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第28章 储蓄 债券——传统安全的保值型理财方式(4)

其操作要领是在低价时买进、高价时卖出,即我们通常所说的“低进高出”。当你决定选定一种国债作为投资的对象之后,就要将其变动的一定幅度作为等级,这个幅度可以是一个确定的常数或百分比。每当国债价格下降一个等级时,就买入一定数A的国债;每当国债价格上升一个等级时,就卖出一定数A的国债。在运用等级投资法时,一定要注意国债价格的总体走势,并且,国债价格升降幅度即买卖等级的间隔要恰当。

4. 逐次等额买进摊平法

逐次等额买进摊平法,是指在确定投资于某种国债以后,需要选择一个合适的投资时期,在这一段时期中定期定量地购买国债,不论这一时期该国债价格如何波动都坚持持续地进行购买,这样可以使投资者的每百元平均成本低于平均价格。在使用这种方法之时,一定要注意每次投资之时要科学地控制好所投入资金的数量,确保投资计划逐次等额地进行。

5. 利用金字塔式操作法

金字塔式操作法实质上是一种倍数买进摊平法。当第一次买进国债后,如遇到价格下跌的情况时可以加倍买进,以后在国债价格下跌过程中,每一次购买数量比前一次增加上一定的比例,这样就成倍地增加了低价购入的国债占购入国债总数的比重,降低了平均总成本。由于这种买入方法的形势呈正三角形,因此被人们形象地称为金字塔式操作法。运用这种技巧买入国债之时,需要对资金作出合理的安排,一定要避免出现最初投入资金过多,导致今后的投资无法加倍摊平的现象。

卖出国债也可采用这种操作法,当国债价格上涨后,每次加倍抛出手中的国债,随着国债价格的上升,卖出的国债数额也就会越大,以保证高价卖出的国债在卖出国债总额中占较大比重而获得较大收益。

6. 梯形投资法

梯形投资法,又称作等期投资法,就是指每隔一段时间,在国债发行市场认购一批相同期限的债券,接连不断地进行下去,每一段时间都是如此,投资者在以后的每段时间都可以稳定地获得一笔本息收入。采用此种投资方法,会让人们在每年中都得到本金和利息,因此可以有效地避免因资金流动性带来的很多问题。在市场利率发生变化时,此种投资方法下的投资组合市场价值也不会发生太大的变化,因此投资收益率也不会发生很大变化。另外,由于这种投资方法每年只进行一次交易,从而也降低了交易成本。

如果投资者对某种国债投资时,该国债价格具有较大的波动性,并且无法准确地预期其波动的各个转折点,投资者运用逐次等额买进摊平操作法会是比较好的一种选择。

投资企业债券的必修课

随着股票市场波动的加剧,越来越多的投资者趋向于稳健型投资,很多理财投资者把目光对准了企业债券。总体来看,公司债券的收益水平低于股票投资,但高于国债和金融债,因而引起了投资者的极大兴趣。企业债券市场并不是无规可循的,只要把握得当,掌握一些基本的技巧,也可以获得丰厚的回报。

企业债是指从事贸易、生产、运输等经济活动的企业发行的债券。在中国,企业债券泛指各种所有制企业发行的债券。如果你想要成功地驾驭企业债券投资,你就要摸清它的运行规律,按照规律办事。在理财投资之时选择企业债券,需要注意以下几个方面:

1. 注重债券发行者的资信度,选择安全系数大的债券

发行者资信度的高低,对持券人的债券能否如约兑付有着重要的意义。考察发行者的资信度,一般可从以下三个方面入手:

首先,从发行主体的经济实力来考察。通常情况下,属于国家支柱产业和重点产业的企业债券安全系数比较高。

其次,从担保人的实力来考察其日后是否可保证兑付。例如,中国石化债券的总担保人为中国石油化工总公司。如果任何一家发债主体出现了到期未能如数偿债的情况,中国石化总公司将会无条件地代为偿债。

最后,从发行者的经济效益来考察其竞争优势的高低。企业的实际经济效益,是否已经上市,经营状况如何,都关系着债券的效益。

将以上三项总和考虑,就可以对债券的资信度,以及该企业债券的安全性有一目了然地了解。

2. 考察企业债券的实际收益水平,尽量选择利率保值系数高的债券

在我国,企业债券在发行中受到的条件限制较多,因此品种较少,流通性也较弱,所以在选择企业债券这种理财方式之时,就需要对利率、收益和保值因素作好权衡。

债券投资与储蓄的投资形式上存在着差异,储蓄的流动性比债券大,两者在变现时,债券的机会成本高于银行储蓄,因此债券利率高于银行存款和国债的利息收入。由于债券的利息收入一般要交纳个人所得税,所以,投资者在投资企业债券时,为了保证自己的实际收益,一定要注意国家现行的税收政策,要考虑好个人所得税对投资收益的影响。

3. 关注债券的流通性,选择可挂牌上市的企业债券

企业债券一般可分为上市和不上市两大类。上市债券不仅可以通过证交所挂牌交易,还可以利用价格波动,做差价获利。不上市债券是不可以上市流通的,因此只能到期兑付。由于这两者产生的区别,投资者要根据自身的经验和资金状况,选择不同的债券品种进行投资,以实现资金增值最大化。

4. 企业债券不宜短炒

2007年10月12日,长江电力发行的第一期公司债券“07长电债”在上证所正式上市交易,这是国内获准发行的首支公司债券。“07长电债”发行,得到社会公众投资者的积极认购。

从目前我国债券市场的情况来看,企业债券是一个更加适合机构投资者长期投资的品种,不适合个人投资者做短线投机炒作。以“07长电债”为例,它的票面利率为5.35%,但由于其利润不能免税,仍要缴纳20%的所得税,因此个人投资者的实际年利率仅为4.28%,这个利率甚至低于普通国债的年利率。因此,我们在选择企业债券的理财方式之时,一定要理性看待企业债市场的上涨,不要急于求成地追求短期效益。

目前,个人投资者参与企业债券投资主要分为直接投资和间接投资两类。直接投资又有两种方式:一是参与企业债券一级市场申购,二是参与企业债券二级市场投资。间接投资就是投资者买入券商、基金、银行等机构的相关理财产品,然后通过这些机构参与公司债券的网下申购。

个人投资公司债券,首先要在证券营业网点开设证券账户,等公司债正式发行时,像买卖股票那样买卖公司债,只是交易最低限额是1000元,投资者需要携带本人身份证和银行存折在证券市场的交易时间进行购买即可。另外,个人投资者投资企业债都需缴纳20%的利息税。投资者在买入企业债后,应妥善保管好该营业部给自己开具的交割单或代保管凭证,以便今后抛售或兑付。对于发行时购买的投资人来说,上市后也应该到原购买网点抛售。

规避债券损失的妙法

尽管投资债券的风险很小,但是并不意味着这种理财投资形式就是百分之百万无一失的,任何投资都需要精心地打算和计划才能够获利赚钱。因此我们如果想进行债券投资,不仅要了解债券投资的风险,更应掌握规避这些风险的具体策略和技巧。

在我们进行债券投资活动中,作为投资者应该防范和控制的主要风险有以下几种:

1. 利率风险

利率是影响债券价格的重要因素之一,利率风险指利率的变动导致债券价格与收益率发生变化的风险。一般情况下,利率如果上升,债券的价格就会下跌,此时也就出现了投资风险。

如:某人于1996年按面值购进国库券10000元,年利率为10%,三年期。购进后一年,市场利率上升到12%。国库券到期值为10000元×( 1+10%×3 ) =13000元,一年后国库券现值为10364元,10000元存入银行本利和为10000元×(1+12%)=11200元,损失为11200元-10364元=836元,从整体上来看,债券期限越长,利率的风险也就随之越高。

规避方法:针对利率风险,应采取的防范措施是分散债券的期限,长短期配合。如果利率上升,短期投资可以迅速地找到高收益投资机会,若利率下降,长期债券却能保持高收益。

2. 通货膨胀风险

通货膨胀对债券投资的影响主要表现在:通货膨胀之时,物价不断上涨,固定票面利率的债券一般情况下会因为物价的上涨而贬值。也就是说,买债券所得的利息,赶不上物价的上涨,那么购买债券的实际收益率就会因通货膨胀而减小。在通货膨胀期间,投资者实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。若债券利率为10%,通货膨胀率为8%,则实际的收益率只有2%,购买力风险是债券投资中最常出现的一种风险。

规避方法:应对通货膨胀最好的规避方法就是分散投资。这种应对之策使购买力下降带来的风险能为某些收益较高的投资收益所弥补。通常采用的方法是将一部分资金投资于收益较高的投资品种上,如股票、期货等,但带来的风险也随之增加。

3. 信用风险

信用风险主要表现在企业债券中,企业如果由于某种原因而不能完全履行偿付利息和本金的规定,那么将会给债券投资者带来损失。

规避方法:发行债券的公司经营状况不佳或信誉不高就会增加信用风险。因此,在选择债券时,一定要详细了解包括公司的经营状况和公司以往的债券支付情况在内的信息,尽量避免投资经营状况不佳或信誉不好的公司债券。另外,持有债券期间,应尽可能对公司经营状况进行了解,以便及时作出买卖债券的选择。

4. 变现能力风险

变现能力风险,是指投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券的风险。当投资者遇到更好的投资机会,想出售现有的债券,但短期内找不到愿意出合理价格的买主,就要被迫把价格降得很低。遇到这种情况,投资者就会陷入两难的境地,他要么选择遭受降价带来的损失,要么丧失新的投资机会。

规避方法:为了避免出现变现能力风险,投资者为了能获得购买者的信任和认同,应尽量选择交易活跃的债券,而避免购买冷门债券。在投资之中也应该准备一定的现金以备不时之需,这样做是为了避免债券中途转让带来的经济困难。

5. 经营风险

经营风险,是指发行债券的企业因其在经营管理过程中发生的失误而导致资产减少使债券投资者遭受损失的风险。

规避方法:为了防范经营风险带给我们的侵害,我们在选择债券时一定要对公司进行调查,通过对报表进行分析,了解盈利能力和偿债能力、信誉等。

6. 再投资风险

购买短期债券,而没有购买长期债券的投资者,将会面对再投资风险的考验。例如,长期债券利率为14%,短期债券利率13%,为减少利率风险而购买短期债券。但在短期债券到期收回现金时,如果利率降低到10% ,找到高于10%的投资机会就绝非易事,那到不如当期投资长期债券,仍可以获得14%的收益。

规避方法:对于这种投资风险,我们应采取分散债券期限的防范措施,债券选择需要长短期配合。如果利率上升,短期投资可迅速找到高收益投资机会;若利率下降,长期债券却能保持高收益。也就是说,要分散投资,以分散风险,并使一些风险能够相互抵消。

7. 政策风险

国家、地区政策方面所产生的一些变动,直接会影响到债券市场,比较明显的例子就是税收政策带来的影响。对于投资免税债券,如果税率下调,债券价格就会下降;如果税收机构取消免税优惠,则也可能给投资者带来经济损失。

规避方法:要对现阶段国家、地区的经济形势有所了解,正确把握经济形势。

在具体的实施风险规避行为之时,投资者还可以灵活地使用以下技巧来避免经济损失。

1. 及时掌握和了解债券市场的信息和形势

①投资者在投资国债之时需要研究和分析国家的宏观经济形势,了解国家的政策动向,及时跟踪和掌握通货膨胀率和利率的变化情况。

②在投资企业债券之时,需要了解具体行业的动态和发展,把握产业政策,还要对发行债券的具体企业情况进行仔细分析和考察。另外,债券市场的整体情况也不应该被忽视。

2. 科学地分散债券投资的风险

债券同其他投资一样,也具有风险。投资者最好的对策之一就是分散风险。在债券市场上,分散风险的办法有以下几种:

①分散债券的种类

我们在投资债券之时,不要把资金全部都用在购买一种债券上,而应该要学会按照利率的不同投放在不同类型的债券上。比如可以分别投在金融债券、企业债券、国库券等品种上,这样做不仅减少了风险,还增加了平均投资收益。

②分散债券期限

将债券资金均等地投入到短、中、长期各种债券中,使其期限保持一种台阶式,这是一种分散债期的好方式。例如有1~5年期的债券5种,投资者可以将资金平均分为五份,分别购买这5种债券。当1年期债券到期本利变现后,再按照20%比例购买一种5年期的债券,如果坚持这样做,每年都会有20%的债券变现,投资者的资金不仅具有了一定的流动性,更分散了投资风险。

③确定收益率

投资者在投资之时,不要受到市场利率变化的影响,首先需要确定一个收益率。并且要在确定的时间内将这一收益率保持在一定水平上,并将利息收入进行再投资。这样做会将再投入的资本和利率变动而产生的资本损失相抵消,从而减少风险。

3. 利用时间差提高资金利用率

债券的发行通常都会有一个发行期,如果发行方规定在特定的时间内都可以买进,则最好在最后一天购买。同样,到期兑付时间也有一个相当长的兑付期,投资者最好在兑付的第一天去兑现。这样,不仅能够提高债券投资的收益率,还减少了资金占用的时间。

4. 利用市场差和地域差赚取差价

例如,投资者通过不同的证券交易所交易的同品种国债,它们之间存在着差价。因此,我们能够通过这种市场差价获取利益。同时,我们也可以利用不同地区之间的地域差来赚取差价。

5. 适当的选择高收益债券

一般债券的收益都是介于储蓄与股票之间,可见债券具有相对的安全性。因此,对于风险承受能力较高的投资者,在选择债券品种之时,也可以大胆地选购一些如企业债券、可转让债券等收益较高的债券。

6. 卖旧换新

当得知了新国债即将发行的消息之时,投资者应该提前卖出旧国债,然后再连本带利地买入新国债。但是运用这种策略的时候必须要先比较卖出前后的利率高低,估算其是否合算,只有这样才可能让所得收益比旧国债到期才兑付的收益高。

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