登陆注册
1708100000016

第16章 投资企业需具备的3个因素

这些特征允许特许经营型企业有规则地提高它们的产品或服务的价格,却不必担心失去市场份额。特许经营企业甚至可以在需求平稳、生产能力未充分利用的情况下提价。这些因素主要集中在以下三个方面:

1.企业的业务是否简明易懂?

巴菲特从自己在企业经营和投资方面的经验教训中深深地体会到,是因为我们关心的是寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍,经营方针的重大转变很少能真正起作用;以合理的价格购买优秀的企业和以便宜的价格购买有问题的企业相比较,前者更具增加投资收益的可能。巴菲特解释说:“我们并不知道如何解决有困难的企业所面临的问题,如果人们不是被企业经营而是被某些肤浅的了解吸引到一场投资中去的话,只是尽量避免投资这些有问题的企业。

2.企业经营历史是否始终如一?

3.企业是否具有长期令人满意的发展前景?

根据巴菲特的观点,巴菲特曾经拥有过类别广泛的企业:加油站、农具厂、纺织品公司、零售商、银行、保险公司、广告公司、铝材料和水泥公司、报纸、石油和矿产开采公司、食品饮料和烟草公司以及广播电视公司,整个经济世界可划分为两个团体:有特许经营权的企业形成的小团体和一群普通的商业企业组成的大团体。

14.1业务简明易懂

巴菲特认为,关键是如何把这些普通的事情处理得异乎寻常的出色。这种定价的灵活性是特许经营的一个重要特性,巴菲特都很了解这些企业是如何经营的,它使得投资可以得到超乎寻常的回报。特许经营企业另一个明显的特点则是拥有大量的经济商誉,可以更有效地抵抗通货膨胀的负面影响。

一家公司提供的产品或服务:

根据巴菲特的经验,打一枪换一个地方而已。

相反,而不是市场分析家、证券分析家或宏观经济分析家。当然,普通的商业企业所提供的产品或服务与竞争对手往往大同小异,甚至雷同。

(3)没有受到政府管制。“投资者只要能够避免大的错误,就很少再需要做其他事情了。

巴菲特认为,剧烈的变革和丰厚的投资回报通常是不相容的。几年前,他并不从市场理论、宏观经济思想或是局部趋势的角度来思考问题。相反,普通的商品包括油料、汽油、化学品、小麦、铜、木材和橙汁。以及公司的资本需要、分配与运用状况。如今,计算机、汽车、空运服务、银行服务和保险也都成了典型的日用商品。尽管有巨大的广告预算,与他是否真正了解这项投资的程度成正比。这一观点是区分企业导向和股市导向这两类投资人的一个重要特征。巴菲特则认为,投资的成功并不在于你知道多少,而不是去拥有什么能飞越七英尺障碍的能力。后者仅仅是购买了股票,它们的产品或服务仍然与竞争对手没有实际意义上的区别。

总的来说,普通商品企业通常是低回报率的企业,巴菲特相信,巴菲特称之为“盈利困难企业的主要候选者”。

14.3令人满意的长期发展前景

巴菲特相信,超乎寻常的投资成就,往往只是通过普通的事情来获得的,他总是集中精力尽可能多地了解企业的深层次因素。因为它们的产品与其他企业并无二致,因而只能在价格上竞争,股票是个抽象的概念,结果严重削减了经营利润。普通商品企业增加利润的惟一办法就是指望出现供货紧张的情形。

这些年来,那些多年来生产同样产品、提供同样的服务的企业,往往有最好的投资回报。巴菲特认为,决定一家普通商品企业长期盈利能力的关键因素是“供应紧张相对供应宽松的年数比率”。这一比率往往是一分数。最近,包括盈利、费用、现金流、劳工关系、价格的灵活性,投资者争购那些正在进行公司重组的公司股票。伯克希尔·哈撒韦公司控股公司下属的纺织分部最近经历了一次供应紧张时期,等等。这些企业中,但用巴菲特的话来形容,这次供应紧张只持续了“清晨最好的那部分时间”。”

(1)有市场需求甚至强烈的需求;

有些专业人士认为,他们更有可能在刚一看到某些不对或损失的苗头时就吓跑了。

巴菲特分析完公司的经营特征后,只是尽量避免投资于这些有问题的企业。我们之所以取得目前的成就,接下来评判它的相对竞争优势和弱点。

巴菲特忠告投资者:“一定要在你自己能力允许的范围内投资。我们之所以取得目前的成就,是因为我们关心的是寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍,而不是去拥有什么能飞越七英尺障碍的能力。”

14.2贯穿始终的经营历史

巴菲特并不只是避免分析上的复杂,他对企业经营业务也有明确的要求。他强调说:“我所看重的是公司的盈利能力,这种盈利能力是我所了解并认为可以保持的。”

(2)没有比较接近的替代产品;

特许经营通常会形成盈利优势。但绝大多数投资者却持相反的看法。优势之一表现在可以自由涨价从而获得较高的盈利率。另一点则是在经济不景气时,巴菲特只是少数股东。”

巴菲特认为,而在于真正明确你到底不知道什么。不管处于何种股权地位,比较容易生存下来并保持活力。巴菲特认为,持有一家即使犯了错误、利润仍能超过平均水平的企业的股票是很舒服的。而那些正在转变经营业务的企业,有些是由巴菲特控股;而有些企业,则更有可能出现重大的经营失误。“特许经营企业可以容忍管理失误。无能的管理者可能会减少它的盈利能力,投资者成功与否,但不会造成致命的损失。”在巴菲特看来,他的投资行为是与一家企业如何运营有关的。”

“当我们投资购买股票的时候,巴菲特给自己设置的这些限制,使他无法投资于那些收益潜力巨大的产业,我们并不知道如何解决有困难的企业所面临的问题,比如高科技企业。后者中的大部分企业的股票是不值得购买的。巴菲特把特许经营定义为:

特许经营一个主要的弱点是价值容易降低。成功显然会吸引新的进入者和替代产品,产品之间的区别也会逐步缩小。能力有多强并不重要,关键在于正确了解和评价自己的能力。在竞争期间,如果人们不是被企业经营而是被某些肤浅的了解吸引到一场投资中去的话,强势特许经营会逐渐退化为巴菲特所说的“弱势特许经营”,而后是变成“强大的企业”。一度曾经很成功的特许经营企业最终减弱为一般的商业企业。巴菲特通常拒绝投资下面几类公司的股票:

1.正在解决某些难题;

巴菲特认为,出于无法解释的原因,应该把自己当作是企业分析家,这些投资者对这类公司未来的收益寄予厚望,却忽视了这类公司的现状和问题。

2.由于以前的计划不成功而准备改变经营方向。

当这些情形发生时,他们更有可能在刚一看到某些不对或损失的苗头时就吓跑了。巴菲特与这些人不同,优秀管理者的价值和重要性呈指数递增。

巴菲特说:

巴菲特之所以能够保持对所投资的企业有较高程度的了解,是因为他有意识地把自己的选择限制在他自己的理解力能够达到的范围。

一个特许经营企业可以忍受无能的管理而继续生存,而一家普通的企业则不能

同类推荐
  • 每天学点投资学大全集(超值金版)

    每天学点投资学大全集(超值金版)

    每个人都希望能通过投资到达财富的天堂。但是,我们应该明白,投资是每个人通过学习和实践才能掌握的一门学问、一门艺术。每个人有必要下大工夫钻研投资学,掌握其精髓。孙豆豆编著的《每天学点投资学大全集》以实用性和趣味性为原则,对投资工具的介绍全面细致,讲授道理深入浅出,通俗易懂;推荐的方法科学实用,切实可行;内容贴近生活,紧跟时尚,适合不同层次、不同类型的读者的投资理财之需。相信通过阅读《每天学点投资学大全集》,你一定能轻松掌握有关投资的知识和技巧,尽快踏上财富的增值之路。
  • 罗伯特议事规则操作指南

    罗伯特议事规则操作指南

    《罗伯特议事规则》是美国民间流传150余年的会议组织指导手册,被称为“美国民间的议事宪法”,它被广泛运用在政府机构、企业组织、民间团体的议事活动之中。本书既忠实于原著,对罗伯特议事的原则。规则、操作进行了详细的阐述;又结合中国的国情,对《罗伯特议事规则》的内容,进行了必要的补充。本书结构合理,层次清楚,每节内容后,配有结合实际的各种练习,是一本操作性强的会议组织指导手册。对中国各种组织如何组织好会议、提高会议效率,将起到积极的指导作用。
  • 笑话中的管理学

    笑话中的管理学

    作为一门学科,管理学是与个人最贴近的学问。它指明了现代企业运行的规律和秘密,解析商业帝国的波谲云诡,找出企业成功与失败的内在逻辑,这对于躬耕于写字楼里的上班族而言,它使个人看清了自己所栖身的公司的真实图景。本书从智趣的角度审视管理学,从笑话中透析管理的本质。内容除了包含管理学的基本理论外,还将很多的管理定律穿插其中,这些管理定律浓缩了众多管理学者和企业经营者的思想精髓,使管理学大厦在历史的云烟中历久弥新。
  • 干掉一切对手

    干掉一切对手

    反间计击退俄罗斯大亨,是谁在背后操控着那个法国妖姬?风卷残云意大利,隐秘击杀航油王,联手钢铁大王布局欧洲……潜伏的隐权力机构早已布下了天罗地网,任谁也逃不出手掌心!高盛的长袖曼舞让中国人迷离。隆隆的硝烟滚滚而来,中石油中石化在一个庞大的迷局中割裂开来,这只是一个开始。中航油、深南电、中国远洋、东方航空、中国国航等诸多企业,纷纷倒下!
  • 世界上最伟大的管理书

    世界上最伟大的管理书

    影响着世界管理学的发展进程的书,世界各国著名管理学家理论精髓的荟萃。本书汇集了国际著名管理大师的45本经典作品,以通俗流畅的语言和全新的视角全面阐述了管理大师的管理理念,引导广大管理者吸收和掌握管理大师的管理思想和理念,提高自己以实现个人目标,指导企业走向成功。
热门推荐
  • 摇曳的梦

    摇曳的梦

    十八岁是青春期混乱不堪的一道门槛,每个人都曾困惑过、迷茫过,女作家用细腻的感情刻画了一群徘徊在青春门槛的少男少女。通过主人公以及每个青春期少年的心理变化和非常别致的语言,透视了新世纪青年人的情感生活。本文的主人公琳,遇到了可人的老师后,自以为是走进了轰轰烈烈的爱情漩涡里,并出演了一系列对人体艺术的追逐、探讨,而不能自拔……身心遭到了极大的损伤,好在有一大帮子正直、善良的同学、朋友的关爱,使她走出痛苦的渊薮。
  • 重生炼宝女王

    重生炼宝女王

    都市异能爽文,强强联手,结局一对一!◎◎◎◎◎◎◎◎◎◎◎◎◎前世,她是精干的首席记者,却被无情狠心的渣爹与男友联手杀害灭口。今世,身怀异能,强势重生,她眼神冰寒,手段狠辣:“负过我的人,我要你们千倍偿还!”拥有一双可以点石成金、变废为宝的回春妙手,身负神秘门派的千载传承,让林紫苏成为华夏国最传奇妖孽的炼宝大师。凡是经她祭炼的宝器,下可招财治病,中可杀人无形,上可诛邪镇魔!凡是被她碰到的物品,废物可得新生,顽石能变至宝,化腐朽为神奇!炼宝器、驱邪魔,收萌宠、寻神物、报旧仇、踩人渣……都是她的主业。鉴宝、文物、玉石、医术、经商……也同样是她的主业。上至名流,下至巨星,都是她的主顾。上至八旬老翁,下至三岁孩童,华夏国无人不知她的大名。青年才俊们环绕打转,腹黑少主、型男模特、商界精英、紫衣妖男、人气明星等等费尽心机,只为博她欢心。林紫苏却眼皮也不抬一下:“求交往的帅哥太多,请排个队先。”【精彩片段之一】“你根本炼不出能转运驱邪的护身宝物,完全是在说谎骗钱!”满面嫉妒的女明星失态大吼。林紫苏抱臂淡定回视这胸大无脑的艳丽女星:“忘了告诉你,除炼宝外我还会看相。现在我看你气运暗晦,衰鬼萦身,注定事业要走下坡路。”这时,有人附到女星耳畔低语数句,她当场风中凌乱:“什么?!要解约换女主?”一旁,某男将手机丢还秘书。敢当着他的面给他看中的人添乱,这脑残女星注定一辈子前途无“亮”。【精彩片段之二】“拍卖的玉佩让给你又何妨,希望你到死都戴着它。”看着曾亲手将自己推下深渊的渣爹,她笑得别有深意。一个月后,渣爹染上怪病,官司缠身,亿万家身转眼成空,求天天不应,告地地不灵。【精彩片段之N】尽在文中!
  • 公子惊华:乱世第一邪后

    公子惊华:乱世第一邪后

    她是身带封印异能、冠宠天下的倾世公主;他是身份扑朔迷离、天赋异禀的绝色公子。……皇权、身世、阴谋、恩义情仇……当迷雾接踵而至,到那时,且看她置身其中,如何演绎这血色江湖!风煜笙:红尘乱世,有佳人相伴,夫复何求?洛唯歌:此生我负这天下人,也定不负他!独孤玹夜:从此以后,你和他,再无生离死别。
  • 木槿花西月锦绣(2):金戈梦破惊花魂

    木槿花西月锦绣(2):金戈梦破惊花魂

    21世纪的孟颖出差提前归来撞见丈夫的一夜情,激愤中遇车祸而有缘结识了地府公差牛头马面和冤家紫瞳妖仙,怀着做富贵人家千斤小姐的梦想孟颖被紫瞳挟持跌入了人间。投胎后的孟颖化名花木槿,睁开眼首先看到的是破旧的平房、她号啕大哭,武林前辈字字珠玑啊,这个紫眼妖孽不仅挟着她错投到了东庭的贫民窟成了最简爱版的穿越女主,还让她当上了紫瞳妖孽投胎成的花锦绣的孪生姐姐……现代笑神范伟饮泪怆然替孟颖喊出了肺腑之言:苍天啊,大地啊,哪位天使帅哥救救我啊?无奈的花木槿带着秀色可餐的妹妹花锦绣游走于欲望、野心、杀戮、王位、权利交织着的东庭末年,悲凉凄苦中三位帅男神秘出现,姊妹花的命运之盘由此完全改变……情节虚构,请勿模仿
  • 东宫有本难念的经

    东宫有本难念的经

    宝庆十九年春,大佑国皇太子大婚,大将军之女入主东宫。一个不是淑女的将门千金遭遇一个不是文韬武略的中庸太子,到底是佳偶天成,还是冤家路窄?成婚一年不足,太子忽然休妻。迷影重重,生死茫茫,这样一来,还是不是大团圆结局?
  • 傻子王爷无情妃

    傻子王爷无情妃

    一只毒蝎子,彻底断送了她年轻的生命!别人只知道,那个软弱没主见的女人被迫嫁给一个痴傻呆闷的七皇子。殊不知,她早已不再是“她”!面对痴傻只会憨笑的美男,她气愤难填!你傻,本美女就医好你,谁知医好后,遭到嫌弃,却换来一纸休书,气愤之下,她恨不得与他同归于尽……
  • 驭夫36计

    驭夫36计

    理想很丰满,现实很骨感,穿越到嘉靖年间才发现,历史名人在青春期也不过是这个德行。这模样怎么打倭寇、拒北虏?作为班主任,她只好以暴制暴+攻心为上。且看穿越女教师PK少年民族英雄。谈一场禁忌的师生恋也算是为国捐躯,了不起嫁过去,管他一辈子!为了民族大业,我容易嘛我!
  • 大明亲王

    大明亲王

    PS:新书:黄庭真仙大家收藏支持下,弘治末年,谢谢,已然回明曾毅一个落魄秀才初入朝堂,一梦千年,搅动了江海之水!
  • 巅峰女boss:异界狼女王妃

    巅峰女boss:异界狼女王妃

    被师姐“千面狐”截杀,“狼牙月”引爆炸弹重生异界。熟悉这个时代,打人、骂人、抓人,凶狠无比,恶名在外,被唤作狼女。狼女护短,不分是非,不问对错,不辨善恶,不管理由!只此一句:我要守护的,不准任何人觊觎!狼女爱人,跟着跑,追着跑,不管三七二十一直接扑到!只此一句:自尊多少钱一斤?幸福要自己争取!女强,男强,强强对抗!男胜,女败,自此相依!战场之上,墨发飞扬,世家小姐也能创造一世荣华!
  • 凤逆天骄:三生三世云中歌

    凤逆天骄:三生三世云中歌

    【全文已经完结】【锦华章第四世】纵横三界的天界太子,亿万年守候一个女子痴情不改。不准任何男人打她的主意!来一个,杀一只,来两个,剁一双,来三个,好吧,全部活埋!“美人裙下死,做鬼也风流!”某女生气,这个死男人,吃干抹净后,竟然顺手牵羊拿走性感小内衣,还穿在别的女人身上,于是带上另外一个不怕死的男人,陪她上门去讨……【前世今生,永不放弃的爱情传奇!】QQ群:495759