可口可乐公司：投资12.99亿美元，赢利88.51亿美元 可口可乐是世界上最好的大公司。
——巴菲特
可口可乐公司是巴菲特最成功的投资，比他自己想像的还要成功。他于1988年~1989年间分批买入可口可乐公司股票2335万股，投资10.23亿美元。1994年继续增持，总投资达到12.99亿美元。2003年底，巴菲特持有可口可乐公司的股票市值为101.50亿美元，15年间增长了681％。所以说，可口可乐为巴菲特成为世界第二首富做出了重要贡献。
巴菲特在伯克希尔公司1991年报中高兴地说：“三年前当我们大笔买入可口可乐股票的时候，伯克希尔公司的净值大约是34亿美元，但是，现在光是我们持有可口可乐公司的股票市值就超过这个数字。”
可口可乐是世界上最大的软饮料生产和经销商。公司的软饮料早在1886年就在美国销售，现已销往世界上190多个国家和地区。
可口可乐公司之所以能给巴菲特带来如此大的利润，是由以下几方面的因素决定的。这为普通投资者选择投资对象也有很大的借鉴意义。
1.业务简单易懂
可口可乐公司业务非常简单易懂。公司买入原料，制成浓缩液，再销售给装瓶商。由装瓶商把浓缩液与其他成分调配在一起，再将最终制成的可口可乐饮料卖给零售商，包括超市、便利店、自动售货机、酒吧等。
可口可乐公司的名声不仅来自于它的著名产品，还来自于它无与匹敌的全球销售系统。目前70％的销售额和80％的利润来自于国际市场。而且国际市场的增长潜力仍然很大。美国人均可乐年消费量为395瓶，而全球范围内人均可乐消费只有64瓶。这一巨大的差距代表着可口可乐公司在全球饮料市场继续增长的巨大潜力。
2.著名的品牌优势
在全球最著名的5种碳酸饮料中，公司独揽4种品牌：可口可乐、雪碧、芬达、Tab。
其中，可口可乐已经成为全球最被广泛认同、最受尊重的著名品牌。
巴菲特称可口可乐为世界上最有价值的品牌。据评估，可口可乐品牌价值400多亿美元。
可口可乐公司1995年年度报告中宣称：“如果我们的公司被彻底摧毁，我们马上就可以凭借我们品牌的力量贷款重建整个公司。”
3.持续竞争优势
可口可乐占了全球软饮料行业一半以上的市场份额。如今可口可乐公司每天向全世界60亿人口出售10亿多罐的可口可乐。
可口可乐软饮料是世界上规模最大的产业之一。软饮料产业发展的巨大前景为可口可乐的高速增长提供了坚实的基础。产业的特点是：大规模生产、高边际利润、高现金流、低资本要求以及高回报率。
巴菲特在伯克希尔公司1993年的年报中对可口可乐的持续竞争优势表示惊叹：“我实在忍不住要再次引用1938年《财富》杂志中的故事：‘很难找到一家能与可口可乐的规模相匹敌的公司，也很难找到一家公司像可口可乐那样10年来只销售一种固定不变的产品。’”尽管55年来可口可乐公司的产品种类有所扩大，但这句话仍然非常贴切。就长期而言，可口可乐与吉列所面临的产业风险，要比任何电脑公司或是通讯公司小得多，可口可乐占全世界饮料销售量的44％，吉列则拥有60％的刮胡刀市场占有率(以销售额计)，除了称霸口香糖的箭牌公司之外，我看不出还有哪家公司可以像它们一样长期以来享有傲视全球的竞争力。更重要的是，可口可乐与吉列近年来也确实在继续增加它们全球市场的占有率，品牌的巨大吸引力、产品的出众特质与销售渠道的强大实力，使得它们拥有超强的竞争力，就像是在它们的经济城堡周围形成了一条护城河。相比之下，一般的公司每天都在没有任何这样保障的情况下浴血奋战。
巴菲特认为可口可乐是一个竞争优势持续“注定必然如此”的典型优秀企业。
4.出众的利润创造能力
1980年，可口可乐公司的税前利润率不足12％。而且这一比率已连续下降了5年，远低于公司1973年18％的水平。格伊祖塔上任的第一年，税前利润率就上升到13.7％。1988年，巴菲特买进可口可乐公司股票时，公司的税前利润率已上升到创纪录的19％。
5.无与伦比的行业领导地位
巴菲特1993年在《财富》杂志上把可口可乐评价为世界上最好的大公司。巴菲特说：“如果你在一生中偶然有了一个关于公司的好想法，你是幸运的。基本上可以说，可口可乐是世界上最好的大公司。它以合理的价格销售，受到普遍的欢迎，其消费量几乎每年在每一个国家中都在不断增长。没有任何其他产品能够像它那样受欢迎。”“如果你给我1000亿美元用以交换可口可乐这种饮料在全球市场上的领先地位，我们把钱还给你，并对你说，这不可能。”
6.超级内在价值
1988年巴菲特首次买入可口可乐股票时，公司股票的市盈率为15倍，股价与每股现金流比率为12倍，分别比市场平均水平高出30％和50％。巴菲特以5倍于股票账面价值的价格买入。
1988年可口可乐公司的股东收益为&28亿美元，美国30年国债的到期收益率为9％左右。如果用9％去贴现，那么可口可乐公司的内在价值为92亿美元。但巴菲特购买可口可乐公司股票时，它的市场价值已经达到148亿美元，这说明巴菲特对可口可乐公司的出价可能过高，但他看好的是可口可乐公司非凡的前景。
根据有关资料，应用现金流量贴现估值模型，我们可以大致推测巴菲特在1988年决定大规模投资可口可乐时估值的基本过程如下：
未来现金流增长率预测：在1988后的10年间，以15％的速度增长(前7年其实际增长率为17.8％)，到第10年，净现金流为33.49亿美元。从在1988后的第11年起，净现金流增长率降低为5％。
贴现率：以1988年的30年期美国国债收益率9％为标准。
估值结果：
1988年可口可乐公司股票内在价值为483.77亿美元。
即使将前10年的增长率调低为12％，内在价值仍为381.63亿美元。
如果将前10年的增长率调低为10％，内在价值仍为324.97亿美元。
如果干脆假设净现金流增长率以5％的速度持续增长，内在价值仍有207亿美元(8.28亿美元除以(9％~5％))，比1988巴菲特买入时的可口可乐股票市值148亿美元要高很多。
7.优秀的企业管理者
可口可乐公司的管理者罗伯特·戈耶兹亚塔拥有非常难得的天才，将市场销售与公司财务两方面的高超技巧整合在一起，不但使公司产品销售增长最大化，而且也使这种增长带给股东的回报最大化。一般来说，一家消费品公司的CEO，由于个人的倾向或经验所致，往往会在经营管理中过于强调市场或财务中的一方面，忽略了另外一方面。但是，罗伯特·戈耶兹亚塔却能够将两者调和到极致的境界。
在可口可乐公司的每年的年报中，管理层都一再重申：“管理的基本目标是使股东价值最大化。”罗伯特·戈耶兹亚塔在公司20世纪“80年代的经营战略”指出：“未来10年内，我们要继续对股东负责，使他们的投资增值。为了给我们的股东创造高于平均水平的投资收益，我们必须找到条件合适、增长率超过通货膨胀率的项目。”公司的经营战略则强调使公司长期现金流最大化。为实现这一目标，可口可乐公司集中投资于高收益的软饮料业务，并不断降低其资本成本。
在罗伯特·戈耶兹亚塔领导下，可口可乐公司的净收益从1979年的3.91亿美元增长到7.86亿美元，比奥斯汀时期增长了1倍。股权投资收益率从1979年的21.4％提高到27.1％。
巴菲特说，应该持有的最佳公司是那些能够运用大量资本长期获取非常高的股权资本回报率的企业。可口可乐公司正是这样的企业。可口可乐公司是世界上知名度最高、品牌最受人欢迎的公司。这就不难理解为什么巴菲特认为可口可乐是世界上最有价值的商标了。吉列公司：投资6亿美元，赢利29.26亿美元 可口可乐公司与吉列公司可以说是当今世界上最好的两家公司，我们预期在未来几年他们的获利还会以惊人的速度增长。
——巴菲特
吉列公司是一个国际性的消费品制造和经销商，业务包括生产、销售刀片、剃刀、卫生用品类和化妆品、电动刮胡刀、小型家电用品和口腔保健用品。公司在28个国家和地区制造营运据点，产品行销超过200个国家和地区，国外业务在吉利公司的销售额和利润额中占了60％以上。
巴菲特1989年投资6亿美元买入吉列公司年利率8.75％的可转换优先股。1991年转换为1200万股的股票。巴菲特投资总额一直没能变化，并一直持有。但由于后来公司股票经过多次拆细，巴菲特持股总数变成9600万股。2003年底，巴菲特持有吉列公司的股票市值为35.26亿美元，14年间投资赢利29.26亿美元，增长了4.87倍。
吉列公司之所以能产生高额的利润，关键在以下几方面的因素：
1.令人满意的长期发展前景
