§§§第一节 忘记虚幻的目标
许多股民有这样的心态，认为凭自己的眼光能发现下一个可口可乐、下一个微软、下一个IBM，从投资成长股而获得巨额收益。其实，真正正确的做法是应该关注发现股价已低于估值的可靠的公司，购买有投资价值的绩优股，而不是盲目购买垃圾股。正象择偶一样，结婚婚前一定要擦亮眼睛，找一个适合自己的，而不是盲目的嫁人，妄图婚后把对方改造成适合你的，后者成功的几率是微乎其微的。
一方面，中小散户究竟是多花钱买入有较强竞争优势的公司的股票，还是少花钱去发掘有潜力的成长股，或是一朝咸鱼翻身的垃圾股？买入有竞争优势的公司股票的重要性有多重要？事实是，如果你还是停留在垃圾股上，换句话说，投资建立在虚幻的目标上，必然会导致充满风险的投资。因为如果股价下跌50%，要想赢得，只有股价翻倍才行。
另一方面，在一家公司刚起步时，想要预言它是否会快速成长是相当困难的。因为它很可能和真实世界中一家多变的公司一样以失败告终，炒股人也会因此而蒙受损失。
事实上，小的成长股是经过长期持有之后收益最差的那类股票。达特茅斯大学肯尼思·弗伦奇教授经过研究发现，从1927年起，持有小公司股票的年平均收益率是9.3%，同期大公司股票价值的标准普尔500指数的平均年收益率是10.7%，这两个收益率之间是1.4%的差值。如果用1，000美元投资，按年收益率9.3%计算，持有30年其收益是1.4万美元，按年收益率是10.7%，持有30年其收益将达到2.1万美元。
此外，很多小公司除了挥霍资金之外，没有任何经营业绩，最终会走向破产。例如，1997年到2002年，纳斯达克每年有8%的公司被终止上市，大约2，200家公司的股东因此遭受了巨大的损失。
投资与打网球有相似之处，除非巧妙地避免了投资中最一般的错误，否则不可能获得投资回报。
许多刚入股市的或已经自人为看的懂股市变换规律的，大都想到市场上去挖掘出别人没发现的，唯有自己独具慧眼的好公司好股票，就象购买文物中的捡漏一样，用较低价格获得较大收益，结果却总是失败。虽然很多证券专业人士一直提醒广大散户朋友刚入股市时，在各种场合对投资者的劝诫：“不要买入垃圾股，不要买题材股、概念股、要选择有投资价值的绩优股。”但是大多数散户股民却仍在犯此类错误，买入垃圾股的大多是新进股市，什么都不懂就开始操作的投资者。他们有的是因为盲目跟风，有的是因为垃圾股便宜，有的则是想刀口舔血冒险投机。正抱着草枕做发财美梦。实际上是，这样获得炒股成功的人士是很少的，因为在这个世界上垃圾变黄金的概率极小，何况即使能变黄金也不是因为资产注入了就立刻可以变成的。企业经营是很复杂的，很难说重组后业绩就会一飞冲天。市场上不缺少聪明人，也几乎不存在需要所有人都能去发掘的金子，既然如此，我们就该选择绝大多数人认同的公司。有的股民不买绩优股的理由或许是“价格高了点”——好东西当然不便宜的，比如茅台；或许是“公司是好公司，可是股性不活跃”，——股价不活跃有什么关系，重要的是好公司，比如曾经的万科、招行，价格总有一天会反映公司的盈利的。最重要的是你要选择股票价格低于公司价值的股票。
虽然垃圾股终将一蹶不振，却不会一蹴而就，虽然广大中小散户股民的观念改变只会在不断地受挫中逐步产生。看清越早，遭受的损失就会越小，因此，在市场现在正在回调时更要提醒一下大家垃圾股的宿命，希望各广大中小散户股民能少受垃圾股的烦恼。
千里马常有，而伯乐不常有，垃圾股常有，而能够获得较大收益的增产垃圾不常有，你要记住，垃圾股不一定会成为成长股，小的成长股也许到头来并没有你所期望的收益。如果你没有一双能看透雾中花的双眼，还是留在远处，不要靠近，否则会让你大大失望的。
§§§第二节 解除对赢利数据的依赖
选股是件很不容易的事情。
2007年到2008年的大牛市神话，似乎使得每个人都可以选一本致富的书，懂点股票基本知识，看一看大盘行情，再去银行开个账户，就已经走在了通往财富的路上。不幸的是，当泡沫破裂的时候，很多投资者发现，事情看上去太好通常都不是真的。
个股的选择需要大量艰苦的工作、训练和时间的投入（和金钱的收入一样）。希望以很少的付出赚取大量的金钱，这是非常不现实的。
这是一个坏消息。但好消息是，成功选股的基本原则并不依靠那些难以理解的选股工具，也不是昂贵的软件和高价的咨询报告。想以很低的成本获得较高的收入，并在股市里做得最好，这需要有耐心、对会计学的基本理解、投资哲学和适度的怀疑，这些是一般人都能做得到的。
基本的投资过程很简单，就是公司分析和股票估值。如果避免了把一个好公司和一只好股票两个概念相混淆的错误（因为二者有很大的不同），你就已经比很多市场参与者领先了。（想一想思科公司在2000年100倍的市盈率，这是一家好公司，但它的股票却是糟糕的股票。）
记住，买一只股票意味着你已经加入了一个公司，所以对待你的股票要像在做自己的生意一样。你会发现，你会比较关注现金流量，而在某一特定日子股票是涨还是跌这样的事情会变得很淡。
作为一个投资者，你要努力的目标应该是发现优秀的公司股票并在合理的价格买人。伴随着公司销售利润的增长，股票价格也会跟着上涨。而在短期内，市场的表现则是很不平稳。有些优秀的公司之所以会卖出高价股票，因为人们对公司信任并认为它很有发展，所以这种预期使风险投机变得有价值。
如何挑选混杂在普通平庸者中的优秀者，找到低于股票价格的公司？就是看它的财务报表、损益表和现金流量表能帮助我们考察公司的不同方面，因为它们是用不同的规则构造的。要得到最完整的图画，两者都要考察。
现金流量表是一家公司创造价值的真正的试金石，他反映的是一个公司一个会计年度发生的现金是多少，以及现金是由哪些部分组成的。
事实上当你估计一家公司去掉伪装之后有多少现金时，首先要看现金流量表，然后再检验资产负债表财务基础的稳固性，最后再看损益表，查看一下毛利率等。
现金流量表去掉了全部难以理解的东西，可以告诉人们实际发生了多少现金。这张表上的很多科目也基于损益表或资产负债表，可以清楚地看到现金的产生，以及它和盈利之间的关系。不要依赖公司的盈利数据作分析：一个公司财务绩效的真实度量标准是现金流，而不是财务报告的每股盈利。现金流重要性远远超过盈利，因为利润可以进行人为的调节。我们可以透过现金流量表洞察一家公司真实的经营状况，并且通过观察经营性现金流相对盈利的变化趋势，在公司崩溃之前发现存在的问题。
如果只看到损益表而没有检查一个公司创造了多少现金，就不应该堆这个家公司下风险大的赌注。会计利润和现金利润二者之间的差别是你弄清楚一个公司怎样运转的关键，也是把一个好公司从平庸的公司中分别出来的关键。
要注意：如果公司在经营性现金流停滞或收缩的同时盈利却在增长，很可能是某些事情正在变坏。
如果避免了这些最一般性的错误，将会大大超越投资者的平均水平。现在，让我们从不应该做什么转到应该做什么上来。在下一章，我将告诉你怎样通过分析竞争优势把一家好公司从平均水平的公司中找出来。
§§§第三节 当战斗变的血腥时，现金就是上帝
俗话说：“什么样的人玩什么样的鸟。”在股票市场上，这句话也可以翻译为“什么样的人炒什么样的股票。”公务繁忙的在职人员一般选择那些稳健或长型的公司股票，这种股票不需要频繁进出交易所，又可以带来丰厚的效益。空闲时间多，手头钞票又活络的人就应该选择一些绩优股购买，经常关注其价格变化，不断低进高出，做一些短线。短线操作变幻多，收效快，又带点刺激性，非常具有诱惑力。但短线操作又是风险较大的投资领域，需要投资者具有可靠的消息来源，良好的市场感觉和丰富的操盘经验。搏击短线，是一场智力、胆略对风险的厮杀。
股市犹如大海，变化无常，深不可测，股市上的风险是绝对的，安全是相对的。但只要胆大心细，精心操作，亦可将风险减少到最低限底。对一些中小散户来说，操作当以稳健为上，要做到宁可不赚，确保不赔。
短线新手与短线老手，最大的差距是能否做到坚决止损。之所以将止损问题列于涉足股市的首要，并一再强调止损、止损、再止损。因为即使是经验丰富的投资者，也有被套的情况，如能立即认赔出局，就可避免遭受惨重损失。而新入市的投资者、不善于总结经验的老投资人往往会血本无归，主要原因是：
●心存幻想，寄望反弹；
●真有反弹出现之时，仍不愿出手，与越滑越低的前期高点相比，干脆“死扛”。孰不知这种散户心态是庄家早已揣摸在胸的，所以那股价才不至或掉头于空头排列的均线处等等。主力庄家就是要稳住你，跑在你前头。可以说，做止损的都是赢家，没做止损的都是输家。
●深度套牢后，十分被动，无一点回旋余地，再有热点闪现，再有黑马撒欢儿，也只能看人家挣钱。除了没买对之外，更多的情况是原来套得太深。所以，应该留得“资金”在，不怕没“股”炒。
在多项失误之中，应该说造成中小散户大额亏损的主要原因就是没有止损。所以如何避免发生重大亏损，也就是炒股的第一课应该是学会止损。让我们记住一句古训“：当断不断，反受其乱。”
设立止损是制服“心魔”的一大良法。许多市场大师，都有一条执行止损的铁律。他们的风险意识很强，每次入市前都设立了止损点。当股价跌到某个价位时会进行斩仓。有时候，为了防止不忍心执行既定的方针，会将之尽量交给属下去执行。执行制止自己的错误需要极强的操作行为和毅力。而普通大众投资者，却在这方面总是缺乏一种坚定的信念和坚强的毅力。事实上，除了准确的分析、缜密的部署之外，遵守纪律是投机买卖的成功要诀。分析，需要态度；投入战场，需要纪律严明。能够遵守纪律，是取胜的先决条件。
下面几条办法亦可战胜“心魔”。
不可随便入市买卖；频繁买卖，佣金及价位上的损失会减低获利的机会。入市后不可缺乏耐性；入市后小心使用止损；不可选择买卖不活跃的市场；入市后不可随便取消止损；此时应将止损位逐步提高，以免因市势运转而引致损失。只可买卖两至三种股票，因为太多难于兼顾，太少则风险过于集中；切莫预测市势的顶或底，应由市场自行决定。不可逆市买卖，市势不明朗的时候，不可轻易买卖，因为持有股票的投资者不利时，证明入市的决定已有所偏差。假如受到希望赢的心理影响，不愿意接受事实，于原定价位止损，只会使损失增加。
