保本投资，设立止损点。
【巴菲特如是说】
美国投资者不要被股市狂涨冲昏了头脑，股市整体水平偏离内在价值太多。未来不久必然下跌，重新回归到价值附近。
--财富杂志对巴菲特的访问（1999）
【活学活用】
即便股市再好，也会有下跌的一天，在股市行情看好的时候，有经验的投资人不会盲目乐观，而是越来越感到危机，越来越慎重。巴菲特在股市不断上涨的时候，常常反其道而行，卖掉自己的股票，静静等待危机的到来。因为他知道此时不抑制住内心的贪婪，恐怕到最后连本都收不回来。
作为投资人千万不要有赌博的心理，要给自己留下余地。保本投资法就是一种避免血本无归的操作方法。保本投资的“本”和一般生意场上“本”的概念不一样，并不代表投资人用于购买股票的总金额，而是指不容许亏蚀净尽的数额。用于购买股票的总金额，人人各不相同，即使购买同等数量的同一种股票，不同的投资者所用的资金也大不一样。通过银行融资买进股票的投资者所使用的金额，只有一般投资者所用金额的一半（如美国联邦储备银行规定，从事卖空者在进行交易时需支付当时股票市场价格50%的保证金）；以垫款买进（当然是非法的）的投资者所用的金额，更是远低于一般投资者所用的金额。所以“本”并不是指买进股票的总金额。“不容许亏蚀净尽的数额”则是指投资者心中主观认为在最坏的情况下不愿被损失的那一部分，即所谓损失点的基本金额。
保本投资法的基本假设是：任何人的现金都是有限度的。保本的关键不在于买进而在于卖出的决策。为了作出明智的卖出决策，保本投资者必须首先定出自己心目中的“本”，即不容许亏损净尽的那一部分。其次，必须确定获利卖出点，最后再确定停止损失点。比如若某股票投资者心目中的“本”定为投资总额的1/2。那么他的获利点即为所持股票市价总值达到最初投资额的150%时，此时该股票投资者可以卖出持股的1/3，先保其本。然后，再定所剩下的“本”，比如改为20%，即剩下的持股再涨20%时，再予卖掉1/6，将这一部分的“本”也保了下来。以此类推，再定出剩下持有股票的本。上述获利卖出点的确定是针对行情上涨时所采用的保本投资策略。至于行情下跌时，则要确定停止损失点。停止损失点是指当行情下跌到股票投资者心目中的“本”时，即予卖出以保住最起码的“本”的那一点，如假定某股票投资者确定的“本”是其购买股票金额的80%，那么行情下跌20%时，就是股票投资者采取“停止损失”措施的时候了，即全身而退以免蒙受过多亏损。这就是保本投资法取决于卖出决策的道理所在。
这种方法比较适用于经济景气明朗、股价走势与实质因素显著脱节，以及行情变化怪异难以估量时，操此法进行投资的人，切忌贪得无厌。
抓住最高点的卖出时机。
【巴菲特如是说】
当人们对一些大环境的忧虑达到最高点的时候，事实上也就是我们做成交易的时候。恐惧是追赶潮流的大敌，也是注重基本面的财经分析者的密友。
--巴菲特投资语录。
【活学活用】
人们购买股票的目的显而易见是为了赚钱，赚的钱当然是越多越好，但是，当自己买入的股票价格一路飙升时，股民的心理喜忧参半，整天担惊受怕，为什么呢？股票越涨，人们就越担心收益亏损。既担心卖出股票过早，少赚钱，又担心卖出时间太晚，造成亏损。人们都在追求估价的最高点，希望自己的股票能够买到最好的价钱。然而，越是有这样的心理，越是容易错过最佳的抛售时机，那么，什么时候是股价最高点呢？
股神巴菲特对占领股价最高点很擅长。1987年10月的一天，美国财政部长在全国电视节目中提出，如果联邦德国不降低利率以刺激经济扩展的话，美国会让美元继续下跌。这一句话掀起惊涛骇浪，到了第二天，华尔街一片压抑景象。纽约股票交易所的道琼斯指数狂跌508点，仅仅6个半小时，5000亿美元消失，华尔街上一片阴霾。此时，巴菲特以极低的价格疯狂买进他中意的股票，不久，股票上涨，巴菲特见机抛售，最后大赚了一笔。巴菲特总是在关键时刻把握住最佳的卖出时机。
那么，他是怎么做到的呢？巴菲特认为，卖出股票最主要的依据甚至唯一的依据是，当这支股票的增值能力开始下降。也许你会大吃一惊，的确，我们很多人都认为，买卖股票的主要依据是股价涨跌，但巴菲特的确是把股票内在价值的增值能力是否下降作为卖出股票的主要依据。他在判断是否卖出股票时，看这支股票的经营业绩，而不是股票价格本身的高低。
在判断该公司赢利能力是否下降时，巴菲特通常看透明赢利，他认为如果股民能够非常关注每支股票的透明赢利，其将会从中获得很大好处。如果股票的赢利能力在短期内发生了根本性变化，那么就该毫不犹豫地卖掉。但是，赢利能力和股票价格没有必然的联系，有时候，股票下降，公司的赢利能力并没有变化。
比如，巴菲特在美国广播公司被迪士尼公司收购后，发现美国广播公司的规模严重拖累了迪士尼，迪士尼赢利能力在下降，于是，他不得不从1998年开始减持股票，到1999年他几乎卖完了全部的迪士尼股票。
而巴菲特持有的可口可乐公司股票价格也曾经一度出现下跌，但巴菲特并没有卖出股票，他认为，该公司的赢利能力还很强，它完全可以继续稳定地进行下去，将来重新给股东以丰厚回报。果然，不久可口可乐公司股票又回升了。
由此可见，所谓抛售的最高点，即便巴菲特也没有准确把握。他总是认为自己不一定能找到极致点，也不需要找到，只要找到次高点或次低点就好了。所以，他更愿意去留意企业的能力，这才是判断是否出售的根本标准。
当然，在短期内，如果想获利就要注意：升幅越大，其调整的幅度也就越大。当大市和个股上升到顶部时，就应该及时抛售，这样能够避免大市和个股见顶回调的风险；同时，当大市和个股调整比较充分之后再入市，投资风险也降低了。当市场冷清时，可以轻松买入好股票，当市场火暴时，果断卖出，赚钱又避免了风险。所以，适可而止，投资者抱着赚点就好的心理更重要。
卖出吸引力低的股票。
【巴菲特如是说】
不管你在一笔投资中投入了多少时间、精力和金钱，如果你没有事先确定退出的策略，一切都可能化为乌有。
--巴菲特投资语录。
【活学活用】
当巴菲特感觉一些股票的吸引力相对降低时，就会果断地抛售出去。因为他知道只有这样才能不断地优化投资组合，以便用最少的精力赚回最多的钱。要明确投资的目的不是买到全部的价格在增长的股票，而是要合理配置自己的精力和资源，在自己的能力范围内，使回报达到最大化。
那么，在巴菲特眼里什么样的股票吸引力算是降低呢？他的评判标准是什么呢？巴菲特认为，股票是否需要卖出，可以使用“七成五”法则判断。
在一次大型聚会上，巴菲特看了看参加会议的人，估计可能有80人，于是，就对大家说，几天参加会议的人中至少有2个人是同一天生日。大家对他的这一论断表示怀疑，巴菲特又没有调查，怎么敢下这样的结论呢？巴菲特的确没有调查，其实，他也不可能去调查。他之所以这样判断，使用的是概率的知识。根据概率原理，这80人的生日分布在一年365天中，2人以上的生日是同一天的概率高达75%。这就表明，巴菲特说对的可能性是75%，而不成立的可能性只有25%。这就是巴菲特向来喜欢用的“七成五法则”，他几十年的投资生涯中，娴熟地使用这种方法，创造出了巨大的财富。
想要在投资中使用“七成五”法则，关键是要掌握两点：
第一，仔细研究我们自己在整个股票市场中所处的地位。
如果我们股票赢利能力超过75%，是在最前面的25%的人之中，那么，就能保持常胜不败。
第二，不管如何想要获得更多的财富积累，也要注意投资的风险。
凡事不要满打满算，只要能够具备75%的胜算就可以了，如果没有75%的胜算把握，那就要立刻止损。
巴菲特向来主张简单地投资，他常常说投资并非高深莫测的理论，只需要我们所做的事，不超过任何人的能力范围。额外多做工作，也不一定能得到和别人不同的结果。股市中有小资本化、大资本化、动态法、价值法、成长法、主题法、产业循环法等多种投资方法，然而，有时候任何一种方法都没有效果，反倒让自己丧失了判断能力，在犹豫不决中丧失最好的投资和抛售机会。其实，最简单的方法就是给自己限制一个止损度，就像巴菲特那样，胜算把握不能达到75%就立刻抛售出去。
特别是对于喜欢做短线的投资者来说，只要有75%的把握，就能保证稳赚不赔。比如，4次投资中，3赚1赔，那么，如果把握适当，我们还是有很大的赚钱机会，所以，没有什么可怕的。但要把握适当，之所以强调这一点，是因为有时候，我们可能前三次每次只赚了5%，而最后一次却赔了15%，这样总体来看，虽然赚了三次，但最后还是赔了。所以，要把握好尺度，以便扩大收益，减少亏损。保证前三次投资每次赚10%，最后一次亏10%，那么，10%＋10%＋10%－10%＝20%，我们还有20%的赢利。如果每次炒股时，能够保证自己有75%的把握赚到一个额度，就大胆持有；如果没有75%的把握，就抛售出去，以免损失。
