流动性过剩：经济泡沫产生的幕后推手
曾经，几乎所有人都对“涨”字感受颇深，无论是股价一路上扬，还是房价居高不下，抑或肉蛋价格飙升……这都像是连锁反应一般，几乎各个领域的商品都在涨。那么到底为什么商品的价格会一涨再涨，为什么会出现这种连锁反应呢？
经济学家指出，流动性过剩是导致这种现象产生的根本性原因。而所谓流动性过剩就是指投入流通的货币量过度了，通俗地讲就是，市场上的钱太多了。
也许有人会说，“钱多了是好事啊，哪有嫌钱多的？”的确，对于个人来说当然钱越多越好，但是对于国家和社会来说，钱太多了就未必是好事了，往往会出问题。
在市场经济中，“钱”代表着购买力，而相对于有限的社会资源来说，人的欲望是无限的。一旦市场上的钱过多了，那么这些钱的拥有者们便面临更多选择，他们或者进行消费以提高自己的生活水平；或者进行投资，以期在将来生产出更多的资源以供自己消费或继续投资。于是，这些多出来的资金便大量地涌入股市、房地产、基础资源等领域，将股票、房屋、能源等商品的价格推升，而这些上游资源的价格上涨，必然会引起下游消费品价格的上升。而投资增长速度过快就容易引起社会性的生产过剩，表现为经济萧条或者“资本主义经济危机”。在1970年以前的资本主义国家总是不断发生这样的事情。
1970年以后，这样的情况变得不明显了，经济的波峰和波谷之间已经看不出剧烈的变化。这主要归功于两个变化：①政府对经济发展形势的预测能力有了很大的提高，加上其宏观调控手法也更加细腻得体，这就使得经济周期的循环不再明显。②IT 技术的发展，使得市场信息的采集和分析更加快速和准确，这样，企业便不必等到积压产品堆满仓库时才意识到应该压缩产能了，而是在市场需求回落之前，就能主动压缩产能以减少损失。如此一来，过剩的钱虽然不会用于实业投资（长期资本市场）以形成产能，却大量地涌入短期资本市场进行逐利。于是，在国际资本市场上开始出现了数以万亿美元计、可流动性极强、呼风唤雨、摧枯拉朽的热钱，而这又在一定程度上使得经济发展的不稳定性进一步加剧。
由此可见，流动性过剩不利于经济的发展。那么，流动性过剩到底会表现为哪些具体形式呢？一般来说，主要有以下几种：
1.货币增长率大于GDP（国内生产总值）增长率。
2.金融系统中，存款的增长速度远远快于贷款的增长速度。
3.贸易顺差加大，外汇储备激增。
4.证券市场大幅上涨。
5.基础建设加快，许多企业出现产能过剩的情况。
6.柴米油盐、水电油气等居民日常消费品价格轮番上涨，房价居高不下。
7.人民币升值，使得国际热钱流入。不难看出，我国正处于流动性过剩之中，而导致这种现象的原因是多方面的。
从内部来看，经济结构不平衡、储蓄和投资倾向强于消费倾向等都是导致流动性过剩的因素，其中最主要的就是储蓄投资缺口。由于储蓄投资缺口，使得我国的贸易顺差加大；而贸易顺差加大就势必引起人民币的升值预期加大，从而又导致大量的国外资本流入，这样，在贸易和资本流动的双顺差的情况下，我国的外汇储备激增。2008年4月，我国外汇储备余额达到了1.76万亿美元。而按我国目前的外汇管理制度，我国的外汇收入必须结售给中国人民银行，央行为收购外汇必须增加货币发行。也就是说，如果央行要收购1.76万亿美元的外汇储备，那么它就需要发行超过11万亿元人民币的货币，这是我国流动性过剩的主要内部原因。
从外部来看，自美国“9？11”事件后，世界各主要经济体都统一地实行低利率政策，使得各主要货币的流动性空前增长，从而出现了全球流动性过剩。在国际经济形势的影响下，大量资金从美国流入以中国为代表的亚洲新兴经济体，进而导致了我国流动性过剩的发生。
那么，在流动性过剩的现状面前，作为普通老百姓，应该如何应对才能使自己手中的资产不贬值呢？
首先，可以通过投资来保值。当然，投资的领域很广泛，但要坚持这样一个原则，即应该尽量避开高风险的投资市场。比如不懂股票就不要盲目入市。此外，由于黄金一直都是抵御通胀风险的首要硬通货，因此购买黄金也是不错的选择。
同时，房产也是值得考虑的投资对象。值得注意的是，房产投资应以市区地段的中小型房产为宜，因为随着城市人口的增加，市区地段的房产风险小、易出手；而郊区地段的别墅，总价高、难出手，这就会让投资者承担较大的资金流动性风险和通胀风险。
财务杠杆：一夜暴富，或一夜变穷
提到杠杆，人们就会很自然地想起阿基米德的名言“给我一个支点，我就能撬动地球。”据说，阿基米德的豪言壮语连当时的希腊国王也震惊了。恰逢国王碰到了一个非常棘手的问题：国王替埃及的托勒密王造了一艘船，因为船太大太重，工人们根本无法将船移动到海里。于是，国王请来阿基米德，说：“你连地球都有办法撬动，那么将一艘船移进海里应该不会做不到吧？”阿基米德爽快地接受了国王给自己的任务，没过多久，他便巧妙地将各种机械组合起来，造出一架牵引机具，然后，他将牵引机具的绳子交给国王。国王只轻轻地一拉，就将大船移进了海里。在此，阿基米德运用的便是杠杆原理。它告诉我们，只要杠杆够长，任何重量的物体都能够用很小的力举起来。
日常生活中，杠杆原理应用非常普遍。比如，汽车的方向盘，司机用很小的力就能够改变一辆很重的汽车的方向，这就是运用了杠杆原理。不仅是在日常生活中，就是在金融领域，杠杆原理一样被运用得很广泛。当今资本市场金融交易的一个重要特点就是高杠杆率。所谓杠杆率，就是指金融机构的可运作资产对其自有资本金的倍数。比如假设杠杆率为10，而该公司的自有资本金为1美元，那么，它就能从银行获得10美元的贷款，拥有10美元的运作资金。由此可以看出，当资本金已定的时候，杠杆率越高，金融机构所能运作的资产就越多；运作的资金越高，获得的利润就越高。商业银行、投资银行等金融机构几乎都是采用杠杆经营模式，它们的运作资产规模远远高于自有资本规模。我们都知道，风险和收益是成正比的，所以杠杆率越高，收益就越多，同时风险当然也就越大。
与人们生活联系最紧密的财务杠杆的例子就是房屋的按揭贷款。
绝大多数人在购买房产的时候，都不是一次性付款，而是首付一定比例的房款，然后按揭。比如你买了一幢价值100万元人民币的房子，首付是20%，你就用了5倍的财务杠杆。如果后来房价增值10%，那么你将房子卖出后，除了还清贷款外，还会获得比首付多出50%的资金收益，而这50%的资金收益就是你的投资回报；相反，如果房价下跌了10%，那么你这时卖出房子，你就会损失50%的资金，首付只剩下一半。而如果你的首付是10%的话，财务杠杆就变成10倍，房价上涨10%时，你的投资收益就刚好是你的首付款；当然，如果房价下降10%，那么你就赔光了你的首付款。
在金融领域，通过保证金账户具体操作的期权期货就是比较常见的财务杠杆的运营方式，这种保证金账户在购买股票时，往往不需要全额支付，只需要支付股票总值的25%~30%即可。通常“买长”时支付25%，“卖短”时支付30%。也就是说，如果往你的保证金账户里充入2万元，那么，在“买长”时，你就可以总共购买总值8万元的股票，财务杠杆率便是4倍。当然，天上没有掉馅饼的事情，那75%的钱是证券商借给你的，你需要支付一定的利率，这个利率一般来说比银行高一些，比信用卡低一些；而且你的账户里还必须有你所拥有股票市值的25%（“买长”）到30%（“卖短”）的资金。一旦你的保证金账户里的资金不够时，你的经纪人就会催促你赶紧补钱。
此外，外汇交易的保证金账户的财务杠杆率一般都在15倍以上；对冲基金的财务杠杆率通常可以达到20倍；“两房”（房利美和房贷美，美国两个最大的房屋抵押贷款公司）的财务杠杆率大约是30倍。而轰动世界的雷曼兄弟公司（美国第四大投行）的财务杠杆率高达33倍……由此可见他们的经营带有多么大的风险，因此，他们说破产就破产也不是那么难以理解了。而期货的保证金比一般股票的保证金比例还要低得多，只需总值的5%~10%。所以期货要么一本万利，要么一溃千里，其获利或亏损的幅度可以高达本金的数千倍！这就可以解释为什么英国的老牌银行——巴林银行会因为一个交易员的“日经期指”操作而倒闭。
在股票和房价疯长时，人们恨不得财务杠杆率能用到上百倍乃至上千倍，因为这样才能获得高回报，真正实现一本万利。然而，现今，由于美国次贷金融危机波及世界，股市下跌，很多人也因过高的财务杠杆率而在一夜之间从腰缠万贯变得不名一文，品尝着财务杠杆带来的苦果。因此，你在决定是否使用财务杠杆的时候，请一定要谨慎考虑。
对冲基金：让你在金融海啸中赚大钱
当美国次贷金融危机像乌云一样笼罩世界，许多投资者都陷入债务的泥潭，经济全面萧条，人们都为经济状况而焦虑的时刻，2009年4月13日，金融杂志Alpha上报道的一则消息引起了人们的关注：自2007年美国次贷金融危机发生以来，国际著名对冲基金投资者索罗斯总共大赚了27.5亿英镑，位居基金经理年度赚钱排行榜第4名。
在绝大多数人都因财富莫名其妙地蒸发而愁眉不展，无数企业因亏损而倒闭的时候，对冲基金到底有什么不同，竟然能够在经济全面萧条的背景下赚取巨额的利润呢？对冲基金到底是什么？
对冲基金是一种高风险、高收益的投资模式，也被称为套利基金。20世纪50年代初，在美国的投资界，投资经理们的操作宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧来赚取利润，采用这样的技巧在一定程度上可以规避和化解投资风险。然而，经过几十年的演变，今天的对冲基金已演变成一种新的投资模式，这种投资模式以最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧为基础，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，以赚取利润。
由于对冲基金可以用“卖空”获得的现金去进行“买空”，因此，它能够操控交易额比自有资本大得多的交易。毫不夸张地说，如果操作得当，有时它甚至可以操控比自有资本大100倍的交易，换句话说，假如它控制的资本上升1%或者它的负债下降1%，那么，它的资本就会增加100%。所以说，对冲基金能够给投资者带来非常高的收益回报。
然而，对冲基金投资模式承担的风险也是非常大的。一旦投资者估计错误、预期与市场变化相反，那么对冲基金的资本就很容易耗尽，最低限度有可能使它丧失买卖能力。
总的来说，对冲基金能够让人“一口吃成大胖子”，同时也可以让亿万富翁一夕变成穷光蛋。
对冲基金一般采用合伙人制的组织结构。以资金入伙的基金投资者提供大部分资金但不参与基金的运作管理；以资金和技能入伙的基金管理者负责基金的投资决策。出于对对冲基金高度隐蔽性和灵活性的要求考虑，通常对冲基金的合伙人人数都有一定的限制，人数不宜过多，比如，在美国，一般控制在100人以内，而要求每个合伙人的出资额至少100万美元；在日本，要求对冲基金的合伙人控制在50人以内。此外，为了规避政府法律对公募基金信息披露的严格要求，对冲基金往往多采用私募的形式。
关于对冲基金投资，乔治？索罗斯和朱里安？罗伯逊都是非常著名的人物。乔治？索罗斯的量子基金和朱里安？罗伯逊的老虎基金都曾创造过高达40%~50%的复合年度收益率。乔治？索罗斯非常擅长在经济危机的逆市中赚钱。1969年，他成立了量子基金。在1992年被人称为“黑色星期三”的对冲基金操作项目中，他疯狂地沽空英镑，最终击溃了英伦银行，并在这一役中取得了多达10亿美元的投资收益。
1990年，英国加入了欧洲货币体系的汇率机制ERM（ERM 是一套用于统一欧洲货币体系进程中的过渡时期的固定汇率的货币机制）。英国虽然被迫加入了ERM，但是他们非常不喜欢这套制度。一方面，ERM 并未像法律上声称的那样各个国家都是平等的，加入国家都向德国中央银行的货币制度看齐；另一方面，英国进入欧洲汇率机制的汇价基础相对较高，而当时英国正处在比较严重的经济衰退之中，因此，英国政府对ERM 的支持率越来越低，甚至传出了“英国会退出欧洲汇率机制”的消息，尽管政府官员们极力否认，但是人们似乎很难相信。
1992年9月，《华尔街日报》刊登了一篇德国中央银行行长文章指出，欧洲货币体制的不稳定只有通过货币贬值才能解决。索罗斯读到这篇文章的时候，马上机敏地意识到英国当局极有可能采取使英镑贬值的政策来应对本国日益高涨的泡沫经济；而德国马克也将不再支持英镑。于是，他旗下的量子基金以5%的保证金方式借贷了大量的英镑，用以购买德国马克。在英镑未贬值、汇率未跌之前用英镑买马克暂时存储，等到英镑汇率暴跌后，只需要用一部分马克即可还掉当初借贷的英镑，而剩下的马克就是纯利润。
在此次行动中，索罗斯的量子基金在英镑贬值前借贷了超过60亿美元的英镑，并将这些英镑全部用来购买马克，英镑贬值后，他将其中一部分马克用以还贷，而剩下的马克总值达15亿美元之多。在短短的一个多月时间里，索罗斯净赚15亿美元，而欧洲各国中央银行却共计损伤了60亿美元，英镑的汇率在1个月内竟然下挫了20%。
由此可见，对冲基金对世界市场蹂躏程度让人惊叹。正是考虑到对冲基金这条金融大鳄的巨大危害性，在G20伦敦金融峰会上，各国达成了打击对冲基金以及避税天堂等投机势力的共识，并且考虑把对冲基金纳入监管范围。由此看来，对冲基金这条金融大鳄能够兴风作浪的日子不能长久下去了。
次贷危机：2008年金融危机的真实面目
2008年一场世界性的次贷危机悄然而至，霎时，经济下滑、物价上涨、股市暴跌……一时间，几乎每个人都受到了这场金融危机的波及。那么，到底什么是次贷危机呢？
