经纪人代理投资，相当于把自己的“身家性命”都交给了他。因此，选择一位自己信得过、十分优秀的投资经纪人非常关键。
投资经纪人代客落盘买卖，并且为投资者提供买卖建议。他们的专业服务质量，对投资者的投资得失影响很大。
经纪人在经纪活动中以收取佣金为目的，为促成他人交易进行服务活动。客户有大客户、小客户之分。大客户的交易数量大，小客户的交易数量小，一手、两手而已。经纪人的佣金取决于客户买卖金额的大小：金额大，赚得多；金额小，赚得少。所以，一次买卖，做同样的工作；但一个客买100手，每股40元，另一个客买5手，每股3元，经纪人能够从中获取的佣金相差很大。
还有一些经纪人缺乏应有的职业道德，只受利益的驱动，往往热衷于服务大客户，轻慢小客户。在忙碌的时候，有的经纪人甚至没有一点职业道德，对待小手买卖的客户十分冷漠，电话停了线，拒绝小客户的要求。
那些极力追求利益的经纪人对于投资资金比较大的客户，服务会尽心尽力，大客户的电话会优先处理，尽快让他上头位，因为买卖盘入了电脑里就要按次序，经纪人总是先行照顾他们。
经纪人的服务质量和服务态度对于投资者所获得的权益有着很大的影响。因此，每位投资者都需要一个好的经纪人，他要具有一定的投资专业水平，尽心尽力，工作效率高并且能够最大程度地满足你的利益要求。
而如何找到合适的经纪人呢？可以借助以下这些问题：
1经纪公司强调销售本公司内部产品还是看重其他公司的产品？经纪公司销售内部产品(例如共同基金)与其他公司产品的比例是怎么样的？
2经纪公司是否同意投资者不支付佣金而按照账户中资产价值的一定百分比支付费用？
3经纪人的从业经验如何，受过哪些培训，曾经在几家公司任职？
4经纪人从何处得到关于股票和债券的交易信息？
5如果经纪人近期跳槽，他是否收到特殊的酬金或者是其他任何形式的红利好处？
6经纪人最近代理的客户有多少？
7经纪人是否曾经因违反证券法而受到处罚？投资者可以拨打证券交易商协会的公开热线电话来核查这个问题。
二、正确地同经纪人交往
找到合适的经纪人之后，还要知道如何与他们正确交往，以让他们更好地为自己服务，一般说来，散户应做到以下几点：
1同经纪人一起制订策略
好的经纪人推荐的投资方式，会和投资者现有的必要财务资金和未来的投资目标相吻合，他们还会帮助投资者制订实现目标的计划。投资者和经纪人应该把这些写下来并进行定期的检查。记住经纪人是销售人员，他希望你投资成功的同时，也想获取佣金。
2与经纪人共同制订一个财务计划
这个顾问是注册金融策划师、投资顾问还是经纪人。计划应该列明投资者的投资目标，例如，是为购买新房子或游艇挣足够的钱，还是供子女上大学或者是为了退休后能过上舒适的生活。计划还要包括个人资产负债表，清楚描述投资者所有资产和负债的情况。最后，计划中需列明投资者每月预储蓄的金额。
3与经纪人共同讨论自己的风险承受能力
投资顾问需要尽可能地了解投资者的投资条件和目标，也需要知道投资者进行投资时是风险厌恶者还是风险喜好者。如果投资者损失了初始投资的10％，感觉会怎么样？损失25％时的感觉呢？如果任何的损失都让你觉得心痛的话，投资者就要坚持低风险的投资，例如，投资于一流公司(规模大并且有更多可靠利润来源的公司)发行的股票或债券。但如果是在损失了10％或25％之后，仍然可以进行大胆投资(在期望股市会像历史上出现的那样行情反弹的情况下)的风险喜好者，就可以考虑将资金的一部分投资于规模较小，但是发展迅速的公司。
4同经纪人讨论投资的多样化
如果经济中的某一个行业很兴旺，投资者倾其所有投资其中，一旦这个部门遭遇萧条，投资者就很可能血本无归。2000~2001年间，科技股跌至谷底的时候，许多投资者已经得到了惨痛的教训。由股票、债券和共同基金组成的投资组合，外加投资于容易转换成现金的诸如货币市场账户的资金，这就是多样化的投资。如果投资者所在的公司有利润共享计划，或者有以公司股票形式赞助的养老金计划，投资者则要确保自己账户投资的不同行业公司发行的股票，和自己公司的股票保持适当的比例。
［投资课堂］
所谓经纪人是指在经济活动中，以收取佣金为目的，为促成他人交易而从事居间、行纪或代理等经纪业务的公民、法人和其他经济组织。在经济发达的国家，经纪业很发达，经纪人的社会地位和待遇都很高，各国的称谓也不一样，主要包括经纪人、代理人、委托人等中介人。
一般来说，经纪人具有信息灵通、办事快捷、服务周到的特点，在投资市场中经纪人为投资者代理投资不仅具有很大的灵活性和独特性，而且他们对交易的完成起到了很大的促进作用。
因此，委托经纪人帮助自己进行投资，不失为一种借智投资的好方法。投资者委托证券经纪人一般需经过以下几个步骤：
1找到一家好的证券公司。有些证券公司派出的交易员经验丰富、反应敏捷，能在股票行情迅速变化中按照你的指令选择交易时机、交易价格，较好地完成你的委托；但是一些证券公司的交易只会被动地按照委托人的指令机械地完成交易，不能为投资者带来好的收益。
2到证券公司办理个人名册登记。登记内容有：登记日期、姓名、性别、身份证号码、家庭住址、职业、联系电话，另外，还要在个人名册登记中留存印鉴或签名样卡。一旦投资者本人遇到了特殊情况确实不能亲自办理时，也可以写一份书面授权书，委托他人代理。
3开设证券账户（也可以在证券登记公司办理）、资金账户，并把钱存入账户。
4办理委托手续。办理委托手续的方式有：当面委托、磁卡委托、电话委托等，投资者应根据个人的具体情况决定采用哪种委托方式。为了避免以后在交易中发生误会，最好是有笔录的委托。
共同基金面对散户的七宗罪
如果一个从事证券业25年的人都不能理解共同基金招募说明书中的行话，想像一下普通投资者的困惑吧！
——阿瑟·莱维特
这些年来，共同基金在很大范围内已经成功地使自己成为投资者的首选。他们提供无争议的专业的投资组合管理服务和大范围的基金选择。以美国股市为例：1980年，美国人投资于大约500种基金的资金为1000亿美元。但是到了1993年，这个数字已经迅速增加为投资于3800种基金的资金为16万亿美元。又过了不到10年，也就是2001年，基金总数的增加超过了一倍，达到8200个；投资额的增加超过了三倍，高达66万亿美元——超过了银行账户资金总额6万亿美元的数额。现在基金公司比上市公司还要多。
然而，阿瑟·莱维特在任职于证券交易委员会后，从个人投资者的角度出发，总结了共同基金面对散户的七宗罪。
罪一：高额的手续费
共同基金最严重的罪恶便是投资共同基金的高额成本，不管投资者怎么想，投资共同基金都是不可能免费的。就国内情况来看，投资共同基金的费用包括如下这些：
1初次认购费
这是指在基金第一次发行时的认购费用。
例如，华安创新基金的初次认购费率根据不同的认购金额来确定。认购费率分为12％和15％两档：一次认购金额1~1000万元(含1万元，不含1000万元)的，认购费率为认购金额的15％；一次认购金额高于1000万元(含1000万元)的，认购费率为认购金额的12％。而南方稳健成长基金的认购费率无论大小统一为1％。
2申购费
指在基金开始交易后的“日常申购”费用，按照《开放式证券投资基金试点办法》规定，申购费不超过申购金额的5％。
3赎回费
按照《开放式证券投资基金试点办法》规定，赎回费不超过投资金额的3％，具体由基金管理公司确定。
4红利再投资费用
指投资人将从开放式基金所得到的分配收益再继续投资于基金所要支付的申购费用。为鼓励投资者继续投资，一般投资基金对该项费用低收或不收申购费用。
5基金转换费
基金转换是指当一家基金管理人同时管理多只开放式基金时，基金投资者可以将持有的一只基金转换为另一只基金，即投资者卖出一只基金的同时，买入该基金管理人管理的另一只基金。
投资基金收费的高低直接关系到投资成本的大小和基金收益的多少，从而对基金的投资回报率产生影响。投资高收费基金等于从一开始本钱就有亏损，就算其过去有优异的表现，中短期内还是赶不上低收费基金。因此，高收费基金的成绩若不是十分突出，或者投资者只希望做中短期投资，为保证投资回报，最好回避高收费基金。
罪二：税收
共同基金的第二宗罪是税收，如果基金持有股票的时间不到一年，投资于基金的投资者所获得的资本收益是按照普通的税率来纳税，如果持有时间一年以上，税率为20%。
投资于共同基金的收入要纳税的原因，阿瑟·莱维特认为主要有以下三个：
1基金业绩不好
如果基金运营业绩下滑，股东就会兑现股票，这就会迫使基金出售资产来应付这些抽资行为。即使有一部分投资者并没有兑现，他们却仍然要为所持有的那部分证券的资本收益纳税。
2红利
红利是公司每季度的收益分配到每股的收入。许多投资者通知共同基金将他们的红利自动进行再投资，这就是说让基金以投资者的名义买入更多的股票。但是即使投资者进行了再投资，没得到一分钱的红利，这些红利仍要纳税。
3较高的周转率
周转率是用来衡量基金买卖股份频率的，有时候也是衡量寻找下一只价格会攀升的股票或者是被低估但马上会上涨的股票的频率。根据研究的报告，2000年，基金平均周转率为122％，这表示整个的投资组合在1~12月份之间是不相同的，被置换的股票中的22％也发生过变化。阿瑟·莱维特认为这样的周转率过高。而周转的动力其实是基金经理的酬金决定的，大部分基金经理是以税前而不是税后的收益来收取报酬的。如果以税后的收益决定他们的报酬，肯定周转率会下降，资本收益分配也会减少。
这些税收无疑加重了投资人的负担，剥夺了投资人的利润。
