绝不赔钱，只做自己熟悉的事，等到发现大好机会再投资。
--吉姆·罗杰斯
时机不能决定所有事情，但时机可以决定许多事情。
--罗伊·纽伯格
上天赐给良机，聪明人就会重金下注，但其他时候，他们会始终按兵不动。
--查理·芒格
任何公司都会遭遇危机，如何处理危机是一种技巧，也是一门艺术。处理得好会变废为宝，处理不当则可能为公司带来灾难。在巴菲特看来，绝好的投资机会就存在于有实力的大公司遇到巨大的危机时。巴菲特在《投资圣经：巴菲特的真实故事》中说：“当一家有实力的大公司遇到一次巨大但可以化解的危机时，一个绝好的投资机会就悄然来临了。”20世纪60年代初，巴菲特投资美国运通公司就是一个例子。
1963年后期，美国运通公司的一家子公司错误地签发了有关色拉油的仓储收据，这张收据欺骗性地证明了在新泽西州的贝恩尼市有大量的桶装色拉油库存，由此造成了一场所谓的安东尼·迪·安杰里斯色拉油丑闻。身为白领阶层的安东尼·迪·安杰里斯恰巧赶上了色拉油库存这一骗局，他大举借债，将钱全部压在色拉油期货上，结果全盘皆输。后来证明，油罐里装的几乎全部是水。美国运通公司为此付出沉重的代价，但它坚持不让任何无辜的第三方承担损失。美国运通公司认为，他们有能力承担数十亿美元损失的责任。
这次危机的爆发有可能卷走其全部的股东权益，使公司的净资产变成负值。显然，这对美国运通公司来说是一次大的危机。但巴菲特看到了危机中隐藏的机会--他把这次事件看作是股东们的一次性股息损失，但整个公司仍是完整的。
这是一家有特许经营权的企业，作为它的最终支持者，巴菲特看准的是美国运通的结算信用卡及旅行支票业务，并且认为这两者的力量使美国运通公司无懈可击，足以让美国运通公司度过这次危机。巴菲特早就深刻理解“别人钱”的原则。他知道美国运通公司是一家很不错的企业，因为美国运通公司的旅行支票能带来源源不断的“现金流”。巴菲特还知道，现金流就像低息贷款一样重要。于是，他想让人们相信：美国运通公司的基本业务不会受到这次丑闻事件的负面影响。在奥马哈，巴菲特经常光顾罗斯牛排餐馆及其他餐馆，他站在出纳员的后面，窥视着收银机的自动计数器，看看人们是否还在用美国运通的信用卡和支票。他发现商人们依旧接受美国运通信用卡。由于这些信用卡仍有信誉，美国运通公司依然完整无缺，于是，巴菲特买下了这只股价遭受重创的股票。1964年，巴菲特将其合伙公司40%的净资产约1300万美元投入于美国运通公司，买下了美国运通公司5%的股份，当时，美国运通公司的股票价格已从原来的每股65美元跌至每股35美元。
如此一来，巴菲特打破了他在一次性投资中使用其合伙公司资金不超过25%这一原则，但是，他也因此刷新了在一些大公司暂时受挫时大胆买进这些公司股票的纪录。在接下来的两年中，美国运通公司的股价上涨了3倍，据说巴菲特的合伙公司卖掉这些股票后净赚了2000万美元。以合理的价格买进优秀股。若购买时完成了正确的工作，那么卖出股票的时间就永远不会到来。
--菲利普·A费舍
对价值投资者来说，投资获利的途径是公司业绩增长带来的利益共享。正因为如此，寻找优秀公司并以合理价格买入，是价值投资者最重要的工作。
巴菲特投资华盛顿邮报公司是一个伟大的投资案例。巴菲特在1973年买入的时候，华盛顿邮报的总市值只有8000万美元，巴菲特是以华盛顿邮报内在价值的1/4买入的。这样的安全边际已经高得不可思议，但是市场变幻莫测，在巴菲特收购之后的两年中，该公司股票价格持续下跌，一直到1976年股票价格依然低于巴菲特的买入价格。
但巴菲特并没有卖出其股票，因为通过分析判断，他深信华盛顿邮报是一只可以长期持有的优秀股票。最终，其投资赢利达到了上百倍。
资金期限是价值投资者的命根子。巴菲特常常在股票价格低于自己买入价的时候，继续买入更多股票，获得更多廉价筹码，为未来储藏获得暴利的机会，但一般人往往没有这样充足的资金，即使看到这样的机会摆在面前，也没有资金买入。这从另一个方面说明，资金的无限期和持续投入可以帮助价值投资者创造财富奇迹。
在股票市场这样一个波动非常大的市场，资金的期限较短时，资金可能亏损也可能赢利，很难有更大的确定性。但如果资金的期限足够长，赢利的可能性就大大增加。原因在于：一、长期投资可以避免市场短期的波动影响，二、股价的长期演变一定会跟随公司的内在价值。
价值投资者寻求的是优秀公司，这些公司的业绩会随着时间的流逝而不停增长。股价虽然也会有短期波动，但是好公司的股价长期来看一定是上升的。
教父级投资大师菲利普·A费舍说过这样一句话：“若购买时完成了正确的工作，那么卖出股票的时间就永远不会到来。”费舍认为除非是买入时选择了错误股票，或者公司竞争力下降、价值降低，以及出现新的极佳投资机会（非常稀少），需要卖出相对逊色的旧股以筹措资金，否则投资者就不应卖出股票。
等待时机绝不赔钱，只做自己熟悉的事，等到发现大好机会再投资。
--吉姆·罗杰斯
吉姆·罗杰斯说过：“我的忠告就是绝不赔钱，只做自己熟悉的事，等到发现大好机会再投资。除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50％的利润，然而在第三年却亏了50％，那么，你还不如把资金投入国债市场。你应该耐心等待好时机，赚了钱就获利了结，然后等待下一次机会。如此，你才可以战胜别人。”吉姆·罗杰斯在奥地利的投资就是一个例子。
1984年，边旅行边投资的投资大师吉姆·罗杰斯终于来到了奥地利。在世界股市风起云涌的时代，这个稳步发展的国家不但没有迎来股市的繁荣，股市指数反倒暴跌到只剩1961年的一半。更让人费解的是，奥地利股市还是一个无人问津的股市。
在纽约时，吉姆·罗杰斯曾询问过奥地利最大的一家银行的工作人员，该如何投资奥地利股票，他们的回答是：“我们没有股票市场。”奥地利最大的银行里竟然没有人知道自己国家有一个股票市场，更不要说如何在自己国家的股市上购买股票了，这一点实在耐人寻味。
亲赴奥地利之后，吉姆·罗杰斯找到了交易市场的负责人奥托·布鲁尔。在这个国家最大的银行里，奥托·布鲁尔一个人操作股票，连秘书都没有。吉姆·罗杰斯从他那里了解到，奥地利只有不到30种股票上市，交易市场的成员还不到20人，而当时吉姆·罗杰斯在交易市场里连一个交易员的影子都没看到，因为这里一周只开放几个小时。
这实在是一个奇怪的现象。早在第一次世界大战之前，奥匈帝国的股票交易市场上已经有4000人，是那时中欧最大的交易市场，市场交易额也独占鳌头，其地位完全可以媲美今天的纽约和东京股市。
看到这一切，吉姆·罗杰斯预感自己要发大财了。
此时全欧洲的金融家们正在左顾右盼，试图发现世界范围内的投资机会，但奥地利在他们的眼皮底下就好像不存在一样。吉姆·罗杰斯断定奥地利迟早会落入他们的视线，因为这个市场简直就是一个宝库，内里蕴藏极为宝贵的机会。
在奥托·布鲁尔的帮助下，吉姆·罗杰斯见到了当时主管股票市场的政府官员沃纳·梅尔伯格。他向吉姆·罗杰斯保证，国家政策将会鼓励人们投资股票市场，因为政府已经意识到他们需要一个资本市场。
一切都在预示着，吉姆·罗杰斯又遇到了一个千载难逢的良机。果不其然，当年奥地利的股票市场上涨了125％，到1987年春天时，股市上涨达到400%～500%，吉姆·罗杰斯将自己在奥地利的股票全部售出，又一次发了大财。
我们在决定买入任何一只股票之前，要写下能够说服自己的三个理由：为什么要投资于该板块，为什么要投资该股而不是同一板块的其他个股，为什么选在这个时间点买入。这样做是为了把投资时的冲动和不理性成分降到最低。光看K线图就贸然杀入，也许能碰巧赚点钱，但从长期来看，打这种毫无准备之仗者终将成为炮灰。
时机不能决定所有事情，但时机可以决定许多事情。
--罗伊·纽伯格
罗伊·纽伯格说：“什么时候可以入市购买股票？什么时候适合卖出股票，在场外观望？时机不能决定所有事情，但时机可以决定许多事情。”本来可能是一个好的长线投资，但是如果在错误的时间点买入，情况就会很糟糕。有的时候，如果你适时购入一只高投机股票，你同样可以赚钱。优秀的证券分析师可以不追随市场大流而做得很好，但如果顺潮流而动，操作起来就会更简单。一位投资者经常成功是因为他在市场疲软时投入大量资金买入，这样可以用同样的资金换得更多的股票；相反，投资者在强市中将股票高价卖出，卖出的股票虽然不多，却能赚很多钱。这条原则很简单。下面我们来看看罗伊·纽伯格的自述：
“在美国，90%的投资者是牛市思维，熊市思维有悖于人们的获利想法，因此信者寥寥。我擅长熊市思维，我与乐观者们唱反调。但是，如果大多数人有悲观情绪，我就与之相反，作牛市思维。就美国的情况看，牛市的时间一般比熊市长，牛市时，股价增长缓慢、不规则，可能比熊市更不规则。熊市则短暂、动荡剧烈。但市场终究是有一定规律的。股市很少连续超过6个月上升，也很少连续超过6个月下跌。在牛市中，人们应该适当地抑制贪婪心理。华尔街有句谚语：牛市赚钱，熊市赚钱，‘羊市’怎么办？你不可能101%对，也不可能100%对。你的目标应该是，在每一次大涨中获得6666%的机会，然后退出，重新研究新的股票。在开始作公司分析之前，先研究一下你自己。对一个投资者来说，你自身的力量可以帮助你走向成功。
“在市场评估中，应多关注百分比的变化而不是数量。下跌100%虽然波动很大，但它可能只是大盘的2%。个人投资者对一只股票的影响，有时会让大盘上下波动10％，但那只是一瞬间，一般是一天，最长不会超过一个星期，这种市场既非牛市也非熊市。我称这样的市场为‘羊市’。有时羊群会遭到杀戮；有时会被剪掉一身羊毛；有时可以幸运地逃脱，保住羊毛。在‘羊市’中，人们会尽可能地去想大多数人会怎样做。他们相信大多数人一定会排除困难找到一个有利的方案。这样想是危险的，这样做是会错过机会的。设想大多数人是机构群体，有时他们会相互牵连成为他们自己的牺牲品。‘羊市’与时装业有些类似。时装大师设计新款时装，二流设计师仿制它，千千万万的人追赶它，所以裙子忽短忽长。今天的股市需要弗洛伊德教授把它放在睡椅上分析一下。某些以往不曾有过的因素诱导着市场，使它过于神经质。
“虽然股价还没有到最高点，但如果你获利了，还是退出为好。伯纳德·巴鲁克是能最好把握时机的投资者，他的哲学是只求做好而不贪婪。他从不等最高点和最低点。他在弱市中买，在强市中卖。他提倡早卖。在有的时候，普通股票是最好的投资，但是在另一时期，也许房地产业是最好的。任何事情都在变，人们也要学会变。我完全不信会存在一个永久不变的产业。”
买进真正优秀的成长股时，除了考虑价格，不要忘了时机因素。
--菲利普·A费舍
对于这句名言，菲利普·A费舍解释说，真正出色的公司数量相当少，当其股价偏低时，投资者应充分把握机会，让资金集中在最有利可图的股票上。那些个人创业资金和小型公司（如年营业额不到2500万美元的），可能需要较高程度的分散投资，至于规模较大的公司，如要适当分散投资，则必须投资经济特性各异的各种行业。对散户（可能和机构投资人以及若干基金类别不同）来说，持有20种以上的不同股票是投资理财能力薄弱的表现。通常，10或12种是比较理想的数目。
我们之所以要反复强调时机因素，是因为时机在不断地变化。这种变化之巨大，常常令回首历史的人们惊叹；这种变化之微小，往往导致当时的人们对其视若无睹；而这种变化之重要，每每让无视它的人们追悔莫及。
贵州茅台作为民族产业中的翘楚，是国内证券市场大盘蓝筹股的典型代表之一。作为中国第一酒，其市场知名度和市场占有率都是有目共睹的，这些带给投资者的是对绩优成长类股票价值理念的认同。我们可以看到，贵州茅台站上百元股的基础是其2001年上市以来主营业务收入平均每年30%左右的增长率；茅台股票每股收益在沪深两市连续5年位居前列；茅台净利润从2001年的328亿元上升到2005年的1119亿元，而且公司2007年实现营业收入72374307亿元，同比增长4760%。在二级市场上，到2007年10月为止，贵州茅台股价已经超过200元，2008年1月创出230元的新高。但是，就算是这样的蓝筹股，在2001年8月上市后直到2003年9月也一直在阴跌，跌幅达1/3。作为职业投资人，即使你有看到后来茅台公司经营业绩及公司内质的远见，但若那时就坚持奉行你的价值观，可能也早被炒了鱿鱼。
选择有利的入市时机对投资的效益水平有决定性的意义，它一贯被认为比选择哪种股票更重要。当宏观经济处在调整阶段的后期时，中国股市经过漫长的大熊市，已到了跌无可跌的底部，风险已得到充分的释放。在这样冷清的市场、清淡的交投之中确实蕴藏着生机，随着宏观调控的结束，激活股票市场、刺激整个国民经济的发展就成为必然。当时入市既可买到价格低廉的股票，又可在之后得到政策面的配合。“生于凄惨，死于辉煌”是股市的铁律，1996年的大牛市就是最好的例证。敢于买进，果断卖出|58当人们都为股市欢呼时，你就得果断卖出，别管它还
会不会继续上涨；当便宜到没人想要的时候，你应该敢于买进，别管它是否还会再跌。
