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第43章 涨时看势,跌时看质

股市中有一句谚语,叫做“涨时重势,跌时重质”。指的是,在市场上涨的时候,势强的股票涨得快;在市场下跌的时候,质地好,比如具有良好业绩的股票,抗跌性强。

那么什么是重势呢?就大盘方面来说,重势就是只要上涨的势头好,就不要研判顶部,也不要担心利空,重仓操作。个股方面就是完全抛开业绩、抛开成长性,不要去管基本面、技术面,就看势头,只要走得强,涨得多,封涨停板的量大,这就是好股票,就是龙头股。

也就是说,牛市中有一个大的方向,不管初期、中期、末期,它总有一个龙头,这个龙头总是在引领着大盘前进,中途可能会震荡调整,但是总的趋势是向上的。如果这个牛市持续若干年,这个股票也是能不断创新高的。

抓住这个龙头股,你持股的风险就非常小,即使中途有回挡,你也不必整日担惊受怕。因为龙头股往往有主力资金的运作,而大资金的市场研判往往具有比较高的前瞻性,其操作取向也具备比较强的市场指导意义。只要主力的做多意愿不消失,资金不流出, “势”不消失。股价就能保持上涨的势头。所以,龙头股再贵也可以买,只要它是龙头股。

但是仍有投资者认为龙头股涨幅相对较大,风险相对较高,而其他股票相对涨幅较小,所以投资其他股票或许更加安全。其实不然,有资金运作的股票往往能够连续大幅上涨,涨幅也会远远超出指数涨幅。但是当成交量持续放大、股指高位滞涨后,股指又转头向下,这就是危险的信号,此时投资者就要小心了,牛市可能发生反转,熊市即将开始。

当并不能确定牛市仍然存在的时候,投资者就应该转变投资思路,退出市场观望,等待正确判断的到来,一旦市场转熊,就可以参考跌时重质策略了。简单地说,下跌阶段,投资者应该认真分析上市公司基本面状况,选择成长性好、业绩优良的上市公司投资,这样才能在熊市中赢利。

大盘下跌,就是一个风险释放的过程,也是股票价格回归合理估值的过程,在这个过程中,优质个股的投资价值也就显现出来了。一般来说,优质个股具有较高的投资回报和投资价值。其公司拥有资金、市场、信誉等方面的优势,对各种市场变化具有较强的承受和适应能力,其股价一般相对稳定且呈长期上升趋势。即使在下跌的股市中,优质股的下跌幅度也不会太大,甚至会逆势上涨。如果能够在跌势中找到避风良港,它的价值跟涨势里骑上黑马相比,丝毫也不逊色。

如何在下跌市场中寻找优质个股,股神巴菲特的方法很有借鉴意义。巴菲特认为公司的赢利能力决定了股票的内在价值,所以他非常重视上市公司的赢利能力。分析公司的赢利能力,他总结了以下三个方面:

(1)产品赢利能力:产品赢利能力的标准并非与所有上市公司相比是否最高,而是与同行业竞争对手相比,其产品赢利水平往往远远超过竞争对手。

(2)权益资本赢利能力:即净资产收益率,代表公司利用现有资本的赢利能力高低。

(3)留存收益赢利能力:未向股东分配的利润进行投资的回报,代表了管理层运用新增资本的能力,也代表了公司利用内部资本的成长性高低。

巴菲特在1988年至l989年以l3亿美元投资可El可乐的股票,赢利70亿美元。除了长期稳定的业务和经济特许权等持续竞争优势外,巴菲特还看中可口可乐的产品赢利能力和资本配置能力。例如,可口可乐在过去l0年里营业收入增长2.75倍,而营业利润增长了2.58倍。同时,在过去的l2年回购公司25%的股份,提升了其股票的内含价值,股价的坚挺令持有者在二级市场受益良多。

总之,只要投资者能遵守“涨时重势、跌时重质”的炒股纪律,就能在获得赢利的同时,有效地躲避风险。

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