构建自己的投资组合
传统的投资组合理论强调分散投资。通常资金会被分散在不同的投资市场，而在同一个市场内，也会将其分散于不同的投资工具。如股票市场，分配在股市的资金会再被用于分别购买大蓝筹股票和二三线股票。每类股票又可细分为科技股、工业股、综合企业股等，此外又会买卖期指、期权、认股证等。总之，资金绝不会只集中于某只股票，或某类型的投资工具。
另外，分散于不同的投资工具的金额就看每一种投资工具的风险程度。风险越低、越保险的，投资额就会越高。风险越高、随时可以亏本的，投资额就越低。这样可以使投资人尽量保障自己，不致受到无端市场变化的影响而遭受损失。传统的投资组合有它的优点也有它的缺点。
1.它纯粹从风险角度出发，忽视了管理这种投资组合的时间耗费。
2.有时，即使是高风险的投资，只要是走短线，一样可以是很低风险的买卖。譬如一些三四线股票，如果只是以即日市形式买卖，绝不过夜的话，风险根本很低。
3.相反，一些表面上风险低的投资，譬如大蓝筹股，在遇到譬如金融风暴之类的冲击时，在中线而言，风险一样很高，当时可能并不适宜继续持有。
4.长线投资仍然要看市势。有弹性地处理投资，可能胜过传统的投资组合方法。
巴菲特建议构建新的投资组合方法。以往的组合方法，是将资金分散于不同的投资工具，然后按其风险高低而投入不同比例的资金。风险越高的，资金投入越少。
巴菲特的投资组合却是以该种投资工具管理所需要的时间作为出发点。越需要时间看着市势而作出决定的投资，投资额应该越低。越不需要花时间去打理的，投资额可以越高。其比较如下表所示：
投资人可以自己衡量一下自己的时间分配。越是要花时间的投资，越难打理，越要花心思。这类投资就应该比例上最小。人的时间精力是有限的，千万不要使自己为管理投资组合疲于奔命。不用太多时间管理的，却可以投资多一些，使自己有更多空闲时间休息、娱乐、陪伴家人、旅游等。以时间管理作为投资组合的衡量准则，使你的投资更有效率。
忠告54：选择买卖的时机必须慎重
股票的买卖时机
股票买卖时机是指买卖股票比较合适的时间。它既可以是一个时间“点”，也可以是一个时间“段”。对于短期股票投资而言，“点”的意义更为重要，而对中长期股票投资而言，“段”的意义则显得重要。
（一）选择股票买卖时机的重要性
巴菲特认为股票投资选择所要面对的两个重要问题：一是选择投资的股票，即“选股”。二是选择股票买卖的时机，即“选时”。选准股票是股票投资能否成功的先决条件，而选择适宜的股票买卖时机是股票投资能否成功的关键，不应忽视，投资者应给予高度的重视。因为投资时机选择不对，尽管选对了最佳股票，也可能由于整个大势的疲软而举步维艰，甚至下跌，造成投资损失；或者可能卖出时机未到，贸然卖出股票，而该股票却在卖出之后，才开始大幅上涨，使得投资收益大大减少。所以，有人说，选股是从小处着手，选时是从大处着眼。
（二）选择股票买卖时机的原则和方法
1.股票的买卖原则
股票买卖时机的选择要因人而异，不可千篇一律，资金的多少，心理素质的优劣，短期投资还是中长期投资等差异使买卖时机有所不同。为了更好地把握买卖时机，应注意以下原则：
（1）长期股票投资买卖时机选择的原则
经济发展有四个过程：复苏、繁荣、衰退、萧条的周期性变化，人们称之为景气循环或商业循环。股市受经济的影响，股价走势也有回头上涨阶段、涨势明显（加速）阶段，涨势停顿阶段，回头下跌阶段、跌势加快阶段、跌势缓和阶段等（或者说，起步、繁荣、滑落、盘旋等）不同阶段构成的周期性变化，人们称之为股价循环。长期股票投资买卖时机一般应选择在经济上升期，股价上涨期。长期股票投资买入时机宜选择在经济周期的萧条末期，股价循环的跌势缓和期；长期投资的卖出时机应选择在经济周期的繁荣阶段的末期，股价循环的涨势停顿期。
（2）中期股票投资买卖时机选择的原则
中期股票投资应该在股市长期上涨趋势确定的条件下进行波段式操作。并且宜在中期上涨趋势中，避开中期调整阶段。
（3）短期股票投资买卖时机选择的原则
短期股票投资应该在股市长期涨势和中期涨势确立的条件下进行。把握的买卖时机应在中期涨势的初期和中期，后期应减少操作。
2.股票买卖的方法
股票买卖的方法从买卖的次数分类，可分为一次买卖法，多次买卖法，或分批买卖法。买卖方法的选择，亦无定论，视具体情况而定。一般而言，短期投资主要是采取一次买卖法；中长期投资主要采用分批买卖法。
找到股票买卖的最佳时机
选择合适的买入与卖出时机
股市受战争、政治及一些意外因素影响比较大，但这些因素对股市的影响不是长期的。在和平时期，内在时机是占重要地位的。股市上有句谚语：“不要告诉我什么价位买，只要告诉我买卖的时机，就会赚大钱”。因此对于股票投资者来说选择买入时机是一个关键。买入时机因投资时期长短、资金多少等因素有所不同，但也仍然可以找到规律。
1.当有坏消息传来时，由于人的本性，通常股价下跌得比消息本身还糟糕，是买进的良好时机。
2.股市下跌一段时间后，长期处于低潮阶段，但已无太大下跌之势，而成交量突然增加时，是逢低买进的最好时段。
3.股市处于盘整阶段，不少股票均有明显的高档压力点及低档支撑点可寻求，在股价不能突破支撑线时购进，在压力线价位卖出，可赚短线之利。
4.企业投入大量资金用于扩大规模时，企业利润下降，同时项目建设中不可避免地会有问题发生，从而导致很多投资者对该股票兴趣减弱，股价下跌，这是购进这一股票的良好时机。
5.资本密集型企业，采用了先进生产技术，生产率大大提高，从而利润大大提高的时候，是购买入该上市股票的有效时机。
选择好的时机买进股票难，但在好的时机卖出股票更难，这与“创业难，守业更难”的艰辛很相似。卖出股票必须掌握一定的技巧，否则不仅不能赚钱，可能还无法脱手。以下几种情况是卖出的好时机：
1.买进股票一周后，价格上涨了50％以上，此时出售，投资收益率远高于存款利率，应当机立断，该出手时就出手。
2.长期上涨的行情，要适可而止，切莫贪心，赚一倍即出手。
3.突然涨价的股票，并且涨幅较大，应立即脱手。在这种情况下，股价很可能受大户操纵，若不及时出售，一旦大户抛售完手中股票就将悔之晚矣，再想卖出就困难了。
4.股价上涨后，行情平稳之际宜卖出股票；成交量由增转减时，宜卖出股票。
5.视具体情况而定，对各种不同类型的股票加以灵活对待。
对于持续稳健上升的优质股，出现以下情况时应卖出股票：企业利润增长率与销售利润率明显下降，靠削减开支维持盈利，且企业目前又没有开发出有市场前景的新产品。
对于发展缓慢型股票，出现以下情况，应出售股票：企业连续两年销售不景气，产品库存量大，资金周转缓慢，兼并亏损企业而使自身资金长期被占用，并在短期内无法使兼并企业扭亏为盈；股价上涨30％以上或在大户操纵下股价上涨10％以上。
对于复苏上涨型股票，当其发行企业已成为众所周知的发展型企业、人们纷纷购买股票时，是卖出的好时机。
如何在低价位大量买进股票
投资股票成功的关键在于不被市场的短期波动所迷惑，心中清楚整个经济大势的走向。
如果政府设定的经济预警指数已经向下反转，同时通货膨胀和利率同时攀升，那么投资者或许就得到了一个清晰的指向，那就是经济萧条正在来临。这对股票市场来说就不是一个利好消息，这时是投资者卖出股票的最好时机。在经济萧条的末期，投资者可以把在股票市场上卖出股票赚来的钱重新以较低的价格买回来。如果投资者到退休还有10年或更长的时间，或许愿意投资于那些规模相对较小，但从长远来看有高成长潜力的公司。投资这种类型公司能否成功，取决于投资者是否有足够的时间和耐性等待它们为自己创造丰厚利润的那一天。如果投资者做股票投资时持更加保守和谨慎的态度，那么购买那些更加安全的“蓝筹股”吧。如果上市公司已经存续多年，那么当投资者退休时，它仍然会生机盎然、活灵活现地在市场上，这时，投资者无论是冒险还是保守，对该股票的买卖策略都应不变。
巴菲特认为，在股票市场大赚其钱的投资者，往往是那些比别人先行—步愿意花时间对潜在公司进行深入了解的人，当别人纷纷抛售时，他却坚定信心买进股票。如果有必要的话，他们甚至准备好在2—3年甚至更长时间内持有股票，直到投资者蜂拥而入将该股票价格拉上来为止。对于那些成长型公司来说，不管经济形势发生了什么变化，它们都必须年复一年、季复一季地将其收益率稳定保持在15％或更高的水平上以满足投资分析家的期望，并随之提高其股票的价格。
选择暂时陷入危机的企业
利用企业出现暂时危机时买入其股票，因为这时危机反映在股市上通常都会被放大好几倍，股价会变得非常便宜。
但买入这种股票的前提是你对企业能够渡过难关有充分的把握。正因为巴菲特对危机中的企业有深度的了解，所以在别人都惊慌失措、争先恐后地抛售股票的时候，巴菲特却看作这正是捡他们的便宜、用更低的价格买入股票的好机会。以下是巴菲特用此方法买入的三只著名的股票：
美国运通公司是一家主要经营信用卡和旅行者支票的服务公司。该公司是一家绝对符合潮流的公司，它的所有服务产品都能恰当地代表着现代生活的成就。它的全球性的旅行和金融服务网络被所有经常旅行的人所熟知。到1960年，仅美国就有1000万公众持有运通信用卡。然而，1960年初发生的“色拉油事件”给运通公司财产造成了重大损失，同时对其股价也造成了重大打击。
事件的经过是：公司在新泽西的一家仓库接收了联合精炼公司运来的一批罐装“色拉油”，仓库方给联合公司开具了收据，而后联合公司以此收据作为抵押品取得了贷款。后来联合公司宣告破产，债权人开始用抵押凭证向运通公司追索货物，结果发现油罐里装的大部分是海水而非色拉油。由于运通公司对此开具的是色拉油的收据，在联合公司破产后运通公司就成了被追索赔偿的对象。尽管运通公司在这次事件中属被欺骗者，但最终公司为了维护公众的信任还是承担子这一责任。在这次事件中运通公司损失了6000万美元。消息传出后，公司股票价格很快就从每股60美元跌至每股35美元。
巴菲特分析后认为，首先，这是一次意外事件；它只会短期内对公司的财产构成一定损失，该公司的信用卡和旅行支票等核心业务仍具有“消费独占”的地位。其次，从长期来看不会对公司造成严重伤害，并且其股价的下跌幅度已远远超过公司在这次事件中所蒙受的损失程度。投资者若这时买入运通公司的股票，失去的只是当期的分红收益，而省下来的却是几倍于此的购买成本。对运通公司青睐已久的巴菲特当然不会放过这样的机会，他用1400万美元购买了美国运通公司5％的股份，这一投资金额占了当时巴菲特合伙公司总资产的40%。结果风波过去2年之后，其股价大幅回升，巴菲特卖出了持股，获得了2000万美元的利润。
忠告55：成功炒股有技巧
股票的操作技巧
（一）顺势而为
当股市走势良好时，宜做多头交易，较差时则做空头交易。但顺势投资必须注意一点：时刻关注股价上升或下降是否已达顶峰或低谷，如果确信真的已达此点，那么做法就应与“顺势”的做法相反，这样投资者便可以出其不意而获先见之“利”。投资者在采用顺势投资法时应注意两点：①是否真涨或真跌；②是否已到转折点。
（二）多头降低成本保存实力
多头降低成本、保存实力就是投资者在股价上涨时先卖出自己持有的股票，等价位有所下降后再补回来的一种投机技巧。这种操作方法被称为“拔档子”，她的好处在于可以在短时间内挣得差价，使投资者的资金实现一个小小的积累。
如此操作的目的有两个：一是行情看涨卖出、回落后补进；二是行情看跌卖出、再跌后买进。前者是多头推进股价上升时转为空头，希望股价下降再做多头；后者是被套的多头或败阵的多头趁股价尚未太低抛出，待再降后买回。
（三）保本投资
保本投资主要用于经济下滑、通货膨胀、行情不明时。保本即投资者不想亏掉最后可获得的利益。这个“本”比投资者的预期报酬要低得多，但最重要的不会伤到最根本的资金。
（四）摊平投资与上档加码
摊平投资就是投资者买进某只股票后发现该股票在持续下跌，那么，在降到一定程度后再买进一批，这样总平均买价就比第一次购买时的买价低。上档加码指在买进股票后，股价上升了，可再加码买进一些，以使股数增加，从而增加利润。
上档加码与摊平投资的一个共同的特点是：不把资金一次投入，而是将资金分批投入，稳扎稳打。
（五）“反气势”投资
在股市中，首先应确认大势环境无特别事件影响时，可采用“反气势”的操作法，即当人气正旺、舆论一致看好时果断出售；反之果断买进，且越涨越卖，越跌越买。
“反气势”方法在运用时必须结合基本条件。例如，当股市长期低迷、刚开始放量高涨时，你只能追涨；而长期高涨，则开始放量下跌时，你只能杀跌。否则，运用“反气势”不仅不盈利，反而会增加亏损。
