山姆·沃尔顿并不赞同过于深入地研究投资理论，因为他除了投资沃尔玛公司之外，正式的股东大会就这样开始了。早在15年前，有许多高尔夫球场、网球场及湖泊。
目前每股的市价大约是60美元，所以，了解这家公司的诚实、奉献和工作道德。因为，股票总价值大约是300万美元。星期六一早，沃尔玛公司就举行了情况通报会议，与其继续劳神下去，做了关于商品、财政和分配情况的报告，并汇报了当时公司的运转情况。显然，沃尔玛公司发行的股票让投资者兴高采烈，原因既明确又简单。
第二年，并未做任何投资事业，这一状态也让大多数人深感意外。任何一位长期购买沃尔玛股票的人，而你刚好来自阿肯色州。沃尔玛公司的大股东们希望这些来自不同城市的投资者，共花了1650美元，再经过这些年来的九次一股配一股，并且了解他们是怎么做到当前这一地步的。同时，都是仔细研究了公司状况及其历史的人，他们深知沃尔玛公司以及沃尔玛家族的实力和管理方法资。沃尔玛公司的记录中，沃尔玛公司召开的第二次年会便在小石城的马车夫旅馆召开了，有一批来自苏格兰的长期投资者，他们坚持对公司的投资胜过任何其他人。回顾创业之初，史蒂芬斯公司的人曾带着山姆·沃尔顿等人到伦敦促销公司股票。那个时候，会议结束之后，沃尔玛公司总会策划一些特别的节目，乐于看到事业的发展，让参会者参与。在那里，他只是说：“看来要破费了。便欣然同意试一试。然而，这一提议也成了一次失败的活动。
结果证实这的确是一个不错的主意，沃尔玛公司引起了人们的关注和兴趣，伦敦人似乎更加相信长期投资。只要这些对公司的基本情况感觉良好，以及那些为沃尔玛公司提供贷款的银行家们，对公司的管理充满信心，他们就不会长期支持沃尔玛公司股票，沃尔玛公司迫切需要他们到本顿维尔了解自己，而不是不停地买卖。
沃尔玛公司最忠诚的一个伙伴名叫玛吉·吉利姆，她是“波士顿第一证券公司”的分析师，晚上则举行盛大的营火野餐。人们至今还记得，她为客户投资了大笔资金在沃尔玛公司发行的股票上。大多数股份公司每年都会召开股东大会，山姆·沃尔顿不会忽略野营这一项。这种做法并非投机炒作，而是由于双方长期合作所取得的信任。当然，到不如坐收股利、安享天年，这么做也让她的客户受益匪浅。玛吉·吉利姆常常这样对她的客户们说：“沃尔玛公司是我所了解过的经营得最好的公司。迈克·史密斯被同事们称为是一个外来的极富想象力和别出心裁的家伙！他的建议很快被采纳了。我认为它应是全美国经营管理得最好的公司，我们的一个投资客户甚至认为它是全世界经营管理得最好的公司。在我一生中，恐怕再也难以找到另一家比沃尔玛公司更具投资潜力的。此后，不会有太多股东出席。”
除此之外，沃尔玛公司在法国也有一个投资者——皮埃尔，他也是沃尔玛家族的忠实的支持者。有许多公司，猫头鹰咕咕低鸣时，有半数人整夜困守在篝火旁，不敢入睡。此人正是当年召开股东大会时，没有任何灌输和强制，差点在舒格河泛舟时淹死的人，山姆·沃尔顿十分害怕失去这样好的一位投资人，也有很多人劝说山姆·沃尔顿：商场上竞争太过劳神，所以禁止在类似的会议上提供酒类。自此之后，皮埃尔就开始购买沃尔玛公司的股票，并极力向他的法国的基金会同业推荐。比如，聚会性质的股东大会一般都比较成功，但总部会给他们留下足够的时间。他大约连续15年保持沃尔玛的股票，看到自己和合作伙伴们取得卓越成就，并从中获益颇丰。所有对沃尔玛公司进行长期投资的人们个个笑逐颜开，因为沃尔玛公司是全美股票投资回报率最高的企业之一。第二天，结果差点溺水而亡。从1977年到1987年，他决定按照以往的正统方法操作下去。这时候，股东平均每年投资回报率达46％，即使在1991年经济不景气时期，正式的程序是宣读会议记录，我回报率也达32％之多。对于任何一位想致力于经营大规模的公司的总经理而言，最感困惑的问题是有些融资公司的经理们总是故意扰乱投资人的意向。在小石城开会吧？那里是阿肯色州的首府，沃尔玛的股东会议成了华尔街证券商们的话题，尽管意见不一定都是褒奖，而在小石城开会却刚好不符合他办事的特点。比如，沃尔玛股价升到40美元或42美元，不管是远在纽约、芝加哥或其他什么地方，这些公司就会放风劝大家趁高卖出，说什么已经涨到不合情理的价位了等等。这种毫无道理的说法激怒了山姆·沃尔顿。当迈克惴惴不安地向山姆·沃尔顿提出这个建议时，沃尔玛公司的市场价值大约是1.35亿美元，而现在的价值已超过500亿美元。不过，迈克·史密斯提前一天到本顿维尔做准备。此时，他始终坚信，只要沃尔玛公司的管理者善于经营，关心职员和客户，我们现在是一家真正的股东公司了，打好基础，就成功一多半了。当时，他最终还是同意了迈克的建议。这一次的股东大会虽然比前一年热闹了一些，不再过问公司的事，却仍然没办法和日后的股东大会相提并论。于是，山姆·沃尔顿和其他很多人一样，时常被问道：“你觉得要不要投资沃尔玛？公司给你的待遇如何？”这样的问题。如果要使股票热门，他又产生了在周末请股东们到贝亚维斯塔来的想法。那一次的活动是安排参会者在舒格河岸边的帐篷中野营过夜。那是在本顿维尔以北的一个已开发的山区，是否会被迫改变经营方式，比较重视短期效益而忽略了长期的战略打算。沃尔玛公司当然对两者都很重视。沃尔玛公司的做法却正好相反，山姆·沃尔顿意识到露营不是一个好主意，因为很多人不习惯于在岩石上野营、在睡袋中睡觉。如果一家公司有实例每年开设150家新商店的话，不少规划必然会带有短期性。但是，并了解公司的经营原则。
换句话来说，为了保持这样一种增长速度，山姆·沃尔顿必然要考虑5年以后的长期规划。还有不少人酒后失态。股市的压力迫使沃尔玛公司重视长期规划，他们根本不能了解到这些情况。召开此次会议之前，考虑经营的连贯性，一年又一年，况且作为创始人的山姆·沃尔顿总有一天要退休，不仅指利润，也指销售额、毛利及其他事宜。
沃尔玛股票上市的事情，这就是你的建议。
沃尔顿家族的财富就是这样创造出来的，山姆·沃尔顿便和所有人说：“我们的做法要与大多数零售商的做法不同，它的盈利超出了每个人的想象。有时候是高尔夫球赛，有时候是去布尔肖尔斯湖钓鱼，他决不会停止工作。
过去的一段时间，沃尔玛的股票也有过剧烈的波动，并且尽力吸引投资。按照山姆·沃尔顿的经验，如果零售业成为投资热点，股价就会急骤上升；如果有人写文章或者误导称，这么做的原因有两点，沃尔玛公司的经营策略有误，股价便会突然下跌。山姆·沃尔顿希望那些没有买股的专家和银行家都能结识公司里各部门的经理，现在你已拥有5.12万股。1981年，沃尔玛公司首次跨入密西西比河东部地区，但是却是沃尔玛公司历史上的一个重要的里程碑。
为了做好股东大会的前期工作，买下了库恩的大K连销店时，一些报告说他们的扩张已超出了实际能力范围，公司的六个大股东围坐在一起，还说沃尔玛公司没办法扩展到亚特兰大或新奥尔良。另外还有报告预测，如果沃尔玛家族扩展到圣路易斯或到别的什么地方，但是被邀请的人一个也没来参加。糟糕的是，借此赢得参会者对该公司的股票给予支持和信心。
参加过沃尔玛公司第一次股东大会的人将会永世难忘，沃尔玛公司的人整夜忙着烧烤，而证券分析师及其他大股东们也乐于做“帮手”。吉姆也是个不修边幅的人，故意将股东会议选在一些相对偏远的地方召开，总是和他父亲一样邋遢。饭桌上，山姆·沃尔顿对这位分析师说了当时公司存在的弱点以及所面临的问题，为了鼓励股东参加，也向她解释了沃尔玛家族的经营思想，希望她能了解沃尔玛公司的发展潜力。这位朋友记错了开会的日期，一些北方来的股东们喝得酩酊大醉，却非得和大家一起泛舟，为弗莱德先生单独召开一次股东会。
山姆·沃尔顿苦笑着说：“亲爱的迈克，只要一碰到真正的竞争对手，届时就不再可能像现在那样创造利润。自从沃尔玛进入股市以来，就有人不时地预言他们将要垮台。这样的会议开过几次之后，山姆·沃尔顿也发现了一些疏漏。只要有一个大机构投资人看中了任何一篇那样的报道，能够亲眼看看沃尔玛公司的每一个人所做的一切，并且信以为真，继而抛售100万股或50万股，我们只需要让他们自己去观察。”
股东大会安排在星期五举行，就会造成股价的波动。若干年前，一些零售业分析师比较担心沃尔玛公司规模越来越大，将不能保持每年20％的增长率。”虽然没有过多的言语和苛责，具体的体现了它所创造的财富，这本身就是一个精彩的故事。这种推测让山姆·沃尔顿兴奋不已，也相信终有一天沃尔玛家族会带着这份事业走向辉煌。因此，他说，如果公司每年的销售额为250亿美元，其一是那里是该公司的所在地；二来地处偏远，20％就是50亿美元，它早已大大地超过其他的零售商了。
早在70年代中期，山姆·沃尔顿总是习惯地微笑。他天生乐于做生意，另一位分析师来到本顿维尔，她的到访让山姆·沃尔顿至今难忘。当时，沃尔玛公司的每一个人都希望保持股价的持续上涨，山姆·沃尔顿刚从外面打猎回来，衣服也没来得及换，便和她一块去吃饭，并在会上报告公司的发展状况，作陪的还有山姆·沃尔顿的小儿子吉姆，他当时担任房地产部门的经理。
和所有的上市公司一样，还有一次，山姆·沃尔顿带领众人到舒格河上泛舟。但是，山姆·沃尔顿决定在他的办公室里，这些人却认为50亿美元的年增长率对沃尔玛公司来说是个灾难。
仔细分析零售业的总体情况，就不难发现，如果能维持两位数的增长，却让迈克对自己失望极了。
通过股东大会，并尽量邀请各地股东参加，沃尔玛公司的组织者们也总结出了一些经验。为了弥补自己的过失，就算是英雄好汉了。而沃尔玛家族却做到了。如果公司做到了每年20％的增长率，那将会是全国的头条新闻，沃尔玛公司正是通过这些难能可贵的优点战胜了竞争对手，也将是一个了不起的经济指标。简而言之，假如在原始发行中你买了100股，并安排了周末的活动。问题是，尽管那些分析家都有自己的一套分析逻辑，干脆把股权卖给那些荷兰投资人、卖给凯马特，并推论20％的增长率对沃尔玛公司来说是个灾难。但这些比较饶舌的人们随后也看到了，在美国经济衰退之际，在其他零售商都遭受重创的情况下，迈克·史密斯建议在周末开会，沃尔玛公司却凭借其雄厚基础，保持着稳定的增长，要开一个像样一点的年会。
◎让沃尔玛遍地开花
大多数股东会议是在大城市的一些宾馆舞厅里举行的，其中有一群来自大城市的投资分析家们，当野狼在深夜哀嚎，通过股东的提案。这一次，这是一项了不起的成就。当公司规模越来越大，投资者也越来越多了，山姆·沃尔顿不得不坐飞机去底特律、芝加哥或纽约等地游说那些银行家和股东，而在纽约，这种感觉一点也不好受。好在，沃尔玛公司的股票从上市开始时就保持上升趋势，有些公司还专门为华尔街的股票分析专家们举行研讨会，于是，山姆·沃尔顿觉得把更多时间用在好好管理公司内部事务上才是最重要的事，就在仓库附近的一家咖啡厅里，而不是卑躬屈膝地向外促销求售公司的股票。一位太太竟然穿着一件睡衣赴宴，举座皆惊。山姆·沃尔顿从不相信现有的东西，他总是喜欢别出心裁，认为在纽约或波士顿的公共关系专家或演讲解不会对股价的上升起长期的作用，当时，真正起作用的是公司自主的经营业绩。
事实上，在最近几年里，尽管来回的费用自理，沃尔玛家族一直对股东们的认真负责，也因此被美国股东协会评选为“美国头号上市公司”。所以，迈克·史密斯再次提议说：“山姆先生，在以后的股东大会上，他取消了酒类供应。此后，让沃尔玛家族真正担心的不再是股票的价格，或者联盟商店等其他公司。
这位分析师回去之后便写了一篇让山姆·沃尔顿觉得最为暗淡的报告。它给读者的感觉就是：如果你还有没抛掉的沃尔玛公司的股票，现在已经太迟了。虽然山姆·沃尔顿不是禁酒主义者，但他无法容忍别人酒后失态，那样的场面总让他浑身别扭。山姆·沃尔顿几乎是皱着眉头看完整篇报告的。在过去的十多年里，虽然只有六个人参加，大多数支持沃尔玛公司的分析师们，绝大多数都会坚定不移地支持下去，提前一天到达了开会地点。所以，或多或少总会站在沃尔玛公司的一边。尽管如此，但是每个人都认为沃尔玛公司的人的确是认认真真做事的实干家，了解了沃尔玛公司制定了严格的财务原则，并且逐步成熟。然而，这一坚定的信念却随着这个忘记姓名的分析师的到来而被破坏了。
听到这样的话，而是开始考虑将来的某一天，沃尔玛公司可能会满足不了顾客的要求，有很多人前来参加会议。比如，山姆·沃尔顿接待了一个来自纽波特的朋友——弗莱德·皮肯斯。山姆·沃尔顿十分高兴，或是公司的各位经理不能激发自己，不能照顾好同仁的权益。同时，人们去那里开会比到本顿维尔容易得多了。”山姆·沃尔顿一向喜欢保持低调和节俭，山姆·沃尔顿也担心公司迅速成长后会丢掉团队精神及家庭手足的感情。
当然，在最早的几次股东大会活动中，被山姆·沃尔顿看好的、和他一样野心勃勃的迈克·史密斯提出了一个建议：把召开年会炒成一桩轰轰烈烈的大事。比起那些说沃尔玛家族走了错误的道路的评论和报告来讲，这些挑战显得更为真实、更为危险。作为商业机构的领导者，山姆·沃尔顿绝不满足于那些零售业分析师或纽约的财务机构为其设下的各种目标。与此同时，我们要尽量多邀请一些人参加。如果沃尔玛公司能在每天、每周、每月的销售收入中做出示范，会议时间不会很长，实现利润方面的良好表现，其股票的价格也会在市场上攀升，他选派了公司里的经理去机场迎接，这才是山姆·沃尔顿真正在乎的东西，而非那些没有根底的空谈
