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第5章 4谁才是“青春永驻”的明星基金

第一章4谁才是“青春永驻”的明星基金

买基金一项重要的衡量指标就是看基金以往的业绩排名,这使得不少基民投资基金的主要依据是基金排名,但是,市场是不断变化的,一段时间后,基民会发现,以前的优质基金怎么现在列入了差等生的行列,排名座次发生了大“变脸”呢?这让基民疑惑,如何才能挑选到优质基金呢?谁才是经受市场的考验,青春永驻的明星基金呢?

前十大基金座次大“变脸”

广州的肖女士看到股市连续暴跌,持有的基金多半被套牢,想购买一些抗跌的基金平衡投资风险。她挑选基金的一个主要指标就是依据基金的排名,可是她发现,还不到一个季度,随着股市的剧烈震荡,众多基金就如同“坐电梯”,净值接连下跌,前后排名变化巨大,这让她困惑不已。

统计显示,2008年以来,开放式基金业绩排名的座次发生了天翻地覆的变化。截至3月24日,在融通债券的带领下,债券型基金占据了2008年以来收益排名前十的全部位置。这意味着,2007年的前十名全部被挤出榜单。

2007年,华夏大盘精选以223.42%的收益率夺得2007年开放式基金业绩冠军,中邮核心优选基金和博时主题行业紧随其后,分列二、三位。易方达深证100ETF、光大保德信红利、华夏红利、东方精选、华宝兴业收益增长、华安宏利、富兰克林国海弹性则占据了前十位中的另七个席位。

但截至2008年3月24日,华夏大盘精选收益排名在第43位。虽然,2007年的前十大都跌出了榜外,但是有些只是“微调”,2007年的亚军和季军跌幅稍大,截至2008年3月24日,2007年的亚军博时主题行业和季军易方达深证100,收益排名分别位于排行榜的第221和234位。截至2008年3月24日,2007年的前三甲基金的收益率损失都在20%以上。如此天壤之别的结果,让基民实在摸不着头脑。

对此,银河证券基金研究员魏慧君认为,这是由于基金公司经营理念的不同,造成一定的分化,有些公司注重长期利益,不在乎短期的得失,而一些基金公司注重灵活性,在短时间内进行快进快出,取得较好的收益,造成短期内排名靠前。这是一种正常的分化现象。

“总分”与“加权分”结合考察业绩

在商界,请明星代言有个潜规则:商家宁愿选择一直平衡发展的明星,也不愿意选择一夜成名的新星,因为他们的人气可能经不住时间的验证,如果新人不能在演艺界持续走红,可能让商家蒙受损失。其实选择基金也是同样的道理,不能因为某只基金一年的业绩排名在前,应该依据多种情况考虑。

银河证券基金研究员魏慧君分析,2007年是一个单边普涨的大牛市,这使得2007年业绩排名的参考性降低了不少,无法真正考验一个基金的实力,但是2008年这个震荡市,投资难度加大,这才是真正考验基金的时候。对于基民而言,可以参照在长期以来都具有声望的明星基金,特别是在2005年和2006年都表现出色的基金。

其实,对于这种基金业绩表现难以持续的现象,主要是基金建仓的风格和投资主题都发生了变化,关键看谁能最先适应这个市场。短期表现较好的基金往往规模不大,操作很灵活,一般不会选择基金重仓股,而是不断地寻找有题材的低价股和小盘股,或者顺应震荡市的特点做波段操作,以追求业绩和排名,所以往往比嘉实、易方达等老基金跑得更快。而老基金往往会坚守自己一贯的投资理念和风格,不轻易随波逐流。

这些老牌明星基金给出解释是,对基金的评价不应只用短期排名来看,应该更看重的是基金能否长期胜出。虽然看似一个借口,但也不无道理,谁笑到最后才是真正的英雄。那么,在“基金排名”中,有一周、一月、一季度、半年、一年、两年和三年的排名,哪个排名更合适呢?

有的人注重长期收益,以一年的排名为准;有的人注重短期收益,以一周或一月的排名为准。这两种方式都难免会产生偏颇:一年的排名虽靠前,但近期表现不好,谁知道它会不会一直“不好”下去呢?而短期排名又往往说明不了什么问题,毕竟基金是一个长期投资。

投资者可将各项排名综合起来,计算一下“总分”和“加权分”,通过这两个分数的比较和筛选。投资者把基金的一月、一季度、半年、一年的排名都列出来。“总分”即各项之和,“加权分”=月/12 + 季度/3 + 半年/2 + 一年。再结合以“加权分”为主,“总分”为辅,综合考察。通常,“加权分”在30分之内,“总分”在100分之内,这只基金就进入了“待购”之列。

因此,基民切不可单纯依据某一年度基金排名来选择产品。如果想通过历史业绩选择产品,建议综合考虑基金最近几个月、半年、一年、两年、三年的业绩表现。

那么,在基金行业制度逐渐完善下,基民到底应该如何选明星基金公司呢?

首选抗跌基金

面对股市的估值压力和资金供求压力,投资家都普遍表示将采取谨慎和防御的投资策略。因此,基民选择基金也要采取谨慎防御的投资策略,挑选抗跌性的基金。

首先,挑选规模小的基金。

小规模基金因其机动灵活性,在市场调整中表现出一定的优势。相关数据显示,天相大盘指数2008年以来下跌幅度超过30%,而天相小盘指数下跌的幅度只有15.73%,远远小于大盘指数的跌幅,显示出股市阶段性特征有利于中小盘基金的投资运作。这是因为小盘基金主要配置在中盘或者小盘股票比例较多,这部分股票2008年以来市场表现相对领先。而且小盘基金投资灵活,适应市场的变化节奏,一些巨型基金即使并不看好一些股票的表现,但由于所持有股份太多,调仓对股价影响太大,投资灵活性远不如小盘基金。

其次,选择股票仓位低的基金。

基金投资的主要风险来自股市波动的风险,股票投资比例的不同,所承受的风险也不同。在股市下跌时,基金净值的跌幅就和基金股票持仓比例密切相关。在市场整体普跌中,不降低股票仓位的基金必然有更大的风险。也就是说,在系统性风险面前,单纯调整持仓板块并不足以规避风险,在大波段的下跌阶段环境中坚持高仓位操作的基金,都属于高风险品种。

最后,查看持仓结构。

在股市下跌时,基金净值的表现也和基金具体的持仓结构密切相关。在震荡市中,基金资产向防御型行业转移可以尽可能地降低基金净值的波动,而且抗跌能力较好的基金大多注重行业配置的均衡性,降低行业与个股的投资集中度。银河证券基金研究员魏慧君指出,灵活操作的基金整体业绩要优于行业配置集中、买入并持有的基金。基民应该选择布局防御性的抗周期性行业持仓结构的基金。

[本节点评]

从当前的情况看,基金操作确实存在一些问题,基民选择基金的难度越来越大,基金排名更是雾里看花水中望月。所以,在基民选择基金时,业绩只作为参考依据之一,而不能作为选择基金的唯一标准。

[相关链接]

基民亏6500亿,基金公司赚50亿

2008年4月22日,58家基金公司旗下346只基金的一季报披露完毕。看看基金公司的一季报,相信持有人肯定高兴不起来,因为基金一季度就亏了近6500亿元;然而,基金的亏损丝毫不会影响基金公司的收入,因为超过50亿元的收入,使得基金公司成为一季度最大的赢家。

2008年一季度内持有股票型基金的基民,都难逃亏损的命运。据基金一季报的统计数据显示,一季度净值损失最少的一只股票型基金都达到了7%,除QDII基金外的342只公募基金,亏损总额高达6474.99亿元。

“虽然基金总体巨亏6475亿元,但是基金公司依靠管理费仍有几十亿元入账。”业内人士表示,虽然2008年一季度股市跌幅不小,但基金却并未遭遇“赎回潮”,收取的管理费仍为基金公司提供稳定的收入来源。

基金公司2007年年报统计显示,58家基金公司管理的基金资产为32800亿元,收取的管理费为 281.6亿元,由于股票型、债券型、货币基金的管理费收取比例不同,因此将去年所有基金混合计算,基金公司收取的管理费平均为0.859%,保守一点计算,平均0.8%应该没有问题。

而2008年基金一季报统计数据显示,基金公司的管理规模虽然出现了大幅缩水,但仍然高达24750亿元,按照平均0.8%的管理费计算,基金公司2008年一季度收取的管理费仍然高达50亿元。

基金亏损6475亿元,基金公司赚了50亿元,相信不少基民看到这,心里都多少有些不是滋味。随着2007年轰轰烈烈的单边上涨行情,基金公司“低于价值线不收管理费”的措施似乎已完全消失了。在市场震荡下跌的阶段,基金亏损比较严重,基金公司应该多考虑持有人的感受,比如适当降低管理费的比例等。

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