1984～1990年，吉列的平均年获利率是27%。1989年，其获利率曾高达48%。1990年，在伯克希尔转换特别股为普通股之前，吉列股价上涨了28%。1991年2月，吉列的股价达到每股（未分割前）73美元。在那时，公司有9700万股股份流通在外，当伯克希尔行使转换权的时候，股份增加到1.09亿股，吉列股票的市场价值是80.3亿美元。
1991年初期，30年期的美国政府公债利率是8.62%。保守估计，我们使用9%的贴现率评估吉列。很重要的一点是：巴菲特未把证券的风险贴水加入贴现率中。吉列像可口可乐一样，潜在盈余的增长超过贴现率，所以我们必须再一次使用二阶段折现模型。如果我们假设10年内有15%的年盈余增长率，之后则以比较缓慢的5%速度增长。那么在9%的贴现率下，吉列的企业价值近乎是160亿美元。如果我们假设吉列将来的增成长率低于12%，公司的价值大约是126亿美元；若以10%的速度增长，公司价值会是108亿美元。
在为吉列公司设定的各种增长率假设下，在巴菲特把可转换特别股换成普通股时，吉列公司股票的市场价格分别是估算的内在价值的50%（按15%的增长率计算）、63%（按12%的增长率计算）和75%（按10%的增长率计算）。如果增长率为7%，吉列公司的内在价值为85亿美元，和市场价值差不多。显然，无论在何种情况下，吉列公司股票价格都没有被高估。
5.稳定的持续竞争优势
1992年年末，分割后的吉列公司股票价格为56美元（未分割前为112美元）。巴菲特在吉列公司的6亿美元投资，增值率为27%。1988～1992年，吉列公司的市场价值增加了93亿美元。在这段时间内，公司赢利16亿美元，其中5.82亿美元分配给了股东，保留了10.1亿美元进行再投资。对于所保留的每一美元，公司对应的市场价值增加了9.21美元，这个业绩大大超过了平均水平。吉列公司剃须刀业务的迅速增长是其全球化经营战略的结果。在发展中国家，吉列公司剃须刀的销售量以每年30%的速度增长。如果公司进入印度和中国市场的话，销售量也会按此速度持续增长。在发展中国家和地区，剃须刀业务的经营利润率不像在美国那样高达40%，但也接近公司20%的平均水平。吉列公司进入新市场的典型做法通常是先以利润不高的刀片打开新市场，然后逐步推出高利润的剃须刀系列。因此，公司销售量和利润率都将稳步提高。巴菲特高兴地说：“投资吉列公司后，每天晚上都能很愉快，因为我知道全世界有25亿男人每天早晨必须刮胡子。”
（二）可口可乐公司
巴菲特说：“随着时间过去，能利用大量资金以取得非常高的回报率，才是最好的企业。”这个说法与可口可乐公司的情况不谋而合。可口可乐公司是世界上广受认可且被尊敬的商标之一。由此我们也很容易了解，为什么巴菲特会认为可口可乐公司是世界上最有价值的特许权企业之一。
1.无与伦比的品牌优势
至于说投资可口可乐公司，巴菲特认为最具吸引力的是它的品牌。可口可乐是世界上最大的碳水化合物和糖浆浓缩物饮料的制造厂、市场零售商和经销商。从公司不含酒精的饮料产品1886第一次在美国销售，而现在全世界有195个国家在销售这种饮料。
在世界各地不同国家和不同时间里展开的消费者调查报告显示，大半的品牌认知、品牌认同和素质认同这三种最重要的商业排名榜上，都是可口可乐高居榜首的。不要忘了，世界上还有很多种产品和更多种品牌。有位社会学者甚至发现，“可口可乐”是今日全球最普遍的两个词之一（另外一个是“OK”）。这种占尽市场优势的情形，和麦当劳这家以汉堡为主的速食店，能够在各大汉堡、炸鸡、比萨、西裔食品、中式快餐店等围攻之下脱颖而出，占有全球整个速食业大半市场的优势如出一辙。
有些产品很难在全球取得大受欢迎的程度（比如日本寿司），但有些却能达到这个壮举，比如汉堡、炸鸡、可口可乐等。此外，有一些行业和市场里，虽然大家都使用某种产品，但对于品牌的认同感并不很忠诚。因此，在这些市场里，一个品牌稳占半个市场以上的现象，很难出现。即使今日占有半个市场，也很难确保在未来5～10年里，能够继续保持这个领导地位。但在另一些市场里，这种现象却是普遍的，甚至是在未来十几二十年里，也很难想象会被他人取代。最佳例子就是汽水市场的可口可乐、速食业的麦当劳、剃须刀市场的吉列，都占有各该市场的过半份额。而且，随着世界人口生活水准的提升，它们不但能在现有的顾客群中取得更高的盈利，也更能争取到今日还未有经济能力购买它们产品的消费群。正是这种无与伦比的品牌优势，使可口可乐占有了很大的市场份额。
2.可口可乐的业务非常简单
首先，它很专注于饮料市场，不像百事公司那样，除了百事可乐事业外，几十年来还涉足零食和快餐事业。这是商场竞争的一种优势，因为专攻一个市场，不论是在运作效率、市场和产品形象设计、广告宣传、管理等方面，都比注意力分散的多头管理强。这是今日企业管理和二三十年前商业管理界思想不同的地方。
其次，和百事可乐相同的是，世界各地千万次的市场实验已经证明，没人能够分辨出自己刚刚喝过的是可口可乐还是百事可乐，或是一些其他类似味道的汽水，但众多消费者还是惯于选择饮用自己心目中的可乐品牌。值得注意的是，可口可乐的力量不只是印有它商标的产品，还包括它无与伦比的世界行销配送系统。今天，可口可乐的产品在国际的销售量占公司总销售量的67%，利润也占公司销售总额的81%。
巴菲特与可口可乐的关系可以追溯到他的童年。他5岁时得到第一瓶可口可乐，不久，他开始从他祖父的杂货店里以6瓶25美分的价钱取走可乐，再以每瓶5美分的价钱转售给他的邻居。往后的50年里，巴菲特承认，他观察到可口可乐不寻常的增长速度，但是他仍然购买纺织工厂、百货公司、直升机厂和农耕设备制造厂，即使是在1986年，当他正式宣布樱桃可口可乐将成为伯克希尔哈萨威股东年会的指定饮料时，仍然尚未购买可口可乐任何一张股票。直到两年后，也就是1988年夏天，巴菲特才开始购买他的第一个可口可乐股份。1989年，伯克希尔公开宣布拥有可口可乐公司6.3%的股票后不久，《亚特兰大宪法报》的一位女记者问巴菲特一个时常被问到的问题：为什么不早一点购买可口可乐的股票？巴菲特讲述了当时导致他最后做这个决定的想法作为回答。
他表示：“让我们想象你已经离开了10年，现在你想进行一个投资，你知道的就是你目前了解的一切，而且当你走的时候你也不能够改变什么，这时你会怎么想？当然企业必须要简单而且容易理解，当然公司必须在过去几年中表现出许多企业的平稳性，而且长期的前景也必须是看好的。”巴菲特接着解释：“如果我对所有的事都胸有成竹，知道市场会继续增长，领导者会继续是领导者，我的意思是世界性的领导者，而我也知道会有大的单位成长，但是我就是不知道有关可口可乐公司的一切。我比较能确信的是当我再回来的时候，它们可能已经广伸触角至其他许多企业上。”
3.产业发展前景长期看好
今日的可口可乐，虽然是品牌饮料市场的霸主，每天全球总共卖出10亿杯，但毕竟那只是全球饮料市场的2%而已。另外470亿杯的饮料（全球人口平均每人8杯）不但包括了其他品牌饮料（如百事可乐），更包括了无品牌的饮料，包括我们午餐时所喝的矿泉水、咖啡店和友人聊天时喝的咖啡、街边小吃摊的红茶、家里自己泡的三合一或凉茶等都是。
可口可乐公司把那庞大的470亿杯饮料视为目标，称自己每天卖10亿杯的惊人成就为“刚刚起步”。
其实，如果我们要看未来全球经济现象是怎样的，我们就应该看看今日那几个已经将近全面开放竞争的国家。因为这些国家没有阻止外国人进去竞争，因此在那里胜出的公司，就是全球经济大开放时的市场领导者。
伯克希尔股东觉得可喜的是，在今日已开放和经济进步的国家里，可口可乐拥有最大的市场占有率。比如在美国，你要把可口可乐的销售量加倍，就是要全体人民都喝可口可乐，这是不可能的事。要人们在10年后的今天，每天喝今天2倍的饮料，也是很难想象的事，因为我们肠胃的容量和能力永远都是一样的。真正的威力，是来自那些发展中和经济落后的国家。这些国家有些是阻止外国饮料入境的，有些是百般刁难外国品牌的行销。更糟是他们的收入水平太低，无法天天喝可口可乐。这里，才是可口可乐未来的金矿。
世界上一半的碳酸饮料都是由可口可乐公司销售的，这一销量是它的劲敌百事可乐公司的3倍。在美国，碳酸饮料销售额一年可达500亿美元，而可口可乐公司和百事可乐公司就占据了3/4。在美国，可口可乐销量占全美液体饮料总销售量的1/10。
可口可乐公司向全球近200个国家约1000家加盟者提供其糖浆和浓缩液，而这200个国家拥有126种语言，他们同时也销售其他230种品牌的饮料。在大多数国家中，可口可乐很少有对手。
可口可乐股票仍然是伯克希尔公司最大的投资品种。在可口可乐的世界里，太阳永远不会落下。巴菲特投资于可口可乐公司是他的一个重大举措，而在许多国家，可口可乐几乎就是美国的代名词。巴菲特说：“你的一生能有一个好点子就已经很幸运了，而这基本上就是世界最大的一笔业务。可口可乐拥有世界上最有影响力的品牌，价格公道，深受欢迎——在各个国家，它的人均销售量每年都在增加，没有哪一种产品能像它这样。”
4.理智的管理
可口可乐公司在广告宣传上取得奇高的效率，试想，如果你的常年营业额只是这些竞争者的十分之一，你又如何能在全国性的电视广告、电影和世界性的杂志上，展开广告宣传呢？在一个需要全方位广告出击来提高（或保持）市场占有率和产品形象的行业里，这种“强者越强、弱者越弱”的现象极为普遍。尤其是在经济不景气期间，这些优秀公司更是趁着其他竞争者减少宣传开销之时，增加广告攻势，往往因此而增加市场占有率，而对方是很难在经济复苏后将他们失去的市场又抢回来的。
数年前，在墨西哥经济不景气期间，可口可乐就是依靠这种增加广告攻势的方式吃进竞争者的市场。不要忘了，在经济不景气时，广告费是比较廉价的，这也更增加了广告支出的效率。在别人减少广告攻势时加大宣传，这是“事半功倍”，而当经济复苏了，人人都增加广告开销时，才来尝试抢回自己失去的市场，则是“事倍功半”。
1998年，全年的市场业绩，更说明了可口可乐在这方面的明智和威力。亚洲自从1997年爆发经济风暴以来，大多数国家都看到了1998年的经济萎缩，因此也影响到这里的汽水销售量。但可口可乐1998年的利润却继续增加，更值得一提的是，如果我们以“销售数量”来算的话，增加得更多。这是可口可乐公司趁着欧美以外的世界经济呈现不景气期间，采取“保持利润，增加售量”的秘诀所获得的成果。
很容易了解的是：可口可乐在经济不景气时锁定这些消费群，让他们习惯使用自己的产品，等到经济复苏时，就会看到利润的提升，而不是像其他公司那样，等到经济复苏了才来努力争取市场占有率。
不懂得投资的人可能会说，可口可乐一罐才卖多少钱啊，我们怎么靠它发财呢？或者说，一罐可乐才卖两块多钱，它的利润增长潜能在哪里？事实上，就是这种“才卖多少钱啊”产品的公司，才有巨大的发财空间！
如果你觉得口渴了，想要喝一杯冰可乐，它的价格在10～15元，是否影响你的购买决定？当我们在超级市场购买整箱汽水时，或许这种价格的差异我们还会考虑到一些。但如果我们是在等公共汽车，在火车站、飞机场、餐厅、卡拉OK酒廊、校园内、电影院、街边或其他公共场所时，想买一杯可口可乐来解渴时，那个价格差异，多50%还是少50%，都没问题，甚至都感觉不到！
这50%的价格差异，虽然消费者几乎毫无感觉，但对可口可乐的股东有多大的帮助？现实是，你如果能够提高售价50%，往往就能为公司利润增加100%或更多。同时，拥有大受欢迎产品的品牌公司，一般都能对零售商坚持他们的定价。
因此，那些投资人所忧心的“一杯可乐才卖多少钱啊”，事实上就是帮我们这些可口可乐股东的一个重要因素。换言之，就是因为一杯可乐很便宜，所以消费者都不会感觉到其差别。
