【专家评点】祝保良：抑制物价关键在于稳定预期
国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良认为，今年物价上涨很重要的原因就是翘尾因素（tail-raising factor，也称滞后影响，是计算同期比价格指数中独有的、上年商品价格上涨对下一年价格指数的影响部分）的影响。今年的物价上涨是成本推动型的，主要表现在：首先，国际上初级产品价格上涨；其次，国内粮食价格上涨，国内的化肥、农药、饲料价格上涨，进一步推动粮价上涨；第三，为了控制物价，国内采取一些措施，冻结了成品油和电力价格，短期内可以控制物价，但是这些行业的上涨压力还是很大；第四，食品价格上涨，促使工资成本上涨压力增大。到目前为止，物价上涨的传导机制基本是结构型的，而抑制物价过快上涨势头的关键在于稳定社会预期（expect，对未来情况的估计）。
现代经济条件下，通货膨胀预期才是推动通货膨胀最基本的因素。只要社会公众普遍形成了通货膨胀预期，价格水平出现持续不停的爬升。即使是在通货膨胀较低的水平上，或者价格上升速度还比较慢的时候，通货膨胀也势必到来。在通货膨胀预期较小的时候，只要采取全面收缩的货币政策，就可能会起到扭转通货膨胀预期、防止通货膨胀的作用。但如果大规模的通货膨胀已经出现，那么央行的货币政策就要经受考验了。
中国经济当前最突出的问题是需求过大。因此抑制物价过快上涨，必须要控制通胀预期。央行应该要保持从紧的货币政策，以此稳定价格预期另外，加强央行和百姓、企业之间的沟通也是稳定预期很重要的一部分。现在央行每个季度都会发布货币政策报告，告知央行对于物价形势的总体判断。这一措施对于稳定市场预期有很大帮助。
林毅夫：中国今年CPI全年将维持5%
世界银行高级副行长兼首席经济学家林毅夫预计今年中国CPI全年将维持于5%。
2008年CPI高企，林毅夫认为对中低收入家庭的生活影响较大，今年CPI高过去年已是共识。政府应增加供给以及对低收入者提供补贴调整。林毅夫指出，中国自98年起就处于通货紧缩状态，在03-06年期间，由于产能过剩，GDP增长较快，但CPI维持低增长水平。然而自去年起，二者保持同样快速增长，过剩产能已消化，供求关系得到平衡。
对于当前的通胀压力，从紧的货币政策是必要的，而在提高利率和增加存款准备金率两种经济手段中，应主张灵活应用利率政策。因为若提高存款准备金率将导致中小企业融资困难，不利解决城乡收入差距及收入不均等问题。但若不提高利率水平，将会产生储蓄负利率，那么投资于股市和房地产的消费能力会加强，不利整体发展。
虽然目前通胀风险有所缓解，但如果政府的调价幅度或者货币政策松动的程度过大，物价将面临二次通胀的风险，因此目前尚不能对通胀掉以轻心。
但根据国内当前的经济形势，国家货币政策也没有进一步紧缩的必要，货币政策将侧重于信贷结构调整，信贷政策将继续向中小企业、“三农”及灾区灾后重建倾斜。如果没有新增突发事件发生， CPI将继续稳步下降，预计通胀压力在年底将显著降低。
【热点延伸】价格传导从PPI到CPI有多远？
虽然当前我国居民消费物价指数（CPI）已经连续四个月出现回落，但是在CPI回落的同时，7月份我国工业品出厂价格PPI（Producer Price Indexes又称生产者物价指数）同比上涨10%，达到1996年10月开始公布该数据以来的最高水平。国家统计局9月１０日发布的数字显示，８月份ＰＰＩ又同比上涨１０１％，原材料、燃料、动力购进价格上涨１５３％。其中，ＰＰＩ同比涨幅比上月加快０１个百分点，再次创下12年来的新高。CPI为何和PPI背道而驰？在高PPI的传导下，CPI会不会再出现一轮暴涨？
前文中提到，中国经济转型面临生产要素价格重估。在最近几月CPI涨幅环比大幅回落之际，中国政府对此前一直颇有顾虑的成品油、电力价格调整方案终于出台。成品油、电力价格的上调对CPI的直接影响有限，可以和食品价格下跌相抵消；但对于PPI的影响就大了，这也是PPI连续几月节节攀升之势难以阻挡的原因。
当前市场对通胀的关注点已由CPI转移到PPI，未来PPI是否会开始向CPI传导上涨压力，导致好不容易降下去的物价又开始新一轮的反弹？
对此需要做具体分析。一方面，从历史数据来看，PPI与CPI走势并不存在明确的因果关系，PPI向CPI的传导作用不明显。实际上，从二者构成来看，PPI“篮子”中大部分为生产资料，CPI“篮子”中一半以上为食品及服务项目。因此，PPI走势主要由输入型通胀和国内投资周期决定，而CPI走势则主要随食品价格波动和国内消费周期“逐流”。两者构成不同、上涨动力不同，走势常常背离也在情理之中。
但另一方面，根据成本推动理论，上游的PPI上涨必然加大下游的CPI上涨压力。其传导链条大致有三种：PPI(煤炭、成品油、电力)—农业生产资料—农产品—CPI；PPI(采掘工业)—水电燃料—CPI；PPI(原料工业、加工工业)—工业消费品—CPI。
但是，由于下游产品市场总体供大于求，并且国家对中间产品实行价格管制，上述传导链条也并不十分通畅。
尽管煤炭、成品油、电力价格上涨会推动农业生产资料价格上涨，但国家对农业生产实行补贴，弱化了这链条的传导效果。政府近期出台的成品油和电力的调价方案就明确要求，对种粮农民增加财政补贴，同时农业和化肥生产电价不调整。
而在市场化条件下，采掘工业价格上涨必然推动水电燃料价格上涨，但国家对水、电、油、气实行政府定价，这一链条传导也受到限制。此次电价调整不涉及居民生活用电，因而也不会对CPI产生直接影响。
而原料工业、加工工业价格上涨的压力，由于市场竞争激烈，工业消费品价格转嫁能力不强，第三种链条传导作用本身较弱，也够不成对CPI的传导压力。
由此可见，当前PPI对CPI的传导能力较弱，短期内PPI上涨导致CPI大幅上涨的可能性不大。在本次通胀中，CPI上涨领先于PPI上涨，物价上涨压力始于粮食、肉蛋禽等农产品，并向生活资料、生产资料传导。所以可以说，CPI上涨对PPI的影响要高于PPI对CPI的影响，因为这其中有政府价格管制的重要作用。
但是PPI上涨，CPI回落，它们之间的剪刀差不断扩大，这样的现状对国民经济来说是不容乐观的。一方面企业的利润逐渐减小，另一方面也会影响到下一阶段的油水电等能源的价格。
所幸的是，对于PPI的走势。很多专家认为PPI的增幅可能已经见顶，从9月份开始，PPI增幅有可能开始下降。由于目前原油、钢铁、煤炭、有色金属价格等都陆续出现回调，因此未来PPI存在下行空间，目前PPI已经回落至10%以下。
国务院发展研究中心研究员张立群指出，随着中国经济高位的下调，国内钢铁、煤炭等的价格将逐步回落，而国际上，世界经济走低，需求下降，再加上美元不断走强，原油价格不断下降，热钱对资源性产品追逐也会不断的减弱。因此预计2008年底，PPI将逐步回落到一个合理的水平。
通胀仍面临压力，洪峰可能2009年出现
虽然CPI已经降至近14个月来的最低水平，PPI增速也有望见顶，但是专家分析，在季节性、资源价格改革等因素影响下，不排除物价再度反弹的可能性。
工行近日发行2009～2011年中国经济研究报告称，从流动性过剩的角度来观察，人民币升值仍会吸引热钱涌入，货币供应量仍会维持较高增速，本轮通胀洪峰可能2009年出现。
报告分析认为，由于流动性过剩是目前通胀高企的一大祸首，而且政府目前对流动性的治理也一直成效甚微。在未来流动性过剩持续的情况下，可以预见对通胀的治理将更加艰难，本轮通胀的洪峰很有可能在2009年出现，此后的通胀压力有望逐步缓解。
专业人士分析认为，从通胀表现来看，上半年CPI以及PPI累计增幅处于“双峰”态势。而在下半年，经济过热风险有所降低的同时，通胀风险仍较突出。通胀仍面临较大压力，主要表现在国际初级产品价格高涨、工业品出厂价格(PPI)向CPI的传导、通货膨胀预期较强以及翘尾因素比较高。初步测算，下半年价格翘尾因素将影响居民消费价格上涨1.8个百分点。
据专家估算，由于能源价格调整，下半年新涨价因素可能达到3.8个百分点。如果没有重大自然灾害等突发事件、下半年不再出台调整能源等基础产品价格措施、宏观调控的需求管理政策维持现有力度，下半年CPI大体上涨6%左右，全年上涨7%左右。
林朝晖指出，目前食品价格同比涨幅已回落至10.3%，粮食和肉禽价格涨幅均回落至8%，考虑到成本抬升以及秋冬食品消费旺季因素，其价格涨幅继续下行的空间已较有限。与此同时，非食品价格涨幅仍位于2.1%的较低水平，未来存在温和补涨可能。初步预计8月份CPI增幅已探明年内低点，9月份受中秋和国庆等节假因素推动，食品价格有望出现回升，CPI涨幅可能保持在5%或略高水平。
目前我国通胀压力尚未充分释放，鉴于劳动力成本和原材料价格的上升，以及能源价格继续正常化，通胀压力在2009年仍将持续。基于明年年底之前国内成品油价格累计上调40%的假设，市场预计今明两年我国CPI涨幅将分别达到7%和7-8%。
