第23章第8节华尔街喝醉了吗——次贷危机
2007年，美国次贷危机爆发。
2007年8月，美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司向法院申请破产保护。8月8日，美国第五大投资银行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭。
2007年底至2008年初，花旗、美林、瑞银等各大银行因次级贷款受到重创。美国政府和六大房贷商推出“救生索计划”，以求稳定局面。
2008年3月，美国五大投资银行中的贝尔斯登濒临破产，为避免其他银行受到威胁，美联储大幅降息75个基点。
2008年7月至9月初，美国房利美、房贷美两家公司被政府接管，雷曼兄弟破产，美林证券被美国银行收购。次贷危机的最大威胁力显现出来。
2008年9月之后，美国第一大投资银行高盛和第二大投资银行摩根斯坦利发布转型信息，五大投资银行彻底消失，华尔街金融结构彻底崩盘。
2008年10月，美国道尔指数跌破万点大关，以9955.5点收盘，惨跌369.9点，而盘中最高跌幅接近800点。
2008年11月，华尔街股市大幅下挫，相关股票指数的跌幅均超过2%。尤其是在17日，纽约地区制造业的整体经济指数跌至2001年以来的最低水平。
2008年12月，美国出现了此次次贷危机中的最高跌幅，纽约股市标准普尔500指数下跌40.6%，仅次于1931年大恐慌时期的47.1%。2008年一年，美国市值“消失”高达7.3亿美元。
伴随着经济下滑、工作岗位减少、收入降低等一系列的连环事件，人们切实感受到一场新的危机已经来到身边。要了解这场危机的来龙去脉，必须首先了解什么是“次贷危机”。
在美国，大多数人崇尚提前消费，在住房方面更是如此，贷款买房的制度就是一种非常好的金融制度。首先，它要求贷款者付至少20％的首付款，表示贷款者的责任心；其次，贷款的总数不能超过贷款者年收入的4倍，也就是说年收入10万元的家庭，银行顶多借给他40万元买房子。这是最基本的金融产品，这个产品使很多原来买不起房子的年轻夫妻可以拥有一处自己的房子，同时激活了相关的经济。在这种制度下，贷款者与银行对责任与风险都非常清楚：贷款者知道如果付不出每个月的贷款就有可能失去房产和20％的首付款；银行知道如果呆账达到一定程度就会被政府关闭，取消营业资格。在责任与风险的平衡下，社会活动平稳运转。
但问题在于，并不是每个美国人都能有资格申请贷款买房。这时候，美国人创新出了“次级债”。美国抵押贷款市场的“次级”及“优惠级”是以借款人的信用条件作为划分界限的。根据信用的高低，放贷机构对借款人区别对待，从而形成了两个层次的市场。信用低的人申请不到优惠级，只能在次级市场寻求贷款。两个层次市场的服务对象均为贷款购房者，但次级市场的贷款利率通常比优惠级贷款高2％～3％。次级抵押贷款由于给那些受到歧视或者不符合抵押贷款市场标准的借款者提供贷款，所以在少数族裔高度集中和经济不发达的地区很受欢迎。从这一点来看，应该说美国次级抵押贷款的出发点是好的，在最初的10年里，这种金融产品的适度发放也取得了显著的效果。1994～2006年，美国的房屋拥有率从64％上升69％，超过900万的家庭拥有了自己的房屋，很大部分贷款属于次级房贷。
1980年，美国国会为鼓励房贷机构向低收入家庭发放抵押贷款，通过了《存款机构放松管制和货币控制法》。该法取消了抵押贷款利率的传统上限，允许房贷机构以高利率、高费率向低收入者放贷，以补偿房贷机构的放贷风险。在利用次级房贷获得房屋的人群里，有一半以上是少数族裔，其中大部分是低收入者，信用纪录也较差。因此，次级抵押贷款具有高风险性。相比普通抵押贷款6％～8％的利率，次级房贷的利率有可能高达10％～12％，这样一来，钱少、信用差的贷款者承担高利率，高利率的放贷者承担高风险，前者有房住，后者赚大钱。
那么，次贷危机是如何引发的呢？次贷就是为那些本来没有资格申请住房贷款的人创造一个市场，使这些信用不足的人或者贷款记录不良的人也可以来贷款。这些次级贷款是需要通过中介机构来申请，中介机构本来应该把住第一关。但是，中介机构为争取更多的业务，他们开始违规、造假，提供假的数据和假的收入证明。银行看到申请者过去的信用记录很好，于是就向这些申请人贷款，然后银行又把这些贷款转化成债券，卖给房地美和房利美，房地美和房利美再把这些债券分割成面值更小的债券，卖给普通投资者。
就这样，连收入证明都拿不出来的人也可以贷款，通过中介机构的包装欺骗银行，银行再把债券卖给房地美和房利美，房地美和房利美将其分割成面值更小的债券卖给全世界，包括AIG等公司。终于有一天，这些次级债的借款人开始还不起利息了，银行拿不到利息，就不能向房地美和房利美兑现，房地美和房利美拿不到钱就无法给投资者，于是引发了一连串的经济崩溃。
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次级抵押贷款 指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应的比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。
